Curve, yenilikçi stablecoin crvUSD'yi tanıttı ve pürüzsüz likidasyon mekanizmasını devreye aldı.

Merkeziyetsiz stablecoin alanı geniş bir pazara sahip olmasına rağmen, çoğu proje uzun vadede hayatta kalmayı başaramadı. Bir zamanlar yüzlerce milyar dolarlık piyasa değerine sahip olan LUNA ve UST bile kısa bir süre içinde sıfıra düştü. Böyle bir ortamda, 3.7 milyar dolarlık TVL'ye sahip Curve de stablecoin alanına girmeye başladı.

Curve, son zamanlarda stabilcoin'inin beyaz kağıdını ve kodunu yayınladı. GitHub üzerindeki bilgilere göre, bu beyaz kağıt Ekim ayında tamamlanmış olup, henüz nihai versiyon değil. Beyaz kağıtta stabilcoin'in adı açıkça belirtilmemiş olsa da, koddan anlaşıldığına göre, bu yeni stabilcoin "Curve.Fi USD Stablecoin" olarak adlandırılmış ve kısaca "crvUSD" şeklinde anılmaktadır. Stabilcoin'in piyasaya sürülmesi, CRV enflasyon sorununu çözmek amacıyla, stabil ücretler ve PegKeeper gelirleri aracılığıyla Curve'ün mali durumunu iyileştirmek için olabilir.

Beyaz kitap, crvUSD'nin birkaç yenilikçi yönünü vurgulamaktadır: Borç verme - tasfiye otomatik piyasa yapıcı algoritması (LLAMMA), PegKeeper ve para politikası.

LLAMMA: Daha Pürüzsüz Bir Likidite Hesaplama Algoritması

Geleneksel borç verme sözleşmelerine kıyasla, crvUSD daha pürüzsüz bir tasfiye algoritması olan LLAMMA'yı benimsemiştir. Bu, crvUSD'nin en önemli yeniliğidir.

crvUSD hala aşırı teminat verme yöntemini kullanarak ihraç edilmektedir, ancak geleneksel borç verme ve tasfiye süreçlerinin yerini almak için özel bir AMM kullanmaktadır. Tasfiye eşiğine ulaşıldığında, tasfiye bir kerede gerçekleşmez, aksine sürekli bir tasfiye/ters tasfiye sürecidir.

Örneğin, crvUSD almak için ETH'yi teminat olarak kullanmak. ETH'nin değeri yeterince yüksek olduğunda, teminat değişmez. ETH fiyatı, likidasyon aralığına düştüğünde, ETH fiyatla birlikte yavaş yavaş satılır. Eğer aralığın altına düşerse, tamamen stablecoin'e dönüşür. Ancak, ortadaki likidasyon aralığında, ETH fiyatı yükselirse, Curve kullanıcıların tekrar ETH satın almasına yardımcı olmak için stablecoin kullanır. Likidasyon aralığında dalgalanma olduğunda, sürekli olarak likidasyon ve likidasyondan çıkarma süreci tekrarlanır, ETH alım satımı devam eder.

Bu süreç, AMM'de likidite sağladıktan sonra yaşanan kalıcı kayıpların hedging'ine benzer. Tek seferde likidite sağlama protokollerinde, eğer tasfiye sonrası piyasa toparlanırsa, kullanıcı Curve'de ETH'yi yükseliş sürecinde yeniden satın alabilir.

Curve ekibinin testleri, piyasa fiyatı tasfiye eşiğinin altına %10 düştükten sonra yeniden yükseldiğinde, kullanıcı teminatlarının kaybının sadece %1 olduğunu, 3 günlük bir zaman diliminde gösterdi.

Bu algoritma, kullanıcıların aşırı piyasa koşullarında yaşadığı likidasyon kayıplarını azaltabilse de, aynı zamanda likidasyonu daha kolay tetikleyebilir. Fiyatlar hafif dalgalandığında, Curve üzerindeki pozisyonlar likidasyon ve likidasyondan kurtulma sürecine girebilir ve bu da kullanıcılara küçük kayıplar yaşatabilir.

Otomatik Stabilizatörler ve Para Politikası

crvUSD, fiyat istikrarını sağlamak için PegKeeper mekanizmasını kullanır. crvUSD fiyatı 1 USD'den yüksek olduğunda, PegKeeper, teminatsız olarak crvUSD basabilir ve bunu stablecoin takas havuzuna yatırabilir, böylece fiyat düşer. Fiyat 1 USD'nin altına düştüğünde, PegKeeper, fiyatın yeniden yükselmesi için bazı crvUSD likiditesini geri çekebilir.

Para politikası, stabilcoin'in borcu ile crvUSD arzı arasındaki ilişkiyi kontrol eder. Parametreleri ayarlayarak, borçluları borç almak veya geri ödemek için teşvik edebiliriz, böylece sistemin borç seviyesini etkileyebiliriz.

Potansiyel Avantajlar ve Özellikler

1. Curve, stabilizecoin havuzundaki LP tokenlerinin teminat olarak kullanılmasına izin verebilir ve böylece sermaye verimliliğini artırabilir.

2. Curve ekibi, crvUSD ile mevcut likidite havuzları arasında bağlantı kurmaya yardımcı olan büyük miktarda veCRV oy hakkını kontrol ediyor, bu da soğuk başlatmayı kolaylaştırıyor.

3. crvUSD'nin ayrı bir yönetim tokeni yoktur, stabilite ücreti ve PegKeeper aracılığıyla Curve'in gelir durumunu iyileştirebilir.

4. Curve, kendi DEX'inin fiyat oracle'ını kullanarak, yalnızca Curve üzerinde mevcut olan varlıkları teminat olarak destekleyebilir, ancak oracle maliyetlerinden tasarruf sağlar.

5. Curve, ticaret temeli üzerinde borç verme işlemi gerçekleştirdiği için, teorik olarak likiditeye göre borç verme limitlerini ve tasfiye eşiklerini kontrol edebilir, böylece tasfiyenin zamanında yapılmamasından kaynaklanan kötü alacakları önleyebilir.