RWA sektör raporu: TradFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın entegrasyonu

Giriş

Kripto para piyasasının toplam değeri trilyon doları aşmış durumda, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla pazar payına sahip. Ancak, ana akım büyük varlık sınıflarının ve emtiaların piyasa değeri hala kripto paraları çok aşmaktadır. Bu bağlamda, "RWA"(Real World Asset) kavramı kripto alanında ilgi görmeye başlamıştır. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi ve blok zincirine dahil edilmesi anlamına gelir; bu, ticari gayrimenkul, tahviller, otomobiller gibi neredeyse herhangi bir değer depolayabilen varlıkları kapsar. Bu, varlıkların depolanması ve transfer edilmesini merkezi bir aracının gereksinimi olmadan, doğrudan blok zincirinde işlem görmesini sağlar. RWA'nın kripto para piyasa değerini genişletme konusunda büyük bir hayal gücü olmasına rağmen, tanımı, avantajları ve gelişim trendleri hala tartışılmalıdır.

Bu makale RWA'yı aşağıdaki birkaç açıdan ele alacaktır:

• RWA'nın gelecekteki gelişim yönü, gerçek dünya ve sanal dünyanın iki yönlü entegrasyonu olmalıdır; yani, birden fazla farklı yetki alanı ve düzenleme sistemi altında, izinli bir zincir temelinde yeni bir finansal sistem.

• RWAlaştırmaya rasyonel bir bakış: Tüm varlıklar RWAlaştırmaya uygun değildir, mevcut spekülasyondan sakinleşmek gerekir.

• Dünya genelinde birçok ülke, blockchain ile ilgili yasal düzenleme çerçevelerini aktif bir şekilde ilerletiyor. Aynı zamanda, blockchain altyapısı olarak çapraz zincir protokolleri, oracle'lar gibi unsurlar da hızla geliştiriliyor.

• Farklı varlıkların RWA projelerinin prensipleri ve zorlukları benzer, ancak spesifik çalışma mekanizmaları farklı yönlere odaklanmaktadır. Örneğin, tahvil token'ları genellikle hisse senedi token'larının ihtiyaç duyduğu kadar yüksek likidite gerektirmez.

I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı

Varlık tokenizasyonu, belirli varlıkların mülkiyetini blok zincirinde işlem görebilen dijital tokenlar olarak kaydetmektir. Teorik olarak her varlık dijitalleştirilebilir, bunlar arasında gayrimenkul gibi somut varlıklar ve şirket hisseleri gibi soyut varlıklar da bulunmaktadır. Tokenizasyon, varlıkların daha kolay bölünmesini sağlar, kısmi mülkiyet imkanı sunar, daha fazla kişinin yatırıma katılmasına olanak tanır, ve likiditeyi artırır. Ayrıca, doğrudan peer-to-peer platformlarda işlem yapılmasını sağlar, aracılara gerek kalmadan güvenliği ve şeffaflığı artırır.

Varlık Tokenizasyonunun Temel Prensibi:

1. Gerçek dünya varlıklarını elde etme
2. Varlıkları zincir üzerinde tokenleştirin
3. Zincir üstü kullanıcılara RWA dağıtımı

Mevcut varlık tokenizasyonu pazarının büyüklüğü yaklaşık 600 milyar dolar, 2024-2032 yılları arasında yıllık bileşik büyüme oranının %40,5 olması bekleniyor. RWA, en hızlı büyüyen DeFi token varlık sınıfıdır. 2024 Kasım itibarıyla, RWA token varlıklarının TVL'si 6.512 milyon dolara ulaşmıştır.

Şu anda RWA tokenizasyonu hakkında iki farklı görüş bulunmaktadır:

1. RWA'nın Kripto Perspektifi

TradFi DeFi gelir modeli sürdürülebilir değildir, bu da DeFi protokollerinin RWA tokenlerini daha stabil bir gelir kaynağı olarak kullanmasını teşvik etmektedir. Örneğin, MakerDAO 1 milyar dolarlık rezervini tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine yatırmayı planlamaktadır.

2. TradFi perspektifinden RWA

TradFi ve DeFi'nin çift yönlü entegrasyonu, yalnızca kripto pazara değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto avantajlarını gerçek varlıklara da güçlendirir. Ana avantajlar:

• İşlem verimliliğini artırma: IPO'nun birçok aşamasını blok zincirine aktararak işlemi bir seferde tamamlamak.
• Finansman maliyetlerini düşürmek: STO aracılığıyla azınlık endüstrilerine finansman sağlayarak yatırım bankacılığı ücretlerini azaltmak.
• Yatırım eşiğini basitleştirin: Tek bir hesapla küresel varlıklara yatırım yapın, karmaşıklığı azaltın.

Bu yazı, TradFi perspektifinden RWA'yı ele almaktadır. İkisi, blok zinciri seçiminde farklılık göstermektedir: Crypto RWA, açık zincir üzerine kuruludur; TradFi RWA ise izinli zincir üzerine kuruludur. İzinli zincir, uyum ve düzenleme gereksinimleri için daha uygundur.

İki, RWA nasıl TradFi'yi devrim niteliğinde değiştirecek

RWA, blok zincir teknolojisi ile geleneksel finans sistemindeki verimlilik sorununu çözüyor:

1. Pazar erişilebilirliğini artırmak

Tokenizasyon, yüksek değerli varlıkları ticarete konu olan token'lara bölerek kısmi mülkiyet sağlar ve küçük yatırımcıların yüksek giriş engeline sahip piyasalara katılmasına imkan tanır.

2. Likiditeyi ve fiyat keşfini artırmak

Tokenizasyon, varlık ticaretindeki sürtüşmeyi azaltarak, likiditesi düşük varlıkların düşük maliyetle kesintisiz bir şekilde işlem görmesini sağlar. Fiyat şeffaflığını ve gerçek zamanlılığı artırır.

3. Piyasa verimliliğini artırmak ve maliyetleri düşürmek

Blok zinciri ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla aracılar ortadan kaldırılır, 7/24 ödeme ve anlık tahsilat gerçekleştirilir, sınır ötesi ödeme ihtiyaçları karşılanır. Örneğin, Hong Kong'da ihraç edilen dijital yeşil tahvillerin takas süresi T+5'ten T+1'e düşürülmüştür.

4. İzlenebilirlik ve programlanabilirliği artırma

Blok zinciri kayıtları değiştirilemez, net ve denetlenebilir mülkiyet devri kayıtları sunar. Avustralya'nın Unizon'un "Dijital Fatura Tokenizasyonu" projesi, KOBİ'lerin senet sahteciliği sorununu çözmektedir.

Üç, RWA Proje Sınıflandırması ve Temsilci Projeler

1. Kurumsal Seviye Lisanslı Blockchain: Polymesh Private

Polymesh Private, kurumsal finans için izinli bir blok zinciridir ve operasyonel kontrol, gizlilik koruması ve kamu uyumluluğu sunar.

2. Stabil Coin: USDT, USDC vb.

Merkezi olan stabil coin, en eski ve en büyük RWA'dır. 2024 yılı Kasım ayı itibarıyla, stabil coin piyasa değeri 1873.8 milyar dolardır.

3. Gayrimenkul:Propy

Propy, gayrimenkul işlemlerini basitleştirmek için blockchain kullanarak merkeziyetsiz bir arazi kayıt sistemi ve çevrimiçi işlem sunar.

4. Sermaye Piyasası

(1) Hisse Tokeni: Backed Finance

Backed Finance, bToken'ları piyasaya sürer ve bunlar fiziksel varlıklarla 1:1 oranında bağlantılıdır. Chainlink aracılığıyla veri blockchain'e aktarımını, likiditeyi ve senkronizasyon sorunlarını çözer.

(2) Tahvil Piyasası: Hong Kong Hükümeti Dijital Yeşil Tahvili

Hong Kong, yeşil ve dijital özelliklere sahip olan dünyanın ilk hükümet tahvillerini ihraç etti, ihraç süresini kısaltarak maliyetleri düşürdü.

5. Karbon Kredi Sertifikası: Toucan

Toucan, Carbon Bridge, Carbon Pools ve Toucan kayıt defteri aracılığıyla karbon kredisi tokenizasyonu gerçekleştirerek pazar payının %85'ini elinde bulunduruyor.

6. Sanat Eserleri ve Koleksiyon Ürünleri: Crypto Punks

Crypto Punks, 10,000 benzersiz dijital karakterden oluşan bir koleksiyondur, bunların bazıları milyonlarca dolar değerindedir.

7. Kıymetli Metaller: PAXG

PAXG, fiziksel altın ile desteklenmektedir ve geleneksel altın yatırımlarının depolama, işlem ve likidite sorunlarını çözmektedir.

Dördüncü, RWA'nın Karşılaştığı Zorluklar

Her ne kadar gelecek parlak görünse de, RWA hâlâ birçok zorlukla karşı karşıya:

1. Regülasyon ve Uyumluluk

Açık düzenleyici rehberliğin eksikliği, sınır ötesi uyumluluğu karmaşık hale getiriyor.

2. Teknik sorun

Blok zinciri altyapı teknolojisi hala gelişiyor, birlikte çalışabilirlik ve güvenlik artırılmaya ihtiyaç duyuyor.

3. Spekülasyon ve gerçeklik arasındaki kopukluk

Bazı projeler, gerçek değer eksikliği ile pazarlamaya fazla odaklanıyor.

4. Güvenlik Tehditleri

Akıllı sözleşme açıkları, özel anahtar yönetimi gibi güvenlik sorunlarının hala çözülmesi gerekiyor.

Sonuç

RWA, blockchain'ın trilyon dolarlık pazara girmesi için anahtar bir uygulama olacak. TradFi için RWA, DeFi ile iki yönlü bir entegrasyondur. Gelecekte, düzenleyici çerçevenin gelişmesi ve teknolojik ilerlemelerle RWA'nın büyük ölçekli uygulamalara ulaşması, insanların varlık yönetimi ve ticaret şeklini değiştirmesi bekleniyor.