Ethereum Shanghai Güncellemesi Sonrası Stake Durumu Analizi: Ortalama Yıllık Yüzde Oranı %5.45, Stake Miktarı 38.72 Bin ETH yükseliş

Ethereum 12 Nisan'da Şanghay yükseltmesini tamamladıktan sonra, Stake çekimlerinin açılması üzerinden yarım ay geçti. Yükseltmeden önce piyasa, çekimlerin açılmasının satış baskısı yaratabileceğinden endişeliydi, ancak bu durum gerçekleşmedi. 26 Nisan itibarıyla, toplam Stake çekim tutarı 1,7 milyon ETH'yi aşmasına rağmen, ETH fiyatı hala yükseliş trendinde, birçok gün 2100 doların üzerinde kalarak son 10 ayın en yüksek seviyesini gördü. Aynı zamanda, Ethereum DeFi toplam kilitli miktarı temel olarak stabil kalmaya devam ediyor, LSD ve LSDFi protokolleri aktifliğini sürdürüyor.

Mevcut piyasada yeni endişeler ortaya çıkıyor, Ethereum'un yüksek stake oranının diğer zincir üzerindeki faaliyetleri baskılayabileceği ve uzun vadeli gelişime zarar verebileceği düşünülüyor. Stake oranının etkilerini anlamak için, 26 Nisan itibarıyla Ethereum'un stake ve çekim durumunu, ayrıca mevcut stake kuruluşlarının/protokollerinin sunduğu stake oranlarını ve stake belgelerinin ana uygulama pazarlarını analiz ettik. Ana bulgular aşağıdaki gibidir:

1. Güncellemeden sonra, Ethereum Stake çekim toplamı yaklaşık 172.42 milyon ETH, tam çekimler %44.23, kısmi çekimler %55.77. Şu anda çekilebilir toplam tutar yaklaşık 63.58 milyon ETH, belirli bir işlem platformu %30.20'yi kapsıyor.

2. Tam çekimler yaklaşık her 5 günde bir büyük ölçekli çekimler meydana geliyor, bazı çekimler ilk 5 günde (12-16 Aralık) büyük ölçekli, sonrasında belirgin şekilde azalıyor.

3. Çekim yapısı, stake etkinliklerini ve piyasa yönlerini yansıtır. Bazı çekimleri pasif çekim olarak, tam çekimleri ise aktif çekim olarak değerlendirmek gerekmektedir. Mevcut çekim yapısı, çoğu kurum/protokolün pasif çekimlere odaklandığını göstermektedir; stake beklentileri oldukça istikrarlıdır ve pasif çekimlerin geri akma olasılığı daha yüksektir. Bu durum, stake miktarının ve kripto para fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükselmesinin sebeplerinden biri olabilir.

4. Güncellemeden sonra, toplam stake miktarı 38.72 bin ETH artış gösterdi, artış oranı %2.13, günlük ortalama artış %0.15, güncellemeye kadar olan bir yılın günlük ortalama artış oranı %0.13'ten biraz daha yüksek, stake etkinlikleri genel olarak daha aktif.

5. 18 adet Stake kurumu/protokolünün ortalama beklenen yıllık yüzde oranı yaklaşık %5.45, "temel oran" %4.27'nin üzerindedir. Kategorilere göre, LSD protokollerinin ortalama beklenen yıllık yüzde oranı en yüksektir, yaklaşık %6.17.

6. LSDFi, Ethereum staking'in yerleşik negatif geri bildirim yolunu etkileyebilir. Döngüsel staking yüksek getirili bir kullanım durumu haline geldiğinde, stake edilen miktardaki yükseliş artık staking getirilerinin düşmesine neden olmayabilir, bu da Ethereum ekonomik mantığı üzerinde derin bir etki yaratabilir.

Çekim Durumu Analizi

Ethereum Stake çekimleri, tam çekim ve kısmi çekim olarak ikiye ayrılır. 12-26 Nisan tarihleri arasında 15 günde, toplam stake çekim tutarı yaklaşık 172.42 milyon ETH, tam çekim 72.27 milyon ETH (%44.23), kısmi çekim 96.16 milyon ETH (%55.77) olmuştur.

Ethereum para çekme mekanizması 2-5 gün civarında bir döngüye sahiptir. 5 günü küçük döngü olarak alırsak, bazı para çekimleri ilk 5 günde (12-16) büyük ölçekli olup, sonrasında belirgin bir şekilde azalır. Tam para çekimleri yaklaşık her 5 günde bir büyük ölçekli para çekimi gerçekleşmektedir, 15, 20 ve 24'ünde tek günlük tam para çekimi 160,000 ETH'yi aşmıştır.

Kuruluşlar/protokollerden çekim durumuna göre, bir ticaret platformu düzenleyici gereklilikler nedeniyle 59.88 bin ETH çekim yaparak ilk sırada yer aldı. Bir LSD protokolü ve bir ticaret platformunun toplam çekim miktarı da 23 bin ETH'yi aştı. Ayrıca, bazı ticaret platformları ve stake hizmeti sağlayıcılarının toplam çekim miktarı da 10 bin ETH'yi aştı. Belirli bir ticaret platformu dışında, diğerleri genellikle kısmi çekimlerdir, bir LSD protokolü ise tamamen kısmi çekimlerdir.

Bazı çekimleri pasif çekim olarak, tam çekimleri ise aktif çekim olarak değerlendirin. Mevcut çekim yapısı, çoğu kurum/protokolün pasif çekimlere odaklandığını gösteriyor, stake beklentileri nispeten stabil, pasif çekimlerin geri akış yapma olasılığı daha yüksek, bu da kripto fiyatlarının stabil bir yükseliş içinde olmasının sebeplerinden biri olabilir.

Gelecek çekim ölçeği tahminleri, 26 Nisan itibarıyla, tüm kurumlar/protokoller ve ana etiket adreslerinin çekilebilecek toplam miktarı yaklaşık 635,800 ETH'dir. Bir işlem platformunda çekilebilecek toplam miktar yaklaşık 192,000 ETH (%30.20), diğer işlem platformunda ise yaklaşık 96,300 ETH (%15.10) olarak belirtilmiştir.

Stake Toplam Değişikliği

Güncellemeyle birlikte, Ethereum ağı stabil çalışıyor, toplam stake miktarı güncelleme günündeki 1816.59 ETH'den 1855.31 ETH'ye yükselerek 38.72 ETH artış gösterdi, artış oranı %2.13 oldu, günlük ortalama artış %0.15 olup, bu da güncellemeden önceki bir yılın günlük ortalama artış oranı %0.13'ten biraz daha yüksek olduğunu gösteriyor, bu da stake faaliyetlerinin daha aktif olduğunu ortaya koyuyor.

Günlük karşılaştırmalı değişim istikrara doğru ilerliyor, değişim aralığı azalma eğiliminde. Sadece 15, 20 ve 24'ünde toplam stake miktarının günlük karşılaştırması negatiftir ve bu, tam çekim döneminin zirve dönemine karşılık gelmektedir. Şu anda tam çekim ölçeği ile o günkü ikincil piyasa spot fiyat hareketi arasında belirgin bir ilişki yoktur, ancak gelecekte tam çekim ölçeği değişimi ve göreceli kısmi çekim ölçeği değişimleri uzun dönemli olarak dikkate alınmaya değerdir.

Belirli kuruluşlar/protokoller için, güncelleme sonrası bir LSD protokolü en fazla stake miktarını çekti, yaklaşık 20.74 bin ETH. Bazı stake hizmet sağlayıcıları da 12.28 bin ETH ve 9.27 bin ETH çekti. Bazı işlem platformları ise yaklaşık 40 bin ETH kadar stake miktarı çekti.

Stake net akışını dikkate alındığında, belirli bir işlem platformu dışında, diğer işlem platformu, güncellemelerden sonra net çıkış miktarı en fazla olan kurumdur ve net çıkış yaklaşık 19.82 bin ETH'dir. Belirli bir LSD protokolü ve belirli bir işlem platformunun net çıkış miktarı da oldukça fazladır, sırasıyla yaklaşık 5.75 bin ETH ve 2.92 bin ETH'dir. Bazı stake hizmet sağlayıcıları, işlem platformları ve LSD protokollerinin net giriş miktarları ise oldukça yüksektir, hepsi 20 bin ETH'nin üzerindedir ve en yüksek 100 bin ETH'ye yakındır.

Stake Getiri Analizi

Stake getirisi, stake ölçeğini doğrudan etkiler. Beklenen yıllık yüzde oranı yüksek olduğunda, yeniden stake etme ve az çekim yapma olasılığı daha yüksektir. Stake getirisi, Ethereum zincirindeki faaliyetleri düzenleyen bir ölçüt haline gelecektir.

Şu anda, Ethereum'un beklenen yıllık yüzde oranı yaklaşık %4,27, düzeltilmiş getiri ise yaklaşık %3,86 olup, zamanla birlikte üssel bir düşüş eğilimi göstermektedir.

Buna karşılık, çeşitli stake kuruluşları/protokolleri tarafından sunulan stake ürünleri faiz oranları genel olarak "baz oranı"ndan yüksektir. 18 stake kuruluşu/protokolünün ortalama beklenen yıllık yüzde oranı yaklaşık %5.45'tir. LSD protokollerinin ortalama beklenen yıllık yüzde oranı en yüksektir, yaklaşık %6.17. İkinci sırada stake havuzları, yaklaşık %5.81 yer almaktadır. Merkezi borsa ise en düşük oranla, yaklaşık %4.63'tür.

Bir ticaret platformunun stake getirisi en yüksek, çünkü pazarlama kampanyası ile ek %10 getiri ve stabilcoin ödülü sunuluyor. Ayrıca, bazı LSD protokolleri ve stake hizmet sağlayıcıları %7'yi aşan getiriler sunuyor, fazladan getiriler MEV'den gelebilir.

LSD protokolleri dikkate değer. Bu protokoller, stake edilen ETH'nin likidite sorununu çözmek için stake sertifikaları çıkararak, şimdi bu stake sertifikaları DeFi "lego" ile kullanıcılara daha yüksek getiri olanağı sunuyor.

Örneğin, stake miktarı en yüksek olan bir LSD protokolü tarafından yayımlanan stake belgesi içinde %25,77'si yeni belgelere dönüştürülmüştür. Ana token adresleri arasında bazı DeFi protokolleri ve çapraz zincir geçitleri bulunmaktadır. Kullanıcılar, bu belgeler aracılığıyla geniş DeFi etkinliklerine katılabilirler.

Diğer bir dikkat çekici "lego" yeniden stake etmedir; bazı LSDFi protokolleri, kullanıcılara yüksek getirili madencilik havuzları veya teminatlı borç verme stabilcoinleri sunmak için LSD likiditesini entegre etmiştir. Ancak bu protokoller, Ethereum stake etmenin yerleşik negatif geri bildirim yolunu tehdit edebilir. Döngüsel stake etme yüksek getiri kullanımı haline geldiğinde, stake edilen miktardaki artış artık stake gelirinin düşmesine yol açmayabilir; bu, Ethereum'un ekonomik mantığını sıfırlamakta ve "madencilik felaketi" sonrası likidite krizinin Ethereum'a aktarılmasından daha derin etkiler yaratabilir.