Stablecoin Pazarının Gelişim Durumu: Kamu Zinciri Ekosistemindeki Rekabetin Artması

2025'te, stablecoin kripto pazarının en çok ilgi gören alanlarından biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Hızlı büyümenin arkasında, çeşitli kamu blok zincirleri arasındaki rekabet giderek artıyor. Stablecoin, yalnızca varlık akışının önemli bir göstergesi değil, aynı zamanda kamu blok zinciri pazarının kabul oranını ölçen anahtar bir faktör haline geldi.

Ethereum: USDC büyümesi pazar payını koruyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolar, tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. USDT, Ethereum üzerinde en yüksek paya sahip stablecoin olmaya devam ediyor ve yaklaşık %50'yi temsil ediyor. Ancak, 2025'ten bu yana USDT'nin Ethereum ağı üzerindeki arzı azalma gösterdi ve 21 Mayıs itibarıyla %5,07 azaldı. Bu durum, TRON'u USDT'nin en büyük ihraç eden kamu zinciri haline getirdi.

USDC, Ethereum stabilcoin pazarının büyüme motoru haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum üzerindeki USDC arzı 36.9 milyar adede ulaşarak %60.82'lik bir paya sahip oldu. Ekim 2024'ten bu yana, altı ay içinde Ethereum'daki USDC arzı %46.4 oranında arttı. USDC'nin belirgin büyümesi, Ethereum'un stabilcoin pazarındaki liderliğini sürdürmesinin anahtar faktörü oldu.

TRON: USDT'nin en büyük ihraç platformu

Tron'un stablecoin'i USDT'yi temel alıyor, oranı %99'u aşıyor ve şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline geldi. Tron'un küresel stablecoin pazarındaki payı yaklaşık %31.3'tür. Verilere göre, Tron'un USDT günlük ortalama işlem hacmi 2.4 milyon işlemle, Ethereum'un 284 bin işleminin çok üzerindedir.

Tron ağı, günlük ortalama 20 milyar dolarlık USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu, dünya genelindeki tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Günlük olarak 1 milyondan fazla bağımsız hesap, Tron üzerinde USDT işlemi yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ine denk geliyor.

2024'ten 2025'e kadar, Tron üzerindeki USDT arzı 48.8 milyar dolardan 77.7 milyar dolara yükseldi. Tron'un düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı, USDT işlemleri için tercih edilen ağ olmasını sağlıyor, özellikle perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından ilgi görüyor.

Ayrıca, TRON kurucusunun Trump ailesi ile iş birliği, stabilcoin'inin geleceği için daha fazla olasılık sundu. Bu yılın Ocak ayında, TRON kurucusu işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve nihayetinde ücretsiz transferler gerçekleştirmeyi umduğunu belirtti. Ancak, bu planın spesifik ilerlemeleri henüz açıklanmadı.

Solana: Yeni Güçlerin Hızla Yükselişi

Son iki yılın en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, Solana'nın stablecoin piyasa değeri 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan Mayıs ayındaki en yüksek 13.1 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %627'ye ulaştı. Şu anda Solana'nın stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar, Ethereum ve Tron ile hala büyük bir fark olsa da, büyüme ivmesi güçlü.

USDC, Solana üzerindeki önde gelen stablecoin'dir ve pazar payı %73'tür. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20'dir. Dikkat çekici bir şekilde, PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana zincirindeki piyasa değeri 200 milyon dolara ulaşmış olup, yaklaşık %24.36'lık bir paya sahiptir ve sadece Ethereum'un arkasındadır. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli bir tercih haline gelmektedir.

BSC:Sıfır Gas Ücreti ve USD1 Çifte Sürücü

2025 yılının Mayıs ayı itibarıyla, BSC dünya genelindeki stablecoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. BSC zincirinin stablecoin piyasa değeri 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. Bunun iki kez yoğun bir şekilde büyümesi gerçekleşmiştir; birincisi 2024 Kasım ile 2025 Ocak arasında, 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonu ile Mayıs arasında, 7 milyar dolardan hızlı bir şekilde 9 milyar dolara çıkmıştır. İlk artış, BSC zincirinin sunduğu sıfır Gas ücreti kampanyasından kaynaklanmaktadır, ikinci artış ise USD1 stablecoin'in BSC zincirinde ihraç edilmesiyle desteklenmiştir.

Şu anda BSC ağındaki USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21. Önceden öne çıkan BUSD ve FUSD'nin oranı ise toplamda yaklaşık %3'e düştü.

Son dönemde belirli bir cüzdanın popülaritesinin artmasıyla, BSC zincirindeki stablecoin DEX ticaret oranı Nisan ayındaki %10'un altından %28'e yükseldi ve merkezi borsa oranıyla neredeyse eşit hale geldi. Ayrıca, Mayıs ayında BSC, stablecoin işlem sayısı açısından tüm zincirlerin %38.1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT toplam işlem hacminde BSC, 358 milyar dolar ile sadece Tron ve Ethereum'un gerisinde kalıyor.

Temel: En Hızlı Büyüyen Yetenek

Base, bir Ethereum L2'si olarak, bu dönemde her açıdan verilerde büyük bir artış sağladı. Stabilcoin piyasa değeri açısından, Base, 2024 Ocak ayında 1.77 milyon dolardan 40.9 milyon dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve bu, stabilcoin piyasa değerinde ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artış.

USDC, Base zincirindeki en popüler stablecoin'dir ve pazar payı %97,8'dir. Base, USDC'nin Ethereum dışındaki en yüksek işlem hacmine sahip kamu zinciridir.

Hyperliquid: Türev İşlemler için Yeni Güç

Yeni bir türev ticaret platformu olan Hyperliquid, altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaşarak, Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi köklü blok zincirlerinin önüne geçti.

USDC, Hyperliquid üzerindeki en büyük stablecoin türüdür ve %97,8'lik bir paya sahiptir. Dikkat çekici bir şekilde, Hyperliquid son zamanlarda feUSD, USDT, USDe gibi stablecoin'leri de ekleyerek, kamu zinciri ekosisteminin uygulamaları için yeni olanaklar açmıştır.

Arbitrum: Teşviklerin sona ermesinin ardından ayarlama dönemi

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngü içinde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi. Ancak 2025'in başında büyük bir düşüş yaşandı, Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara düştü. 2 Ocak'ta tek günde çıkan miktar 2 milyar dolar azaldı.

Bu büyük düşüşün başlıca üç nedeni var: Birincisi, 17 Aralık'ta bir önceki teşvikin sona ermesiyle yaklaşık 50 anlaşmanın likidite sübvansiyonunun bir kerede "kesilmesi"; İkincisi, Tether'in 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki USDT'yi yeni bir çapraz zincir standardına taşıyacağını açıklaması; Üçüncüsü, yüksek getiri rekabet zincirinin USDC/USDT için yıllık %5 taahhüt etmesi ve airdrop puanları sunması, L2 varlıklarını sürekli olarak çekmesi.

Polygon: USDC Taşınması ve Ödeme İnovasyonu

2024'ten bugüne, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi, yıllık artış neredeyse yüzde yetmiş. Temel itici güç, yerel USDC'nin uygulanması ve ödeme devlerinin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin ile hesaplamaları denemesi ile kurumsal düzeyde artış sağladı.

Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla %40.79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Büyüme Yetersizliği ile Atılım Arayışı

Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi oldukça yavaş oldu. Genel olarak stablecoin piyasa değeri %79 büyümüş olsa da, 2024 Mayıs'ından sonra büyüme duraklama sürecine girdi ve sürekli olarak 1 milyar dolar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonundaki güncelleme, temel ücretleri büyük ölçüde düşürdü, ancak sürekli bir büyüme ivmesi sağlayamadı. Avalanche'ın, stablecoin gelişimini gerçekten harekete geçirebilmesi için ekosistemin genel etkinliğinin artması gerekebilir.

Aptos: Move ekosisteminin kara atı

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı, 2024 yılından bu yana toplam artış %2408 ile en hızlı büyüyen public blockchain'lerden biri oldu. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esasen USDT ve USDC'den oluşmaktadır; USDT'nin oranı yaklaşık %62,39, USDC'nin oranı ise yaklaşık %32'dir. Yerel USDC'nin 2025 Ocak'ta Aptos'ta piyasaya sürüldüğünü göz önünde bulundurursak, bu büyüme hızı oldukça dikkate değer.

Sui: Hızla Büyüyen Yeni Nesil Kamu Zinciri

Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en belirgin olanıdır. 2024 yılının başında, Sui ağına ait stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 Mayıs'ında 1.156 milyar dolara yükselmiş ve artış oranı %23000 olmuştur. Şu anda, USDC, Sui ağı üzerinde en yüksek paya sahip stablecoin türüdür ve payı yaklaşık %75'tir.

Ancak, Sui ekosisteminin stablecoin'leri şu anda hala küçük bir hacme sahip ve ihraç edilen türler de az. Daha fazla büyük sermayenin girişini nasıl çekebiliriz, Sui ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme zorluğudur. Son zamanlarda meydana gelen güvenlik olayları da bunun üzerinde belirli bir etki yaratabilir, Sui fırsatlar ve zorluklar ile dolu bir aşamada bulunuyor.

TON: Sosyal Destekle İstikrarlı Gelişim

TON, 2024 yılında rekabete katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde de güzel bir büyüme elde etti. 2024 Nisan'ında, bir stablecoin ihraççısı TON ağı üzerinde stablecoin çıkaracağını duyurdu ve bu, onun desteklediği 15. ağ oldu. Hedef, 900 milyon sosyal kullanıcıyı zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine çekmek. Yayına girmesinin ardından, çeşitli ticaret robotları hızla entegre oldu ve yeni kullanıcılara kolay bir stablecoin kullanımı sağladı.

Ancak, TON ekosisteminin stablecoin büyümesi, kısa bir süre yükseldikten sonra geri çekilmeye başladı ve şu anda yılın başındaki 1.4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama oyunlarından sonra belirgin bir ilgi eksikliği ile ilgili olabilir.

Sonuç

Açık zincirlerin stablecoin rekabeti hâlâ hızlı bir şekilde değişiyor. Ethereum, TRON gibi açık zincirler hâlâ büyük bir öncelik avantajına sahip, ancak Solana, BSC gibi popüler açık zincirler lider pazar payını yavaş yavaş eritiyor. Yeni ortaya çıkan stablecoin'lerin dağıtımı artık yalnızca Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui gibi MOVE ekosistem açık zincirleri stablecoin basım süresi açısından kısa bir geçmişe sahip olsa da, büyüme hızı dikkate değer.

Görülebilir ki, stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Eski blok zincirleri için, hem piyasayı korumak hem de büyümeye devam etmek gerekiyor; yeni blok zincirleri için ise, piyasanın hızlı bir genişleme dönemine girdi. Dünya genelinde stablecoin yasalarının yavaş yavaş uygulanmaya başlanmasıyla, stablecoin gelişim hikayesi daha yeni başlıyor.