Aptos Enflasyon Yönetimi Sorunu: Stake Getirilerinin Düşürülmesi Teklifi Topluluk Tartışmalarını Tetikledi

Enflasyon yönetimi, halka açık blok zincirlerinin ekonomik modeli ve ekosistem gelişiminin temel sorunlarından biri olmuştur. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, stake gelirlerini azaltmayı hedefleyen AIP-119 önerisi yüzünden şiddetli bir tartışma içine girmiştir. Destekleyiciler, bunun enflasyonu baskılamak ve ekosistem likiditesini artırmak için gerekli bir adım olduğunu savunurken, karşıt görüşte olanlar bunun ağın merkeziyetsiz temelini zayıflatabileceği ve hatta fon çıkışlarına yol açabileceği konusunda uyarıda bulunmaktadır.

Throttling ve açık kaynak arasındaki mücadele, doğrulayıcıların çıkarlarının yeniden dağıtımı ile birleştiğinde, Aptos'un bu reformu yalnızca APT token ekonomisinin geleceğini değil, aynı zamanda PoS kamu zinciri yönetiminin derin çelişkilerini de yansıtıyor. Öneri tartışmalarını analiz ederek ve ana akım kamu zinciri modellerini karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ile düşük aktivite arasında nasıl bir çıkış yolu bulduğunu keşfedeceğiz.

Enflasyon "ameliyatı" tartışmalara yol açtı

AIP-119 önerisi 17 Nisan 2025'te Aptos Vakfı'nın GitHub'ında sunuldu. Ana öneri, önümüzdeki üç ay içinde, her ay Aptos'un temel Stake ödül oranını %1 azaltmaktır; nihai hedef, yıllık getiri oranını (APR) yaklaşık %7'den %3,79'a düşürmektir. Bu öneri, Stake ödüllerini azaltarak APT enflasyonunu hafifletmeyi ve ekosistemin uzun vadeli sağlığını iyileştirmeyi amaçlamaktadır, ancak aynı zamanda pasif gelir elde etmeye alışkın olan büyük Stake düğümlerinin temel çıkarlarını da etkilemektedir.

Destekçiler, bu teklifin sadece APT'nin enflasyonunu hızla azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi etkinliklerine aktarmaya teşvik edeceğini, sadece pasif Stake'e güvenmek yerine.

Ancak, muhalifler, stake ödüllerinin büyük ölçüde azaltılmasının küçük doğrulayıcılar üzerinde daha büyük bir etki yaratacağından endişe ediyor. Birçok doğrulayıcının kâr marjı, işletme maliyetlerini karşılayamayacak kadar daralabilir ve bu da onları ağdan çekilmeye zorlayabilir. Bu, Aptos ağının merkeziyetsizliğini dolaylı olarak zayıflatabilir ve nihayetinde güç ve kaynakların büyük doğrulayıcılara yoğunlaşmasına yol açabilir.

Analizler, şu anda 1.000.000 APT tutan doğrulayıcıların yıllık sunucu maliyetinin yaklaşık 72.000 ile 96.000 dolar arasında olduğunu belirtiyor. Getiri oranı %3,9'a düşürülürse, nihai kazanç yalnızca 13.000 dolar olabilir ve bu da zarar durumuna yol açabilir. Sadece 10.000.000 APT veya daha fazlasını tutanlar zararı zor dengeleyebilir ve bu durum küçük doğrulayıcıları doğrudan elenecektir.

Ayrıca, düşürülen Stake getirisinin diğer daha yüksek geri dönüş sunan kamu blok zincirlerine kıyasla rekabetçi olmadığı görüşü de var; bu durum, fonların dışa akışına neden olabilir ve Aptos'un TVL'sini ve likiditesini azaltabilir. Daha düşük Stake getirisi, Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcıları için çekiciliğini de azaltabilir ve protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS yönetiminin yaygın sorunu: ödül ve enflasyon dengesi

Bu öneri, daha önce Solana'da sunulan ancak nihayetinde reddedilen SIMD-0228 önerisiyle benzerlik göstermektedir; her ikisi de ağ enflasyonunu baskılamak için doğrulayıcıların verimlilik oranını düşürmeyi hedeflemektedir ve bu durum, kamu blok zinciri yönetişimindeki çıkar çatışması sorununu yansıtmaktadır. Bu yönetişim zorluğu, POS konsensüs mekanizmasında özellikle belirgindir.

Aptos teklifinin makuliyetini değerlendirmek için, benzer mekanizmalara sahip birkaç kamu blok zincirinin bu sorunu nasıl dengelediğini ve etkilerini karşılaştırabiliriz:

1. Aptos：

   • Yıllık arz artış oranı: %7 (her yıl %1,5 azaltılması planlanıyor, 50 yıl sonra %3,25'lik yıllık alt limite ulaşana kadar)
   • Stake Oranı: %76
   • Ücret İşlemleri: Tamamen imha

2. Solana:

   • Yıllık arz artış oranı: Dinamik azalan model, başlangıçta %8, her yıl %15 azalma, şu anda yaklaşık %4.58
   • Stake oranı: yaklaşık %65
   • Ücret İşlemleri: Önceden %50 yok ediliyordu, şimdi tüm ödüller doğrulayıcılara veriliyor.

3. Sui:

   • Stake getiri oranı: %2.3~%2.5
   • Toplam Arz: 10 milyar SUI sert üst sınır
   • Stake oranı: yaklaşık %76.73
   • Ücret işleme: Ödül olarak kullanılır, imha mekanizması yoktur

4. Cosmos：

   • Stake getirisi: 14.26%
   • Stake oranı: yaklaşık %59
   • Enflasyon mekanizması: Stake oranı %67'ye ulaşmadan önce sürekli enflasyon

Aptos'un Seçimi: Tasarruf mu Yoksa Açık Kaynak mı?

Şu anda, ana POS kamu blok zincirlerinde enflasyon oranı ile ağ katılımı dengesini mükemmel bir şekilde çözmüş bir örnek yok. Ethereum, POS dönüşümü ve temel ücretin yakılması ile deflasyon sağladı, ancak bu durum token fiyatında bir artışa yol açmadı. Solana ise enflasyonu artıran bir teklifi geçirdi, ancak bu durum token fiyatı üzerinde büyük bir etki yaratmadı; bunun başlıca nedeni yüksek ağ aktivitesidir.

Aptos için, AIP-119 aracılığıyla "throttling" yapmayı düşünürken, bunun doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkezsizleşmesi üzerindeki potansiyel etkilerini derinlemesine düşünmek gerekiyor. Aşırı ödülleri azaltmaktansa, mevcut aşamada daha çok "açık kaynak" olma yollarına odaklanmak - ağ aktivitesini artırmak, daha fazla kaliteli projeyi çekmek ve gerçekten refah içinde ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa etmek - daha önemlidir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini destekleyen anahtar noktadır.