Küresel ticaret tarifeleri savaşının yükselmesi piyasada paniğe yol açtı, VIX endeksi tarihsel zirveye ulaştı.

2025 yılında, küresel ticaret durumu hızla kötüleşti. Neredeyse tüm ülkelerin mallarına en az %10 gümrük vergisi uygulanmasına yönelik bir politika yürürlüğe girdi ve Amerika Birleşik Devletleri ile önemli ticaret açığı bulunan yaklaşık 60 ülkeye daha yüksek vergi oranları uygulandı. Bu önlem, küresel pazarda büyük bir panik yarattı, başlıca nedenler şunlardır:

• Şirket maliyetleri arttı, kar beklentileri baskı altında.
• Küresel tedarik zinciri ciddi şekilde kesintiye uğradı, ekonomik görünüm daha belirsiz hale geldi.
• Diğer ülkelerin misilleme tarifeleri getirmesine neden olabilir ve ticaret savaşı riskini artırabilir.

Bu durum altında, piyasa katılımcıları genel olarak aşağıdaki stratejileri benimsemiştir:

• Hisse senetleri, kripto para birimleri gibi yüksek riskli varlıkların tahsisatını azaltmak
• Altın, Amerikan Doları, Yen gibi güvenli varlıkların tutulmasını artırın.
• Piyasa volatilitesinin artan beklentisi, VIX endeksinin fırlamasına neden oldu.

Gümrük tarifelerindeki artış, piyasada genel bir panik yaratan zincirleme bir reaksiyona neden oldu. Panik endeksi VIX, 7 Nisan'da bir anda 60'a fırladı; bu seviyenin tarihsel olarak son derece nadir olduğu ve yalnızca üç kez görüldüğü kaydedildi. Son olay 5 Ağustos 2024'te meydana gelirken, en eski olay ise 2020'deki Covid-19 pandemisi sırasında yaşandı.

Şu anda, VIX endeksi tarihi aşırı seviyelerde. Bu kadar anormal piyasa duygusuyla karşı karşıya kalındığında, VIX'i piyasa hareketlerini tahmin etmek için nasıl kullanacağımız anahtar bir soru haline geldi.

VIX endeksi, S&P 500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayalı olarak hesaplanan gelecekteki 30 günlük piyasa beklenen volatilitesini temsil eder ve piyasa belirsizliği ile panik duygusunun önemli bir göstergesi olarak görülmektedir. Kısacası, VIX'in yükselmesi, piyasanın gelecekteki dalgalanmalara yönelik daha şiddetli bir beklenti içinde olduğunu ve panik duygusunun daha güçlü olduğunu gösterirken; VIX'in düşmesi, piyasanın nispeten sakin olduğunu ve güvenin daha yüksek olduğunu belirtir.

Tarihsel deneyimler, VIX'in genellikle borsa büyük ölçüde düştüğünde fırladığını ve borsa yükseldiğinde geri çekildiğini göstermektedir. Bu borsa ile ters bir ilişkiye sahip olduğundan, VIX "korku endeksi" veya piyasanın duygusal termometresi olarak da adlandırılmaktadır.

VIX genellikle 15-20'nin altında piyasanın sakin bir aralıkta olduğunu gösterir; VIX 25'i aştığında, piyasanın belirgin bir panik dönemine girdiği anlamına gelir; 35'in üzeri ise aşırı panik olarak kabul edilir. Finansal krizler veya pandemik patlamalar gibi aşırı durumlarda, VIX endeksi hatta 50'nin üzerine fırlayabilir, bu da piyasanın aşırı bir riskten kaçınma duygusunu yansıtır.

VIX'in değişimini gözlemleyerek, yatırımcılar mevcut piyasa riskten korunma duygusunun gücünü anlayabilir ve bu, yatırım stratejilerini ayarlamak için önemli bir referans olarak kullanılabilir.

Yüksek Dalgalanma Korku Aralığı: VIX ≥ 30

VIX endeksi 30'un üzerine çıktığında, genellikle piyasanın yüksek korku veya panik aşamasında olduğunu gösterir. Bu durum genellikle borsa keskin düşüşlerle birlikte gelir, ancak tarihsel veriler, aşırı korkunun ardından piyasanın genellikle bir toparlanma yaşadığını göstermektedir.

2018-2024 yılları arasında, VIX kapanış fiyatının ilk kez 30'un üzerine çıktığı olaylar yaklaşık on kez gerçekleşmiştir. Bunlar arasında 2018 Şubat'taki volatilite fırtınası, 2018 Aralık'taki yıl sonu satışları, 2020 Şubat-Mart aylarındaki pandemi paniği, 2021 başındaki küçük yatırımcı ticaret dalgası ve 2022 başındaki faiz artırımı ile jeopolitik çatışmalar gibi olaylar yer almaktadır.

İstatistikler, bu panik olaylarının ardından geçen 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama %1,4 oranında yükseldiğini ve olaydan sonraki 7 gün içinde yükselme olasılığının yaklaşık %73 olduğunu göstermektedir. Bu, VIX'in 30'un üzerine çıktığında (panik bölgesi) kısa vadede borsa çoğu durumda teknik bir sıçrama yaşayacağını göstermektedir.

Bitcoin, aşırı panik sonrası güçlü bir şekilde sıçrama eğilimindedir. BTC'nin ortalama 7 günlük artış oranının yaklaşık %10 civarında olduğu tahmin edilmektedir ve kazanma oranı yaklaşık %75-80'dir. Örneğin, 2022 yılının Şubat ayında VIX, jeopolitik kriz nedeniyle 30'un üzerine çıktığında, Bitcoin bir sonraki hafta %20'den fazla yükselerek, borsa ile benzer bir şekilde riskten kaçınma duygusunun azalmasının ardından meydana gelen sıçrama fenomenini göstermiştir.

Aşırı Panik Zirvesi: VIX ≥ 40

Standartı VIX ≥ 40 (aşırı panik) seviyesine yükselttiğimizde, 2018-2024 döneminde bu koşullara uyan olaylar son derece nadir gerçekleşmiştir. Aslında, yalnızca 5 Şubat 2018'de ve 28 Şubat 2020'deki pandemi nedeniyle meydana gelen çöküşte VIX'in kapanışı 40'ın üzerine çıkmıştır (son dört yılın ilki), ardından VIX Mart ayında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde 82 puana kadar fırlamıştır.

Örnek sayısının çok az olması nedeniyle, istatistik sonuçları yalnızca referans niteliğindedir: 2020 yılındaki olaydan sonra, S&P 500 7 gün içinde yaklaşık %0.6 oranında hafif bir sıçrama yapmıştır (o hafta piyasada sert dalgalanmalar yaşanmış ancak hafif bir teknik geri dönüş görülmüştür), BTC ise yaklaşık %7 oranında yükselmiştir. Genel olarak, VIX'in 40 üzerinde tarihi bir aşırı değerine ulaştığında, genellikle piyasanın aşırı panik satış baskısının zirveye yaklaştığını ve ardından kısa vadeli bir geri dönüş fırsatının görece yüksek olduğunu göstermektedir; büyük döngü açısından ise bu durum genellikle görece düşük bir seviyedir.

Düşük Dalgalanma Aralığı: VIX ≤ 15

VIX endeksi 15'in altına düştüğünde, genellikle piyasanın nispeten sakin bir durumda olduğunu gösterir. Yatırımcıların duyguları daha iyimserdir ve riskten kaçınma talebi düşüktür. Ancak bu durumda, sonraki hareketlerin yüksek VIX dönemlerindekiler kadar belirgin olmadığı görülmektedir:

2018-2024 yılları arasında VIX birkaç kez 15'in altına düştü; örneğin, 2019'un başında hisse senedi piyasası güçlü bir şekilde yükseldiğinde, 2019'un sonunda piyasa istikrara kavuştuğunda, 2021'in ortasında hisse senedi piyasası yükseldiğinde ve 2023'ün ortalarında. Bu dönemlerde, piyasa volatilitesi tarihsel olarak düşük seviyelerdeydi.

VIX'in çok düşük olduğu olay noktasından sonraki 7 gün içinde, S&P 500'ün ortalama getiri oranı yaklaşık +%0,8'dir, kazanma oranı ise yaklaşık %60-75 civarındadır (rastgele olasılığın biraz üzerindedir). Genel olarak, düşük volatilite ortamında borsa endeksleri genellikle yavaş bir artış veya hafif dalgalanma göstermektedir.

Bitcoin'in VIX düşük dönemindeki hareketi belirgin bir yön eksikliği göstermektedir. İstatistikler, 7 günlük ortalama artışının yalnızca yaklaşık %2 olduğunu ve yükseliş oranının yaklaşık %60 olduğunu göstermektedir. Bazen düşük VIX'in sakin dönemleri BTC'nin kendi boğa piyasası aşamasına denk gelir; ancak bazen de düşük VIX döneminde BTC düzeltme hareketleri gösterir.

Bu nedenle düşük VIX'in BTC'nin sonraki hareketleri üzerindeki tahmin referans değeri belirgin değildir, kripto pazarının kendi fon duygusu ve döngü hesaplamalarıyla birleştirilmelidir.

Sonuç: Risk ve fırsatlar bir arada

Mevcut VIX 50 seviyesinde, ticaret tarifelerindeki belirsizlikle birlikte piyasa duygusu hala aşırı korku durumunda. Ancak, piyasa genellikle umutsuzluk içinde doğar.

2020 yılındaki pandemide VIX en yüksek 80'i aştı, o zaman S&P 500 yaklaşık 2300 puandaydı, son zamanlarda panik düşüşü yaşansa bile S&P 500 hala 5000 puan civarında, beş yıl içinde %100'den fazla getiri sağladı. Aynı dönemde Bitcoin mükemmel bir alım noktasıydı, 4800 dolardan başlayarak bu boğa piyasasında 110.000 dolara kadar yükseldi, en yüksek artış oranı neredeyse 25 kat.

Her büyük düşüş genellikle piyasanın yeniden fiyatlandırılması ve sermaye akışı ile birlikte gelir. Kaos içinde fırsatları yakalayabilmek ve sıçrama yapabilmek, bu dönemde yatırımcıların karşılaştığı ana zorluktur.