Ethena puan etkinliği sona eriyor: Çeşitli strateji getirileri ve Likidite karşılaştırma analizi

Son zamanlarda Ethena'nın puan etkinliğinin sona ereceğine dair işaretler var. Şu anda, bir ticaret platformunda USDe'nin örtük yıllık getiri oranı (APY) muhteşem bir şekilde %170'e ulaşmış durumda ve bu, piyasanın bu yüksek getiri oranına olan büyük bir kabulünü gösteriyor.

Bunu göz önünde bulundurarak, Ethena'nın puan madenciliği stratejisini derinlemesine inceleyelim, bu da herkese bu muhtemelen son fırsatı değerlendirmelerine yardımcı olabilir.

Ethena, kullanıcıların sağladığı stablecoin'leri borsa üzerinden stETH gibi Likidite teminatlı türev ürünleri satın almak için kullanan yenilikçi bir finansal projedir (LSD). Aynı zamanda ETH'yi kısa pozisyona alarak riskten korunma sağlamaktadır. Bu sayede hem ETH staking getirisi elde edilir hem de kısa pozisyondaki fon maliyetlerinden kazanç sağlanabilir. Boğa piyasasında, fon maliyetleri yüksek olduğundan, Ethena oldukça önemli getiriler sunabilir.

Ethena iki tür token ürünü piyasaya sürdü:

1. sUSDe: Bu, yerel faiz oranlarından yararlanabilen bir token'dır. Değeri zamanla artacak ve sUSDe/USDe döviz kuru yükselmesiyle kendini gösterecektir. sUSDe'yi USDe'ye dönüştürmenin 7 günlük bir kilit açma süresi olduğunu unutmamak gerekir.

2. USDe: Bu, DeFi ekosisteminde likidite oluşturmak için kullanılan faizsiz bir tokendir. USDe'nin arkasındaki varlık gelirleri, sUSDe'nin getirisini artırmak için kullanılacaktır. Dikkat edilmesi gereken bir diğer husus, normal kullanıcıların yalnızca merkeziyetsiz borsa (DEX) aracılığıyla USDe'yi USDC/USDT ile değiştirebilmeleridir; bu nedenle giriş ve çıkışlarda az miktarda kayıp olabilir.

Sonraki adımda, farklı getiri beklentilerine ve likidite ihtiyaçlarına göre en iyi katılım seçeneklerini önereceğiz:

1. Zircuit+USDe: Bu, şu anda herhangi bir kilitlenme süresi olmadan en yüksek getiriyi sağlayan çözümdür ve ayrıca kullanılabilir bir limit mevcuttur. USDe'yi Zircuit'e yatırarak 7 kat puan ve Zircuit'in kendi puan ödülünü alabilirsiniz. En büyük avantajı istediğiniz zaman kilidini açabilmenizdir, çok esnektir.

2. USDe'yi kilitlemek: Bu yöntemle en yüksek miktarı elde edersiniz, kazanç ve Likidite dengelidir. Doğrudan USDe'yi kilitleyerek 10 kat puan kazanabilirsiniz, ancak 7 günlük bir kilit açma süresi gereklidir. Şu anda bu yöntemde hala oldukça fazla bakiye bulunmaktadır.

3. Curve USDe LP'yi kilitleme: Bu yöntem yüksek getiri sağlasa da, Likidite durumu daha kötü ve miktar da daha az. Belirli LP tokenlerini kilitleyerek 15 kat puan getirisi elde edebilirsiniz. Ancak, 21 günlük bir kilitlenme süresi gerekmekte ve bu süre zarfında gelir yok. Puan etkinliğinin sona ermek üzere olduğunu göz önünde bulundurursak, bu yöntemin fırsat maliyeti oldukça yüksek. Gelecekteki madencilik gelirlerinin şu anda elde edileceklerden çok daha az olacağını düşünüyorsanız, bu seçeneği değerlendirebilirsiniz; ancak mevcut miktar neredeyse tükenmiş durumda.

4. sUSDe tutmak: Bu yöntem U bazlı hesaplanan getiriler açısından daha yüksektir, ancak puan getirisi oldukça düşüktür. Puanlar yalnızca 1 kat olup, %67'ye kadar yerel getiri elde edilebilir. Kilidi açmak için 7 gün gereklidir, likidite ortalama düzeydedir. Aynı zamanda DEX üzerinden indirimli bir şekilde satılabilir.

5. Pendle/Gearbox USDe: Teorik olarak bu iki yöntemle elde edilecek kazançlar oldukça yüksektir, ancak pratikte mevcut bir limit kalmamıştır. Pendle üzerinden YT ile 200 kat puan kazanmak mümkündür, Gearbox ise USDe için döngüsel borç verme imkanı sunarak en fazla 90 kat puan kazandırmaktadır. Ancak bu iki yöntem belirli bir kayıp riski taşımaktadır ve sadece mekanizmasını anlayan profesyonellere önerilmektedir.

Genel olarak, yukarıda belirtilen planlar farklı getiri ve likidite ihtiyaçlarını kapsamaktadır. Diğer bahsedilmeyen planlar ya benzer likidite durumlarında daha düşük getiri sağlamakta ya da benzer getiri durumlarında daha kötü likidite sunmaktadır. Kişisel likidite ihtiyaçlarına göre uygun planın seçilmesi önerilir.