Stablecoin Yapısının Yeniden Şekillendirilmesi: USDC'nin Yükselişi, Merkezi Olmayan Finans ile TradFi Arasındaki Köprü

2021 yılında, stablecoin piyasası yeni bir görünüm sergilemeye başladı. USDT borsalarda hâlâ baskın bir konumda olmasına rağmen, USDC DeFi alanında hızla yükseliyor ve çeşitli göstergeler DeFi kullanıcıları arasında daha fazla tercih edildiğini gösteriyor. Aynı zamanda, stablecoin artık yalnızca kripto kullanıcılarının riskten kaçınma aracı olmaktan çıkmış, aynı zamanda geleneksel finansın kripto ve DeFi pazarına girmesi için önemli bir uyum kanalı haline gelmiştir.

Stablecoin, kripto pazarının temel alanı olmaya devam ediyor ve görece merkezi bir mekanizma ile merkeziyetsiz ekosistemde kritik bir rol oynuyor. Özellikle merkezi borsa işlemleri ve transfer senaryolarında, kullanıcıların varlık dalgalanma risklerini azaltmalarına ve getirilerini kilitlemelerine yardımcı oluyor.

Bu yılın Ocak ayında, ABD Hazine Bakanlığı Para Denetleme Ofisi (OCC), ABD bankalarının ödeme ve uzlaşma işlemlerinde USD stablecoin kullanmalarına resmi olarak izin verdi. Bu, stablecoin'in düzenleyici onay kazandığını gösteriyor. 2021 yılındaki güçlü kripto para piyasasında, stablecoin ana uzlaşma varlığı olarak talep patladı ve toplam piyasa değeri yılın başındaki 28 milyar USD'den 108.1 milyar USD'ye yükseldi.

Uzun zamandır, piyasa potansiyel riskleri azaltmak için USDT'nin egemenliğini değiştirecek yeni bir stabilcoin bekliyor. USDC gibi uyumlu stabilcoinler yıllardır USDT'ye meydan okumaya devam etmesine rağmen, kullanıcı alışkanlıkları nedeniyle, USDT'nin merkezi borsa üzerindeki lider konumu hala sarsılamıyor.

Bu yıl Mayıs ayında, USDT ihraççısı ilk kez rezerv detaylarını kamuya açıkladı. Mart ayı sonu itibarıyla, yaklaşık %76'sı nakit veya eşdeğerlerden oluşmaktadır; bunlar arasında ticari senetler, güvenli mevduatlar vb. bulunmaktadır. Kalan kısım ise teminatlı krediler, tahviller ve diğer yatırımlardır. Bu durum, bir ölçüde piyasada USDT'nin güvenliği konusundaki endişeleri hafifletti, ancak genel piyasa durumu değişmiştir.

Mevcut veriler, USDT'nin toplam arzının 64.3 milyar USD olduğunu ve yılın başına göre neredeyse 3 kat arttığını, stablecoin toplamının yaklaşık %58'ini oluşturduğunu gösteriyor. Oysa yılın başında bu oran hala %75'e kadar yüksekti, bu da USDT'nin hakimiyetinin zayıflamakta olduğunu gösteriyor; bu durum büyük ölçüde Merkezi Olmayan Finans pazarındaki patlayıcı büyümeye atfediliyor.

Bu yıl Merkezi Olmayan Finans projeleri hızla ortaya çıkıyor, özellikle getiri, DEX ve kredi projeleri. Yüksek likiditeyi korumak için, bu projeler genellikle stablecoin likidite madenciliği etkinlikleri düzenliyor. Uyumluluk ve güvenlik nedenleriyle, çoğu Merkezi Olmayan Finans projesi ETH ve USDC kullanarak işlem çiftleri havuzları oluşturmayı tercih ediyor. USDT, Merkezi Olmayan Finans pazarında merkezi borsa kadar derinlik ve likidite avantajına sahip değil.

Veriler, belirli bir DEX fon havuzundaki USDC kilitleme miktarının 3.34 milyar USD olduğunu ve bunun USDT'nin iki katından fazla olduğunu göstermektedir. İşlem hacmi açısından, USDC işlem çiftleri 6.02 milyar USD'ye ulaşmakta ve bu, USDT'nin üç katından fazladır. Borç verme platformlarında, USDC mevduat miktarı 3.89 milyar USD, borç miktarı ise 2.77 milyar USD'dir ve her ikisi de platformun en yüksek rakamlarıdır, USDT'nin 950 milyon ve 820 milyon USD'sinden çok daha yüksektir. Bu veriler, USDC'nin DeFi kullanıcıları için tercih edilen stablecoin varlığı haline geldiğini yansıtmaktadır.

USDC, uyumlu olmayı temel avantajı olarak benimsemiştir ve ihraççısı birçok ülke ve bölgede düzenleyici lisanslar almıştır. Bu nedenle, ABD'nin düzenleyici tutumundaki değişiklikle birlikte, USDC birçok geleneksel finans kurumu tarafından kabul edilmekte ve kullanım alanları belirgin bir şekilde artmaktadır. Bu yılın Mart ayında, bir ödeme devi USDC ile işlem yapma imkanı sunacağını duyurdu.

Mayıs ayında, USDC ihraççısı 440 milyon dolar finansman sağladı ve bu, sektördeki bir rekor oldu. Yatırımcılar genellikle geleneksel finans alanında tanınmış kurumlardır. Sonrasında, USDC finansal kurumlara yönelik pazar genişlemesini hızlandırdı ve "dijital para doğasına dayalı ödeme ve finansal altyapı" inşa etmeye odaklandı.

Haziran ayında, birçok kurum USDC tasarruf ürünleri sundu, yıllık getiri oranı yaklaşık %4. Aynı zamanda, USDC ihraççısı DeFi API'sini tanıttı, böylece kurumsal kullanıcılar çeşitli DeFi protokollerine kolayca erişim sağlayabiliyor. Bu adımlar, TradFi kullanıcılarının DeFi pazarına girişini kolaylaştırarak büyük miktarda fonun akışını çekme potansiyeline sahip.

DeFi talebi ve geleneksel finans talebinin çift yönlü etkisiyle, USDC arzı yılın başından bu yana neredeyse 20 kat artarak 1,3 milyar USD'den 25,1 milyar USD'ye fırladı. Önümüzdeki birkaç ay içinde, USDC birkaç yeni nesil halka açık blok zincirinde piyasaya sürülecek ve DeFi pazarındaki avantajını daha da artıracak.

Şu anda, kripto pazarındaki stablecoin yapısı giderek netleşiyor. USDT ve USDC, pazar gelişimini çift çekirdekli bir şekilde yönlendiriyor; USDT, merkezi borsa senaryolarına hizmet ederken, USDC, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bir köprü olmayı hedefliyor ve kurumların kripto paraları benimseme oranını artırıyor. DAI ve BUSD gibi diğer stablecoin'ler ise belirli uygulama alanları ve konumlandırmalara sahip.

Kripto pazarının giderek olgunlaşmasıyla birlikte, stablecoinlerin önemi her geçen gün artmaktadır. USDC, sektördeki bir standart haline geldi ve gelişimi teşvik etti; benzer şekilde, bazı ticaret platformları uyumlulukları sayesinde en etkili borsa haline geldi. Gelecekte, stablecoinler kripto ekosisteminde daha kritik bir rol oynayacaktır.