В 2022 году шифрование отрасль пережила суровые испытания: от краха Luna до банкротства 3AC иCollapse империи FTX, ряд отрицательных событий омрачил всю отрасль.
В это бурное время слепое придерживание веры не является мудрым шагом. Нам следует извлечь уроки из этих событий и рационально проанализировать направление будущего развития отрасли.
В последнее время некоторые опытные специалисты провели глубокое обсуждение таких актуальных тем, как события FTX, включая связь черных лебедей, изменения в принятии решений централизованными учреждениями, перспективы будущих рыночных трендов и многие другие аспекты, предоставив нам ценные точки зрения для размышлений.
Ниже приводится компиляция и обмен соответствующими мнениями:
Три черные лебедя, взбудораживающие закат биржи
В 2022 году индустрия шифрования столкнулась с серьезным поворотом. Разрушительная сила и влияние трех крупных черных лебедей: Luna, 3AC и FTX значительно превышают прошлые годы. Если углубиться в корни, мы обнаружим, что кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно обнародованные внутренние документы также подтверждают, что дефицит FTX возник еще раньше.
Наблюдая за источником, знакомые с принципами DeFi могут заметить, что быстрое падение Luna является典型ным примером пирамидной схемы: аномалии на рынке вызвали быструю распродажу, в результате чего рыночная капитализация Luna в десятки миллиардов мгновенно обнулилась. В этом событии многие централизованные организации оказались не готовы к рыночным рискам, что привело к огромному рискованному положению, например, 3AC быстро превратилась из нейтрального хедж-фонда в одностороннего игрока.
После этого кризисы продолжали развиваться. В июне многие учреждения занимали асимметричные позиции, высоко кредитуя покупку биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые цены не будут пробиты, что привело к взаимному кредитованию между учреждениями и, в конечном итоге, к событию 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки оживления, но неожиданный инцидент снова привел к краху FTX.
Событие FTX с определенной точки зрения могло быть просто нормальной коммерческой конкуренцией, нацеленным на финансирование конкурента ударом. Но развитие событий превысило ожидания, вызвав панику на рынке, финансовые проблемы Сэма были обнародованы, что привело к массовым изъятиям, и в конечном итоге к быстрому краху коммерческой империи FTX.
Эти три черные лебеди выявили некоторые вопросы, достойные глубокого размышления:
Учреждения также могут обанкротиться. У крупных западных учреждений есть заблуждения в управлении рисками и восприятии шифрования мира, что приводит к цепной реакции. Беззалоговая кредитоспособность между учреждениями очень высока.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также могут понести серьезные убытки в условиях экстремальных рыночных условий. Во время резких колебаний рынка недоверие к учреждениям приводит к утечкам капитала и серьезному недостатку ликвидности. Команды маркет-мейкеров вынуждены превращать высоколиквидные активы в низколиквидные, сталкиваясь с проблемой заморозки средств и невозможности их вывода.
Команда по управлению активами также сталкивается с ударом. Им необходимо искать доход с низким риском на рынке, в основном через заимствование и выпуск токенов. Огромное количество заимствованных активов и деривативов может вызвать цепную реакцию в случае краха учреждения, подвергаясь ударам экстремальных рыночных условий.
Это напоминает традиционный финансовый рынок. Шифровальный рынок за более чем 10 лет прошел путь, который традиционный финансовый рынок развивал более 200 лет, имея как успешный опыт, так и повторяя проблемы из истории традиционных финансов, такие как использование клиентских средств, возникшее в случае с FTX. Эти проблемы указывают на операционные вопросы централизованных учреждений.
Событие FTX знаменует собой наступление заката централизованных бирж. Глобальная паника по поводу шифрования, особенно его непрозрачности и потенциальных цепных реакций, достигла предела. Данные показывают, что за последний месяц на блокчейне наблюдается массовый вывод активов пользователями.
Перед наступлением сумерек, частный ключ потерпел поражение в борьбе с человеческой природой: хотя право собственности на базовые активы шифрования гарантируется частным ключом, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи страдали от нехватки разумных третьих лиц для хранения, которые могли бы помочь пользователям и биржам управлять активами, неэффективно противодействуя человеческим слабостям управляющих бирж, что всегда давало возможность биржам прикасаться к активам пользователей.
Влияние человеческой природы на событие FTX было очевидно задолго до его начала. Сэм всегда был человеком, который не мог сидеть без дела, часто работая до ночи и не позволяя себе и своим средствам оставаться бездействующими. В период расцвета DeFi Сэм часто переводил огромные активы из горячих кошельков биржи для участия в различных проектах DeFi.
Когда человеческая природа жаждет больше возможностей, трудно устоять перед искушением. Большое количество пользовательских активов хранится в горячих кошельках биржи, и использование этих активов для получения безрисковой или низкорисковой прибыли кажется вполне естественным. От Staking до участия в DeFi-майнинге и инвестирования в ранние проекты, когда доходы становятся все больше, кража средств также может принимать все более угрюмые формы.
Эти черные лебеди принесли глубокие уроки для отрасли: для регулирующих органов и крупных учреждений следует заимствовать опыт традиционных финансов, находить подходящие способы избегать ситуаций, когда централизованные биржи одновременно выполняют три роли: биржи, брокера и третьей стороны для хранения. Также необходимы технические средства для обеспечения независимости третьей стороны для хранения и торговых операций, чтобы исключить интересы. При необходимости можно даже привлечь регуляторов.
Кроме централизованных бирж, другим централизованным учреждениям также необходимо вносить изменения в условиях значительных изменений в отрасли.
Централизованные учреждения, от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только повлияли на централизованные биржи, но и затронули связанные с ними централизованные учреждения. Одной из важных причин их поражения стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" когда-то была мыслью людей о FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых групповых чатах большинство считало, что FTX "слишком большой, чтобы упасть".
А первый раз это сказал СуЧжу: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, настала очередь FTX.
В традиционном финансовом мире существует последний кредитор. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, часто есть третьи организации или даже государственные учреждения, которые проводят банкротство и снижают риски. К сожалению, в мире шифрования нет такой механики. Из-за прозрачности на уровне основ, люди могут анализировать данные на блокчейне с помощью различных технологий, что приводит к очень быстрому краху. После первых признаков хаоса наступает полное беспорядок.
Это явление является двусторонним мечом, приносящим как пользу, так и вред. Преимущество заключается в ускорении разрушения плохих пузырей, позволяя быстро исчезать тому, что не должно существовать; недостаток в том, что почти не оставляет не чувствительным инвесторам никаких возможностей.
В процессе развития такого рынка мы сохраняем прежнее мнение: событие FTX в основном знаменует собой наступление заката централизованных бирж, в будущем они постепенно будут превращаться в мост между миром фиатных валют и миром шифрования, решая проблемы KYC и ввода средств традиционными способами.
По сравнению с традиционными методами, мы больше доверяем более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году в сообществе начались обсуждения о финансовых операциях на блокчейне, но тогда это ограничивалось технологиями и производительностью, отсутствовали подходящие методы их реализации. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами на базовом уровне, децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
Игра переходит во вторую половину, централизованным организациям необходимо восстановиться после последствий кризиса. Фундаментом восстановления по-прежнему остается владение активами.
Таким образом, с точки зрения конкретных методов, использование популярных в настоящее время решений для кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржей является хорошим выбором. Владение активами крупных учреждений, а затем безопасный перенос и торговля активами через третьих лиц и совместное подписание с биржей, осуществляется только в течение очень короткого временного окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепную реакцию, вызванную третьими лицами.
Децентрализованные финансы, поиск возможностей в кризисе
Когда централизованные биржи и учреждения сильно страдают, будет ли ситуация с DeFi лучше?
С учетом значительных оттоков средств из мира шифрования и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, DeFi сталкивается с серьезными вызовами: с точки зрения общей доходности, DeFi в настоящее время уступает американским государственным облигациям. Кроме того, при инвестировании в DeFi также необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, положение DeFi в настоящее время для зрелых инвесторов выглядит не очень оптимистично.
В условиях общего пессимизма рынок все еще вынашивает инновации. Например, постепенно появляются децентрализованные биржи, связанные с финансовыми деривативами, инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С учетом постепенного решения проблем производительности публичных блокчейнов, мы оптимистично считаем, что способы взаимодействия и возможные формы всей DeFi также пройдут новую итерацию.
Но такая обновление и итерация не происходит мгновенно, текущий рынок все еще находится на тонкой стадии: из-за событий черного лебедя, шифрование маркетмейкеры понесли убытки, что привело к серьезному недостатку ликвидности на всем рынке, а также означает, что крайние случаи манипуляции рынком случаются время от времени.
Ранее ликвидные активы теперь легко поддаются манипуляциям; как только цена подвергается манипуляциям, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами многие сущности могут неожиданно оказаться под влиянием колебаний цен токенов третьих сторон, в результате чего они невольно могут оказаться в долгах.
В такой рыночной среде соответствующие инвестиционные операции могут стать более консервативными.
Мы в настоящее время больше склоняемся к поиску надежных способов инвестирования, получая новый прирост активов через Staking. В то же время, внутри компании была разработана система под названием Argus, предназначенная для мониторинга различных аномальных ситуаций в реальном времени, с помощью ( полуноваторского метода для повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты отрасли начинают проявлять осторожный оптимизм по поводу DeFi, нам также интересно, когда весь рынок сможет пережить переломный момент.
Ожидая разворот рынка, внутренние и внешние причины не могут обойтись без этого
Никто не будет наслаждаться кризисом вечно. Напротив, все мы ждем поворота событий. Но чтобы предсказать, когда ветер переменится, нужно понять, откуда дует ветер.
Мы считаем, что предыдущая волатильность рынка, скорее всего, была вызвана входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку объем активов, который они принесли, был достаточно большим, а также из-за относительно мягкой макроэкономической среды, это совместно создало волну ажиотажа. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, согласно предыдущим грубым оценкам, общая стоимость всего шифрования, включая майнинг-оборудование и работников, составляет примерно от нескольких десятков миллионов до ста миллионов долларов в день; в то время как текущая ситуация с потоками средств в сети показывает, что объем ежедневных денежных поступлений далеко не соответствует оценочным затратам, поэтому весь рынок все еще находится на стадии игры с существующим объемом.
Сокращение ликвидности, вместе с конкуренцией на существующих рынках и неблагоприятной внешней средой как внутри, так и вне отрасли, можно рассматривать как внешний фактор, не позволяющий рынку развернуться. Внутренней движущей силой, способной поднять шифрование, является рост, связанный с взрывом убийственных приложений.
После того как несколько нарративов постепенно утихли с момента последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще неясно, где находятся новые точки роста. Когда такие решения, как ZK, и другие вторичные сети постепенно внедряются, мы немного ощущаем изменения, которые приносит новая технология, производительность публичных цепочек достигает нового уровня, но на самом деле мы все еще не видим четких «убийц» приложений; на уровне пользователей мы по-прежнему не понимаем, какой именно формат приложения сможет привлечь массовых обычных пользователей для ввода активов в мир шифрования. Таким образом, для завершения медвежьего рынка есть два предварительных условия: первое — это отмена повышения процентных ставок в внешней макроэкономической среде, второе — найти следующую точку роста, которая станет взрывом нового «убийцы» приложений.
Но стоит отметить, что разворот рыночной тенденции также должен соответствовать присущим шифрованию отрасли циклам. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящую в 2024 году следующую халвинг биткойна, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли также не так далеко. В этом цикле времени для прорыва приложений и всплеска нарратива в отрасли на самом деле осталось не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее восприятие в отрасли, которое имеет четырехлетний цикл, также может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок становиться более длительным через циклы, еще предстоит наблюдать и изучать. Когда внутренние и внешние факторы, способствующие развороту рынка, являются взаимозависимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не бывают гладкими, и я надеюсь, что каждый участник шифрования будет настоящим строителем, а не зрителем, который упустил возможность.
Резюме вопросов и ответов
) шифрование рынка будущие основные направления инноваций
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Итог 2022 года в шифрования: частые черные лебеди, Ценстрализованная биржа на закате, Децентрализованные финансы могут стать новой возможностью
Шифрование индустрии: закат и рассвет
В 2022 году шифрование отрасль пережила суровые испытания: от краха Luna до банкротства 3AC иCollapse империи FTX, ряд отрицательных событий омрачил всю отрасль.
В это бурное время слепое придерживание веры не является мудрым шагом. Нам следует извлечь уроки из этих событий и рационально проанализировать направление будущего развития отрасли.
В последнее время некоторые опытные специалисты провели глубокое обсуждение таких актуальных тем, как события FTX, включая связь черных лебедей, изменения в принятии решений централизованными учреждениями, перспективы будущих рыночных трендов и многие другие аспекты, предоставив нам ценные точки зрения для размышлений.
Ниже приводится компиляция и обмен соответствующими мнениями:
Три черные лебедя, взбудораживающие закат биржи
В 2022 году индустрия шифрования столкнулась с серьезным поворотом. Разрушительная сила и влияние трех крупных черных лебедей: Luna, 3AC и FTX значительно превышают прошлые годы. Если углубиться в корни, мы обнаружим, что кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно обнародованные внутренние документы также подтверждают, что дефицит FTX возник еще раньше.
Наблюдая за источником, знакомые с принципами DeFi могут заметить, что быстрое падение Luna является典型ным примером пирамидной схемы: аномалии на рынке вызвали быструю распродажу, в результате чего рыночная капитализация Luna в десятки миллиардов мгновенно обнулилась. В этом событии многие централизованные организации оказались не готовы к рыночным рискам, что привело к огромному рискованному положению, например, 3AC быстро превратилась из нейтрального хедж-фонда в одностороннего игрока.
После этого кризисы продолжали развиваться. В июне многие учреждения занимали асимметричные позиции, высоко кредитуя покупку биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые цены не будут пробиты, что привело к взаимному кредитованию между учреждениями и, в конечном итоге, к событию 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки оживления, но неожиданный инцидент снова привел к краху FTX.
Событие FTX с определенной точки зрения могло быть просто нормальной коммерческой конкуренцией, нацеленным на финансирование конкурента ударом. Но развитие событий превысило ожидания, вызвав панику на рынке, финансовые проблемы Сэма были обнародованы, что привело к массовым изъятиям, и в конечном итоге к быстрому краху коммерческой империи FTX.
Эти три черные лебеди выявили некоторые вопросы, достойные глубокого размышления:
Учреждения также могут обанкротиться. У крупных западных учреждений есть заблуждения в управлении рисками и восприятии шифрования мира, что приводит к цепной реакции. Беззалоговая кредитоспособность между учреждениями очень высока.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также могут понести серьезные убытки в условиях экстремальных рыночных условий. Во время резких колебаний рынка недоверие к учреждениям приводит к утечкам капитала и серьезному недостатку ликвидности. Команды маркет-мейкеров вынуждены превращать высоколиквидные активы в низколиквидные, сталкиваясь с проблемой заморозки средств и невозможности их вывода.
Команда по управлению активами также сталкивается с ударом. Им необходимо искать доход с низким риском на рынке, в основном через заимствование и выпуск токенов. Огромное количество заимствованных активов и деривативов может вызвать цепную реакцию в случае краха учреждения, подвергаясь ударам экстремальных рыночных условий.
Это напоминает традиционный финансовый рынок. Шифровальный рынок за более чем 10 лет прошел путь, который традиционный финансовый рынок развивал более 200 лет, имея как успешный опыт, так и повторяя проблемы из истории традиционных финансов, такие как использование клиентских средств, возникшее в случае с FTX. Эти проблемы указывают на операционные вопросы централизованных учреждений.
Событие FTX знаменует собой наступление заката централизованных бирж. Глобальная паника по поводу шифрования, особенно его непрозрачности и потенциальных цепных реакций, достигла предела. Данные показывают, что за последний месяц на блокчейне наблюдается массовый вывод активов пользователями.
Перед наступлением сумерек, частный ключ потерпел поражение в борьбе с человеческой природой: хотя право собственности на базовые активы шифрования гарантируется частным ключом, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи страдали от нехватки разумных третьих лиц для хранения, которые могли бы помочь пользователям и биржам управлять активами, неэффективно противодействуя человеческим слабостям управляющих бирж, что всегда давало возможность биржам прикасаться к активам пользователей.
Влияние человеческой природы на событие FTX было очевидно задолго до его начала. Сэм всегда был человеком, который не мог сидеть без дела, часто работая до ночи и не позволяя себе и своим средствам оставаться бездействующими. В период расцвета DeFi Сэм часто переводил огромные активы из горячих кошельков биржи для участия в различных проектах DeFi.
Когда человеческая природа жаждет больше возможностей, трудно устоять перед искушением. Большое количество пользовательских активов хранится в горячих кошельках биржи, и использование этих активов для получения безрисковой или низкорисковой прибыли кажется вполне естественным. От Staking до участия в DeFi-майнинге и инвестирования в ранние проекты, когда доходы становятся все больше, кража средств также может принимать все более угрюмые формы.
Эти черные лебеди принесли глубокие уроки для отрасли: для регулирующих органов и крупных учреждений следует заимствовать опыт традиционных финансов, находить подходящие способы избегать ситуаций, когда централизованные биржи одновременно выполняют три роли: биржи, брокера и третьей стороны для хранения. Также необходимы технические средства для обеспечения независимости третьей стороны для хранения и торговых операций, чтобы исключить интересы. При необходимости можно даже привлечь регуляторов.
Кроме централизованных бирж, другим централизованным учреждениям также необходимо вносить изменения в условиях значительных изменений в отрасли.
Централизованные учреждения, от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только повлияли на централизованные биржи, но и затронули связанные с ними централизованные учреждения. Одной из важных причин их поражения стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" когда-то была мыслью людей о FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых групповых чатах большинство считало, что FTX "слишком большой, чтобы упасть".
А первый раз это сказал СуЧжу: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, настала очередь FTX.
В традиционном финансовом мире существует последний кредитор. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, часто есть третьи организации или даже государственные учреждения, которые проводят банкротство и снижают риски. К сожалению, в мире шифрования нет такой механики. Из-за прозрачности на уровне основ, люди могут анализировать данные на блокчейне с помощью различных технологий, что приводит к очень быстрому краху. После первых признаков хаоса наступает полное беспорядок.
Это явление является двусторонним мечом, приносящим как пользу, так и вред. Преимущество заключается в ускорении разрушения плохих пузырей, позволяя быстро исчезать тому, что не должно существовать; недостаток в том, что почти не оставляет не чувствительным инвесторам никаких возможностей.
В процессе развития такого рынка мы сохраняем прежнее мнение: событие FTX в основном знаменует собой наступление заката централизованных бирж, в будущем они постепенно будут превращаться в мост между миром фиатных валют и миром шифрования, решая проблемы KYC и ввода средств традиционными способами.
По сравнению с традиционными методами, мы больше доверяем более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году в сообществе начались обсуждения о финансовых операциях на блокчейне, но тогда это ограничивалось технологиями и производительностью, отсутствовали подходящие методы их реализации. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами на базовом уровне, децентрализованные финансы на блокчейне, включая децентрализованные биржи производных финансовых инструментов, также постепенно начнут развиваться.
Игра переходит во вторую половину, централизованным организациям необходимо восстановиться после последствий кризиса. Фундаментом восстановления по-прежнему остается владение активами.
Таким образом, с точки зрения конкретных методов, использование популярных в настоящее время решений для кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржей является хорошим выбором. Владение активами крупных учреждений, а затем безопасный перенос и торговля активами через третьих лиц и совместное подписание с биржей, осуществляется только в течение очень короткого временного окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепную реакцию, вызванную третьими лицами.
Децентрализованные финансы, поиск возможностей в кризисе
Когда централизованные биржи и учреждения сильно страдают, будет ли ситуация с DeFi лучше?
С учетом значительных оттоков средств из мира шифрования и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, DeFi сталкивается с серьезными вызовами: с точки зрения общей доходности, DeFi в настоящее время уступает американским государственным облигациям. Кроме того, при инвестировании в DeFi также необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, положение DeFi в настоящее время для зрелых инвесторов выглядит не очень оптимистично.
В условиях общего пессимизма рынок все еще вынашивает инновации. Например, постепенно появляются децентрализованные биржи, связанные с финансовыми деривативами, инновации в области стратегий фиксированного дохода также быстро развиваются. С учетом постепенного решения проблем производительности публичных блокчейнов, мы оптимистично считаем, что способы взаимодействия и возможные формы всей DeFi также пройдут новую итерацию.
Но такая обновление и итерация не происходит мгновенно, текущий рынок все еще находится на тонкой стадии: из-за событий черного лебедя, шифрование маркетмейкеры понесли убытки, что привело к серьезному недостатку ликвидности на всем рынке, а также означает, что крайние случаи манипуляции рынком случаются время от времени.
Ранее ликвидные активы теперь легко поддаются манипуляциям; как только цена подвергается манипуляциям, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами многие сущности могут неожиданно оказаться под влиянием колебаний цен токенов третьих сторон, в результате чего они невольно могут оказаться в долгах.
В такой рыночной среде соответствующие инвестиционные операции могут стать более консервативными.
Мы в настоящее время больше склоняемся к поиску надежных способов инвестирования, получая новый прирост активов через Staking. В то же время, внутри компании была разработана система под названием Argus, предназначенная для мониторинга различных аномальных ситуаций в реальном времени, с помощью ( полуноваторского метода для повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты отрасли начинают проявлять осторожный оптимизм по поводу DeFi, нам также интересно, когда весь рынок сможет пережить переломный момент.
Ожидая разворот рынка, внутренние и внешние причины не могут обойтись без этого
Никто не будет наслаждаться кризисом вечно. Напротив, все мы ждем поворота событий. Но чтобы предсказать, когда ветер переменится, нужно понять, откуда дует ветер.
Мы считаем, что предыдущая волатильность рынка, скорее всего, была вызвана входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку объем активов, который они принесли, был достаточно большим, а также из-за относительно мягкой макроэкономической среды, это совместно создало волну ажиотажа. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на рынок шифрования, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, согласно предыдущим грубым оценкам, общая стоимость всего шифрования, включая майнинг-оборудование и работников, составляет примерно от нескольких десятков миллионов до ста миллионов долларов в день; в то время как текущая ситуация с потоками средств в сети показывает, что объем ежедневных денежных поступлений далеко не соответствует оценочным затратам, поэтому весь рынок все еще находится на стадии игры с существующим объемом.
Сокращение ликвидности, вместе с конкуренцией на существующих рынках и неблагоприятной внешней средой как внутри, так и вне отрасли, можно рассматривать как внешний фактор, не позволяющий рынку развернуться. Внутренней движущей силой, способной поднять шифрование, является рост, связанный с взрывом убийственных приложений.
После того как несколько нарративов постепенно утихли с момента последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще неясно, где находятся новые точки роста. Когда такие решения, как ZK, и другие вторичные сети постепенно внедряются, мы немного ощущаем изменения, которые приносит новая технология, производительность публичных цепочек достигает нового уровня, но на самом деле мы все еще не видим четких «убийц» приложений; на уровне пользователей мы по-прежнему не понимаем, какой именно формат приложения сможет привлечь массовых обычных пользователей для ввода активов в мир шифрования. Таким образом, для завершения медвежьего рынка есть два предварительных условия: первое — это отмена повышения процентных ставок в внешней макроэкономической среде, второе — найти следующую точку роста, которая станет взрывом нового «убийцы» приложений.
Но стоит отметить, что разворот рыночной тенденции также должен соответствовать присущим шифрованию отрасли циклам. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и предстоящую в 2024 году следующую халвинг биткойна, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли также не так далеко. В этом цикле времени для прорыва приложений и всплеска нарратива в отрасли на самом деле осталось не так много.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующее восприятие в отрасли, которое имеет четырехлетний цикл, также может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок становиться более длительным через циклы, еще предстоит наблюдать и изучать. Когда внутренние и внешние факторы, способствующие развороту рынка, являются взаимозависимыми, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Дела никогда не бывают гладкими, и я надеюсь, что каждый участник шифрования будет настоящим строителем, а не зрителем, который упустил возможность.
Резюме вопросов и ответов
) шифрование рынка будущие основные направления инноваций