Лидеры индустрии стейблкоинов обсуждают перспективы отрасли и изменения в регулировании
На фоне быстрого развития криптовалют и технологии блокчейн, основатели Frax Finance Сам Каземиан и основатель Aave Станислав Кулечов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнее время они поделились своими взглядами на стремительный рост индустрии стейблкоинов, инновации своих проектов и предстоящие изменения в регулировании, особенно после волатильности крипторынка в 2022 году, когда стейблкоины стали фокусом отрасли.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может повысить статус стейблкоинов до уровня законной валюты, что fundamentally изменит глобальную картину доллара. В данной статье будет подробно рассмотрен взгляд Сэма и Станислава на рынок стейблкоинов, их ожидания от закона, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин хайп и законодательные тенденции
Ведущий: Индустрия стейблкоинов сейчас развивается стремительно, на законодательном уровне уже продвигается несколько версий, хотя доля рынка в настоящее время составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, но кажется, что вся индустрия считает, что "это только начало". Как ключевые участники рынка, как вы оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно сдержать свои эмоции. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и сводки по ETF, без исключения упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сопоставиться. Как основатель протокола стейблкоинов, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, — это невероятное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "гибридной моделью", а теперь эволюционировал в "цифровой доллар" на законных основаниях, который законодатели готовы поддержать. Это огромное изменение.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в их "стабильности", но и в том, что они делают доходность DeFi понятной и доступной для обычных пользователей. Это естественная эволюция финтеха от "наличных денег → цифровой валюты → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму трансфера ценности через границы.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на положение доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан:
Я считаю, что это полностью неверно интерпретирует роль стейблкоинов. Факты говорят об обратном: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с двух исторических этапов:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который, как и некоторые проекты, полностью полагается на рыночный механизм для стабилизации, а в конце концов заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к USD, то "наиболее идеальный" дизайн стейблкоина заключается в получении одобрения от правительства США, чтобы оно прямо признало ваш токен как "доллар".
Это революционное преимущество закона GENIUS. Впервые он дает стейблкоинам "законный статус доллара", что означает, что когда Министерство финансов США говорит: "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки, принимающие доллары по всему миру, он больше не является просто "цифровым активом" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение интернета наоборот расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдет аналогичная ситуация, поскольку охват интернета станет еще шире. Для реализации более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштабы технологии проявляются в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Перенос традиционных активов на блокчейн приносит пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода торговых посредников к новым посредникам с уникальной безопасностью и совместимостью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные бумажные токены — это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, и что токены-ценные бумаги станут крупнейшей классом активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. О каких именно активах вы говорите? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это широкое понятие, под которым мы обычно понимаем RWA, также включает в себя токены, обеспеченные активами. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного акционерного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют роль в блокчейне. Однако по мере зрелости инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, что традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на блокчейн, и это именно то, что является основой финансовой системы.
Ранее многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытых" финансовых структур и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капиталовложений.
Основные последствия закона GENIUS: кто может "печатать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает разные типы долларовых активов через классификации M1, M2, M3 и т.д. Среди них, деньги M1 относятся к наличным деньгам, которые можно немедленно использовать в экономике, включая банковские депозиты, средства на расчетных счетах и денежные рыночные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. Формы денег M2 более рискованны, например, банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC; эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск денег класса M1 было исключительной привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать «немедленно доступные» деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделил этой способностью эмитентов стейблкоинов, и некоторые сущности, не являющиеся уполномоченными банками, могут гибко и инновационно выпускать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, кажется, готовы поддержать этот законопроект, хотя ранее они были ему весьма противны, потому что предпочли бы сохранить монополию на выпуск денег M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неконституционным банкам выпускать M1 валюту в строгих рамках. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались высоконадежными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, государственные облигации, операции обратного репо Федеральной резервной системы и депозитные сертификаты с страховкой FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным стейблкоином для платежей. Это развитие еще не полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с поступлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов от банков.
Станислав Кулечов：
Хотя интуитивно понятное регулирование и одобрение в таких областях, как стейблкоины, кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих норм, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и в то время P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были на подъеме, но последующие регуляторные рамки заставили многие небольшие стартапы выйти из игры, так как они не могли позволить себе высокие расходы на соблюдение норм.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность заставила новаторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллар, будет ли между ними конкуренция?
Ведущий: Некоторые крупные традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не появится ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле, мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоин больше похож на "платежный канал" или "трассу", каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только средства обращения, но и долгосрочный способ сохранения стоимости.
В новой версии на одной платформе мы также разработали специальные модули для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что увеличит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Глобальный рынок M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на цепочке составляет всего 1%. Это означает, что проникновение всей отрасли все еще крайне низкое.
frxUSD запущен всего три месяца назад и сейчас подает заявку на интеграцию в одну экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше соответствующих стейблкоинов присоединятся к DeFi, благодаря чему вся система цифровых долларов станет более разнообразной и устойчивой. Цель Frax — стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перенесли Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "алгоритмического стейблкоин-протокола" в "выпуск цифрового доллара + расчетная сеть". Изначально Frax Share (FXS) был переименован в Frax и стал газом, токеном управления; а frxUSD - это совершенно новый, соответствующий требованиям законодательства, платежный стейблкоин.
Мы хотим назвать это "правильной версией плана проекта". Ранние попытки проекта построить глобальную цифровую валюту потерпели неудачу из-за политических препятствий. Но теперь, когда время созрело и поддержка политики имеется, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, кросс-чейновые расчеты и перенос ценности на высокопроизводительной EVM цепи Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов на блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-курва также будет растягиваться. Поэтому V4 вводит дизайн "центра ликвидности + ветвления рисков". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще централизованно управляются ликвидностью через "центр".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также ввели "механизм рискованной премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие ставки, что позволит оптимизировать общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "публично предложу" это один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, которые владеют frxUSD, могут получать безрисковую доходность уровня госдолга США в несущих кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave, получая доход через реальный рынок кредитования. Это создаст комбинацию "цифровых долларов + доходов на блокчейне".
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Титаны стейблкоинов обсуждают законопроект GENIUS: новая эра цифрового доллара на пороге.
Лидеры индустрии стейблкоинов обсуждают перспективы отрасли и изменения в регулировании
На фоне быстрого развития криптовалют и технологии блокчейн, основатели Frax Finance Сам Каземиан и основатель Aave Станислав Кулечов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнее время они поделились своими взглядами на стремительный рост индустрии стейблкоинов, инновации своих проектов и предстоящие изменения в регулировании, особенно после волатильности крипторынка в 2022 году, когда стейблкоины стали фокусом отрасли.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может повысить статус стейблкоинов до уровня законной валюты, что fundamentally изменит глобальную картину доллара. В данной статье будет подробно рассмотрен взгляд Сэма и Станислава на рынок стейблкоинов, их ожидания от закона, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин хайп и законодательные тенденции
Ведущий: Индустрия стейблкоинов сейчас развивается стремительно, на законодательном уровне уже продвигается несколько версий, хотя доля рынка в настоящее время составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, но кажется, что вся индустрия считает, что "это только начало". Как ключевые участники рынка, как вы оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно сдержать свои эмоции. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и сводки по ETF, без исключения упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сопоставиться. Как основатель протокола стейблкоинов, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, — это невероятное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, который изначально был экспериментальной "гибридной моделью", а теперь эволюционировал в "цифровой доллар" на законных основаниях, который законодатели готовы поддержать. Это огромное изменение.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в их "стабильности", но и в том, что они делают доходность DeFi понятной и доступной для обычных пользователей. Это естественная эволюция финтеха от "наличных денег → цифровой валюты → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму трансфера ценности через границы.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту. Что касается влияния стейблкоинов на положение доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан:
Я считаю, что это полностью неверно интерпретирует роль стейблкоинов. Факты говорят об обратном: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с двух исторических этапов:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина", который, как и некоторые проекты, полностью полагается на рыночный механизм для стабилизации, а в конце концов заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к USD, то "наиболее идеальный" дизайн стейблкоина заключается в получении одобрения от правительства США, чтобы оно прямо признало ваш токен как "доллар".
Это революционное преимущество закона GENIUS. Впервые он дает стейблкоинам "законный статус доллара", что означает, что когда Министерство финансов США говорит: "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки, принимающие доллары по всему миру, он больше не является просто "цифровым активом" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение интернета наоборот расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдет аналогичная ситуация, поскольку охват интернета станет еще шире. Для реализации более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштабы технологии проявляются в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Перенос традиционных активов на блокчейн приносит пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода торговых посредников к новым посредникам с уникальной безопасностью и совместимостью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные бумажные токены — это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, и что токены-ценные бумаги станут крупнейшей классом активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. О каких именно активах вы говорите? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это широкое понятие, под которым мы обычно понимаем RWA, также включает в себя токены, обеспеченные активами. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного акционерного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют роль в блокчейне. Однако по мере зрелости инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, что традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на блокчейн, и это именно то, что является основой финансовой системы.
Ранее многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытых" финансовых структур и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капиталовложений.
Основные последствия закона GENIUS: кто может "печатать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает разные типы долларовых активов через классификации M1, M2, M3 и т.д. Среди них, деньги M1 относятся к наличным деньгам, которые можно немедленно использовать в экономике, включая банковские депозиты, средства на расчетных счетах и денежные рыночные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. Формы денег M2 более рискованны, например, банковские долги, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC; эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск денег класса M1 было исключительной привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать «немедленно доступные» деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделил этой способностью эмитентов стейблкоинов, и некоторые сущности, не являющиеся уполномоченными банками, могут гибко и инновационно выпускать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, кажется, готовы поддержать этот законопроект, хотя ранее они были ему весьма противны, потому что предпочли бы сохранить монополию на выпуск денег M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неконституционным банкам выпускать M1 валюту в строгих рамках. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались высоконадежными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, государственные облигации, операции обратного репо Федеральной резервной системы и депозитные сертификаты с страховкой FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным стейблкоином для платежей. Это развитие еще не полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с поступлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов от банков.
Станислав Кулечов：
Хотя интуитивно понятное регулирование и одобрение в таких областях, как стейблкоины, кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих норм, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и в то время P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были на подъеме, но последующие регуляторные рамки заставили многие небольшие стартапы выйти из игры, так как они не могли позволить себе высокие расходы на соблюдение норм.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность заставила новаторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллар, будет ли между ними конкуренция?
Ведущий: Некоторые крупные традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не появится ли в будущем конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле, мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоин больше похож на "платежный канал" или "трассу", каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только средства обращения, но и долгосрочный способ сохранения стоимости.
В новой версии на одной платформе мы также разработали специальные модули для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что увеличит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Глобальный рынок M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на цепочке составляет всего 1%. Это означает, что проникновение всей отрасли все еще крайне низкое.
frxUSD запущен всего три месяца назад и сейчас подает заявку на интеграцию в одну экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше соответствующих стейблкоинов присоединятся к DeFi, благодаря чему вся система цифровых долларов станет более разнообразной и устойчивой. Цель Frax — стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перенесли Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "алгоритмического стейблкоин-протокола" в "выпуск цифрового доллара + расчетная сеть". Изначально Frax Share (FXS) был переименован в Frax и стал газом, токеном управления; а frxUSD - это совершенно новый, соответствующий требованиям законодательства, платежный стейблкоин.
Мы хотим назвать это "правильной версией плана проекта". Ранние попытки проекта построить глобальную цифровую валюту потерпели неудачу из-за политических препятствий. Но теперь, когда время созрело и поддержка политики имеется, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, кросс-чейновые расчеты и перенос ценности на высокопроизводительной EVM цепи Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов на блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-курва также будет растягиваться. Поэтому V4 вводит дизайн "центра ликвидности + ветвления рисков". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще централизованно управляются ликвидностью через "центр".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также ввели "механизм рискованной премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие ставки, что позволит оптимизировать общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "публично предложу" это один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, которые владеют frxUSD, могут получать безрисковую доходность уровня госдолга США в несущих кошельках.
Но я хочу пойти дальше и позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave, получая доход через реальный рынок кредитования. Это создаст комбинацию "цифровых долларов + доходов на блокчейне".