Анализ влияния колебаний цены Биткойн на MicroStrategy
MicroStrategy изменила свой профиль с традиционной программной компании на крупнейшую в мире компанию, владеющую Биткойном. По состоянию на конец 2024 года компания владеет примерно 471,107 Биткойном, общая стоимость которых составляет около 27.97 миллиардов долларов, средняя цена покупки составляет около 62,500 долларов за токен. К концу 2024 года рыночная стоимость этих Биткойнов составит около 41.79 миллиардов долларов.
Компания в основном приобретает Биткойн четырьмя способами: за счет собственных средств, конвертируемых привилегированных облигаций, обеспеченных привилегированных облигаций и размещения акций по рыночной цене. В настоящее время общий долг компании составляет 8,213 миллиарда долларов, общая рыночная стоимость активов - 43 миллиарда долларов, а коэффициент левереджа - 19%. Это означает, что цена Биткойн должна упасть ниже 16,500 долларов и оставаться на этом уровне в течение длительного времени, чтобы привести компанию к неплатежеспособности.
В краткосрочной перспективе падение цены Биткойна повлияет на финансовые показатели MicroStrategy, но не приведет к риску дополнительного маржинального обеспечения. В долгосрочной перспективе, если Биткойн войдет в устойчивый медвежий рынок, компания может столкнуться с серьезным финансовым давлением. В настоящее время размер программного бизнеса компании невелик, и общий доход за 2024 год составит всего около 500 миллионов долларов, при этом компания продолжает нести убытки, что затрудняет накопление достаточного наличного потока для покрытия долгов или дальнейших покупок Биткойна.
Операционная модель компании в значительной степени зависит от капитального рынка. Если Биткойн будет находиться в длительном упадке, инвесторы могут сократить финансирование MicroStrategy или потребовать более высоких затрат на финансирование. Тем не менее, руководство компании по-прежнему уверено в долгосрочной ценности Биткойна и вряд ли будет активно продавать Биткойн, даже если финансовое положение ухудшится.
Основной долг MicroStrategy в настоящее время состоит из конвертируемых облигаций с низкой процентной ставкой. Поскольку цена конверсии некоторых конвертируемых облигаций ниже текущей цены акций, эти облигации с большей вероятностью будут конвертированы в акции, а не будут погашены наличными, поэтому краткосрочные риски долга ниже. Тем не менее, если цена Биткойна будет оставаться низкой в будущем, что приведет к падению цены акций компании ниже цены конверсии, держатели облигаций могут потребовать наличные выплаты, что увеличит денежное давление на компанию.
Цена акций компании сильно связана с ценой Биткойна, и корреляция достигает 0,7-0,8. Из-за эффекта левереджа от владения Биткойном, колебания цены акций MicroStrategy обычно больше, чем сам Биткойн. В настоящее время рынок обычно оценивает MicroStrategy выше чистой стоимости её Биткойнов, но если цена Биткойна упадет, эта премия может исчезнуть.
В краткосрочной перспективе MicroStrategy все еще обладает высокой способностью к погашению долгов. Но если Биткойн войдет в долгосрочный медвежий рынок, это может вызвать финансовые затруднения. Когда цена Биткойна упадет до 12,000-15,000 долларов, биткойн-активы компании будут ниже общей суммы долгов, что может привести к техническому банкротству. В 2027-2029 годах более 4 миллиардов долларов долгов будут подлежать погашению, и если к тому времени Биткойн все еще будет на низком уровне, компании может быть трудно рефинансироваться путем дополнительного выпуска акций или новых долгов.
В целом, MicroStrategy в настоящее время сохраняет финансовую стабильность, но ее будущее полностью зависит от колебаний Биткойн. Если Биткойн будет длительное время в упадке, компания может оказаться в долговом кризисе или даже обанкротиться; но если Биткойн продолжит расти, компания будет сохранять сильный рост.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Судьба MicroStrategy сильно связана с ценой Биткойна, коэффициент задолженности 19%
Анализ влияния колебаний цены Биткойн на MicroStrategy
MicroStrategy изменила свой профиль с традиционной программной компании на крупнейшую в мире компанию, владеющую Биткойном. По состоянию на конец 2024 года компания владеет примерно 471,107 Биткойном, общая стоимость которых составляет около 27.97 миллиардов долларов, средняя цена покупки составляет около 62,500 долларов за токен. К концу 2024 года рыночная стоимость этих Биткойнов составит около 41.79 миллиардов долларов.
Компания в основном приобретает Биткойн четырьмя способами: за счет собственных средств, конвертируемых привилегированных облигаций, обеспеченных привилегированных облигаций и размещения акций по рыночной цене. В настоящее время общий долг компании составляет 8,213 миллиарда долларов, общая рыночная стоимость активов - 43 миллиарда долларов, а коэффициент левереджа - 19%. Это означает, что цена Биткойн должна упасть ниже 16,500 долларов и оставаться на этом уровне в течение длительного времени, чтобы привести компанию к неплатежеспособности.
В краткосрочной перспективе падение цены Биткойна повлияет на финансовые показатели MicroStrategy, но не приведет к риску дополнительного маржинального обеспечения. В долгосрочной перспективе, если Биткойн войдет в устойчивый медвежий рынок, компания может столкнуться с серьезным финансовым давлением. В настоящее время размер программного бизнеса компании невелик, и общий доход за 2024 год составит всего около 500 миллионов долларов, при этом компания продолжает нести убытки, что затрудняет накопление достаточного наличного потока для покрытия долгов или дальнейших покупок Биткойна.
Операционная модель компании в значительной степени зависит от капитального рынка. Если Биткойн будет находиться в длительном упадке, инвесторы могут сократить финансирование MicroStrategy или потребовать более высоких затрат на финансирование. Тем не менее, руководство компании по-прежнему уверено в долгосрочной ценности Биткойна и вряд ли будет активно продавать Биткойн, даже если финансовое положение ухудшится.
Основной долг MicroStrategy в настоящее время состоит из конвертируемых облигаций с низкой процентной ставкой. Поскольку цена конверсии некоторых конвертируемых облигаций ниже текущей цены акций, эти облигации с большей вероятностью будут конвертированы в акции, а не будут погашены наличными, поэтому краткосрочные риски долга ниже. Тем не менее, если цена Биткойна будет оставаться низкой в будущем, что приведет к падению цены акций компании ниже цены конверсии, держатели облигаций могут потребовать наличные выплаты, что увеличит денежное давление на компанию.
Цена акций компании сильно связана с ценой Биткойна, и корреляция достигает 0,7-0,8. Из-за эффекта левереджа от владения Биткойном, колебания цены акций MicroStrategy обычно больше, чем сам Биткойн. В настоящее время рынок обычно оценивает MicroStrategy выше чистой стоимости её Биткойнов, но если цена Биткойна упадет, эта премия может исчезнуть.
В краткосрочной перспективе MicroStrategy все еще обладает высокой способностью к погашению долгов. Но если Биткойн войдет в долгосрочный медвежий рынок, это может вызвать финансовые затруднения. Когда цена Биткойна упадет до 12,000-15,000 долларов, биткойн-активы компании будут ниже общей суммы долгов, что может привести к техническому банкротству. В 2027-2029 годах более 4 миллиардов долларов долгов будут подлежать погашению, и если к тому времени Биткойн все еще будет на низком уровне, компании может быть трудно рефинансироваться путем дополнительного выпуска акций или новых долгов.
В целом, MicroStrategy в настоящее время сохраняет финансовую стабильность, но ее будущее полностью зависит от колебаний Биткойн. Если Биткойн будет длительное время в упадке, компания может оказаться в долговом кризисе или даже обанкротиться; но если Биткойн продолжит расти, компания будет сохранять сильный рост.