Стратегия или приостановка покупки Биткойн. Рынок встречает поворотный момент.

robot
Генерация тезисов в процессе

Стратегия CEO намекает на приостановку покупки Биткойн, рынок ожидает ключевой поворотный момент?

Генеральный директор компании Strategy в прошлое воскресенье опубликовал многозначительный твит, в котором говорится: "Иногда вам просто нужно держать". Рынок в целом интерпретировал это высказывание как сигнал о том, что компания возможно приостановит покупку Биткойн.

Как крупнейшая публичная компания, владеющая Биткойном, Strategy всегда придерживалась инвестиционной философии «Биткойн на первом месте», и рынок уже привык к ее постоянным покупкам. Поэтому любые действия этой компании по приостановке покупок могут вызвать чувствительную реакцию на рынке, особенно на фоне предыдущих 13 недель непрерывного увеличения доли Биткойна.

По состоянию на 8 июля, общее количество Биткойн, принадлежащее Strategy, достигло 597 тысяч монет, что составляет 2,84% от общего предложения, значительно превышая другие публичные компании. Объем их токенов даже в 2,3 раза больше, чем сумма токенов других 100 крупнейших публичных компаний (, не включая Strategy ). Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, по состоянию на 30 июня, стоимость цифровых активов, принадлежащих Strategy, составила 64,36 миллиарда долларов, средняя стоимость составила 70 982 долларов за монету. Во втором квартале 2025 года справедливая стоимость их Биткойн увеличилась на 14 миллиардов долларов.

Стратегия подразумевает приостановку увеличения доли, Биткойн ожидает ключевой поворотный момент?

Это означает, что Strategy является не только крупным игроком на рынке Биткойн, но и важным фактором, влияющим на рыночные настроения. Каждый шаг этой компании может вызвать реакцию рынка. Обратим внимание на несколько случаев приостановки покупок Strategy с 2025 года, которые почти всегда предвещали коррекцию краткосрочного рынка. Так будет ли на этот раз иначе?

Для постоянной покупки Биткойн, Strategy нуждается в значительной поддержке капитала. Компания выбрала привлечение средств путем выпуска привилегированных акций. С февраля 2025 года Strategy выпустила три типа привилегированных акций: STRF, STRK и STRD, которые соответствуют различным механизмам доходности и приоритетам риска.

Суть этой структуры заключается в том, чтобы позволить стратегии непрерывно привлекать новый капитал для покупки Биткойн, не чрезмерно размывая права обычных акционеров, тем самым поддерживая здоровый цикл "выпуск акций - покупка токенов - увеличение цены акций".

С точки зрения рыночных показателей, акции Strategy (MSTR) явно превосходят Биткойн, особенно под воздействием недавнего бума "крипто-американских акций". STRK и STRF, как ранние выпущенные привилегированные акции, также демонстрируют отличные рыночные результаты, в то время как выпущенные позже STRD также показывают неплохой потенциал.

Стратегия намекает на приостановку увеличения позиций, Биткойн столкнется с ключевой точкой поворота?

Стоит отметить, что в марте этого года руководство Strategy также участвовало в покупке привилегированных акций. В числе высокопоставленных лиц, включая CEO и CFO, несколько руководителей приобрели новые выпущенные компанией привилегированные акции. Такое "самопокупка" является как сигналом, так и свидетельствует о высоких ожиданиях руководства компании относительно будущей прибыли.

5 июня компания Strategy объявила о публичном размещении 11,764,700 акций 10,00% серии A постоянных привилегированных акций Stride по цене 85 долларов за акцию, завершив размещение 10 июня, собрав около 980 миллионов долларов. На днях Strategy снова объявила о подписании нового соглашения о продаже, планируя разместить акции STRD для привлечения 4,2 миллиарда долларов и ожидая, что финансирование будет "по мере необходимости, поэтапно". Этот финансовый цикл продолжает ускоряться.

Однако высокая кредитная нагрузка также принесла риски. Strategy привлекла почти 10 миллиардов долларов за счет выпуска привилегированных акций, конвертируемых облигаций и обыкновенных акций, почти все из которых были вложены в Биткойн. Хотя эта операция увеличила бумажную прибыль от роста Биткойна, она также увеличила давление на денежные потоки, особенно из-за годовых процентных расходов в диапазоне 8%~10%, связанных с привилегированными акциями.

Стратегия намекает на приостановку увеличения вложений, BTC ожидает ключевой поворотный момент?

С точки зрения выручки, у компании слабая "кроветворная" способность. В 2024 году доход от программного обеспечения компании составит всего 463 миллиона долларов, что является最低 показателем с 2010 года. В первом квартале 2025 года общий доход составил 111,1 миллиона долларов, снизившись на 3,6% по сравнению с прошлым годом. Однако доход от подписных услуг составил 37,1 миллиона долларов, увеличившись на 61,6% по сравнению с прошлым годом, что показывает, что трансформация в облачные услуги и модель подписки достигла определенного успеха.

Другим вызовом, с которым сталкивается стратегия, являются последствия изменений в бухгалтерских стандартах. В первом квартале 2025 года компания впервые применит новый бухгалтерский стандарт (ASU 2023-08), который требует оценивать криптоактивы по справедливой стоимости. Это привело к тому, что компания в первом квартале раскрыла нераспределенные убытки в размере 5,9 миллиарда долларов, что вызвало падение акций MSTR на 8% в этом квартале.

Более того, компании предъявлены обвинения в том, что она не смогла своевременно и полностью раскрыть эти риски убытков, поэтому она сталкивается с коллективным иском. В настоящее время дело продвигается, и инвесторы могут подать заявление о вступлении в коллективный иск до 15 июля. Strategy заявила, что будет активно реагировать, но не сделала прогнозов относительно исхода дела.

Стратегия подразумевает приостановку увеличения, BTC ожидает ключевой поворотный момент?

Несмотря на многочисленные вызовы, некоторые аналитические агентства по-прежнему оптимистично настроены по отношению к Strategy. TD Cowen в исследовательском отчете подтвердил рейтинг "покупать" для Strategy и сохранил целевую цену в 590 долларов за акцию. Они считают, что модель "акции-Биткойн" позволяет Strategy использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что приводит к росту цены акций и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая положительный цикл.

Однако некоторые аналитики указывают на то, что эта модель функционирует гладко в бычьем рынке, но как только начинается медвежий рынок, ее структура погашения долга, дивиденды по привилегированным акциям и стабильность денежного потока будут подвергнуты серьезным испытаниям.

Стратегия намекает на приостановку увеличения доли, BTC ожидает ключевой поворотный момент?

Согласно текущим данным, краткосрочные денежные потоки Strategy все еще могут "еле-еле поддерживаться", их держание Биткойна является核心资产 на балансе компании. Но это также и есть основной риск: процветание компании практически полностью основано на предположении о стабильности или росте цен на Биткойн. В некотором смысле, Strategy уже не является традиционной технологической компанией, а скорее напоминает "платформу управления высоколиквидными активами Биткойн" под прикрытием программного бизнеса.

Стратегия намекает на приостановку увеличения доли, BTC ожидает ключевой поворотный момент?

BTC-1.22%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 7
  • Поделиться
комментарий
0/400
StakeWhisperervip
· 13ч назад
Организации также боятся, что достигли потолка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MrDecodervip
· 13ч назад
мир криптовалют снова стал горячей темой
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeLovervip
· 13ч назад
Большой кит собирается впасть в спячку.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TopBuyerBottomSellervip
· 13ч назад
На вершине виден дно
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiTooHighvip
· 13ч назад
Чипы полностью у розничного инвестора
Посмотреть ОригиналОтветить0
SadMoneyMeowvip
· 14ч назад
要 ловить падающий нож了吗
Посмотреть ОригиналОтветить0
Blockwatcher9000vip
· 14ч назад
Большие колебания на подходе
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить