Невозможные для игнорирования сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
При обсуждении RWA мы обычно сосредотачиваемся на базовых активах, таких как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д., но на самом деле, за исключением стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по размеру активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшими активами занимают следующие места: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, Ondo Finance также имеет два токенизированных фонда, Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что этот тип актива, из-за того что он сам по себе регулируется; относительно стандартизированный цифровой способ выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы обсуждаем RWA больше как одностороннюю потребность криптоиндустрии в захвате ценности из реального мира, в то время как с точки зрения традиционных финансов фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут освободить гораздо большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фондов после токенизации на основе наблюдаемых на текущем рынке примеров, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальные стриминговые сервисы. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями ценности активов и свидетельствами прав на активы.
Эта инновация и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов формируется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который означает, что доли фонда записываются в цифровой форме токена в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, и токены могут быть предметом торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынок.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов в управлении в отрасли растет на фоне роста рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди同行 и перехода отрасли к пассивным инвестиционным стратегиям. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущие онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные потребности инвесторов. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высокой инвестиционной планки, их инвесторы на длительный срок ограничены немногими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционного порога, путем надлежащего проектирования продуктов, чтобы предложить альтернативные продукты, соответствующие инвестиционным потребностям малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фонда может решить многие проблемы, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Сторонники токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами фонда и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но также привлекут новые категории инвесторов, улучшат опыт инвестирования пользователей; и смогут помочь фондам преуспеть в конкуренции по цифровой трансформации отрасли, одновременно значительно снизив их операционные и маркетинговые затраты.
Два. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
( 2.1 токенизация助力推进基金市场的数字化
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических организаций, включая: финансовых консультантов, платформы фондов и сети маршрутизации заказов на стороне распределения фондов; на стороне обслуживания фондов: платежные агенты, хранители и бухгалтеры фондов.
Переходный агент помогает фонду, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиента, проверку на соответствие требованиям по борьбе с отмыванием денег, финансированием терроризма и экономическим санкциям, расчет подписки и выкупа фонда, отчетность перед управляющими и ведение регистрационных записей инвесторов.
Процесс функционирования традиционных фондов по своей сути неэффективен:) доля фонда создается для удовлетворения подписки и аннулируется для удовлетворения выкупа;( ценообразование фонда не основано на покупках и продажах, а на чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;) агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цену, принимая и обрабатывая заказы, и осуществляет расчет заказов в централизованном реестре, а затем сверяет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;### за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента;( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом сохранять денежные позиции, чтобы нести расходы по ребалансировке чистой стоимости активов фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: ) когда фонд токенизации выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через токены фонда и токены платежа с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов, сделки имеют окончательную расчетность, что устраняет риски рынка и контрагентов; ( поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически записываться, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) поскольку все посреднические учреждения могут получать доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многосторонних отчетах и сверках.
В то же время, токенизация поможет фондовым управляющим и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие: ( ) Благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверки экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов возрастет; ( ) На основе более эффективного атомарного расчета на блокчейне, будет обеспечено круглосуточное реальное ценообразование и расчет; ( ) Доступ к единому реестру сторон позволяет осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы могут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки; ( ) Фондовые управляющие получат более полную информацию о инвесторах и торговую информацию.
( 2.2 Платформа выпуска и привлечения фондов Solv Protocol на блокчейне
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершил финансирование в размере 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, могут реализовать сбор, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и сбор средств для 74 токенизированных фондов, включая открытые и закрытые фонды ), обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать ончейн фонды, в которые собираемые средства ( стабильные монеты, BTC, ETH и другие ) вносятся в смарт-контракты протокола Solv, а для инвесторов создаются соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами около 2,6 миллионов долларов, который формируется в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA на рынке государственных облигаций США, предоставляя держателям стабильных монет доход от государственных облигаций.
Открытые фонды – это фонды, в которых общий объем фондовых единиц или акций не фиксирован при создании фонда, фонды могут выпускать акции в любое время и позволяют инвесторам периодически выкупать их, управляющие фондами с высоколиквидными инвестиционными портфелями обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд, токенизированный через Solv Protocol, собирает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а активы для инвестиций также относятся к оригинальным криптоактивам или токенизированным активам. Такая структура токенизированного фонда на полном блокчейне позволяет максимально использовать ценность, которую приносит токенизация. Например, токенизированный фонд Solv Protocol, (, позволяет управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных о инвесторах и информацию о сделках; ) устраняет многие трения, связанные с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; ( сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; ) чистая стоимость фонда обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24, и это лишь некоторые из преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется централизованными учреждениями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Более децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, а также помогают компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3 и способствует зрелости крипторынка.
Инвестор Solv Protocol из Nomura Securities Оливье Дэнг заявил: "Solv создал децентрализованную финансовую платформу институционального уровня без необходимости доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и хранителей, создав первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая соединяет децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы на блокчейне."
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не может быть изменен в одночасье. Что касается наиболее реалистичного аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Расчеты по фондам токенизации
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондом осуществляют расчеты через банковскую систему, получая или выплачивая наличные, а затем через три дня производят расчет по выпуску или аннулированию долей фонда. Однако токенизированные фонды рассчитывают цену не один раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" расчетаться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему будет заменен. Мы можем увидеть на примере Solv Protocol, что полностью основанные на блокчейне токенизированные фонды могут обеспечить круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенных реестров, называется атомарным расчетом, что означает, что сделки с наличными эквивалентами и долями фондов непосредственно связаны друг с другом, то есть, когда происходит передача одного актива, передача другого актива происходит одновременно. Иными словами, условием расчета является наличие наличных и долей фондов для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, расчет в конечном итоге зависит от одновременного обмена. Если наличные или доли не переданы, сделка не состоится. Этот способ расчета устраняет риск контрагента и позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн был изначально разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов от одного человека к другому. Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу без необходимости использования сторонних учреждений, таких как банки, расчетные центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомный расчет применяется в области трансакций между странами и может решить проблемы, связанные с высокими расходами, низкой эффективностью трансфера и высокими затратами в традиционных трансакциях между странами.
Еще одним интересным примером является то, что токенизация может более эффективно осуществлять расчет по биржевым инвестиционным фондам. Поскольку ETF основаны на физическом выкупе и погашении, токенизация базовых ценных бумаг может значительно упростить базовые активы ETF.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
7
Поделиться
комментарий
0/400
SilentObserver
· 50м назад
Увидев объем средств в 300 миллионов, ах!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerumSqueezer
· 9ч назад
Снова концепция реальных активов играет новыми красками?!
Посмотреть ОригиналОтветить0
DuskSurfer
· 07-24 16:17
Снова трюк, rwa потерпела падение.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Rekt_Recovery
· 07-24 16:10
по-прежнему держу свои rwa мешки... потерял деньги на кредитном плече, но эти цифры выглядят аппетитно, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiSecurityGuard
· 07-24 16:10
*вздох* еще один токенизированный фондовый вектор... дружеское напоминание о том, чтобы DYOR перед тем, как дотрагиваться до ЛЮБЫХ из этих "инновационных" RWA игр. обнаружена потенциальная приманка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainWorker
· 07-24 16:00
Тарелка такая большая, знал бы раньше, что так будет.
RWA новый голубой океан: токенизация фондов высвобождает огромную ценность
Невозможные для игнорирования сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
При обсуждении RWA мы обычно сосредотачиваемся на базовых активах, таких как американские облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д., но на самом деле, за исключением стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по размеру активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшими активами занимают следующие места: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, Ondo Finance также имеет два токенизированных фонда, Centrifuge также создала токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что этот тип актива, из-за того что он сам по себе регулируется; относительно стандартизированный цифровой способ выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы обсуждаем RWA больше как одностороннюю потребность криптоиндустрии в захвате ценности из реального мира, в то время как с точки зрения традиционных финансов фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологий распределенного реестра, могут освободить гораздо большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно анализироваться ценность фондов после токенизации на основе наблюдаемых на текущем рынке примеров, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальные стриминговые сервисы. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями ценности активов и свидетельствами прав на активы.
Эта инновация и разрушение также применимы к фондам. После токенизации фондов формируется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который означает, что доли фонда записываются в цифровой форме токена в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, и токены могут быть предметом торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынок.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов в управлении в отрасли растет на фоне роста рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди同行 и перехода отрасли к пассивным инвестиционным стратегиям. Кроме инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущие онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные потребности инвесторов. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высокой инвестиционной планки, их инвесторы на длительный срок ограничены немногими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционного порога, путем надлежащего проектирования продуктов, чтобы предложить альтернативные продукты, соответствующие инвестиционным потребностям малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фонда может решить многие проблемы, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Сторонники токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами фонда и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но также привлекут новые категории инвесторов, улучшат опыт инвестирования пользователей; и смогут помочь фондам преуспеть в конкуренции по цифровой трансформации отрасли, одновременно значительно снизив их операционные и маркетинговые затраты.
Два. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
( 2.1 токенизация助力推进基金市场的数字化
В настоящее время фонды и инвесторы разделены множеством посреднических организаций, включая: финансовых консультантов, платформы фондов и сети маршрутизации заказов на стороне распределения фондов; на стороне обслуживания фондов: платежные агенты, хранители и бухгалтеры фондов.
Переходный агент помогает фонду, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиента, проверку на соответствие требованиям по борьбе с отмыванием денег, финансированием терроризма и экономическим санкциям, расчет подписки и выкупа фонда, отчетность перед управляющими и ведение регистрационных записей инвесторов.
Процесс функционирования традиционных фондов по своей сути неэффективен:) доля фонда создается для удовлетворения подписки и аннулируется для удовлетворения выкупа;( ценообразование фонда не основано на покупках и продажах, а на чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;) агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цену, принимая и обрабатывая заказы, и осуществляет расчет заказов в централизованном реестре, а затем сверяет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;### за три дня до освобождения долей фонда и расчетов наличными фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента;( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом сохранять денежные позиции, чтобы нести расходы по ребалансировке чистой стоимости активов фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: ) когда фонд токенизации выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через токены фонда и токены платежа с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов, сделки имеют окончательную расчетность, что устраняет риски рынка и контрагентов; ( поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически записываться, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) поскольку все посреднические учреждения могут получать доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многосторонних отчетах и сверках.
В то же время, токенизация поможет фондовым управляющим и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие: ( ) Благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверки экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов возрастет; ( ) На основе более эффективного атомарного расчета на блокчейне, будет обеспечено круглосуточное реальное ценообразование и расчет; ( ) Доступ к единому реестру сторон позволяет осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы могут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки; ( ) Фондовые управляющие получат более полную информацию о инвесторах и торговую информацию.
( 2.2 Платформа выпуска и привлечения фондов Solv Protocol на блокчейне
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершил финансирование в размере 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, могут реализовать сбор, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и сбор средств для 74 токенизированных фондов, включая открытые и закрытые фонды ), обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать ончейн фонды, в которые собираемые средства ( стабильные монеты, BTC, ETH и другие ) вносятся в смарт-контракты протокола Solv, а для инвесторов создаются соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами около 2,6 миллионов долларов, который формируется в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA на рынке государственных облигаций США, предоставляя держателям стабильных монет доход от государственных облигаций.
Открытые фонды – это фонды, в которых общий объем фондовых единиц или акций не фиксирован при создании фонда, фонды могут выпускать акции в любое время и позволяют инвесторам периодически выкупать их, управляющие фондами с высоколиквидными инвестиционными портфелями обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Фонд, токенизированный через Solv Protocol, собирает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а активы для инвестиций также относятся к оригинальным криптоактивам или токенизированным активам. Такая структура токенизированного фонда на полном блокчейне позволяет максимально использовать ценность, которую приносит токенизация. Например, токенизированный фонд Solv Protocol, (, позволяет управляющим фондом напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных о инвесторах и информацию о сделках; ) устраняет многие трения, связанные с посредниками фондовых услуг, снижая затраты; ( сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; ) чистая стоимость фонда обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 7/24, и это лишь некоторые из преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется централизованными учреждениями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Более децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, а также помогают компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3 и способствует зрелости крипторынка.
Инвестор Solv Protocol из Nomura Securities Оливье Дэнг заявил: "Solv создал децентрализованную финансовую платформу институционального уровня без необходимости доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркет-мейкеров и хранителей, создав первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая соединяет децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы на блокчейне."
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не может быть изменен в одночасье. Что касается наиболее реалистичного аспекта для управляющих фондами и инвесторов, то токенизация, безусловно, изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Расчеты по фондам токенизации
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондом осуществляют расчеты через банковскую систему, получая или выплачивая наличные, а затем через три дня производят расчет по выпуску или аннулированию долей фонда. Однако токенизированные фонды рассчитывают цену не один раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" расчетаться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему будет заменен. Мы можем увидеть на примере Solv Protocol, что полностью основанные на блокчейне токенизированные фонды могут обеспечить круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенных реестров, называется атомарным расчетом, что означает, что сделки с наличными эквивалентами и долями фондов непосредственно связаны друг с другом, то есть, когда происходит передача одного актива, передача другого актива происходит одновременно. Иными словами, условием расчета является наличие наличных и долей фондов для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, расчет в конечном итоге зависит от одновременного обмена. Если наличные или доли не переданы, сделка не состоится. Этот способ расчета устраняет риск контрагента и позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн был изначально разработан для реализации децентрализованной системы электронных денежных переводов от одного человека к другому. Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу без необходимости использования сторонних учреждений, таких как банки, расчетные центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомный расчет применяется в области трансакций между странами и может решить проблемы, связанные с высокими расходами, низкой эффективностью трансфера и высокими затратами в традиционных трансакциях между странами.
Еще одним интересным примером является то, что токенизация может более эффективно осуществлять расчет по биржевым инвестиционным фондам. Поскольку ETF основаны на физическом выкупе и погашении, токенизация базовых ценных бумаг может значительно упростить базовые активы ETF.