Прибыльные реальные активы в Блокчейне: рост благодаря казначейским облигациям, резкий рост спроса со стороны коренных пользователей
В Блокчейне существует множество типов физических активов(RWA), каждый из которых обладает своими особенностями и подходит для различных сценариев. Хотя стабильные монеты и токенизированное золото существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, появились в последнее время на фоне роста процентных ставок. В этой статье будет кратко изложено несколько категорий доходных RWA:
Недвижимость
Частное кредитование
Государственные облигации
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах и их рыночной капитализации, не включая информацию о базовых Блокчейн-протоколах или сопутствующих услугах. Чтобы избежать затенения роста других малокапитализированных RWA, отчет не охватывает стабильные монеты ( примерно на 125 миллиардов долларов, что составляет наибольшую долю ).
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом через одно или несколько из следующих действий:
Получение активов в реальном мире
Токенизация активов в блокчейне
Распространение токенов RWA среди пользователей в блокчейне
Если нет эмитента ( централизованной компании, децентрализованного протокола или их комбинации ), RWA не будет существовать в блокчейне.
Некоторые основные эмитенты RWA включают:
Centrifuge( активно выпустил 238 миллионов долларов RWA): крупнейший в блокчейне частный кредитор.
Franklin Templeton( активно выпустил 3,1 миллиарда долларов США RWA): традиционная финансовая организация, выпускающая токенизированные государственные облигации.
Wisdom Tree( активно выпустил 11 миллионов долларов США RWA): учреждение фонда, отслеживающего государственные облигации.
Это подчеркивает ситуацию, когда оффлайн-организации выступают гарантами RWA в блокчейне. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с криптовалютами. Franklin Templeton была основана 76 лет назад и предлагает различные фондовые продукты для физических и юридических лиц, управляя активами на сумму 1,5 триллиона долларов. WisdomTree была основана в 1985 году, предлагает разнообразные биржевые товары и управляет активами на сумму 95,9 миллиарда долларов.
В последние годы эти компании начали экспериментировать с RWA, удовлетворяя потребности институциональных клиентов через токенизацию традиционных финансовых инструментов. Несмотря на то, что это все еще на раннем этапе, выпуск RWA традиционными финансовыми компаниями, вероятно, привлечет множество новых пользователей в криптосферу.
Доходный рост RWA
По состоянию на 30 сентября, рыночная капитализация RWA составила 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, достигнутого 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев объем активных кредитов со стороны эмитентов частного кредитования значительно сократился, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
В первые три квартала этого года стоимость нестабильных активов RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов, из которых 855,7 миллиона долларов пришлись на государственные облигации и другие облигации, недвижимость и частное кредитование.
Частное кредитование
Частное кредитование — это финансирование, предоставляемое небанковскими учреждениями. После финансового кризиса 2008 года банковское регулирование усилилось, и рынок частного кредитования значительно вырос. В текущем процентном цикле эта тенденция еще больше усиливается. Частное кредитование предоставляет заемщикам гибкость и защищает кредиторов от процентных рисков. По состоянию на август 2023 года, глобальная оценка рынка частного кредитования составляет 1,5 триллиона долларов.
В первые три квартала этого года активная стоимость частных кредитов в блокчейне выросла на 210,5 миллиона долларов (84% ). Centrifuge внес наибольший вклад, невозвратный остаток по кредитам увеличился на 155,7 миллиона долларов. Clearpool рос быстрее всего, остаток по кредитам увеличился на 966% до 23,96 миллиона долларов.
Несмотря на рост в этом году, общая стоимость частных кредитов в блокчейне все еще на 70% ниже пикового значения в 15,4 миллиарда долларов от 15 мая 2022 года. После значительного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой активные кредиты значительно сократились.
Доходность частных кредитов в блокчейне явно выше, чем у DeFi-кредитных протоколов. В первые три квартала этого года средняя разница в ежедневной процентной ставке составила 7,7%. Однако рисковые ситуации различаются: большинство DeFi-кредитов являются избыточно обеспеченными, в то время как частные кредиты могут быть без обеспечения.
Недвижимость
Недвижимость является материальным активом, включая жилые здания, коммерческие здания и землю. Она привлекает инвесторов за счет пассивного дохода, такого как аренда. В 2023 году стоимость мирового рынка недвижимости составляет примерно 613 триллионов долларов.
В первые три квартала этого года в блокчейне недвижимость увеличилась на 1,78 миллиона долларов, что является минимальным ростом среди доходных RWA. RealT является крупнейшим эмитентом, занимая 49% рынка. Tangible в этом году вырос быстрее всего, общая стоимость заблокированных средств увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов.
Государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США рассматриваются как самые безопасные и надежные доходные активы. В сравнении, корпоративные облигации имеют более высокий риск, но могут приносить более высокую доходность. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов в первые три квартала этого года.
В первые три квартала этого года стоимость токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 5,57 миллионов долларов. Ondo Finance, Franklin Templeton и Matrixdock являются тремя основными эмитентами RWA государственных облигаций, которые в совокупности выпустили активы на сумму 5,72 миллиона долларов, что составляет 85% от (, в этом году было добавлено 4,685 миллиона долларов.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
Frigg.eco выпустила облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры, более похожие на корпоративные облигации. stUSDT — это еще один токенизированный государственный долг с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов, но из-за недостатка прозрачности он вызывает сомнения.
За последние 18 месяцев краткосрочные доходности американских государственных облигаций постоянно превышают ставки по депозитам стейблкоинов в блокчейне, средняя дневная разница составляет около 3% в этом году. Разница доходности облигаций компании с рейтингом AAA и доходности стейблкоинов в блокчейне составляет 2,7%.
![Отчет по доходным RWA: рост доходности благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-оригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Перспектива
Спрос на доходность со стороны крипто-родных пользователей способствует росту RWA в блокчейне. В этом году около 82% добавленной стоимости RWA пришло от активов с доходом. В общей рыночной капитализации RWA доля доходных RWA увеличилась с 31% в начале года почти вдвое до 53%.
![Отчет о доходных RWA: рост доходов под воздействием американских облигаций, резкое увеличение спроса со стороны нативных пользователей криптовалюты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
С 2021 по 2023 год агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системы привело к тому, что базовая ставка достигла максимума с 2007 года, что создало новый спрос на высокодоходные реальные активы (RWA) для пользователей нативного DeFi.
Большинство пользователей RWA — это крипто-родные пользователи, а не новые входящие или традиционные инвесторы. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с RWA, предшествует времени появления этих активов в блокчейне.
По состоянию на конец августа, 3232 независимых адреса владеют основными активами RWA. Средний возраст этих адресов составляет 882 дня )2.42 года (, в то время как средний возраст активов RWA составляет 375 дней. 20% адресов пользователей RWA начали проводить цепочные транзакции до 2023 года.
![Доходный RWA отчет: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на криптооригинальных пользователей резко увеличивается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
Однако часть новых пользователей )34%, 188 адресов ( держат активы, выпущенные Franklin Templeton и WisdomTree, что указывает на то, что продукты RWA традиционных финансовых компаний могут привлекать новых пользователей.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
RWA сталкивается с рисками и ограничениями реального мира
Хотя многие RWA выпускаются в Блокчейне, пользователям все равно необходимо пройти KYC/AML или верификацию по белому списку, чтобы участвовать. Это означает, что RWA не расширяет доступность финансовых инструментов.
RWA также сталкивается с уникальными рисками. Например, частные кредитные RWA могут быть без обеспечения, и дефолт заемщика вне блокчейна может привести к потерям для вкладчиков в блокчейне. Эмитенты RWA должны справляться с этим через корректировку риска/доходности и прозрачное управление.
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на оригинальных пользователей криптовалюты резко увеличился])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(
Политика ФРС имеет решающее значение
Действия Федеральной резервной системы значительно способствовали распространению RWA в этом году. Повышение процентных ставок сделало внеблокчейнские доходы более привлекательными для пользователей в блокчейне. Во втором квартале 2022 года доля частного кредитования RWA составила 56% от общего TVL, а доля государственных облигаций RWA равнялась 0. В третьем квартале 2023 года доля частного кредитования RWA снизилась до 18%, а доля государственных облигаций RWA увеличилась до 27%. Политика Федеральной резервной системы влияет на расширение и размещение RWA в области DeFi.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-нативных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(
![Отчет о доходных RWA: Рост доходности под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
Вывод
Рост RWA в основном обусловлен потребностью пользователей в нативных криптовалютах, а не новыми пользователями. Однако использование RWA такими традиционными финансовыми гигантами, как Franklin Templeton, демонстрирует потенциал привлечения новых пользователей. В 2023 году RWA имеет сильный импульс, многие активы приближаются к своим историческим максимумам. Изменения в макроэкономической среде и потребности пользователей будут продолжать влиять на развитие этой области.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса со стороны пользователей криптопродуктов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходности, спрос на криптооригинальных пользователей резко возрос])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
6
Поделиться
комментарий
0/400
SandwichDetector
· 3ч назад
Все-таки старые добрые времена?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 9ч назад
Цзэ-цзэ, какова эта игра в блокчейне?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockImposter
· 9ч назад
стейблкоин太贵了 整点债券玩玩
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoWageSlave
· 9ч назад
Ахах, RWA наконец-то на луну~
Посмотреть ОригиналОтветить0
MechanicalMartel
· 9ч назад
Прощай, традиционный банк~
Посмотреть ОригиналОтветить0
DaisyUnicorn
· 9ч назад
В реальности только неудачники, в блокчейне распускаются маленькие цветочки~
Резкий рост потребностей коренных пользователей. Облигации США способствуют росту доходных физических активов на Блокчейн.
Прибыльные реальные активы в Блокчейне: рост благодаря казначейским облигациям, резкий рост спроса со стороны коренных пользователей
В Блокчейне существует множество типов физических активов(RWA), каждый из которых обладает своими особенностями и подходит для различных сценариев. Хотя стабильные монеты и токенизированное золото существуют уже много лет, другие типы RWA, такие как государственные облигации США, появились в последнее время на фоне роста процентных ставок. В этой статье будет кратко изложено несколько категорий доходных RWA:
Примечание: следующий анализ сосредоточен на этих токенизированных активах и их рыночной капитализации, не включая информацию о базовых Блокчейн-протоколах или сопутствующих услугах. Чтобы избежать затенения роста других малокапитализированных RWA, отчет не охватывает стабильные монеты ( примерно на 125 миллиардов долларов, что составляет наибольшую долю ).
Интеграция реального мира и цифрового мира
RWA создается эмитентом через одно или несколько из следующих действий:
Если нет эмитента ( централизованной компании, децентрализованного протокола или их комбинации ), RWA не будет существовать в блокчейне.
Некоторые основные эмитенты RWA включают:
Это подчеркивает ситуацию, когда оффлайн-организации выступают гарантами RWA в блокчейне. Franklin Templeton и WisdomTree — это две опытные традиционные финансовые компании, чья основная деятельность не связана с криптовалютами. Franklin Templeton была основана 76 лет назад и предлагает различные фондовые продукты для физических и юридических лиц, управляя активами на сумму 1,5 триллиона долларов. WisdomTree была основана в 1985 году, предлагает разнообразные биржевые товары и управляет активами на сумму 95,9 миллиарда долларов.
В последние годы эти компании начали экспериментировать с RWA, удовлетворяя потребности институциональных клиентов через токенизацию традиционных финансовых инструментов. Несмотря на то, что это все еще на раннем этапе, выпуск RWA традиционными финансовыми компаниями, вероятно, привлечет множество новых пользователей в криптосферу.
Доходный рост RWA
По состоянию на 30 сентября, рыночная капитализация RWA составила 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, достигнутого 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, за последние 18 месяцев объем активных кредитов со стороны эмитентов частного кредитования значительно сократился, что привело к снижению рыночной капитализации RWA ниже исторического максимума.
В первые три квартала этого года стоимость нестабильных активов RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов, из которых 855,7 миллиона долларов пришлись на государственные облигации и другие облигации, недвижимость и частное кредитование.
Частное кредитование
Частное кредитование — это финансирование, предоставляемое небанковскими учреждениями. После финансового кризиса 2008 года банковское регулирование усилилось, и рынок частного кредитования значительно вырос. В текущем процентном цикле эта тенденция еще больше усиливается. Частное кредитование предоставляет заемщикам гибкость и защищает кредиторов от процентных рисков. По состоянию на август 2023 года, глобальная оценка рынка частного кредитования составляет 1,5 триллиона долларов.
В первые три квартала этого года активная стоимость частных кредитов в блокчейне выросла на 210,5 миллиона долларов (84% ). Centrifuge внес наибольший вклад, невозвратный остаток по кредитам увеличился на 155,7 миллиона долларов. Clearpool рос быстрее всего, остаток по кредитам увеличился на 966% до 23,96 миллиона долларов.
Несмотря на рост в этом году, общая стоимость частных кредитов в блокчейне все еще на 70% ниже пикового значения в 15,4 миллиарда долларов от 15 мая 2022 года. После значительного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой активные кредиты значительно сократились.
Доходность частных кредитов в блокчейне явно выше, чем у DeFi-кредитных протоколов. В первые три квартала этого года средняя разница в ежедневной процентной ставке составила 7,7%. Однако рисковые ситуации различаются: большинство DeFi-кредитов являются избыточно обеспеченными, в то время как частные кредиты могут быть без обеспечения.
Недвижимость
Недвижимость является материальным активом, включая жилые здания, коммерческие здания и землю. Она привлекает инвесторов за счет пассивного дохода, такого как аренда. В 2023 году стоимость мирового рынка недвижимости составляет примерно 613 триллионов долларов.
В первые три квартала этого года в блокчейне недвижимость увеличилась на 1,78 миллиона долларов, что является минимальным ростом среди доходных RWA. RealT является крупнейшим эмитентом, занимая 49% рынка. Tangible в этом году вырос быстрее всего, общая стоимость заблокированных средств увеличилась с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов.
Государственные облигации и другие облигации
Государственные облигации США рассматриваются как самые безопасные и надежные доходные активы. В сравнении, корпоративные облигации имеют более высокий риск, но могут приносить более высокую доходность. В 2022 году оценка глобального рынка облигаций составила 133 триллиона долларов, только американские компании выпустили корпоративные облигации на сумму 1,02 триллиона долларов в первые три квартала этого года.
В первые три квартала этого года стоимость токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 5,57 миллионов долларов. Ondo Finance, Franklin Templeton и Matrixdock являются тремя основными эмитентами RWA государственных облигаций, которые в совокупности выпустили активы на сумму 5,72 миллиона долларов, что составляет 85% от (, в этом году было добавлено 4,685 миллиона долларов.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94ec70e98e168a30612d6455cfdd1337.webp(
Frigg.eco выпустила облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры, более похожие на корпоративные облигации. stUSDT — это еще один токенизированный государственный долг с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов, но из-за недостатка прозрачности он вызывает сомнения.
За последние 18 месяцев краткосрочные доходности американских государственных облигаций постоянно превышают ставки по депозитам стейблкоинов в блокчейне, средняя дневная разница составляет около 3% в этом году. Разница доходности облигаций компании с рейтингом AAA и доходности стейблкоинов в блокчейне составляет 2,7%.
![Отчет по доходным RWA: рост доходности благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-оригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b537f5fc9d815414d5adbde9039af006.webp(
Перспектива
Спрос на доходность со стороны крипто-родных пользователей способствует росту RWA в блокчейне. В этом году около 82% добавленной стоимости RWA пришло от активов с доходом. В общей рыночной капитализации RWA доля доходных RWA увеличилась с 31% в начале года почти вдвое до 53%.
![Отчет о доходных RWA: рост доходов под воздействием американских облигаций, резкое увеличение спроса со стороны нативных пользователей криптовалюты])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp(
С 2021 по 2023 год агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системы привело к тому, что базовая ставка достигла максимума с 2007 года, что создало новый спрос на высокодоходные реальные активы (RWA) для пользователей нативного DeFi.
Большинство пользователей RWA — это крипто-родные пользователи, а не новые входящие или традиционные инвесторы. Среднее время создания адреса пользователя, взаимодействующего с RWA, предшествует времени появления этих активов в блокчейне.
По состоянию на конец августа, 3232 независимых адреса владеют основными активами RWA. Средний возраст этих адресов составляет 882 дня )2.42 года (, в то время как средний возраст активов RWA составляет 375 дней. 20% адресов пользователей RWA начали проводить цепочные транзакции до 2023 года.
![Доходный RWA отчет: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на криптооригинальных пользователей резко увеличивается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e38e4ebc3b8942746f8368eeb763e4f.webp(
Однако часть новых пользователей )34%, 188 адресов ( держат активы, выпущенные Franklin Templeton и WisdomTree, что указывает на то, что продукты RWA традиционных финансовых компаний могут привлекать новых пользователей.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp(
RWA сталкивается с рисками и ограничениями реального мира
Хотя многие RWA выпускаются в Блокчейне, пользователям все равно необходимо пройти KYC/AML или верификацию по белому списку, чтобы участвовать. Это означает, что RWA не расширяет доступность финансовых инструментов.
RWA также сталкивается с уникальными рисками. Например, частные кредитные RWA могут быть без обеспечения, и дефолт заемщика вне блокчейна может привести к потерям для вкладчиков в блокчейне. Эмитенты RWA должны справляться с этим через корректировку риска/доходности и прозрачное управление.
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на оригинальных пользователей криптовалюты резко увеличился])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp(
Политика ФРС имеет решающее значение
Действия Федеральной резервной системы значительно способствовали распространению RWA в этом году. Повышение процентных ставок сделало внеблокчейнские доходы более привлекательными для пользователей в блокчейне. Во втором квартале 2022 года доля частного кредитования RWA составила 56% от общего TVL, а доля государственных облигаций RWA равнялась 0. В третьем квартале 2023 года доля частного кредитования RWA снизилась до 18%, а доля государственных облигаций RWA увеличилась до 27%. Политика Федеральной резервной системы влияет на расширение и размещение RWA в области DeFi.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов благодаря американским облигациям, резкий рост спроса со стороны крипто-нативных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp(
![Отчет о доходных RWA: Рост доходности под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса на криптооригинальных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-066502afd1344a2735ead2052ff5eb97.webp(
Вывод
Рост RWA в основном обусловлен потребностью пользователей в нативных криптовалютах, а не новыми пользователями. Однако использование RWA такими традиционными финансовыми гигантами, как Franklin Templeton, демонстрирует потенциал привлечения новых пользователей. В 2023 году RWA имеет сильный импульс, многие активы приближаются к своим историческим максимумам. Изменения в макроэкономической среде и потребности пользователей будут продолжать влиять на развитие этой области.
![Отчет по доходным RWA: рост доходов под влиянием американских облигаций, резкий рост спроса со стороны пользователей криптопродуктов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2439ab12ce624984ca655de307da4107.webp(
![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходности, спрос на криптооригинальных пользователей резко возрос])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4ca5cf1b3d3cd998f24ffeed7bb24ca.webp(