Анализ устойчивости доходов публичных блокчейнов: на примере Эфира, Solana и TRON

Введение

Данный отчет сосредоточен на трех основных публичных блокчейнах: Ethereum, Solana и TRON. Анализируя состав доходов от газа, экономическую активность в сети и финансовые потоки пользователей, мы подробно исследуем модели доходов этих блокчейнов и их устойчивость.

Согласно последним данным, за последние 30 дней общая сумма сборов Gas в Эфире составила 99,89 миллиона долларов, что значительно превышает 46,21 миллиона долларов Solana и 38,97 миллиона долларов TRON. Однако данные о ежедневных активных адресах показывают другую картину: TRON занимает первое место с 2,1 миллиона, Solana достигает 1,1 миллиона, в то время как Эфир имеет всего 316 тысяч. Это явление подчеркивает сложные отношения между доходами от сборов Gas, активностью в цепочке и вовлеченностью пользователей.

Эфириум

Структура доходов от Gas-Fees

Ethereum прошел через ряд значительных обновлений, включая переход от PoW к PoS и внедрение предложения EIP-1559, что оказало глубокое влияние на его структуру Gas-ставок. Новая структура Gas-ставок делится на две части:

• Базовый сбор: система автоматически уничтожает
• Чаевые: выплачиваются напрямую валидатору

Механизм сжигания базовой платы может способствовать переходу ETH в состояние дефляции, потенциально увеличивая его стоимость. Динамическая корректировка базовой платы помогает оптимизировать распределение сетевых ресурсов, а чаевые предоставляют дополнительный стимул для валидаторов, поддерживающих безопасность сети.

За последние 30 дней Ethereum с помощью механизма базовой платы уничтожил около 47 миллионов долларов США в ETH. Основные вкладчики в объем уничтожения следующие:

• DeFi: 60%
• Перевод ETH: 12%
• МЭВ: 8%
• NFT: 8%

Экономическая деятельность на блокчейне

DeFi

DeFi как основа экосистемы Ethereum охватывает несколько сегментов, включая DEX, кредитование, стабильные монеты и другие. Основные проекты включают:

• Uniswap: За последние 30 дней доход составил 54,23 миллиона долларов, внесённые Gas-расходы составили 8,15 миллиона долларов, что составляет 17,3%.
• 1inch: внесено Gas-расходов около 1,21 миллиона долларов, доля 3%

Вся экосистема DEX занимает более 40% в области DeFi и более 25% в экосистеме Ethereum.

Перевод стейблкоинов

За последний месяц расходы на газ, связанные с переводами стейблкоинов в сети Ethereum, составили 4,01 миллиона долларов, что составляет примерно 8,5% от общего объема уничтоженных расходов на газ за тот же период. В основном это связано с USDT и USDC.

DEX-торговый бот

Проект DEX-торгового робота ( занимает третье место по вкладу в Gas-расходы среди Banana Gun и Maestro). Banana Gun за последние 30 дней внес 1,73 миллиона долларов в Gas-расходы, что составляет 3,68%; Maestro внес 1,51 миллиона долларов, что составляет 3,21%.

Криптокошелек

MetaMask, как наиболее широко используемый онлайн-кошелек, за последние 30 дней внес 2,91 миллиона долларов в виде Gas-расходов, что составляет около 2%.

Перевод на блокчейне

За последний месяц было сожжено 383 тысячи долларов США в виде Gas, что, по оценкам, составляет около 2550 тысяч долларов США общего Gas, что составляет примерно 12%.

MEV

Стоимость сжигания MEV составляет около 3,76 миллиона долларов, что составляет 8% от общей стоимости сжигания на блокчейне.

Итоги экосистемы Ethereum

Экосистема Ethereum демонстрирует разнообразное, но сосредоточенное на нескольких основных областях развитие.

• Доля DeFi составляет 60%
• ETH перевод 12%
• МЭВ 8%
• NFT 8%

Эти четыре категории составляют 88% от общего потребления газа. В сегменте:

• DEX 26%
• Ончейн переводы и стейблкоины 17%
• DEX торговый робот 7%
• Дорожка кошелька 3%

В целом, развитие различных направлений Ethereum относительно сбалансировано, что отражает общее состояние здоровья экосистемы.

Солана

Состав комиссии за транзакцию

На блокчейне Solana сборы делятся на три части:

• Комиссия за транзакции
• Приоритетная комиссия
• аренда

Solana устанавливает, что 50% от комиссии за каждую транзакцию подлежит уничтожению, а 50% достается валидаторам. За последние 30 дней валидаторы получили комиссии за транзакции на сумму 2310 миллионов долларов.

Экономическая активность в блокчейне

DEX

DEX-активность составляет 86% от общего объема взаимодействий на цепочке Solana. Среди них:

• Raydium: За последние 30 дней было получено 5237 миллионов долларов США в виде торговых сборов.
• Orca: За последние 30 дней было начислено 12,25 миллиона долларов США в виде торговых сборов.

Стоит отметить, что торговля Meme-койнами занимает более 90% и 60% на этих двух крупных DEX.

MEV

За последние 30 дней объем交易 с приоритетными сборами (MEV) составил 82,45% от общего объема交易. Сборы MEV составляют до 80% от комиссии, что составляет около 30 миллионов долларов.

DEX торговый робот

Топ-3 проекта DEX-торговых ботов (Photon, Bonkbot и Trojan) занимают более 90% доли торговли в этой цепочке. Общий доход за последние 30 дней составляет около 33,67 миллиона долларов.

Резюме экосистемы Solana

Экосистема Solana в настоящее время в основном управляется торговлей мем-криптовалютами, около 80% транзакций в цепочке обеспечиваются мем-криптовалютами. Ежемесячные затраты игроков мем-криптовалют:

• MEV приоритетная плата: 3000 миллионов долларов США
• Комиссия за использование DEX-торгового робота: 30 миллионов долларов
• DEX торговые сборы: 5000 миллионов долларов

Ожидается, что ежемесячные убытки игроков Meme-币 составят 110 миллионов долларов. Эта модель, зависимая от Meme-币, имеет значительные риски устойчивости.

Трон

Сеть TRON имеет уникальный дизайн, где сборы за транзакции в сети в основном используются для компенсации затрат на сеть и ширину канала, а не для подкупа узлов. Пользователи должны сжигать TRX для оплаты ресурсов транзакций, когда ширины канала или энергии недостаточно, способствуя тем самым дефляции TRX.

С 29 октября 2021 года объем обращения TRX демонстрирует постоянную дефляционную тенденцию, что в основном связано с широким применением USDT в сети TRON.

22 июля 2024 года, переводы USDT составили 94,51% от активности на TRON. Низкие комиссии за переводы, быстрое время создания блоков и отсутствие дополнительных приоритетных сборов делают его заметным конкурентом в области on-chain платежей.

В августе 2024 года основатель TRON Сунь Юйчэнь объявил о выходе на рынок мемов, после чего структура потребления энергии в блокчейне изменилась:

• Доля переводов USDT снизилась до 52%
• Доля DEX-активностей увеличилась с 3% до 47%

Несмотря на снижение доли переводов USDT, фактическое потребление энергии остается стабильным, находясь в диапазоне 80B-90B. Это свидетельствует о том, что введение Meme-проектов не оказало существенного влияния на основные операции TRON.

Резюме

• Ethereum: демонстрирует наиболее сбалансированную и устойчивую модель развития, диверсифицированные источники дохода, здоровая экосистема.

• Solana: Быстрый рост, но сталкивается с проблемами устойчивости, доходы сильно сосредоточены на торговле Мем-валютами, высокие затраты для пользователей.

• TRON: сосредоточен на области платежей, демонстрирует уникальные преимущества, перевод стабильных монет занимает доминирующее положение, обладает структурной упругостью.

В целом, Ethereum продемонстрировал самую сильную долгосрочную устойчивость благодаря своей разнообразной экосистеме и постоянным технологическим инновациям. Solana нуждалась в стратегической трансформации для обеспечения долгосрочного роста. TRON установил уникальную рыночную позицию и устойчивую модель получения дохода, сосредоточившись на платежах.