Анализ стоимости майнинга Биткойн и экономической модели

Недавние колебания цены Биткойна были резкими, и она однажды упала ниже 54000 долларов, достигнув "цены отключения" для некоторых майнинговых установок. Данные показывают, что по этой цене только ASIC-майнеры с эффективностью более 23W/T могут быть прибыльными, около 5 моделей могут поддерживать работу. Если цена продолжит падать, майнеры с низкой устойчивостью к рискам могут быть вынуждены выйти из игры, что приведет к распродаже Биткойнов и майнинговых установок, что еще больше усугубит падение цен и создаст эффект "капитуляции майнеров".

Себестоимость майнинга Биткойна называется "ценой отключения", ее расчет включает в себя экономическую модель Биткойна и механизм доказательства работы (PoW). Общее количество Биткойнов фиксировано на уровне 21 миллиона, приблизительно каждые 10 минут создается один блок, который вознаграждает майнеров определенным количеством Биткойнов. Награда за блок изначально составляла 50 Биткойнов, и каждые четыре года уменьшается вдвое, в апреле 2024 года она упала до 3,125. Кроме того, майнеры могут получать доход от комиссий за транзакции.

Процесс майнинга требует от майнеров выбора транзакций из памяти, чтобы конкурировать за право на ведение учета, вычисляя определенные хеш-значения. Сложность сети корректируется каждые две недели, чтобы поддерживать среднее время блокировки в 10 минут. В настоящее время общая вычислительная мощность сети составляет около 630 EH/s, теоретический выход на единицу мощности составляет примерно 8*10^(-7) Биткойн.

Основные расходы майнеров включают покупку майнингового оборудования, управление операциями и оплату электроэнергии. Например, с Antminer S19 Pro, мощностью 110T и потреблением 3250W, расход электроэнергии составляет 0.709 kW на T в день. При расчете 0.055 долларов США за киловатт-час, стоимость добычи одного Биткойна составляет около 50000 долларов США. Фактические затраты будут колебаться в зависимости от изменений в сети.

В отличие от PoW, экономика PoS публичных блокчейнов (, таких как Эфириум и Солана ), не включает роль майнеров, а полагается на валидаторов ( Validator ), которые участвуют в консенсусе через стейкинг токенов. Эти платформы обычно используют модель бесконечного эмитирования, что требует балансировки инфляции и сжигания токенов. Награды за стейкинг также предоставляют токенам функции начисления процентов, способствуя развитию делегированного стейкинга и ликвидного стейкинга.

Эфириум после перехода на PoS в сентябре 2022 года снизил годовой темп эмиссии до примерно 2,5%. Но благодаря механизму сжигания EIP-1559 фактически наблюдается дефляционная ситуация, средний дефляционный темп составляет 1,4%. Для участия в консенсусе валидаторы должны заложить 32 ETH, чтобы получать вознаграждение на основе времени. Чтобы снизить порог участия, появились такие ликвидные стейкинг-протоколы, как Lido, которые в настоящее время занимают 30% от общего объема стейкинга ETH.

Начальная инфляция Solana составляет 8%, уменьшаясь на 15% каждый год, с долгосрочной целью в 1,5%. У ее валидаторов нет минимальных требований к ставке, поддерживается делегированное стекание. В настоящее время существует 1500 валидаторских узлов, средняя годовая доходность составляет около 7%. В отличие от Эфира, Solana изначально поддерживает делегированное стекание, доля LST составляет всего около 6%.

В общем, экономическая модель является ключевым аспектом долгосрочной работы блокчейна. В отличие от простой модели PoW, публичные цепочки на основе PoS требуют учета более сложных механизмов стейкинга, дизайна стимулов, параметров инфляции и функций токенов. Новые публичные цепочки чаще всего используют механизм PoS, в основном из-за его преимуществ в области энергопотребления, производительности и безопасности. Однако PoS также сталкивается с потенциальной проблемой концентрации богатства, что является одним из факторов, которые необходимо учитывать при разработке экономической модели.