Существенная реформа регулирования криптоактивов в США: Палата представителей приняла три законопроекта, пенсионный рынок объемом 9 триллионов долларов открыт для Биткойна

Американская палата представителей 17 июля приняла три важных законопроекта о Криптоактивах с перевесом в четыре голоса, что стало историческим поворотом в регулировании криптовалют. В частности, законопроект «Закон о гениях» устанавливает путь Соответствия для стейблкоинов, законопроект «Закон о ясности» четко различает типы цифровых активов, а законопроект «Анти-CBDC» защищает доминирование стейблкоина в долларах. В то же время администрация Трампа планирует разрешить 401(k) пенсионным фондам инвестировать в Криптоактивы, что разрушит традиционные ограничения на распределение активов и может перестроить рынок пенсионных фондов в 9 триллионов долларов. Эта политика может способствовать лидерству США в области Криптоактивов, но также несет риски для обычных инвесторов. Часовая программная голосование с разницей в четыре голоса, тайная встреча в Белом доме и драматическое преодоление трех законопроектов — это поворотный момент в истории регулирования криптоактивов в США. В четверг будет проведено голосование по "Закону о ясности" ("Закон о ясности"). Источник: Палата представителей США 17 июля в 23:00 по местному времени в США Палата представителей США приняла три ключевых закона о Криптоактивах, что стало самым длительным голосованием с момента введения электронной системы голосования. Эта законодательная кампания, известная как "Неделя криптоактивов", в конечном итоге завершилась голосованием по "Закону о гениях" (308 голосов за, 122 против) и "Закону о ясности" (294 голоса за, 134 против). А в то время как рынок еще не успел переварить эту важную новость, британская газета Financial Times вновь опубликовала шокирующие новости о политике: администрация Трампа разрабатывает исполнительный приказ, который предполагает разрешение инвестировать в альтернативные активы, такие как криптоактивы, через пенсионные планы 401(k) на сумму до 90 тысяч миллиардов долларов. Законопроект прошел: политическая игра с разницей в четыре голоса Драматизм законодательного процесса значительно превышает рыночные ожидания. 15 июля, в ходе процедурного голосования в Палате представителей более 10 человек остановили продвижение законопроекта. Остановили продвижение законопроекта. За тупик продолжался до вечера 16-го, и Палата представителей лишь с незначительным перевесом в 217 голосов против 212 смогла пройти процедурное голосование, разрешающее переход к обсуждению законопроекта. Это всего лишь первый уровень. 17 июля, Палата представителей, жесткие линии партии вновь атакуют, что привело к временной приостановке голосования. Ядро тупика заключается в требованиях консерваторов обеспечить принятие "Закона против cbdc", в то время как члены Комитета по финансовым услугам обеспокоены тем, что дополнительные положения могут привести к одновременному провалу обоих законопроектов. В ключевой момент Трамп лично вмешался в посредничество. Трамп лично вмешался в посредничество. В ночь на вторник Трамп срочно встретился в Овальном кабинете с около 12 консервативными депутатами. После встречи он заявил в социальных сетях: "Все они согласны проголосовать за это правило." Однако это обещание не сработало сразу. В среду председатель Палаты представителей Джонсон провел более девяти часов закрытых переговоров с членами Комитета по финансовым услугам, Комитета по сельскому хозяйству и консервативными депутатами. В результате было достигнуто компромиссное решение: законопроект «О запрете CBDC» будет прикреплен к другому «обязательному к принятию» законопроекту, что устраняет препятствия для окончательного голосования по трем законопроектам. Анализ законопроекта: историческая реконструкция регуляторной структуры Три законопроекта составляют основу регулирования криптоактивов в США, каждый из которых направлен на разные области: 《Гениальный закон》: Путь к соблюдению стейблкоинов Данный законопроект требует, чтобы стейблкоины (такие как USDT, USDC) должны быть обеспечены на 100% наличными долларами или краткосрочными государственными облигациями США и каждый месяц публиковать отчет об активах. Эмитенты стейблкоинов, соответствующих требованиям и превышающих 500circle, получат значительные преимущества такие эмитенты стейблкоинов, соответствующих требованиям, получат значительные преимущества такие эмитенты стейблкоинов, соответствующих требованиям, получат значительные преимущества такие эмитенты стейблкоинов, соответствующих требованиям, получат значительные преимущества такие эмитенты стейблкоинов, соответствующих требованиям, получат значительные преимущества. Более стратегически значимо то, что законопроект требует обязательного резервирования американских облигаций, что может сделать эмитентов стейблкоинов третьими по величине покупателями американских облигаций после Федеральной резервной системы и иностранных правительств. Министр финансов США Бессетт ранее прогнозировал, что это приведет к спросу на американские облигации в размере до 2 трлн долларов. «Ясный акт»: столетнее разделение полномочий регулирования Этот законопроект на 236 страницах впервые четко определяет критерии различия между "цифровым активом" и "цифровым товаром". Его основной прорыв заключается во введении концепции "зрелой блокчейн-системы": токены, соответствующие трем стандартам децентрализованного управления, открытого кода и автоматизированной работы, могут быть переведены под регулирование товарной категории. Законопроект также освобождает четыре категории субъектов от обязательств по соблюдению: разработчиков базового уровня блокчейна, операторов узлов, разработчиков интерфейсов протоколов DeFi и провайдеров неконтролируемых кошельков. Это означает, что такие компании, как uniswap Labs, которые только предоставляют интерфейс, больше не должны беспокоиться о обвинениях в "незарегистрированных биржах". 《Законопроект против CBDC》: битва за монополию долларовых стейблкоинов CBDC (CBDC) разрывает канал конкуренции между официальными цифровыми валютами и стейблкоинами. На фоне того, что более 98% центральных банков разрабатывают CBDC (включая китайский цифровой юань), этот законопроект нацелен на укрепление монопольного положения доллара-стейблкоина в мире. Этот законопроект нацелен на укрепление монопольного положения доллара-стейблкоина в мире. Революция пенсионного обеспечения: момент прорыва на рынке в 9 триллионов долларов Когда восторги по поводу победы в законодательстве еще не утихли, британская газета «Файнэншл Таймс» вновь сообщает о глубоком взрыве в политике: администрация Трампа разрабатывает исполнительный приказ, требующий от Министерства труда и других ведомств устранить регуляторные барьеры, позволяя пенсионным планам, таким как 401(k), инвестировать в Криптоактивы, золото и частный капитал. Эта политика давно подготовлена. В мае этого года Министерство труда уже отменило руководство, препятствовавшее инвестициям в криптоактивы во время администрации Байдена, выпустив сигнал о "инвестиционном нейтралитете". А еще раньше, в 2022 году, республиканец Питер Майер предложил Законопроект о модернизации пенсионных сбережений, пытаясь включить цифровые активы в пенсионную систему. Стратегическая цель новой политики ясна: Открытые классы активов: разрыв долгосрочных ограничений 401(k) традиционными акциями и облигациями, включение криптоактивов, золота и частных фондов в сферу доступных для инвестирования. Снижение юридических рисков: создание «безопасной гавани» для управляющих планами, чтобы они могли избежать чрезмерных исков при предоставлении высокорисковых активов. Реконструкция потоков капитала: снятие инвестиционных ограничений на рынке пенсионных фондов в 90 триллионов долларов для привлечения долгосрочных средств в альтернативные активы, Конгресс США Чтобы понять глубокое влияние этой политики, необходимо тщательно проанализировать структуру и объем пенсионного рынка США. В качестве одной из ведущих систем пенсионных резервов в мире общий объем пенсионного рынка США уже превысил 9 триллионов долларов. Подробно рассматривая, по состоянию на конец марта 2025 года, активы пенсионных планов DC составили 12,2 трлн долларов США. При этом основная составляющая, план 401(k), занимала 8,7 трлн долларов США, став основным носителем долгосрочных сбережений рабочего класса США. Эти огромные средства поступают от постоянных вложений десятков миллионов работников. План 401(k) стал основой для большинства семейных активов благодаря таким ключевым преимуществам, как вычеты до налогообложения, налоговые льготы и взносы работодателей. Традиционно пенсионные фонды в основном инвестируются в ценные бумаги открытого рынка. По состоянию на конец первого квартала 2025 года около 61% (5,3 трлн долларов) в планах 401(k) управляются взаимными фондами, при этом фонд акций (3,2 трлн долларов) занимает доминирующее положение, а смешанные продукты, такие как фонды целевой даты, составляют 1,4 трлн долларов, что предоставляет оперативное пространство для текущих прорывов в политике альтернативных активов. (ira) предоставляет больше гибкости для самостоятельных инвестиций, а накопления на пенсионные фонды, которые постоянно увеличивают обычные граждане, составляют долгосрочный источник капитала, поддерживающий экономику США и капиталов рынок. Сравнивая пенсионную систему Китая, обе страны используют многоуровневый подход: работодатели финансируют корпоративные/профессиональные пенсионные планы, аналогичные 401(k), в то время как индивидуальные пенсионные счета имеют похожую на IRA логику самостоятельных инвестиций. Таким образом, расширение диапазона инвестиций пенсионных фондов США имеет важное значение для концепции глобального распределения активов. А чуткие гиганты Уолл-стрит уже заранее выстраивают свои позиции: (Vanguard) достигла сотрудничества Аполлон Управление активами и группа партнеров уполномочили операторов пенсионных планов BlackRock заключил партнерство с третьими лицами для создания великого серого доверия. Государства также начали проводить эксперименты. В Северной Каролине предложили разрешить пенсионным фондам вкладывать 5% в криптоактивы; пенсионные системы Мичигана и Висконсина уже инвестировали в биткойн и эфирные ETF. Заключение: Вызовы эпохи ясного регулирования 18 июля "Закон о гениях" будет подписан Трампом и вступит в силу; новый указ по 401(k) может быть опубликован на этой неделе. За комбинацией политики стоит амбиция США занять доминирующую позицию в сфере Криптоактивы. Когда 9 триллионов долларов пенсионных фондов соединяются с рынком Криптоактивы, границы между традиционными финансами и цифровым активом начинают стираться. Такие учреждения, как BlackRock, уже начали принимать Биткойн как залог, а JPMorgan планирует принимать Биткойн в качестве залога для кредитов. Ясность регулирования может привести к инновационным преимуществам и помочь США вернуть лидерство в области блокчейна. Однако риски этого эксперимента не следует недооценивать — пенсионные деньги обычных американцев вкладываются в высоковолатильные новые активы, а крупнейшими бенефициарами станут крупные частные инвестиционные компании Уолл-Стрит. Глобальный рубеж в истории криптоактивов уже наступил, «ясность» регулирования в конечном счете создаст «свободу» для инноваций, но как сбалансировать свободу и риски, все еще испытывает мудрость законодательных органов.