Стратегия Биткойн компании MicroStrategy: Революционное финансовое новшество

В истории Уолл-Стрит стратегия трансформации MicroStrategy в Биткойн, безусловно, станет уникальной новой легендой.

Стратегия Биткойна, вызывающая мировой интерес

Пандемия COVID-19 в 2020 году вызвала глобальный кризис ликвидности, страны начали проводить мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, что привело к обесцениванию валюты и усилению рисков инфляции.

Майкл Сэйлор переоценил ценность Биткойна в период пандемии. Он считает, что в условиях быстрого роста денежной массы людям нужен хедж-актив, не связанный с законными денежными потоками. Поэтому он выбрал стратегию Биткойна для компании.

В отличие от BTC ETF или Spot Bitcoin ETPs, выпущенных другими компаниями, стратегия компании MicroStrategy по Биткойну более агрессивна. Она покупает Биткойн с помощью неиспользованных средств компании, выпуска облигаций с возможностью конвертации и увеличения акций, таким образом компания напрямую получает доход от роста Биткойна, одновременно принимая на себя риски падения, в то время как ETF/ETPs больше ориентированы на отслеживание цен.

Источники средств MicroStrategy и история покупки Биткойна

MicroStrategy в основном привлекает средства для покупки Биткойн четырьмя способами:

1. Использование собственных средств для покупки

Первоначальные три инвестиции были сделаны с использованием свободных средств на счетах. В августе 2020 года было инвестировано 250 миллионов долларов в покупку 21400 Биткойнов; в сентябре было вложено 175 миллионов долларов в покупку 16796 Бит; в декабре было инвестировано 50 миллионов долларов в покупку 2574 токенов.

2. Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций

Для покупки большего количества Биткойн, MicroStrategy начала выпускать конвертируемые облигации для финансирования. Конвертируемые облигации позволяют инвесторам при определенных условиях конвертировать облигации в акции компании, как правило, с более низкой процентной ставкой. Процентные ставки по нескольким выпускам конвертируемых облигаций от MicroStrategy обычно находятся в диапазоне от 0% до 0.75%.

3. Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций

MicroStrategy также выпустила обеспеченные облигации на сумму 489 миллионов долларов со сроком погашения в 2028 году и процентной ставкой 6,125%. Эти обеспеченные облигации имеют низкий риск, но только фиксированный доход от процентов. Эта партия облигаций была выбрана для досрочного погашения.

4. Выпуск акций по рыночной цене

С учетом того, что стратегия начинает приносить результаты, акции растут в цене, MicroStrategy принимает решение о дополнительной эмиссии акций по рыночной цене для финансирования. Этот способ имеет меньшие риски и отсутствует давление по возврату средств. Компания может гибко выбирать время для продажи новых акций в зависимости от рыночной ситуации.

По состоянию на 30 декабря 2024 года, MicroStrategy инвестировала в общей сложности около 27,7 миллиарда долларов США и приобрела 444262 Биткойн, средняя цена приобретения составила 62257 долларов США за токен.

О нескольких ключевых вопросах покупки Биткойна с помощью "умного плеча" MicroStrategy

Один. Насколько высоки риски левереджа MSTR?

Не очень высоко. По состоянию на 30 декабря 2024 года, общий актив MicroStrategy составляет около 43,74 миллиарда долларов, обязательства - 7,27385 миллиарда долларов, а коэффициент долга к собственному капиталу составляет всего 0,208. Этот коэффициент является здоровым для компании, которая переходит от программного обеспечения к финансам.

Два, в каких случаях эти конвертируемые облигации станут непосильным бременем в будущем?

Если MicroStrategy не продолжит выпускать конвертируемые облигации, цена Биткойна в долгосрочной перспективе упадет ниже 16364 долларов, и стоимость удерживаемого Биткойна будет ниже общей суммы конвертируемых облигаций. Если использовать только финансирование через АТМ и свободные средства для покупки токенов, с увеличением позиции эта "линия неплатежеспособности" может стать еще ниже.

В настоящее время вероятность того, что MicroStrategy окажется в состоянии "банкротства", невелика.

Три. Почему инвесторы начали обращать внимание на количество токенов на акцию MSTR?

Количество токенов на акцию будет определять чистые активы на акцию MSTR. Пока рыночная капитализация MSTR выше общей стоимости держимых BTC, размывание капитала для покупки BTC сможет увеличить количество токенов на акцию, что означает рост чистых активов на акцию.

В настоящее время рыночная капитализация MSTR составляет 1,902 раза больше стоимости держания Биткойна, а премия составляет 90,2%. На одну акцию приходится около 0,0018 BTC.

Четыре, почему в последние два месяца MicroStrategy более агрессивно покупает Биткойн?

Возможно, это связано с тем, что цена акций MSTR очень высокая. В ноябре и декабре 2024 года MicroStrategy инвестировала 17,69 миллиарда долларов (, что составляет 63,8% от общей суммы инвестиций, и купила 192042 Биткойн ), что составляет 43,2% от общего объема покупок (.

Майкрософт предложила "42B план", который предполагает выпуск 21B АТМ + 21B фиксированного дохода в течение следующих трех лет для дальнейшего наращивания Биткойн.

![Инвестиции в новую легенду, подробное объяснение стратегии Биткойн от WeStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c.webp(

) Пять, после Майкрософта, что еще может подтолкнуть Биткойн к росту?

Кроме компаний, которые приобретают Биткойн под влиянием MicroStrategy, на ум приходят только большее количество национальных стратегических запасов, но в этом бычьем рынке не стоит ожидать слишком многого.

В этом цикле рост Биткойна в основном обусловлен следующими крупными покупками:

1. Долгосрочный держатель с сильным консенсусом по Биткойну
2. ETF приносит дополнительные средства в традиционные финансовые рынки
3. MicroStrategy продолжает покупать, несколько публичных компаний следуют их примеру
4. Государственные стратегические запасы

![Инвестиционная новая легенда, подробное объяснение стратегии Биткойн от MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp(

Резюме

Стратегия Биткойн компании MicroStrategy является не только коммерческим экспериментом по трансформации бизнеса, но и значительной инновацией в финансовой истории. Благодаря тонкой капиталовложению, умному кредитному плечу и глубокому пониманию ценности Биткойна, она не только привела к блестящему росту рыночной капитализации самой компании, но и более глубоко вписала Биткойн в традиционные финансовые круги, разрушив барьеры между криптоактивами и основными капитальными рынками.

Эта смелая попытка, возможно, всего лишь прелюдия к легенде о Биткойне, но может стать большим шагом в новую финансовую эру.