Сможет ли RWA стать следующим водоразделом на рынке

Запуск спотового ETF на биткойн знаменует собой переход криптовалютной сферы на новый этап развития. Предыдущая политика заложила основу для этой области, а теперь традиционные финансовые гиганты вступают на рынок, что дополнительно способствует развитию трека RWA( реальных мировых активов). Все больше финансовых учреждений начинают исследовать, как традиционные активы могут быть реализованы для торговли и управления на блокчейне, и эта тенденция меняет структуру финансовых рынков.

Недавние меры, предпринятые одной финансово-технологической компанией, такие как запуск глобальной рыночной платформы и публичной цепи блоков, свидетельствуют о том, что сектор RWA постепенно становится мейнстримом. Эта трансформация также вызвала новый раунд игр на Уолл-Стрит, тихо меняя правила игры на крипторынке и в традиционных финансах.

Различия и общие черты проектов в RWA-сегменте

Проект, представляющий крупные инвестиционные компании

Недавно одна финансово-технологическая компания активно продвигает свои услуги, запуская глобальную платформу, предлагающую интеграцию блокчейна для акций, облигаций и ETF. Затем они объявили о запуске новой Layer 1 публичной цепочки, цель которой - создать более мощную финансовую инфраструктуру и продвигать токенизацию RWA.

Эта публичная цепочка является инфраструктурой глобальной рыночной платформы, сосредоточенной на токенизации RWA и интеграции с блокчейном. Она поддерживает глобальных инвесторов в получении доступа к американским листингам ценных бумаг на блокчейне, разрушая географические ограничения и предоставляя круглосуточный непрерывный торговый сервис.

Новая публичная блокчейн-сеть представила решение, которое внедряет соответствие на уровне учреждений в архитектуру публичной блокчейн-сети, используя инновационные методы, такие как механизм проверки узлов с разрешениями и родной кросс-цепочный протокол, пытаясь преодолеть существующие проблемы с токенизацией реальных активов (RWA) как с технической, так и с институциональной точки зрения. Используя традиционные финансовые активы в качестве залога, сеть обеспечивает безопасность и достигает взаимной совместимости с традиционными расчетными системами, тем самым улучшая ликвидность как на цепи, так и вне ее.

Конкурентоспособность и ограничения в проектах одной категории

Это связано как с его уникальным архитектурным дизайном и мощными институциональными ресурсами, так и с отражением борьбы за власть и интересы между блокчейном и традиционными финансами.

Конкурентоспособность:

1. Токенизация RWA и свободный перевод: путем 1:1 сопоставления традиционных активов с токенами, инвесторы могут свободно передавать эти токенизированные активы за пределами США и интегрироваться с DeFi, участвуя в кредитовании, доходах и других финансовых активностях.

2. Сочетание открытости и соблюдения нормативных требований: сочетает открытость публичного блокчейна и соблюдение нормативных требований частного блокчейна. Валидаторы проходят проверку на соответствие, чтобы обеспечить соблюдение нормативных требований, в то время как любые разработчики и пользователи могут выпускать токены и разрабатывать приложения на этой цепочке, что обеспечивает инновационную活力.

3. Участие учреждений и строительство экосистемы: команда дизайнеров-консультантов включает в себя несколько известных финансовых учреждений, которые способствовали их институциональным приложениям в традиционных финансах и области DeFi.

4. Механизм оракулов и безопасность данных: встроенная система оракулов обеспечивает точность и актуальность данных в блокчейне, снижая риски манипуляции данными. Этот дизайн повышает доверие к ключевым данным, таким как цены на активы, процентные ставки и рыночные индексы.

5. Кроссчейн функции и обеспечение безопасности: осуществление кроссчейн перевода активов через мосты, предоставление обеспечения безопасности для децентрализованной сети верификации и поддержка управления активами и ликвидностью для учреждений, адаптация к крупным сделкам.

Ограничения:

1. Сильная зависимость от учреждений, отсутствие общественной инициативы

Архитектура сильно зависит от участия традиционных финансовых учреждений, а доверие и ликвидность токенизированных активов в основном исходят от их поддержки. Хотя это гарантирует качество и соответствие токенизированных активов, это также создает проблему: экосистема в основном предназначена для учреждений, а участие обычных пользователей довольно низкое. В отличие от полностью децентрализованных проектов RWA, это больше похоже на продолжение традиционного финансового мира; обращение и торговля токенизированными активами происходят в основном между учреждениями, а влияние обычных инвесторов и децентрализованных сообществ ослабляется.

2. Проблема распределения власти под централизованным контролем

Хотя сохраняется определенная степень открытости, валидаторы являются лицензированными, что означает, что основная власть сконцентрирована в руках немногих учреждений. Это резко контрастирует с полностью децентрализованными проектами RWA и отражает структуру власти традиционного финансового сектора, где большая часть контроля по-прежнему сосредоточена в руках немногих крупных финансовых учреждений. Эта концентрация власти может вызвать конфликты в будущем в управлении и распределении ресурсов, особенно когда интересы держателей токенов сталкиваются с интересами учреждений.

3. Скорость инноваций может быть ограничена нормативными требованиями и традиционными учреждениями

Поскольку основными столпами являются соблюдение норм и участие учреждений, это также может ограничить скорость его инноваций. В отличие от полностью децентрализованных проектов, при введении новых финансовых продуктов или технологий может потребоваться пройти сложные процессы соблюдения норм и одобрения со стороны учреждений. Это ставит его под риск медленного реагирования в быстро меняющейся крипто-сфере, особенно в конкуренции с более гибкими проектами DeFi, поскольку его структура, ориентированная на соблюдение норм и учреждения, может стать бременем.

Реальные препятствия, с которыми сталкиваются проекты RWA

Несмотря на то, что блокчейн-технологии предоставляют техническую основу для токенизации RWA, текущие публичные блокчейны по-прежнему не могут удовлетворить потребности традиционных финансов в таких аспектах, как высокочастотная торговля и мгновенные расчеты. В то же время разрыв в экосистеме межсетевого взаимодействия и проблемы безопасности еще больше усложняют развертывание RWA для учреждений. Применение RWA в децентрализованных финансах (DeFi) сталкивается с несколькими реальными препятствиями:

Во-первых, проблема доверия и согласованности между активами и данными на блокчейне становится основной проблемой при токенизации реальных активов (RWA). Ключ к токенизации RWA заключается в обеспечении согласованности между активами в реальном мире и данными на блокчейне. Например, после токенизации недвижимости информация о праве собственности, стоимости и т. д., зафиксированная на блокчейне, должна полностью соответствовать юридическим документам и состоянию активов в реальном мире. Однако это затрагивает две ключевых проблемы: первая — это подлинность данных на блокчейне, то есть как гарантировать, что источник данных на блокчейне надежен и неизменяем; вторая — синхронизация обновления данных, то есть как обеспечить, чтобы информация на блокчейне могла в реальном времени отражать изменения состояния реальных активов. Решение этих проблем обычно требует привлечения надежных третьих сторон или авторитетных учреждений, но это противоречит децентрализованной природе блокчейна, и проблема доверия остается основной проблемой, которую трудно избежать при токенизации RWA.

Недостаточная безопасность сети также является важной проблемой. Безопасность блокчейн-сетей обычно зависит от экономических стимулов местных токенов, но волатильность RWA обычно ниже, чем у криптовалют, особенно в условиях рыночного спада, что может привести к снижению безопасности сети. Кроме того, сложность RWA требует более высоких стандартов безопасности, а существующие блокчейн-системы могут не полностью удовлетворять этим требованиям.

Проблема совместимости RWA с архитектурой DeFi еще не решена. Изначальная цель дизайна DeFi заключается в обслуживании крипто-родных активов, а не традиционных ценных бумаг. Привязка RWA к блокчейну связана со сложными финансовыми действиями, которые трудно эффективно управлять с помощью существующих систем DeFi. Особенно важно отметить, что системы оракулов также имеют очевидные недостатки в отношении реального времени и безопасности при обработке больших объемов традиционных финансовых данных.

Увеличение сложности внедрения RWA в блокчейн еще больше усугубляет проблемы с децентрализованной ликвидностью и безопасностью при кросс-цепочном выпуске RWA, что приводит к рассеиванию ликвидности и увеличению сложности управления активами. Хотя механизмы кросс-цепочного моста предлагают решение, они также вводят новые риски безопасности, такие как атаки двойной траты и уязвимости протокола.

Проблемы регулирования и соблюдения норм являются крупнейшими нетехническими препятствиями для токенизации реальных активов (RWA). Многие регулируемые финансовые учреждения не могут проводить транзакции в публичных блокчейнах, и основными причинами этого являются анонимность, отсутствие рамок для соблюдения норм и различия в глобальных стандартах регулирования. Требования по соблюдению норм, такие как KYC и борьба с отмыванием денег, еще больше усложняют токенизацию RWA, что в определенной степени ограничивает приток капитала.

Ликвидность на рынке и ограничения участия учреждений также сдерживают развитие RWA, в настоящее время общая рыночная капитализация RWA в основном сосредоточена на низкорисковых активах, в то время как прогресс в интеграции крупных классов активов, таких как акции и недвижимость, идет медленно. Ликвидность RWA по-прежнему зависит от нативных криптопротоколов, а общий рынок все еще находится на ранней стадии развития.

В конце концов, конфликт между DeFi и традиционным финансовым механизмом доверия также является проблемой, которую необходимо решить для RWA в блокчейне. DeFi основывает доверие на коде и криптографии, в то время как традиционные финансы полагаются на юридические контракты и централизованные учреждения. Эта разница в механизмах доверия приводит к осторожному отношению традиционных финансовых учреждений к технологии блокчейн, особенно в критических областях, таких как кастодиальные услуги и управление рисками.

Несмотря на то, что технологии блокчейн предоставляют возможность для токенизации реальных активов (RWA), на практике все еще существует множество проблем. Вопросы, касающиеся согласованности данных, безопасности сети, совместимости, ликвидности, соблюдения нормативных требований, а также соответствия технологических и экономических моделей и конфликты доверительных механизмов, требуют поэтапного решения в процессе развития, чтобы способствовать широкому применению RWA в DeFi.

Если RWA будет успешным, новая публичная цепочка может стать перераспределением власти старой и новой финансовой системы в "игре Уолл-стрит".

Основная трудность RWA на нетехническом уровне заключается в том, как достичь соблюдения нормативных требований, а за соблюдением стоит признание сильной централизованной организацией власти.

Крупнейшая инвестиционная компания в мире, завершившая продвижение биткойн-ETF, приняла участие в инвестиционном строительстве RWA. Это по сути является первоочередным стремлением к перераспределению власти между традиционной финансовой системой и новыми децентрализованными технологиями, основанными на блокчейне. Эта борьба — это не просто конкуренция технологических изменений или финансовых инноваций, но и борьба за право установления глобальных финансовых правил, контроль над капиталом и механизмы распределения богатства в будущем.

Хотя технология блокчейн принесла надежду на децентрализацию, на фоне реальности, где капитал и власть сосредоточены в узких кругах, Уолл-стрит пытается взять эту технологическую революцию под контроль, используя новые формы манипуляции рынком и секьюритизации активов, чтобы сохранить свое доминирующее положение в глобальной финансовой системе.

Перераспределение власти в глобальной финансовой системе

Уолл-стрит продолжает занимать доминирующее положение в глобальной финансовой системе, контролируя ключевые узлы денежного потока, управления активами и финансовых услуг. Традиционные финансовые учреждения осуществляют контроль над глобальным капиталом через монополию на финансовую инфраструктуру. Однако появление технологии блокчейн нарушило эту ситуацию:

Децентрализованные финансы ( DeFi ) ослабили традиственную финансовую инфраструктуру, контролируемую Уолл-стритом, за счет децентрализации. DeFi позволяет таким ключевым функциям, как движение капитала и управление активами, работать на децентрализованных платформах, позволяя пользователям управлять активами, брать кредиты и проводить сделки непосредственно на блокчейне без посредников, таких как банки или инвестиционные банки. Но это означает огромную угрозу для Уолл-стрита; это передача власти может привести к тому, что Уолл-стрит потеряет свое господство в глобальной финансовой системе.

Токенизация активов: кто может контролировать новую финансовую инфраструктуру

Новая токенизация реальных активов (RWA), продвигаемая такими платформами, как новые публичные блокчейны, хотя и направлена на увеличение ликвидности активов, скрывает борьбу за контроль над новой финансовой инфраструктурой. Блокчейны являются кандидатами на роль глобальной финансовой инфраструктуры нового поколения. Тот, кто сможет доминировать в этой инфраструктуре, займет лидирующие позиции в будущем, когда блокчейн будет связывать реальные активы.

Интересы Уолл-стрит проявляются в намерении контролировать эти децентрализованные сети. Они могут не отрицать блокчейн напрямую, а скорее контролировать эти новые блокчейн-платформы через инвестиции, слияния или сотрудничество, что приводит к повторному сосредоточению капитала. Несмотря на то, что блокчейн предназначен для децентрализации, значительное количество капитала и ликвидности по-прежнему может сосредотачиваться в руках небольшого числа крупных финансовых учреждений или хедж-фондов. В конечном итоге это приводит к тому, что ключевые ресурсы на блокчейн-платформах все равно возвращаются к немногим игрокам, что делает децентрализованный рынок активов полностью зависимым от мощных централизованных сил.

Регуляторный арбитраж и внеправная власть

Согласно сообщению некоторых СМИ от 6 февраля, последние результаты опроса электронных торговых трейдеров крупных банков показывают, что 29% институциональных трейдеров в этом году собираются или уже занимаются торговлей криптовалютой, что на 7 процентных пунктов больше, чем в прошлом году.

Арбитраж всегда был торговой стратегией, которую элита Уолл-стрит умело использовала. Учитывая неопределённую регуляторную среду в условиях децентрализованной природы блокчейна, в будущем учреждения Уолл-стрит могут использовать различия в регулировании разных стран и регионов, создавая операционные сущности в юрисдикциях с более мягким регулированием, чтобы избежать более строгого контроля. Например:

В новых проектах, таких как новые блокчейны, токенизация некоторых RWA может обойти традиционные правила ценных бумаг или финансовых рынков. Манипулирование движением активов и структурой капитала в разных регуляторных средах усиливает контроль над развивающимися рынками. Не исключено, что такая работа в "серой зоне" является одним из способов, с помощью которых Уолл-стрит получает более высокую прибыль через блокчейн.

Рыночная ликвидность и манипуляция ценами: борьба за скрытое господство

Ликвидность является ключевым элементом манипуляции на рынке