Не поздно ли для материковых "старых денег" входить в стейблкоины?

В последние годы стейблкоины выходят за рамки сегмента шифрования активов и становятся на передний план строительства глобальной финансовой инфраструктуры. 21 мая Законодательный совет Гонконга одобрил "Законопроект о стейблкоинах", а 17 июня Сенат США принял "Закон о национальных инновациях стейблкоинов США" (сокращенно "Закон GENIUS"), что сделало стейблкоины горячей темой в финансовых кругах.

Группа перспективных компаний начала исследовать пересечение «комплаентного цифрового финансового» и «универсальных платежей со стейблкоинами». Такие компании, как Jingdong Finance и Yuanbi Technology, уже начали исследовать сценарии на основе цепочки и стейблкоинов, а гонконгские Standard Chartered Bank, Anli International и Hong Kong Telecommunications также совместно запустили сеть комплаентных платежей со стейблкоинами, предоставляя важные модели для будущей трансформации финансовой отрасли. Сегодня Сяцзе, используя примеры этих трех «первопроходцев», проведет обсуждение возможных вызовов и ответных мер, с которыми могут столкнуться традиционные финансовые учреждения материкового Китая на волне стейблкоинов, а также как максимально использовать преимущества запаздывающего развития, чтобы не отстать от этой волны.

01 Текущая основа бизнеса трех групп (семей) стейблкоинов

Технология JD Coin Chain сосредоточена на трансакциях через границу и финансовом обеспечении цепочки поставок, применение стейблкоинов имеет четкие сценарии, тесно связано с платежными услугами. Согласно заявлению CEO JD Coin Chain Лиу Пэна, JD стейблкоин — это стейблкоин, основанный на публичной цепочке, который привязан 1:1 к фиатным валютам, таким как гонконгский доллар (HKD) или доллар США (USD). На первом этапе планируется выпуск стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару и доллару США, конкретная ситуация будет скорректирована в зависимости от регулирования и рыночного спроса. В настоящее время еще не было официального выпуска, но уже началась вторая фаза песочницы тестирования, в основном ориентированная на розничные и институциональные приложения для мобильных и ПК. Тестовые сценарии в основном включают трансакции через границу, инвестиционные сделки, розничные платежи и т.д. Это направлено на повышение эффективности финансовых потоков между предприятиями, через лицензии на стейблкоин можно осуществлять валютные обмены между глобальными компаниями, снижая затраты на трансакции через границу.

Компания Yuan Coin Technology планирует выпустить стейблкоин HKDR, привязанный к гонконгскому доллару в соотношении 1:1, выбрав Ethereum в качестве базового блокчейна. Будет использован механизм автоматического выпуска и выкупа, основанный на смарт-контрактах, чтобы обеспечить наличие достаточных резервов фиатной валюты для каждого стейблкоина. Пользователи смогут обменивать HKDR на фиатную валюту через лицензированные биржи или платежные платформы, что обеспечит эффективное обращение средств. Резервные активы HKDR состоят из высоколиквидных активов, хранящихся на независимом счете в лицензированных финансовых учреждениях, и обеспечиваются регулярным внешним аудитом для гарантии прозрачности, полностью соответствуя требованиям регулирования Гонконга по «стейблкоинам». Особенностью строительства стейблкоина компании Yuan Coin Technology является гибкий дизайн структуры соблюдения и поддержка реализации сценариев RWA. Цель состоит в создании регулируемой, масштабируемой системы стейблкоинов для обслуживания потребностей в международных расчетах, сделках с активами и цифровой трансформации финансовых институтов.

Банк Стэндард Чартед, группа Animoca Brands и Hong Kong Telecom (HKT) объединились для создания совместного предприятия, чтобы участвовать в "песочнице" для эмитентов стейблкоинов, организованной Управлением денежного обращения Гонконга, с целью совместной разработки соответствующего стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару. Проект объединяет преимущества трех сторон: Стэндард Чартед предоставляет услуги по хранению и управлению банковскими активами, используя свою мощную финансовую силу и богатый операционный опыт, группа Animoca Brands вносит технологии Web3 (особенно в области шифрования), а Hong Kong Telecom отвечает за использование своих ресурсов связи для интеграции мобильных кошельков и платежных сценариев, чтобы повысить эффективность трансакций как на местном, так и на международном уровнях, обслуживая как учреждения, так и частных пользователей, с целью широкого применения стейблкоинов в финансовой экосистеме Большого залива и Гонконга.

02 Волна стейблкоинов и ее влияние на традиционные финансовые учреждения материкового Китая

Финансовая модель стейблкоина значительно отличается от традиционной финансовой модели и обладает рядом характеристик, которых нет в традиционной финансовой модели, что, безусловно, окажет серьезное воздействие на бизнес традиционных финансовых учреждений в материковом Китае.

Во-первых, стейблкоины, благодаря своим характеристикам, таким как расчет в реальном времени на блокчейне, низкая стоимость и высокая эффективность, бросают вызов традиционной платежной системе, доминируемой банками, ослабляя их монопольное положение в области международных платежей, клиринга и посреднических услуг.

Во-вторых, блокчейн-технология, на которой основаны стейблкоины, обладает возможностями программирования активов и автоматического выполнения смарт-контрактов, что способствует эволюции финансовых активов в токены и бросает вызов традиционной банковской системе счетов и моделям хранения.

В конечном итоге широкое применение стейблкоинов часто сопровождается возникновением децентрализованных архитектур и новых финансовых экосистем, что порождает множество финансовых инновационных субъектов "некредитных учреждений", ставя банки под риск маргинализации. Особенно на оффшорных рынках юаня, таких как Гонконг, Макао и Юго-Восточная Азия, стейблкоины могут стать важным вспомогательным инструментом в процессе интернационализации юаня.

03 Реальные трудности, с которыми сталкиваются традиционные финансовые учреждения материкового Китая в связи с тенденцией стейблкоинов

Даже осознавая ценность и тенденции стейблкоинов, традиционные финансовые учреждения материкового Китая сталкиваются с множеством реальных препятствий на пути к "догонке за трендом", главным образом из-за недостаточно развитой системы государственного регулирования и норм.

С одной стороны, Народный банк Китая всегда придерживался осторожного и даже «закрытого регулирования» в отношении стейблкоинов и шифрования активов. Хотя DC/EP (цифровой юань) достиг прогресса, для рыночных стейблкоинов по-прежнему отсутствует четкий путь к соблюдению норм. Это затрудняет банкам прямое участие в проектировании, выпуске и торговле стейблкоинами. Процветание бизнеса со стейблкоинами в Гонконге, Сингапуре и других местах в основном связано с тем, что механизмы «песочницы» регулирования обеспечивают защиту и среду для экспериментов в области финансовых технологий, в то время как в материковом Китае финансовая регулирующая система еще не создала аналогичный механизм, что приводит к высоким затратам на инновации и может дополнительно вызвать риски соблюдения норм.

С одной стороны, максимальная ценность стейблкоинов заключается в "кросс-граничных платежах" и "цепочечном обороте активов", но в материковом Китае по-прежнему существуют значительные ограничения на движение капитала по капитальным проектам, и контроль за движением средств довольно строгий, многие модели стейблкоинов трудно реализовать в местном "замкнутом обороте".

04 Подходы и рекомендации по трансформации традиционных финансовых институтов материкового Китая

Волна стейблкоинов неизбежна, и ключ к тому, чтобы не пропустить эту волну, заключается в четком определении своей позиции и активном планировании. Команда Сяцзе считает, что в условиях текущей волны и воздействия стейблкоинов традиционные учреждения материкового Китая могут принять следующие стратегии трансформации:

(1) Входя с B-стороны на рынок платежей, перестраиваем сеть расчетов и расчетов для предприятий

Как показано в Jingdong Finance, введение инструмента准稳定币 в платежах по цепочке поставок может обойти жесткий контроль со стороны C-стороны (потребительской стороны), создать преимущества по эффективности на B-стороне (торговой стороне) и накопить опыт для последующего внедрения стейблкоинов на C-стороне после ослабления регулирования. Можно использовать сценарии промышленного финансирования в качестве прорыва, создавая стейблкоин как "единицу учета" в архитектуре альянсной цепи, чтобы поддерживать такие сценарии, как финансирование цепочки поставок, закупка на складах, межкорпоративные платежи по срокам и т. д., и постепенно переходить к более сложным услугам на основе цепочки активов, когда время станет подходящим.

(2) Укрепление сотрудничества между технологическими компаниями, полное использование возможностей, предоставляемых технологиями

В интервью газете "Экономика XXI века" генеральный директор Yuanbi Technology Лю Юй откровенно заявил, что核心管理团队 Yuanbi Technology объединяет участников с различным опытом, включая специалистов из крупных интернет-финансовых компаний и традиционных банков, что позволяет им предоставлять опыт в области соблюдения норм и управления рисками. Многие ключевые члены команды также имеют опыт в web3, поскольку стейблкоин связывает мир фиатных валют и мир цифровых валют, поэтому необходимо уметь говорить на "языке двух миров". Как показывает практика, традиционные финансовые учреждения могут сотрудничать с компаниями, занимающимися технологиями стейблкоинов, через инвестиции, альянсы и совместные предприятия (SPV), чтобы участвовать в пилотных проектах с низкими рисками, используя технологии для укрепления бизнеса стейблкоинов и постепенно осваивая технологическое преимущество.

(三) **активно проводить пилотные проекты в Гонконге и Макао,进一步推动跨境合作

Ссылаясь на пути международных банков, таких как Standard Chartered, материковые учреждения могут создать дочерние компании или совместные лаборатории в Гонконге, продвигая такие услуги, как платежи в стейблкоинах, расчет и токенизация активов в «регуляторном песочнице» Гонконга и Макао, а затем вернуть эти услуги на материк под предлогом обслуживания иностранных инвестиций. Это позволит в полной мере использовать финансовую открытую политику Гонконга и Макао и наладить сотрудничество с компаниями, имеющими инфраструктуру, такими как Standard Chartered и Yuanbi Technology, для продвижения проектов по токенизации депозитов и тестирования платежей в стейблкоинах, а также для изучения передового опыта соответствующих компаний, чтобы подготовиться к развитию бизнеса на материке.

В целом, несмотря на множество вызовов, финансовые учреждения материкового Китая все еще имеют путь для того, чтобы "успеть за трендом". Ключевыми факторами являются правильное понимание своей позиции, поэтапное продвижение, активное сотрудничество и быстрое внедрение пилотных проектов. Однако необходимо учитывать, что все должно происходить в рамках соблюдения норм, и нельзя нарушать существующую регуляторную систему материкового Китая, иначе это приведет к большим потерям.

05 Написано в конце

Если сказать, что прошлую финансовую систему можно сравнить с «водной системой», сосредоточенной на ликвидности, то система стейблкоинов больше похожа на «электрическую систему»: эффективная, программируемая и мгновенно доступная для трансакций между странами. Традиционным финансовым учреждениям материкового Китая нельзя и не следует упускать эту революцию в инфраструктуре финансовой сферы. Фирмы Jingdong Finance, Yuanbi Technology и три стороны Гонконга уже предоставили материковым финансовым учреждениям реальные примеры. Волна стейблкоинов пришла, и ключевым моментом является: есть ли у нас смелость заново создать основы механизма, а не просто стать «банком на блокчейне». Кроме смелости, необходимо также сохранять ясность ума, при этом всё должно быть легальным и соответствовать нормам.