альты снова погружаются в зимнюю спячку, куда движется рынок?

С начала 2025 года рынок криптовалют в целом демонстрирует слабые результаты, а рост остается нестабильным. Эта тенденция проявляется не только на торговых платформах с различными токенами, но даже и у тех цепочных токенов, которые показали отличные результаты в четвертом квартале 2024 года, также столкнулись с резким падением.

В качестве примера токенов, связанных с AI Agent, основные токены показали потрясающее падение в 2025 году:

• Virtual упал на 79.2%
• Ai16z упал на 85.5%
• AIXBT упал на 68%
• Griffain упал на 80.3%
• Buzz упал на 72,4%
• Fartcoin упал на 67.5%
• ARC упал на 62%
• Swarms упал на 45%

Всего за три месяца когда-то горячо обсуждаемый проект потерял 80% своей стоимости. Хотя сейчас еще нельзя утверждать, что этот сектор провалился, интерес рынка к нему действительно значительно снизился, и в краткосрочной перспективе ему будет трудно вернуться на вершину.

В то же время, вызванный Трампом бум знаменитостных токенов также быстро охладился. Основные знаменитостные токены с момента пика также показали шокирующее падение:

• Трамп упал на 77,1%
• Melania упал на 91%
• Vine упал на 92.7%
• jailstool упал на 93.5%
• Jellyjelly упал на 98%
• CAR упал на 98,5%
• Libra упал на 94.3%

На рынке криптовалют существует мнение, что "инвестируют в новое, а не в старое", что означает, что средства всегда стремятся преследовать последние инвестиционные нарративы. Однако, по сравнению с AI Agent, падение в сегменте токенов знаменитостей оказалось более жестоким. В условиях текущих трудностей этих двух сегментов, есть ли еще возможность на прорыв в рыночной среде, лишенной новых нарративов?

Текущая нарративная дилемма: распространение концептуальной спекуляции и нехватка реальных приложений

Основная проблема в области AI Agent заключается в том, что большинство проектов все еще находятся на стадии "демонстрации концепции" и "будущих планов", не имея практичных и легко распространяемых продуктов. Даже если на рынке появляются некоторые рабочие сервисы, они часто страдают от сложного интерфейса и плохого пользовательского опыта, что затрудняет привлечение обычных инвесторов для долгосрочного использования. Еще хуже, некоторые проектные группы, чтобы соответствовать ожиданиям инвесторов по поводу "AI + блокчейн", чрезмерно преувеличивают свои рекламные обещания, тогда как реальные приложения долго не могут быть реализованы. С течением времени терпение инвесторов истощается, интерес к рынку смещается, и цены на соответствующие токены значительно падают.

Дорожка знаменитых токенов сталкивается с проблемой уменьшения "эффекта знаменитости". Трамп, безусловно, стал крайне обсуждаемым началом, но затем политики, интернет-знаменитости и звезды из разных стран стали его подражать, но никто не смог воспроизвести первоначальный финансовый ажиотаж и рыночные эмоции. Эффект подражания постепенно ослабевает, что приводит к тому, что дорожка знаменитых токенов показывает мимолетный характер, доверие инвесторов быстро исчезает, и цена, естественно, обрушивается.

Основная причина резких колебаний на этих рынках заключается в том, что большинство проектов ограничиваются лишь уровнем "спекулятивных концепций" и не имеют реальных и устойчивых моделей дохода. Будь то AI Agent или токен знаменитости, их основная нарративная линия чрезмерно зависит от краткосрочных средств и популярности, но не предоставляет пользователям мотивации для долгосрочного участия. Как только интерес утихает, поддерживать цену становится трудно, не говоря уже о привлечении новых инвестиций.

Поиск реальных доходных проектов становится ключевым

В условиях текущей нехватки нарратива на рынке ключ к успеху заключается в нахождении проектов, которые имеют "реальную доходность" и "готовы делиться с пользователями". Под "реальной доходностью" подразумевается не только краткосрочный рост при листинге, но и возможность получать постоянный доход через реальные бизнес-модели и торговые действия, а также возвращать эти доходы держателям токенов или участникам экосистемы.

В качестве примера можно взять одну децентрализованную платформу для торговли деривативами, чей бизнес-модель похожа на централизованные биржи, а основной доход поступает от комиссий за торговлю контрактами. Эта платформа использует все комиссии для выкупа токенов платформы, что плотно связывает цену токена с использованием продукта. Данные показывают, что эта платформа занимает около 45% от общего объема 24-часовой торговли среди всех DEX по бессрочным контрактам, а средний ежедневный объем торгов составляет 3,78 миллиарда долларов, и ежедневный доход составляет около 1 миллиона долларов. Даже в текущих условиях низкой активности на рынке эта платформа все еще сохраняет высокую активность, и поэтому цена ее токенов сохраняет сильные позиции на фоне общего падения альтов в последнее время.

Какой бы популярной ни была инвестиционная нарратив, рано или поздно он потеряет свою привлекательность. В криптовалютном рынке смогут выжить лишь те проекты, которые нашли соответствие между продуктом и рынком (PMF), обладают высокой пользовательской лояльностью и реальной доходностью. Выбирая объекты для инвестиций, инвесторы должны больше обращать внимание на реальную ценность приложения проекта и его способность к устойчивому развитию, а не просто следовать краткосрочным спекулятивным трендам.