Обзор крипторынка 2024 года и перспективы 2025 года

2024 год станет важным годом в истории криптовалют. Вокруг двух ключевых тем — ETF и выборов в США, при основном движении биткойна, криптоиндустрия достигла прорывного развития. Публичные компании, традиционные финансовые учреждения и даже государственные правительства массово выходят на рынок, степень мейнстримизации и признания криптоактивов значительно возросла. Регуляторная среда также стала более ясной и либеральной с приходом нового правительства. Главными темами этого года в индустрии стали мейнстримная интеграция, диверсификация путей и эволюция регулирования.

Обзор 2024 года: Биткойн на пике, Эфириум в погоне, популярность MEME не утихает

Смотрев на развитие отрасли в этом году, биткойн безусловно является центральным фокусом. Одобрение ETF и поддержка государственных резервов позволили биткойну преодолеть отметку в 100000 долларов, официально объявив о том, что биткойн выходит за рамки шифрования и становится общепризнанным активом для защиты от инфляции и средством хранения ценности. Биткойн начинает двигаться от цифрового золота к сверхсуверенной валюте, что знаменует собой достижение промежуточных результатов финансового эксперимента, начатого Сатоши Накамото.

С другой стороны, экосистема Биткоина значительно расширилась в этом году. Хотя инновационные приложения, такие как инскрипции и руны, пережили большие колебания, многообразная экосистема уже начала формироваться. Приложения в области BTCFi, NFT, игр, социальных сетей продолжают развиваться, и общий объем заблокированных средств в DeFi Биткоина с начала года вырос с 300 миллионов долларов до 6.755 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 20 раз за год. При этом Babylon стал крупнейшим протоколом, объем заблокированных средств составил 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82.37% от общего объема. Более широко, BTCFI демонстрирует еще более яркие результаты, доля ETF на Биткоин резко возросла, компании, такие как MicroStrategy, стали объектом подражания, что отражает огромный успех Биткоина в области CeFi.

В сравнении с этим, положение Ethereum в этом году не так оптимистично. Он показывает худшие результаты по сравнению с другими активами, захват стоимости и активность пользователей снизились, а нарратив также не так силен, как в предыдущие годы. "Теория стоимости" ставит под сомнение Ethereum. Хотя лозунг о возрождении DeFi звучит громко, фактические инвестиции явно недостаточны, кроме волны арбитража TVL, вызванной повторным стекингом. Тем не менее, появление черной лошади деривативов Hyperliquid в конце года не только нанесло удар по централизованным биржам, но и принесло новые возможности для DeFi. С другой стороны, после обновления Dencun конкуренция на уровне 2 усиливается, непрерывно поглощая долю основной сети, что вызвало широкое обсуждение механизма Ethereum на рынке. Критика звучит все громче, и даже есть мнение, что будущее Ethereum находится в руках Coinbase.

Резкий рост Solana контрастирует с Ethereum. По данным TVL, доля Ethereum на рынке публичных цепей снизилась с 58,38% в начале года до 55,59%, в то время как Solana, поднявшись с нуля, достигла 6,9%, став второй по величине публичной цепью после Ethereum. Цена SOL создала чудо роста, взлетев с 6 долларов два года назад до 200 долларов, увеличившись более чем на 100% только в этом году. Благодаря преимуществам низкой стоимости и высокой производительности, Solana нацелена на ключевую ликвидность, опираясь на культуру Degen, став королем MEME и привлекая множество розничных инвесторов. В этом году суточные торговые сборы Solana многократно превышали сборы Ethereum, а количество новых разработчиков также превысило количество разработчиков Ethereum, что явно демонстрирует тенденцию к опережению.

TON и SUI также выделились в этом году. Telegram с 900 миллионами пользователей активно содействует развитию игровых приложений на блокчейне, открывая новый входной поток в Web3 и внося сильный импульс в давно затихший рынок. TON наконец-то вышел из состояния стагнации и вступил в период быстрого роста. В настоящее время общее количество пользователей TON на блокчейне превысило 38 миллионов, а общий объем сделок составил более 2,1 миллиарда долларов. SUI же полностью выигрывает за счет роста, язык Move быстро развивает публичную цепочку, расширение аппаратного обеспечения, диверсификация протоколов и аирдропы работают в разных направлениях, перспективы весьма обширны. В сравнении с этим, публичная цепочка Aptos в тот же период, хотя и демонстрировала слабые ценовые показатели, но была более привлекательной для традиционного капитала; в этом году ей удалось успешно установить сотрудничество с BlackRock, Franklin Templeton, Libre и другими, что может дать ей конкурентное преимущество в новом цикле RWA и BTCFI.

С точки зрения приложения, MEME является основным двигателем рынка в этом году. Восхождение MEME знаменует собой изменение рыночной структуры, токены VC утратили популярность, а избыточная ликвидность устремилась в более справедливые и спекулятивные области. Содержание MEME также постоянно расширяется, постепенно переходя от простого объекта спекуляций к представителю культурных финансов, "всё может быть MEME" становится реальностью. Хотя по рыночной капитализации MEME занимает менее 3% среди 300 крупнейших шифрования ( без стабильных монет ), его объем торгов продолжает составлять 6-7%, недавно достигнув 11%, что делает его основной ареной с самой концентрированной ликвидностью. Согласно данным, MEME занимает 30.67% внимания инвесторов в этом году, занимая первое место среди всех арен. Преколлективные инвестиции, токены знаменитостей, битвы зоопарков, PolitFi и AI стали горячими темами в кругу.

В этом контексте инфраструктура MEME продолжает совершенствоваться, и платформа честного запуска Pump.fun появилась на свет. Она не только преобразила рынок MEME, но и стала одним из самых прибыльных и успешных приложений этого года. В ноябре Pump.fun стал "первым протоколом Solana с месячным доходом более 100 миллионов долларов". По состоянию на 22 декабря, общий доход Pump.fun превысил 320 миллионов долларов, а общее количество развернутых токенов составляет около 4,93 миллиона.

Конечно, прибыль платформы не равна прибыли пользователей. Учитывая крайне низкую вероятность выигрыша, а также то, что только 3% пользователей зарабатывают более 1000 долларов на Pump.fun, и с учетом все более очевидной институционализации MEME, с точки зрения пользователей, несмотря на то, что это выглядит справедливо, феномен «срезания травы» все равно трудно избежать. Возможно, именно поэтому добавление фундаментальных основ к MEME стало новой тенденцией проектов, и большинство относительно долгосрочных проектов, таких как Desci и AIMEME, приняли эту модель. Но на данный момент мимолетность по-прежнему является основным направлением, а правило «быстрого входа и выхода» по-прежнему преобладает.

Влияние выборов в США привело к появлению другого «божественного» приложения. Polymarket стал известен благодаря высокой точности в прогнозировании рынка, обойдя все существующие платформы для ставок. Только в октябре количество посещений сайта Polymarket достигло 35 миллионов, что в два раза больше, чем у популярных сайтов для ставок, таких как FanDuel, а объем сделок увеличился с 40 миллионов долларов в апреле до 2,5 миллиардов долларов. Широкая пользовательская база и реальный спрос означают четкое ценностное применение, неудивительно, что Виталик Бутерин не скупится на похвалы. Единственное сожаление заключается в том, что не удалось в значительной степени привлечь шифрование пользователей. Однако новый тип интеграции медиа и ставок, безусловно, медленно формируется.

В конце года большие модели перешли с технического уровня на уровень приложений, конкуренция достигла предела. AI в области Web3 после года колебаний снова стал черной лошадкой года. MEME первым разразился, Truth Terminal с GOAT, ACT, Fartcoin и другими быстро поднялся, сотни раз миф повторился, вызвав бурю вокруг приложения AI Agent, которое является нишевым. В настоящее время почти все основные учреждения положительно смотрят на AI Agent, считая это вторым феноменальным направлением после DeFi. Однако на данный момент инфраструктура в этой области еще не完善, а приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных уровнях, глубокая интеграция AI и шифрования встречается редко. Но новое означает возможность, и будущее кибер-торговли монетами заслуживает ожидания.

С другой стороны, если рассматривать основные движущие силы текущего бычьего рынка, то соединение традиционных финансов и Web3 через PayFi, безусловно, окажется в центре внимания. Стейблкоины и RWA являются типичными представителями этого направления. Стейблкоины в этом году действительно начали демонстрировать долгожданные перспективы массового применения, не только быстро растя в области шифрования, но и занимая свое место на глобальном рынке платежей и переводов. В странах южнее Сахары, Латинской Америке и Восточной Европе начали обходить традиционные банковские системы, напрямую используя стейблкоины для расчетов, причем объемы выросли более чем на 40% в годовом исчислении. В настоящее время стоимость циркулирующих стейблкоинов превышает 210 миллиардов долларов, что значительно выше десятков миллиардов долларов в 2020 году, а в среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно совершают сделки со стейблкоинами на публичных блокчейнах. Только за первое полугодие 2024 года расчетная стоимость стейблкоинов превысила 2,6 триллиона долларов. Что касается новых продуктов, Ethena — это самый яркий проект стейблкоинов в этом году, который еще больше подстегнул волну доходных стейблкоинов и стал основным источником дохода AAVE в этом году. А RWA был полностью разожжен после объявления BlackRock о входе на рынок; три года назад его капитализация была менее 2 миллиардов долларов, а в этом году объем RWA увеличился до 14 миллиардов долларов, охватывая такие области, как кредитование, недвижимость, стейблкоины и облигации.

На самом деле, развитие PayFi согласуется с рыночными тенденциями. Именно из-за того, что внутренний рынок столкнулся с узкими местами в росте, основной институциональный рынок находится на начальной стадии нового цикла, и для поиска пространств для роста PayFi вошел в критическую фазу развития на текущем этапе. Стоит отметить, что из-за взаимодействия с традиционной финансовой системой эта область также является наиболее предпочитаемым направлением Web3 для государственных органов, например, Гонконг уже выделил стабильные монеты и активы в реальном мире (RWA) как ключевые области развития на следующий год.

Конечно, несмотря на позитивные перспективы, нельзя отрицать, что в условиях двойного давления макроэкономической жесткой политики и спада в отрасли за последние два года криптовалютная сфера прошла через трудные испытания. Инновационным приложениям сложно пробиться, внутренние конфликты усиливаются, продолжаются реструктуризации и слияния, а сокращение ликвидности привело к дифференциации в криптоиндустрии, сформировав ситуацию, при которой биткойн продолжает поглощать средства других валют. Рынок альткойнов большую часть этого года находился в состоянии упадка, и утверждение "в этот раз бычий рынок без альткойнов" неоднократно подтверждалось и ставилось под сомнение, пока к концу года не произошло резкое восстановление под вниманием Уолл-стрита, открывшее сезон альткойнов. На данный момент эта тенденция дифференциации, похоже, сохранится в краткосрочной перспективе и может даже усилиться.

Прогноз на 2025 год: новый цикл, новые приложения, новые направления

Вернуться к настоящему, Новый год не за горами, глядя в 2025 год, с новым правительством, открывающим новый эру шифрования, финансово мощные учреждения также готовятся к действию. В настоящее время более 15 учреждений уже опубликовали прогнозы по рынку на следующий год.

В прогнозах цен все учреждения настроены оптимистично по отношению к биткойну, диапазон пиковых цен, который ожидают 6 учреждений, составляет 150-200 тысяч долларов. В частности, VanEck и Dragonfly прогнозируют, что цена в следующем году достигнет 150 тысяч долларов, в то время как Presto Research, Bitwise и Bitcoin Suisse ожидают, что она достигнет 200 тысяч долларов. Если учитывать стратегические резервы, Unstoppable Domains и Bitwise даже предлагают прогнозы на уровне 500 тысяч долларов или выше. Что касается других криптовалют, VanEck, Bitwise и Presto Research дали прогнозы, предполагая, что ETH будет стоить около 6000-7000 долларов, Solana – 500-750 долларов, а SUI может вырасти до 10 долларов. Presto и Forbes ожидают, что общая капитализация крипторынка достигнет 7,5-8 триллионов долларов, в то время как Bitcoin Suisse утверждает, что общая капитализация альткойнов вырастет в 5 раз.

Эти прогнозы имеют свои основания. Практически все учреждения считают, что в следующем году экономика США достигнет мягкой посадки, макроэкономическая среда улучшится, и регулирование шифрования также будет ослаблено. Более 5 учреждений оптимистично настроены по поводу стратегических резервов биткойна, полагая, что как минимум одна суверенная страна и несколько публичных компаний включат биткойн в свои резервы. Все учреждения ожидают значительного увеличения притока средств в ETF.

С точки зрения конкретных направлений, стабильные монеты, токенизированные активы и ИИ - это области, которые вызывают наибольший интерес у институциональных инвесторов. Что касается стабильных монет, VanEck прогнозирует, что объем расчетов в следующем году достигнет 300 миллиардов долларов, Bitwise считает, что за счет ускорения законодательных процессов, применения финансовых технологий и глобальных расчетов объем составит 400 миллиардов долларов, а Blockworks Mippo более оптимистичен, прогнозируя 450 миллиардов долларов. A16z также считает, что компании будут все больше принимать платежи в стабильных монетах, Coinbase указывает, что следующим прорывным приложением криптовалют может стать использование стабильных монет и сфера платежей.

Что касается токенизированных активов, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse и Framework выразили оптимизм. A