MakerDAO新秀Spark:潜潜在颠覆者 Децентрализованные финансы

На сложной шахматной доске Децентрализованных финансов, появление Spark(SPK) стало настоящим громом, мгновенно привлекшим внимание всех. Этот проект практически за одну ночь вошел в общественное сознание с впечатляющим эффектом, запустившись одновременно на нескольких ведущих биржах. Однако, если рассматривать его просто как очередное обычное празднование выпуска новой монеты, это было бы несколько поверхностно. За этим грандиозным дебютом стоит самый известный в мире Децентрализованных финансов MakerDAO. Точнее говоря, Spark является первой ключевой фигурой в грандиозном "финальном плане" MakerDAO.

Это заставляет задуматься: является ли Spark "новой инфраструктурой", предназначенной для решения проблем ликвидности в Децентрализованных финансах, или это "убийца Aave", нацеленный на восстановление гегемонии стейблкоинов для MakerDAO? В этой статье мы подробно проанализируем этого потенциального разрушителя, который может изменить ландшафт кредитования в Децентрализованных финансах.

Рождение Spark: стратегическая расстановка MakerDAO

Рождение Spark связано с трансформацией MakerDAO в экосистему Sky. В ответ на все более сложную среду Децентрализованных финансов, основатель MakerDAO предложил "план конечной цели", основная идея которого заключается в переработке оригинальной структуры единого DAO в экосистему, состоящую из нескольких специализированных "под-DAO", в то время как Sky выступает в качестве материнской системы. Spark, как первый и самый важный флагманский под-DAO, был разработан командой Phoenix Labs.

Интересно, что этот проект, на который возлагаются большие надежды, не начинался с нуля. Команда Spark выбрала форкнуть открытый код своего основного конкурента Aave V3. Это решение позволило Spark напрямую унаследовать зрелые функции и пользовательский опыт Aave, значительно сократив цикл разработки и снизив технические риски.

Однако, Spark не является простой копией. Из аудиторского отчета видно, что Spark внес продуманные изменения на базе Aave: введены кастомизированные контракты процентных ставок, на начальном этапе комиссия за мгновенные займы установлена на ноль, используется различная система управления казной и т.д. Ключевым моментом является то, что привилегированные роли протокола напрямую предоставлены治理合约у MakerDAO, тем самым интегрируя Spark в治理体系 Sky на уровне кода.

Стратегия "стоять на плечах гигантов" поддерживается мощной родословной и капитальной поддержкой. Хотя на рынке ходят слухи о том, что в инвестиции участвуют ведущие венчурные капиталисты, углубленное исследование показывает, что эти средства в основном направляются в материнскую экосистему Sky/MakerDAO. Это, наоборот, дает Spark более мощное преимущество, чем прямое финансирование — он может косвенно использовать огромные ресурсы, кадровый резерв и репутацию в отрасли своей состоятельной материнской компании.

С более глубокой точки зрения, этот форк не только технический краткий путь, но и точная рыночная стратегия. Создавая форк Aave, экосистема Sky создала полностью контролируемую "местную" платформу кредитования. Она не только может предоставить выгодные условия для собственного стейблкоина USDS, но и может напрямую влить значительную ликвидность через модуль D3M. Суть этого форка заключается в использовании открытых характеристик для преобразования результатов исследований и разработок конкурентов в собственное оружие, осуществляя хитрую вертикальную интеграцию и создавая непреодолимую защитную стену для своего основного продукта.

Три основные опоры Spark: создание полноценной финансовой экосистемы

Великое видение Spark реализуется через три ключевых продукта, которые взаимосвязаны и вместе составляют полнофункциональную и высоко координированную финансовую систему.

SparkLend: контролируемый кредитный движок

SparkLend является основным рынком кредитования протокола, где пользователи могут вносить и заимствовать ETH, ликвидные стейблкоины и различные производные инструменты.

Его наиболее заметной особенностью является уникальная модель процентных ставок. В отличие от таких протоколов, как Aave, которые в основном используют плавающую процентную ставку, основанную на коэффициенте использования фондового пула, SparkLend вводит "прозрачную процентную ставку" для основных активов. Эти ставки устанавливаются через прямое голосование на блокчейне сообществом Sky, что обеспечивает высокую степень определенности для крупных заемщиков и институциональных пользователей, значительно снижая сложность управления стоимостью капитала.

Еще одним значительным преимуществом SparkLend является его мощный источник ликвидности. Через "модуль прямого депозита DAI" (D3M) он напрямую соединен с огромным балансом Sky Protocol. Это означает, что Spark может получать начальную ликвидность в размере миллиардов долларов от резервов Sky, не полагаясь полностью на накопление депозитов ранних пользователей. Эта способность "иметь собственный источник воды" обеспечивает SparkLend возможность постоянно предлагать крайне конкурентоспособные низкие процентные ставки по займам.

В области управления рисками SparkLend унаследовал и оптимизировал зрелую модель избыточного залога. Все заимствования должны быть обеспечены активами более высокой ценности. Протокол использует "коэффициент здоровья" (HF) для постоянного мониторинга риска каждого займа, и как только значение коэффициента HF опускается ниже 1, механизм ликвидации срабатывает, чтобы обеспечить платежеспособность протокола.

Диверсифицированный доход: с USDS в качестве основного элемента сберегательной экосистемы

Основной доход экосистемы Spark сосредоточен вокруг сберегательных продуктов, связанных с новым обновленным стабильной валютой USDS. USDS позиционируется как улучшенная версия DAI, является родной стабильной валютой экосистемы Sky и может быть бесшовно обменен на DAI в соотношении 1:1.

Пользователи могут вносить стабильные монеты, такие как USDS или USDC, и получать соответствующие токены с начислением процентов sUSDS или sUSDC. В отличие от модели "изменяемой базы", в которой проценты распределяются ежедневно, доход sUSDS накапливается за счет непрерывного роста его собственной стоимости относительно USDS, то есть количество sUSDS, которое пользователь держит, остается неизменным, но количество USDS, которое можно обменять обратно, будет увеличиваться со временем.

Эта доходность, "Космическая ставка накоплений" ( SSR ), имеет много источников:

• Стабильные сборы, возникающие от различных операций по кредитованию активов на SparkLend
• Экосистема Sky будет инвестировать часть резервов в низкорисковые традиционные финансовые активы (, такие как государственные облигации США ), для получения дохода.
• Ликвидностный слой Spark(SLL) будет размещать средства в других Децентрализованных финансах для получения прибыли

Spark уровень ликвидности (SLL ): движок кросс-цепного распределения капитала

SLL является самой амбициозной и перспективной частью Spark, которая направлена на решение долгосрочных проблем ликвидных островов и колебаний доходности в области Децентрализованные финансы, становясь "мастером распределения капитала" между цепями и протоколами.

SLL создает USDS через распределительную систему Sky и использует различные кросс-чейн инструменты для точного развертывания ликвидности на нескольких блокчейн сетях и Децентрализованных финансах. В настоящее время поддерживается вливание ликвидности в такие основные протоколы, как SparkLend, Aave, Morpho и Curve.

Умность SLL заключается в его автоматизированном механизме управления. Он управляется набором программного обеспечения для мониторинга вне цепи, которое осуществляет динамическое и активное управление. Это программное обеспечение в реальном времени отслеживает уровни ликвидности, спрос на средства и возможности получения дохода по различным протоколам, автоматически подает заявки на сделки в случае необходимости для перераспределения средств. Такой подход позволяет SLL эффективно оптимизировать капитальную эффективность всей экосистемы.

Конкурентные преимущества Spark: наследие и ликвидность как защитная стена

На конкурентном рынке кредитования в области Децентрализованные финансы, Spark, благодаря уникальной архитектуре и фону, создал преимущества, которые трудно легко воспроизвести.

В прямом противостоянии с Aave, Spark обладает аналогичными функциями и безопасностью, но может получить более дешевую и глубокую ликвидность через D3M и предлагает более стабильные и предсказуемые процентные ставки. Преимущество Aave заключается в более широком многосетевом развертывании и более богатом списке долгих активов.

По сравнению с Compound, Spark сохраняет более гибкую модель кредитования, при этом внедряя уникальные преимущества ликвидности и процентных ставок. Это делает Spark более прямым и угрожающим конкурентом для основной бизнес-модели Aave.

Самая прочная защитная стена Spark — это его "происхождение и интеграция". Это протокол, созданный для обслуживания USDS, поддерживаемый всей экосистемой Sky/MakerDAO. Эта глубокая связь с огромным источником ликвидности, интегрированным изначально, является врожденным преимуществом, которое другим независимым протоколам трудно воспроизвести.

Токен SPK: управление, доход и накопление ценности

Токен SPK является ядром протокола Spark, а его экономическая модель направлена на балансировку краткосрочных стимулов и долгосрочной устойчивости.

Основная функция токенов проявляется в двух аспектах: управлении и стейкинге. SPK является токеном управления Spark, и его держатели в будущем смогут голосовать по важным решениям протокола. В то же время, пользователи могут ставить SPK, чтобы защищать экосистему Spark и получать вознаграждения.

В стратегии распределения общая эмиссия SPK составляет 10 миллиардов токенов, начальный объем обращения — 1,7 миллиарда токенов. Для того чтобы направить рынок и создать сообщество, Spark принял многостороннюю стратегию аирдропа. Долгосрочное стимулирование было продумано особенно тщательно: 65% токенов было выделено на "Sky Farming", и планируется постепенно распределять их в течение 10 лет через стейкинг USDS и другие способы. Эта стратегия направлена на формирование сообщества, глубоко связанного с USDS, преданного и ориентированного на долгосрочную перспективу.

Заключение: Стратегическое значение Spark

Протокол Spark далеко не простая "копия" Aave. Хотя его основная кредитная механика происходит от Aave V3, его настоящая инновация заключается в глубине бизнес-модели и стратегической интеграции.

Spark представляет собой новую парадигму построения протоколов Децентрализованных финансов:

• Глубокая вертикальная интеграция: тесная связь с эмитентом стабильной валюты материнской компании создает замкнутую финансовую систему от предложения ликвидности до управления спросом.
• Расширение уровня охвата: играя роль обеспечения ликвидности для всего рынка Децентрализованных финансов через SLL, превращая потенциальных конкурентов в "клиентов" для распределения капитала.

Рождение Spark знаменует собой появление нового типа децентрализованных финансовых учреждений, объединяющего функции центрального банка, коммерческого банка и хедж-фонда. Его успех или неудача затрагивают не только судьбу одного протокола, но и могут предоставить важную справку для следующего поколения Децентрализованные финансы экосистемы. Выход на ведущую биржу — это только начало, рынок будет продолжать следить за тем, как эта новая звезда оставит свой след в истории DeFi.