Обсуждение цены отключения Биткойна и анализ модели экономики PoS

Недавние колебания цены Биткойна вызвали обсуждение о "цене отключения". Когда цена падает до 54 000 долларов, только некоторые высокоэффективные майнеры все еще могут получать прибыль. Эта ситуация может привести к выходу части майнеров, что, в свою очередь, вызовет явление "капитуляции майнеров" и усилит давление на снижение цен.

"Цена отключения" на самом деле является себестоимостью добычи Биткойна. Чтобы понять эту концепцию, необходимо сначала изучить экономическую модель Биткойна и механизм доказательства работы (PoW). Общее количество Биткойнов фиксировано на уровне 21 миллион, примерно каждые 10 минут создается один блок, за который майнеры получают определенное количество Биткойнов. Награда за блок уменьшается вдвое каждые четыре года, и после последнего уменьшения в апреле 2024 года она составит 3.125 Биткойнов за блок. Майнеры также могут получать доход от комиссий за транзакции.

Процесс майнинга требует от майнеров проведения большого количества вычислений для поиска соответствующих условий хеш-значений. Чем выше общая вычислительная мощность сети, тем соответственно увеличивается сложность майнинга. В настоящее время общая вычислительная мощность сети составляет около 630 EH/s, теоретическая ежедневная продукция на единицу мощности составляет около 8*10^(-7) токенов Биткойн. Основные затраты майнеров включают инвестиции в оборудование и расходы на электричество. Например, если взять одну из популярных моделей майнеров, при цене электричества 0,055 долларов за киловатт-час, стоимость добычи одного Биткойна составляет около 50 тысяч долларов.

Важно отметить, что "цена отключения" не является фиксированной, а динамически регулируется в зависимости от изменений в общей вычислительной мощности сети. Падение цен приводит к уходу некоторых майнеров, что снижает общую вычислительную мощность сети и, следовательно, снижает затраты на майнинг; и наоборот. Этот механизм саморегулирования является核心ом экономической модели Биткойна.

В отличие от PoW, Proof of Stake ( PoS ) публичные блокчейны, такие как Эфириум и Солана, используют различные экономические модели. В PoS нет майнеров, вместо этого валидаторы участвуют в консенсусе, ставя токены. Платформа выдает валидаторам вознаграждение в токенах, при этом необходимо балансировать эмиссию токенов и их сжигание для поддержания экономической стабильности.

Общее предложение Эфириума в настоящее время составляет около 120 миллионов. После перехода на PoS в сентябре 2022 года годовой темп эмиссии снизился до примерно 2,5%. Однако из-за механизма сжигания части торговых сборов на самом деле большая часть времени наблюдается дефляционное состояние. Чтобы стать валидатором Эфириума, необходимо заложить 32 ETH. Чтобы снизить порог входа, на рынке появились ликвидные стейкинговые протоколы, одним из которых является Lido.

Начальное предложение Solana составляет 500 миллионов, в настоящее время около 580 миллионов. Его уровень инфляции начинается с 8% и ежегодно уменьшается, с долгосрочной целью в 1,5%. Solana не имеет минимальных требований к ставкам для валидаторов и поддерживает делегированное стекинг. В настоящее время около 80% обращающихся SOL находятся в состоянии стекинга.

В заключение, экономическая модель является ключом к долгосрочной работе блокчейна. По сравнению с PoW, экономическая модель PoS публичных цепочек обычно более сложная и требует учета множества факторов. Большинство новых публичных цепочек выбирают механизм PoS, в основном из-за его преимуществ в производительности, безопасности и других аспектах. Однако PoS также сталкивается с такими проблемами, как концентрация богатства, и его необходимо постоянно оптимизировать на практике.