Переосмысление позиции криптоактивов и будущее токенизации акций

Мы слишком долго работаем в индустрии криптоактивов и часто попадаем в ловушку определенного мышления. Независимо от того, с чем мы сталкиваемся, первая реакция всегда: какую пользу это принесет криптоактивам? Нужны ли криптоактивам это? Можно ли на этом разогнать хайп?

Возьмем в качестве примера токенизацию акций: с точки зрения криптоактивов, это, похоже, не имеет особого смысла. Токен акций с дневной волатильностью всего 1-3% гораздо менее привлекательный, чем мем-токены с волатильностью до 300%. Более того, спекуляция акциями на фондовом рынке и в криптосфере по сути не отличается. Наратив токенов акций также не привлекателен, это всего лишь борьба за ликвидность. Поэтому многие считают, что криптоактивам не нужны токены акций.

Но давайте подумаем с другой стороны: возможно, не Криптоактивы нуждаются в акциях, а акции нуждаются в технологиях шифрования?

Представьте, что вы CEO компании, которая вот-вот выйдет на биржу, и у вас есть два выбора:

Во-первых, традиционный рынок акций работает 7-8 часов в день, закрыт в выходные и праздничные дни, и участие ограничено инвесторами из определенных регионов.

Во-вторых, это глобальный рынок 7*24 часа на основе блокчейна, где любой подключенный пользователь может в любое время торговать твоими акциями.

Где вы выберете разместить свои акции?

Далее, если ваши токены акций не только могут торговаться, но и могут использоваться в кредитных протоколах в качестве залога для получения стабильных монет? Если это дивидендные акции, они также могут быть упакованы в различные доходные продукты? Все это будет блокировать ликвидность ваших акций, увеличивая их полезность и спекулятивное пространство.

Так как же ты будешь выбирать?

Только возможность глобальной торговли 7*24 часов уже является крайне привлекательной для руководителей上市公司, владеющих торговлей. Очевидно, что второй рынок - это акции, токенизированные для входа в мир блокчейна.

Таким образом, возможно, что рынок криптоактивов не обязательно нуждается в акциях, но акции могут очень нуждаться в технологиях шифрования, особенно для публичных компаний после 2025 года. Поскольку неподдержка глобальной торговли 7*24 часа означает потерю значительного времени на торговлю, пользователей и совместимости, что в свою очередь приводит к потере огромной ликвидности и доли рынка. Со временем, цепочные акции, имеющие больше времени для торговли и пользователей, получат больше ликвидности и в конечном итоге овладеют ценовой властью.

Это влияние токенизации акций на традиционный рынок акций.

Некоторые могут сказать, что токенизация акций пробуется уже много лет, и до сих пор не было никаких успехов, почему же это вдруг стало возможным сейчас? Неужели это снова разогревание старых идей?

Действительно, с 2017 года было множество проектов, исследующих токенизацию акций, таких как платформа STO Polymath, биржа токенов акций tZERO и даже эксперименты с токенами акций на некоторых торговых платформах, но все они закончились неудачей. Наиболее очевидной причиной является ограничение нормативных положений, еще одной важной причиной является несоответствующий момент для продвижения и неуместность личности инициатора.

Ранее основным двигателем токенизации акций были тогда еще не ставшие мейнстримом силы, исходящие от криптоактивов. Перед тем как Биткойн-ETF был официально одобрен, до масштабного входа традиционных институтов и до принятия в США крипто-дружественной политики, криптоактивы оставались нишевым рынком.

Но с 2024 года рынок криптоактивов постепенно стал формироваться под руководством правительства, с политическим руководством и доминированием учреждений. ETF был одобрен, традиционные финансовые гиганты вошли на рынок, и последовательно вводятся крипто-дружественные политики, инициируемые правительством США, ситуация и окружение изменились.

Так чем же сила, продвигающая токенизацию акций, отличается от предыдущей?

Мы рассмотрим две группы учреждений, которые в настоящее время активно продвигают токенизацию акций:

Первая группа: приложение для торговли акциями, криптоактивы обмен A, криптоактивы обмен B

Вторая группа: некоторая крупная инвестиционная компания, инвестиционный банк A, инвестиционный банк B

Первая группа довольно легко понимается, так как это новая брокерская платформа для розничных инвесторов, которая уже отвлекает пользователей от традиционного фондового рынка. Продвижение токенизации акций является продолжением существующей стратегии и дальнейшим поеданием доли традиционного фондового рынка. В то время как криптоактивы, находясь за пределами своей сферы, расширяют традиционный фондовый рынок с помощью токенизации акций.

Первая группа учреждений в списке — это явно конкуренты традиционного фондового рынка, но для таких традиционных фондовых торговых площадок, как Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа, их масштаб все еще очень мал и даже не представляет угрозы.

Но вторая группа уже другая.

Одна крупная управляющая компания является крупнейшим игроком в глобальном управлении активами, управляя активами на сумму более 11,5 триллионов долларов; инвестиционный банк A управляет активами на сумму 3,5 триллиона долларов, инвестиционный банк B управляет активами на сумму 2 триллиона долларов, а три компании в сумме контролируют более 17 триллионов долларов активов. Что такое 17 триллионов? Общая стоимость акций в десятке крупнейших компаний мира составляет около 20 триллионов, а активы, управляемые тремя компаниями, близки к 85% от этой суммы.

Они располагают огромными средствами и являются крупнейшими институциональными клиентами традиционного фондового рынка. Только один крупный управляющий активами контролирует 35% от общего объема рынка ETF в США.

Не только это, они также крупнейшие инвестиционные банки и брокеры по акциям.

Можно сказать, что эти гиганты управления активами обладают не только ликвидностью, но и правами на размещение акций множества компаний, которые еще не вышли на рынок, а также многочисленными клиентами институциональной торговли; единственное, чего им не хватает, так это собственного рынка акций.

Как всем известно, рынок торговых активов является центром ликвидности, самой прибыльной частью финансового рынка, абсолютной вершиной пищевой цепи.

В традиционных финансовых рынках эти гиганты управления активами и инвестиционные банки даже если они очень сильны, все равно не могут проникнуть на рынок акций. Но появление блокчейна и криптоактивов предоставило им совершенно новый глобальный рынок торговли 7*24 часа. С учетом того, что с 2024 года политика США постепенно освобождает этот рынок, как эти гиганты могут упустить возможность обойти конкурентов?

Конечно, нет.

Токенизация акций — это первый шаг этих крупных управляющих активами к переносу традиционных акционных активов на блокчейн. Для этого они также создадут специализированный блокчейн (, некоторые инвестиционные банки строят специализированные цепочки, но в конечном итоге они, вероятно, все равно вернутся к основным публичным цепочкам, таким как Эфириум и Солана ), выпустят ряд финансовых продуктов на основе акций на блокчейне, создадут ликвидный рынок на блокчейне и даже создадут собственную биржу токенов акций.

Если говорить о том, что некоторые приложения для торговли акциями и другие биржи продвигают токенизацию акций, конкурируя напрямую с традиционным фондовым рынком, то крупные управляющие активами, такие как некоторая крупная инвестиционная компания, инвестиционный банк A и инвестиционный банк B, напрямую забирают ликвидность, эмитентов акций и даже трейдеров, создавая экосистему на блокчейне. Это является постепенным подрывом традиционного фондового рынка.

Перед лицом огромных выгод, если политика не препятствует, ничто не может остановить шаги гигантов.

Это настоящая причина, по которой крупные игроки, такие как одна крупная компания по управлению активами, один инвестиционный банк A и один инвестиционный банк B, начали активно продвигать токенизацию акций. Хотя это только начало, как только процесс начнется, он будет развиваться в необратимом направлении.

Так что же отличает эту волну токенизации акций от предыдущих?

Время изменилось ( организации вошли на рынок ), обстановка изменилась ( поддержка политики ), и движущие силы тоже изменились ( гиганты, способные конкурировать с фондовым рынком, вышли на арену ).

Таким образом, волна токенизации акций в этот раз действительно отличается от предыдущих.

Так ли действительно преимущества у акций на блокчейне по сравнению с традиционными акциями?

Или сказать, действительно ли финансовые технологии на блокчейне имеют преимущества перед традиционными финансами?

На блокчейне действительно есть больше преимуществ.

Кроме упомянутого ранее глобального торгового рынка, работающего 24/7, наChain Finance имеет еще одно очень важное преимущество: более низкие затраты и более высокая эффективность, что позволяет максимизировать эффективность капитала.

Чтобы понять, наибольшие операционные расходы традиционных финансовых рынков связаны с бухгалтерией и расчетами. Только на бухгалтерию необходимо предоставлять отчеты множеству сторон, включая регулирующие органы, налоговые органы, внутреннее управление и пользователей. По статистике, ежегодные расходы на бухгалтерию на Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой бирже составляют примерно 15%-20% от операционных расходов, что составляет около 300-400 миллионов долларов в год.

Согласно оценкам, расходы на расчет и клиринг на Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой бирже составляют примерно 20%-45% от операционных расходов, что составляет около 400-600 миллионов долларов в год. Кроме того, расчет времени для посреднических учреждений на американском фондовом рынке составляет T+2, что не позволяет осуществлять расчет в режиме реального времени T+0, что можно назвать высокими затратами и низкой эффективностью.

А после токенизации акций всё стало проще: все счета полностью открыты и надежны на блокчейне, как внешние, так и внутренние счета находятся на цепочке, стоимость бухгалтерского учета практически равна нулю, и степень доверия крайне высока; расчеты и клиринг также проводятся в реальном времени на блокчейне, пользователи платят лишь небольшую комиссию за Gas. Стоимость бухгалтерского учета, стоимость расчетов и время расчетов значительно снижены, что является результатом снижения затрат и повышения эффективности благодаря шифрованию.

Онлайн-финансы, помимо снижения затрат и повышения эффективности, а также 7*24-часовой глобальной торговой среды, также привели к максимизации капитальной эффективности финансового рынка.

Поскольку финансовые операции на блокчейне полностью разрушили ограничения традиционных финансовых рынков по времени (, региональному доступу ) и эффективности расчетов (, это освободило капитальную энергию в трех измерениях: времени, пространства и скорости.

Давайте сделаем грубую оценку: предположим, что среднее время транзакции ранее составляло 8 часов, сейчас - 24 часа, временное измерение *3; доступ на рынок изменился с локального на безграничный рынок на блокчейне, мы считаем увеличение в 3 раза, пространственное измерение 3; эффективность расчетов изменилось с T+2 на T+0, мы считаем увеличение в 3 раза, скорость 3. Таким образом, капитальная эффективность финансов на блокчейне примерно в 27 раз превышает традиционные финансы (333=27).

Добавив нацепной финанс, который обладает высокой гибкостью и совместимостью, различные взаимосвязанные протоколы нацепного финансирования могут дополнительно раскрыть эффективность капитала.

С таким финансовым рынком на блокчейне, который может одновременно снизить затраты и увеличить эффективность капитала, традиционные гиганты, естественно, начали выходить на рынок. Неудивительно, что CEO одной крупной инвестиционной компании сказал: "Будущие акции и облигации будут работать на едином универсальном реестре ) блокчейна (."

Продвижение токенизации акций — это только первый шаг, для достижения полного финансового рынка на цепочке необходима целая всесторонняя новая финансовая кампания, которую мы можем назвать "Движение сверхвременных активов".

Что такое "движение сверхпространственных активов"?

Поскольку блокчейн-финансы полностью превосходят традиционные финансы по трем измерениям: времени, пространству и скорости, на блокчейне создается параллельная финансовая вселенная, ориентированная на глобальных пользователей и никогда не останавливающаяся, превосходящая время и пространство.

Поэтому мы называем процесс перемещения внецепочных активов на цепочку движением активов, выходящим за пределы времени и пространства, сокращенно "движение активов за пределами времени и пространства".

Токенизация акций является одной из составляющих этого движения. Это движение также включает фиатные стейблкоины, токенизацию облигаций и множество альтернативных активов, таких как внимание людей ) мемные токены и подобные ( и так далее.

Конечно, это движение за трансцендентные активы в настоящее время сталкивается с рядом проблем:

Например, текущие токены акций больше похожи на производные финансовые инструменты акций на блокчейне, и им не хватает прав, таких как право голоса и право на дивиденды; текущая ликвидность токенов акций относительно традиционного фондового рынка все еще очень низка; законы и правила о токенизации акций все еще находятся в стадии доработки и т.д., это все некоторые из вызовов, с которыми сталкивается это движение.

Конечно, где есть вызовы, там есть и возможности.

Например, токен какого-либо проекта получил признание традиционной финансовой системы через код ISIN, что может позволить будущим токенам акций иметь более полные права, эквивалентные правам акций; в то время как другой проект получил лицензию на трансферное агентство в США, что позволяет токенам акций иметь ликвидность на традиционных фондовых рынках. Все это является очень ценным исследованием.

С учетом того, что такие крупные игроки, как крупная компания по управлению активами, инвестиционный банк A и инвестиционный банк B, продолжают приходить с качественными активами и ликвидностью, а также институциональными пользователями, можно предположить, что эти проблемы будут решены одна за другой.

Каждая технологическая революция — это революция по снижению затрат и повышению эффективности. Финансовые услуги на блокчейне полностью превосходят традиционные финансовые услуги в снижении затрат и повышении эффективности. Как только это преимущество и тенденция будут установлены, заинтересованные стороны, безусловно, будут прилагать все усилия для их продвижения.

В общем, это движение сверхвременных активов уже началось, а 2025 год — это только первый год.

Наконец, давайте вернемся к перспективе криптоактивов.

Какие возможности предоставляет это движение сверхпространственных активов для специалистов в области криптоактивов? Какие проекты стоит обратить внимание?

Во-первых, движение超时空资产 требует широко используемой децентрализованной среды для выпуска и торговли активами, то есть основной публичной цепи, поддерживающей функции смарт-контрактов. Смотрим на всю область криптоактивов, сейчас только Ethereum и Solana могут взять на себя эту ответственность. Финансовая инфраструктура на цепи Ethereum более полная, а объем накопленных активов больше. Solana, как представитель высокопроизводительных финансов на цепи, также привлекла большое количество пользователей и капиталовложений. Хотя есть и новые публичные цепи, желающие попробовать себя, в настоящее время только ETH и SOL наиболее заслуживают внимания с точки зрения силы консенсуса и масштаба принятия.