Кризис прозрачности на рынке токенов и решения

Индустрия криптовалют существует уже более десяти лет и находится на критическом поворотном моменте. Несмотря на то, что некоторые крипто-компании начали выходить на биржу, рынок токенов по-прежнему сталкивается с серьезной проблемой нехватки прозрачности, что препятствует развитию отрасли.

Токены рассматриваются как направление формирования капитала в будущем, но если не решить проблему прозрачности, трудно достичь дальнейшего развития. В настоящее время рынок токенов сталкивается с ситуацией "лимонного рынка" - из-за отсутствия эффективного механизма для различения качественных и некачественных проектов, все проекты оцениваются по средней цене. В результате качественные проекты не хотят выпускать токены, а спекулятивные проекты процветают, что приводит к снижению качества всего рынка.

На рынке токенов инвесторы сталкиваются с множеством проблем, о которых акционерам не нужно беспокоиться:

• Недостаточная юридическая защита: правовая защита держателей токенов значительно хуже, чем у держателей акций
• Проблема с несколькими токенами: команда может выпустить второй токен для нового бизнеса, что нанесет ущерб интересам ранних инвесторов.
• Проблема паразитных акций: держатели токенов не уверены, будет ли денежный поток направлен к токенам или акциям
• Поведение основателя: основатель может отказаться от проекта после массовой продажи токенов в бычьем рынке.
• Злоупотребление фондом: некоторые команды могут извлекать значительные денежные средства из проекта через фонд.

Эти структурные проблемы приводят к тому, что рискованная премия токенов достигает 20%, что значительно выше 5% для акций. Согласно логике ценообразования на капиталовом рынке, такая высокая премия приводит к тому, что оценка токенов получает примерно 80% скидку.

Некоторые эксперты считают, что в такой ситуации хорошие основатели могут предпочесть выпуск акций, а не Токенов, что приведет к порочному кругу. Хороших проектов, выпускающих Токены, становится все меньше, и в конечном итоге рынок может рухнуть.

В ответ на эти проблемы происходят некоторые позитивные изменения. Например, некоторые проекты преобразуют свои активы в полностью принадлежащее ассоциации без акционеров, что обеспечивает направление стоимости к токену. Также появились новые предложения в сфере регулирования, которые предоставляют рекомендации для перехода проектов от централизованных сущностей к децентрализованным сетям.

Тем не менее, в отрасли все еще существует множество беспорядков. Некоторые проекты, достигнув значительного денежного потока, прямо отказываются от оригинального токена, оставляя прибыль核心 команде. Другие проекты выплачивают核心 команде высокие "консультационные сборы" через фонд, тем самым косвенно ускоряя вывод средств. Условия добавления токенов на некоторые биржи также крайне жесткие, требуя от проектных команд предоставления большого количества токенов и высоких сборов.

Чтобы решить эти проблемы, специалисты в этой области предложили рамки прозрачности токенов. Это открыемый, стандартизированный шаблон для самоотчетности, который требует от команды проекта ответить на около 20 вопросов, охватывающих описание бизнеса, график поставок и соглашения с биржами и другие аспекты. Рамки используют механизм оценки, присваивая различный вес в зависимости от важности вопросов, в результате чего получается простая и понятная оценка.

Эта структура в первую очередь поощряет связывание данных на блокчейне, таких как помеченные кошельки команд, открытые торговые записи и т.д. Для частей, которые невозможно проверить, полагается на самоотчетность со стороны проекта. В долгосрочной перспективе механизмы репутации будут стимулировать проекты к честному раскрытию информации.

Эксперты отрасли прогнозируют, что проекты, которые участвуют и получают разумные оценки, их токены в долгосрочной перспективе могут получить премию из-за прозрачности. Хотя это изменение не проявится мгновенно, повышение прозрачности привлечет внимание большего числа фондов ликвидных токенов. Если эта структура будет широко принята на рынке, это может привести к притоку большего количества институционального капитала на рынок ликвидных токенов.

В краткосрочной перспективе проекты с хорошими фундаментальными показателями, но игнорируемые рынком, могут стать основными бенефициарами. Путем открытого применения этой структуры эти проекты могут более четко продемонстрировать свои реальные фундаментальные показатели и повысить осведомленность рынка.

Напротив, проекты, которые рассматривают токены как арбитражный инструмент, не имеют реальных продуктов или злоупотребляют рыночной структурой, потеряют рыночную привлекательность из-за недостатка прозрачности. Появление рамок должно положить конец высокой оценке "мошеннических токенов" и обеспечить более эффективный поток ресурсов к проектам, которые действительно имеют соответствие между продуктом и рынком.