Доходные RWA: американские облигации стимулируют рост, растущий спрос на родное шифрование пользователей

На блокчейне существует множество RWA, каждая из которых имеет свои особенности и служит различным сценариям. Стейблкойны и токенизированное золото существуют уже много лет, в то время как RWA, такие как государственные облигации США, появились в последнее время на фоне роста процентных ставок. В этой статье будет кратко рассмотрено следующее доходное RWA:

• Недвижимость
• Частное кредитование
• государственные облигации

Примечание: анализ сосредоточен на токенизированных активах RWA и их рыночной капитализации, не включает информацию о базовых протоколах или вспомогательных услугах. Отчет не касается стейблкоинов, чтобы избежать затушевывания роста других небольших по рыночной капитализации RWA.

Интеграция реального мира и цифрового мира

RWA создается эмитентом следующим образом:

• Получение активов из реального мира
• Токенизация активов на блокчейне
• Распределение токенов RWA пользователям на блокчейне

Без эмитента RWA не будет существовать в цепочке.

Некоторые основные эмитенты RWA включают:

• Centrifuge: крупнейший эмитент частного кредита на блокчейне, активно эмитирующий RWA на сумму 238 миллионов долларов.
• Franklin Templeton: традиционный финансовый институт, выпустивший токенизированные государственные облигации, активно выпустивший RWA на сумму 3,1 миллиарда долларов.
• Wisdom Tree: организация, выпустившая фонд, отслеживающий государственные облигации, активно выпустила RWA на сумму 1100 миллионов долларов.

Традиционные финансовые компании, такие как Franklin Templeton и WisdomTree, удовлетворяют потребности институциональных клиентов путем токенизации таких традиционных финансовых инструментов, как государственные облигации. Хотя это все еще на ранней стадии, такая попытка имеет потенциал привлечь большое количество новых пользователей в сферу шифрования.

доходный RWA рост

По состоянию на 30 сентября, рыночная капитализация RWA достигла 2,49 миллиарда долларов, что на 9,6% ниже пикового значения в 2,75 миллиарда долларов, зафиксированного 19 апреля. Несмотря на сильный рост RWA, связанного с государственными облигациями, активные кредиты со стороны эмитентов частного кредитования значительно сократились, что привело к снижению рыночной капитализации ниже исторического максимума.

С 31 января по 30 сентября стоимость нестабильных RWA увеличилась на 1,05 миллиарда долларов, из которых 855,7 миллиона долларов приходятся на государственные облигации, недвижимость и частное кредитование.

Частное кредитование

Частное кредитование — это займы, предоставляемые небанковскими учреждениями. С момента финансового кризиса 2008 года ужесточение регулирования значительно способствовало росту рынка частного кредитования. В текущем цикле процентных ставок эта тенденция еще больше усугубляется. Частное кредитование предоставляет заемщикам гибкость и защиту от процентных ставок для кредиторов. По состоянию на август 2023 года глобальная оценка рынка частного кредитования составляет 15 триллионов долларов.

С 1 января по 30 сентября активная стоимость частных кредитов на блокчейне увеличилась на 210,5 миллиона долларов (84%). Большая часть роста (74%) пришлась на Centrifuge, где остаток непогашенных кредитов увеличился на 155,7 миллиона долларов. Clearpool за этот период увеличил остаток кредитов на 966%, достигнув 23,96 миллиона долларов.

Несмотря на рост в 2023 году, общая стоимость частных кредитов на блокчейне все еще на 70% ниже исторического максимума в 15,4 миллиарда долларов 2022 года. После повышения процентной ставки Федеральной резервной системой активные кредиты значительно сократились, а доходность по срокам погашения возросла.

Пользователи, вносящие стабильные монеты для получения дохода от частного кредитования на блокчейне, могут рассчитывать на гораздо более высокий доход, чем через такие DeFi-кредитные протоколы, как Aave и Compound. С 1 января по 30 сентября средняя разница в дневной процентной ставке между ними составила 7,7%.

Обратите внимание, что депозиты в децентрализованные кредитные протоколы и токены частного кредитования подвержены различным рискам. Большинство кредитов DeFi являются избыточно обеспеченными, в то время как токены частного кредитования могут не иметь обеспечения.

недвижимость

Недвижимость включает в себя жилые и коммерческие здания, а также землю, приносящую пассивный доход через аренду и прочее. В 2023 году глобальная стоимость рынка недвижимости составляет около 613 триллионов долларов.

С 1 января по 30 сентября общая стоимость недвижимости на блокчейне составила 178 миллионов долларов. RealT занимает 49% рынка. Tangible показывает самый сильный рост, увеличившись с 100 тысяч долларов до 64 миллионов долларов.

Государственные облигации и другие облигации

Государственные облигации США считаются самым безопасным и надежным доходным активом. В отличие от этого, корпоративные облигации имеют более высокий риск, но потенциально могут приносить большую прибыль. В 2022 году оценка мирового рынка облигаций составила 133 триллиона долларов.

С 1 января по 30 сентября, стоимость токенизированных государственных облигаций и других облигаций увеличилась на 557,05 миллиона долларов. Ondo Finance, Franklin Templeton и Matrixdock являются тремя ведущими эмитентами, которые в совокупности выпустили активов на 572,05 миллиона долларов, что составляет 85%01728374656574839201.

Frigg.eco выпускает облигации, связанные с разработчиками устойчивой инфраструктуры, более похожие на корпоративные облигации. stUSDT — это первый проект RWA на блокчейне Tron с рыночной капитализацией около 1,8 миллиарда долларов, но подвергается критике из-за недостатка прозрачности.

За последние 18 месяцев средняя доходность американских государственных облигаций со сроком менее 3 лет превышала доходность депозитов в стабильных монетах. В 2023 году средняя суточная процентная разница между этими облигациями и процентными ставками стабильных монет Aave и Compound составила около 3%.

( перспектива

Шифрование коренных пользователей потребность в доходах способствовала росту on-chain RWA. В этом году примерно 82% новой ценности, созданной RWA, поступило от RWA с доходом. Доля доходных RWA в общей рыночной капитализации RWA почти удвоилась с 31% на 1 января до 53%.

С 2021 по 2023 год резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой создало новый спрос для пользователей DeFi, стремящихся к высокой доходности.

![Отчет о доходных RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, спрос на шифрование оригинальных пользователей резко возрос])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa5c52d5513600a150d273ee7240b901.webp###

Большинство потребностей в RWA исходит от немногих пользователей, родившихся в шифровании, а не от новых пользователей или традиционных инвесторов. В среднем, держатели RWA уже какое-то время торгуют в сети.

По состоянию на 31 августа 2023 года, в общей сложности 3232 уникальных адреса владеют основными активами RWA. Средний возраст этих адресов составляет 882 дня (2,42 года ), в то время как средний возраст активов RWA составляет 375 дней. 20% адресов с взаимодействием RWA начали проводить цепочные транзакции до 2023 года.

Выпущенные Franklin Templeton и WisdomTree RWA привлекли некоторых новых пользователей (34%, 188 адресов ), но большинство пользователей RWA все еще являются родными пользователями шифрования.

( Реальные мировые риски и ограничения RWA

Несмотря на выпуск на публичной цепочке, RWA не предоставляет пользователям беспрепятственный доступ к финансовым продуктам. Пользователи все еще должны пройти верификацию KYC/AML и могут быть обязаны соблюдать минимальные требования к балансу. RWA подвержен аналогичным или большим ограничениям, не увеличивая доступность финансовых инструментов.

RWA также сталкивается с уникальными рисками. Например, токены частного кредитования могут привести к потерям для вкладчиков на цепочке из-за дефолта заемщиков вне цепочки. Эмитенты должны сбалансировать риски через корректировку риска/доходности и прозрачное управление.

![Отчет по RWA с доходом: рост доходов под воздействием американских облигаций, резкий рост спроса на шифрование среди нативных пользователей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25ef986c17448071bb84e55bfd6d21c5.webp###

( Влияние политики Федеральной резервной системы

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системы способствовало распространению RWA. Рост ставок делает внешние доходы более привлекательными для пользователей блокчейна и изменяет преобладающие типы RWA. Во втором квартале 2022 года частные кредиты RWA составили 56% от общего объема, тогда как RWA государственных облигаций составили 0%. В третьем квартале 2023 года первые снизились до 18%, а вторые увеличились до 27%. Политика Федеральной резервной системы влияет на расширение и распределение в области RWA DeFi.

![Отчет по доходным RWA: Американские облигации способствуют росту доходов, шифрование нативных пользователей резко увеличивается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d81bdd43c704bc3a7a4744f794eb126e.webp###

( вывод

Рост RWA в основном обусловлен спросом со стороны нативных пользователей шифрования, но участие традиционных финансовых компаний показало потенциал для привлечения новых пользователей. В 2023 году RWA демонстрирует сильную динамику, многие активы приближаются к новым максимумам. Изменения в макроэкономической среде и спрос пользователей продолжат влиять на развитие этой области.

![Отчет о доходных RWA: Облигации США способствуют росту доходов, спрос на шифрование оригинальных пользователей резко возрос])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1080ba9b3184fb8dbeb90ad92d5df57a.webp###