Руководители гигантов управления активами раскрывают будущее цифровых активов

В глазах ключевых фигур в области глобального управления активами финансовые рынки находятся на критическом этапе трансформации. В ходе глубокого диалога этот руководитель, управляющий активами на сумму 6,6 трлн долларов, поделилась своим уникальным мнением о цифровых активах ETF, процессе модернизации рынка и интеграции технологии блокчейн с традиционными финансами.

Продвижение модернизации рынка

Этот руководитель до вступления в индустрию ETF работал в крупном инвестиционном банке, сосредоточившись на фиксированном доходе и производных финансовых инструментах. Она описывает себя как "катализатор модернизации рынка", стремясь повысить устойчивость рынка, увеличить прозрачность и расширить участие инвесторов. В своей нынешней компании она тесно сотрудничает с руководителем отдела цифровых активов, совместно исследуя потенциал криптовалют и цифровых активов.

Она считает, что ETF сам по себе является разрушительной технологией, которая совпадает с целями технологии блокчейн: содействие модернизации рынка, достижение инноваций и реформ в финансовом рынке. Она отметила, что технологические инновации всегда были фундаментом модернизации рынка, и этот закон никогда не менялся за последние тысячи лет.

Слияние блокчейна и традиционного рынка

Этот руководитель заявил, что в настоящее время мы находимся на этапе融合 цифровых активов и традиционных финансовых рынков. Она отметила, что запуск биткойн-ETP в США является важной вехой, но это всего лишь начало.

Важно отметить, что значимость этих биткойн-ETP заключается в том, что они создают мост между миром криптовалют и традиционным финансовым миром. Удивительно, но этот мост оказал положительное влияние на участников обоих миров:

• Традиционные инвесторы могут получить доступ к биткойну через знакомые инвестиционные инструменты
• Цифровые нативные инвесторы также обнаружили, что ETP может удовлетворить их потребности.

Данные показывают, что многие инвесторы впервые сталкиваются с этой категорией продуктов через биткойн-ETP, а затем расширяют свои знания на другие ETP. Эта интеграция в настоящее время касается лишь немногих цифровых активов и зависит от традиционной финансовой инфраструктуры. Она считает, что идеальным направлением развития является создание мостов, заимствование лучших практик со всех сторон, а не полное разрушение существующей системы.

Эволюция технологий и трансформация рынка

Этот руководитель сравнил переход от拨号上网 к широкополосному интернету с текущим развитием цифровых активов. Существует две точки зрения на будущее развитие цифровых активов:

1. Текущий этап ("набор номера для доступа в интернет"):

• Биткойн ETF, Эфириум ETF и т.д. являются "модельными версиями" цифровых активов
• Это эквивалентно насильственному вписыванию криптографических технологий в традиционную финансовую структуру.

2. Будущее видение ("Эра широкополосного интернета"):

• Бизнес традиционных финансовых учреждений может перейти на блокчейн
• Возможное появление специализированных финансовых учреждений на блокчейне

Но она задала ключевой вопрос: действительно ли эта полностью децентрализованная концепция является наилучшей для текущего рынка и инвесторов? Она анализирует проблему с точки зрения необходимости баланса:

• Признавать преимущества криптографических технологий в отношении прозрачности и аудируемости
• Оспаривание необходимости полной децентрализации
• Указать на историческую ценность посреднических организаций: позволять людям сосредоточиться на своей профессиональной области
• Рекомендуется использовать криптографические технологии для улучшения механизмов доверия, а не полностью заменять посредников.

Развитие рынка опционов

Некоторые торговые платформы доминируют по объему торговых опционов на биткойн ETF и эфирный ETP. Компания создает экосистему опционов в сотрудничестве с другими учреждениями, где опционы на биткойн ETF выходят на день раньше аналогичных продуктов.

Платформа компании охватывает несколько классов активов и национальных рынков, устанавливая широкие связи с торговой экосистемой. В биткойн-рынке следующие характеристики являются основным объектом внимания рынка:

• Высокая волатильность
• Волатильность волатильности (волатильность) высока
• Обладает положительной асимметрией (волатильность, как правило, возрастает при росте цен)

Развитие рынка опционов привело к новым механизмам торговли для криптовалютных ETF. Несмотря на то, что источников ценовой информации на криптовалютном рынке множество, за счет внедрения инструментов волатильности на биржи и их листинга, рынок достиг:

• Стандартизация способов вложения средств
• Измеримость волатильности направления
• Реальный мониторинг торговой ситуации

Данные показывают, что рынок ETF за последние 20 лет значительно вырос, при этом значительная часть институциональных инвесторов изначально вошла на рынок через опционы на ETF. Рынок опционов предоставляет инвесторам дополнительный способ участия в рынке, позволяя им настраивать риск-экспозицию в соответствии с их потребностями.

Развитие рынка опционов расширило разнообразие способов участия в рынке, что выражается в:

• Стандартизация способов торговли
• Совершенствование механизма формирования цен
• Увеличение инструментов управления рисками
• Повышение ликвидности рынка

Образование — это лучший маркетинг

С точки зрения компании, образование является лучшим способом маркетинга биткойна. Это образование в основном сосредоточено на управлении рисками, том, как использовать риски для диверсификации инвестиционного портфеля, а также на изучении взаимодействия между портфелями.

Несмотря на то, что биткойн достиг нового рекорда в конце года, инвесторы должны трезво осознавать: хотя в последние годы волатильность цен на биткойн снизилась, он все еще является высокорисковым и высоковолатильным активом по сравнению с другими активами в портфеле инвесторов. Именно эта особенность волатильности придает биткойну уникальную ценность как инструменту для диверсификации портфеля. Если бы не эти характеристики волатильности, у биткойна, возможно, не было бы таких инвестиционных аргументов, как сейчас.

Для институциональных инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения, важнее донести до инвесторов эти основные факторы, чем обращать внимание на ценовые колебания биткойна. Это также раскрывает общее недопонимание в мире криптовалют: многие считают, что успех ETF напрямую связан с ростом цен на базовые активы. Однако это совершенно отличается от реальных критериев успеха продуктов ETF.

Критерии успеха ETP, установленные компанией, следующие:

• Соответствует ли продукт потребностям инвесторов
• Предоставлен ли эффективный механизм доступа к рынку
• Имеет ли хорошую ликвидность
• Могут ли быть достигнуты эффективные механизмы ценообразования

Показатели успешности ETF

Эта руководительница особенно отметила, что многие считают, что Ethereum ETF не так успешен, как Bitcoin ETF, но с точки зрения профессиональных стандартов индустрии ETF, запуск Ethereum ETF на самом деле является довольно успешным. Она подчеркнула, что первоочередным критерием для оценки успеха ETF является то, сможет ли он достичь ожидаемых целей.

Критерии успешности ETF:

1. Точность отслеживания

• Необходимо точно отслеживать базовый индекс
• Важность биткойн-ETF заключается в решении проблем, с которыми сталкивались ранее инвесторы.
• Предоставлен новый выбор, помимо самоуправления и хранения на бирже
• Избежание проблем с ограничением позиций фьючерсных ETF

2. Качество рынка

• Нужна полная поддержка экосистемы
• Включая объем торгов, ликвидность, доступ на биржу
• Авторизованный участник (AP) создает механизм выкупа
• Биткойн и Эфириум ETF продемонстрировали хорошее качество рынка

Анализ различий в трафике:

• ETF сам по себе не напрямую приводит к притоку средств
• Ключевыми являются настроение инвесторов и инвестиционные идеи
• Инвестиционная концепция биткойна в 2020 году была более конкретной и ясной, чем у эфириума.
• Это объясняет разницу в притоке средств в обе стороны.

Фактическое исполнение:

• Биткойн-ETF установил исторический рекорд
• Эфириум ETF по-прежнему входит в топ-20% по выпуску ETF в США в этом году
• Оба считаются успешными продуктами

Ключевое открытие:

• Маркетинговая история биткойна проще и понятнее (ограничение в 21 миллион, цифровое золото)
• Успех продукта зависит не только от технических характеристик, но и от ясного повествования и позиционирования идентичности.

Тенденция ETF

О развитии Ethereum ETF:

• Регуляторы неожиданно одобрили ETF на Ethereum в мае 2023 года
• Отрасль столкнулась с неопределенностью времени начала торговли в период с июня по июль.
• Необходимо одновременно подготовить инвестиционный портфель, торговые операции и образовательные стратегии

Текущий анализ рыночных трендов:

1.Характеристики инвесторов

• От мелких инвесторов до сложных инвесторов есть
• Самостоятельные инвесторы являются основным движущим фактором
• Инвесторы в целом понимают разницу между Биткойном и Эфириумом

2. Преимущества темы инвестирования в биткойн

• Соответствует текущей геополитической напряженности
• Ответ на беспокойство по поводу дефицита доллара
• в качестве инструмента диверсификации традиционного инвестиционного портфеля
• Особенно на фоне двойного удара по акциям и облигациям в 2022 году это кажется более ценным.

3. Проблемы, с которыми сталкивается Эфириум

• Для американских инвесторов, уже владеющих акциями технологий
• Эфириум больше похож на "усилитель" существующих инвестиций, чем на "распределитель".
• Имеет высокую корреляцию с крупными технологическими акциями

Процесс рыночного образования:

• Понимание инвесторами двух видов активов постоянно углубляется
• Биткойн в настоящее время более соответствует требованиям по распределению инвестиционного портфеля
• Образование на рынке все еще продолжается

Обновление протокола ETF

Что касается возможных обновлений протокола блокчейна Эфириума и Биткойна, позиция и мнение компании как эмитента ETF основаны в основном на следующих принципах:

• Обратите внимание на то, как экосистема может максимально удовлетворять потребности компании и клиентов.
• Склонен поддерживать открытые архитектуры и взаимную совместимость
• Учитывая реальные потребности функционирования организации в зависимости от масштаба

Из-за того, что масштабы операций компании огромны, работа в замкнутой экосистеме часто сталкивается с множеством ограничений. Именно поэтому в области токенизации компания в последние несколько лет явно сместила акцент на поддержку публичных блокчейнов, а не разрешительных сетей. Этот сдвиг отражает важность, которую учреждения придают открытости и масштабируемости.

В конкретных позициях компания более склонна сосредоточиться на:

• Масштабируемость системы
• Условия участия контрагента
• Степень открытости всей экосистемы, а не выражение мнения о какой-либо конкретной криптоплатформе

Прогноз развития ETF

В отношении перспектив развития ETF в 2025 году компания представила несколько ключевых наблюдений и ожиданий.

• Прежде всего, они хотят увидеть дальнейшее углубление исследований по биткойнам в контексте построения инвестиционных портфелей. Основное внимание должно быть сосредоточено не на вопросе "инвестировать ли в биткойн", а на том, "как разумно использовать биткойн в инвестиционном портфеле".
• Вторым важным развитием является запуск опционов на биткойн-ETP. Эта инновация уже продемонстрировала свою значимость в ноябре 2023 года. В общем, экосистема опционов помогает создать более сбалансированную торговую динамику, при падении рынка появляются покупки, а при росте - продажи. Однако инновации часто сопровождаются сложностью. Хотя многие учреждения стремятся запустить и продвигать стратегии, основанные на опционах, не все стратегии легко понимаемы инвесторами. Поэтому укрепление образования инвесторов станет все более важным.

Другие ETF планы

Что касается будущих планов компании в области ETF на цифровые активы, компания придерживается относительно осторожного и практичного подхода. Ниже приведен анализ основных моментов:

Разница между рыночным восприятием и реальностью:

• В рынке существует общее заблуждение, что запуск ETF обязательно приведет к росту цен на базовые активы.
• Успешный пример биткойн-ETF в какой-то мере усиливает это восприятие
• Производительность ETF на основе Эфириума показывает, что такая связь не является обязательной.

Фактическое влияние ETF на активы:

• Предоставлены более удобные инвестиционные каналы
• приносит определенную степень признания легитимности
• Снижены регуляторные риски
• Может привлечь новые фонды

Принципы инвестиционных решений компании:

• На основе четкого инвестиционного обоснования
• Обращайте внимание на оценку денежного потока базовых активов
• Уделяйте внимание измерению рисков
• Учитывайте потребности клиентского портфеля

Наблюдения относительно притока средств:

• Биткойн-ETF накопил около 36 миллиардов долларов чистого притока
• Объем торгов на вторичном рынке в 9 раз превышает объем на первичном рынке
• Институциональные инвесторы участвуют через различные каналы, ETF является лишь одним из них

Текущие стратегические приоритеты компании в области цифровых активов:

• Операция и развитие ETF на биткойн и эфириум
• Токенизация проектов, особенно токенизация фондов государственных облигаций
• Бизнес, связанный со стабильными монетами

Смотрим в будущее:

• Компания в настоящее время в основном сосредоточена на ETF на биткойн и эфириум.
• Стратегия цифровых активов охватывает три основных столпа: криптовалюты, стабильные монеты и токенизацию.
• Разработка новых продуктов будет продолжаться с ориентацией на потребности клиентов

Влияние нового правительства

Новое правительство вскоре вступит в должность, и его позиция будет более склонна к свободному рынку и рыночной политике. Для индустрии криптовалют важным изменением станет уход председателя регулятора. Это изменение повлияет не только на нативные компании в области криптовалют, но и на эту компанию как на основное финансовое учреждение, которая также внимательно следит за ситуацией. Стоит отметить, что влияние регулятора не ограничивается только рынком США, истин