Крипторынок: экономика нарратива, где видение важнее индикаторов, а эмоции предшествуют применению.

Автор: jawor, шифрование KOL

Компиляция: Феликс, PANews

"Человеческий мозг от природы склонен к рассказам. Экономика же основывается на человеческих решениях." — Роберт Дж. Шиллер (американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике)

1. Наратив как двигатель рынка

В декабре 2017 года произошло нечто странное. Те, кто никогда не интересовался рынком шифрования, начали спрашивать, как купить биткойн. Не потому, что они читали белую книгу или даже понимали, что такое блокчейн. Они просто услышали историю: кто-то из их знакомых заработал деньги, которые изменили его жизнь.

Этого достаточно.

В нарративной экономике, как её назвал лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Дж. Шиллер, шифрование - это наиболее плодородная почва: заразительные нарративы, влияющие на поведение рынка, не уступают, а даже превосходят традиционные макроэкономические факторы, такие как процентные ставки или ВВП.

Розничные инвесторы изменили правила игры. В традиционной финансовой сфере капитал обычно перемещается через структурированные каналы: менеджеры фондов, аналитики, отчеты для инвесторов. А теперь капитал движется через мемы, вирусные посты и качественные группы в Telegram. Наратив стал новым фундаментом. А в области шифрования это проявляется наиболее явно.

Когда рынок нагревается, повествование становится важным фактором распределения капитала. Это не белая книга, не баланс, а вера.

Основная идея заключается в том, что волатильность крипторынка не зависит от технологий, роста пользователей или доходов (по крайней мере, на раннем этапе). Она зависит от веры, а вера основывается на увлекательных историях.

2. Как работает нарратив: вирус с капиталом

Роберт Шиллер считает, что распространение экономических нарративов похоже на вирус. Самые мощные нарративы не обязательно истинны — они просто заразительны. Они appeal к эмоциям, чувству идентичности и психологии FOMO. А в области шифрования это распространение мгновенно, глобально и усиливается алгоритмами.

Типичная нарративная структура обычно начинается с семенного замысла: биткойн — это цифровое золото. Эфириум — это мировой компьютер. DeFi — это новая банковская система. Эти идеи просты, интуитивно понятны и эмоционально привлекательны. Как только такой нарратив становится популярным, он начинает формировать ценностные представления людей.

Цикл жизни мощного шифрования повествования обычно следует следующей траектории:

• Рождение нарратива: кто-то написал блог-пост, ключевой мнением лидер намекнул на тренд, или харизматичный основатель изложил видение.
• Эта история распространяется через социальные платформы, канал YouTube и Discord.
• С увеличением влияния нарратива он меняет способ мышления людей. Даже если на цепочке нет никаких изменений, связанные активы кажутся более ценными.
• Привлечение капитала, преследующее этот нарратив.

Часто говорят о сетевых эффектах в техническом контексте. Но сам нарратив также имеет сетевые эффекты. Чем больше людей верят в историю, тем она становится реальнее: это так на социальном уровне, экономическом уровне и, в конечном счете, на финансовом уровне.

Есть два ключевых элемента, которые могут сделать повествование более увлекательным:

• Знакомое лицо: персонаж, который может представлять этот нарратив. Подумайте о загадочности Сатоши Накамото, мудрости Виталика или продуктивности Анатолия. Люди будут привлечены лицом.
• Знакомый сюжет: великие нарративы часто перекликаются с известными людям сюжетами. Например, восстание слабых, бунтовщики, революция. Шифрование идеально соответствует этим темам. Оно против банков, против системы, поддерживает свободу.

В конечном итоге, в области шифрования нарратив не является дополнительным слоем над продуктом. Нарратив — это сам продукт.

3. Исследование случая: Наратив создает рынок

Биткойн: цифровое золото

В 2020 году сам биткойн не изменился. Изменилась точка зрения людей на него. Основной нарратив изменился с "пиринговых наличных" на "цифровое золото". Вдруг биткойн стал рассматриваться как средство защиты от инфляции, убежище в эпоху печатания денег. То, что привлекло MicroStrategy или Tesla, это не технология биткойна, а сама идея.

Тайная легенда о Сатоши Накамото также сыграла свою роль. Этот исчезнувший основатель делает историю более привлекательной. Это не просто код — это движение.

Эфириум: мировой компьютер

Когда Ethereum был запущен, практически не существовало доступных dApp. Однако его концепция — децентрализованная платформа, на которой любой может создавать неотменяемые приложения — крайне привлекательна. Слово «код — это закон» прочно укоренилось в сознании. Рынок покупает не фактическое использование, а потенциал.

Эфириум становится ценным не из-за своего текущего состояния, а из-за своих обещаний.

Лето DeFi 2020 года

Летний сезон DeFi был невероятно прибыльным. Но основной движущей силой была не годовая процентная ставка (APR), а нарратив: финансовые услуги без разрешений, стать своим собственным банком, финансовые языки, не ограниченные банками или национальными границами. Эта идея быстро распространилась. Большинство протоколов почти не имели дохода, пользователей было совсем немного, а экономика токенов имела свои недостатки — но это не имело значения. Сам нарратив был достаточно силен, чтобы превзойти реальность.

NFT как культурная собственность

Почему некоторые люди готовы потратить миллионы долларов на JPEG-изображение? Потому что NFT не о самом изображении — это о идентичности. Наратив прост и заманчив: цифровое владение переопределит искусство, музыку и статус. Владение «скучной обезьяной» не из-за эстетики, а для подчеркивания идентичности.

Сама нарратив важнее продукта. Вот почему он успешен.

AI токены 2023 - 2024 годов

Некоторые проекты с недостаточными функциональными возможностями и нулевым доходом резко взлетели только из-за фразы "AI + шифрование = будущее". Концепция AI, которая уже стала популярной в традиционных финансах (TradFi), теперь также проникла в сферу шифрования и привела к притоку спекулятивного капитала. Практическое применение не имеет значения, ключевым является нарратив.

Мем-токены с названием, содержащим слово "агент", подскочили в цене на 10 раз. Основатели массово добавляют в свои дорожные карты "ИИ". Инвесторы верят в их потенциал, даже если в данный момент это всего лишь слова.

4. Почему рынок шифрования особенно легко поддается влиянию нарратива

Шифрование валюты лишено традиционных оценочных ориентиров: нет баланса, нет коэффициента прибыли, нет регулирующих документов. Это делает эту область особенно подверженной влиянию нарратива, а не фундаментальных факторов.

Кроме того:

• Это рынок, в котором доминируют розничные инвесторы и процветает за счет спекуляций.
• Культура мемов, быстро распространяющаяся через социальные сети.
• Ликвидность токенов и возможность выхода на рынок без разрешения.

Эти факторы создают идеальную среду для ценового поведения, управляемого нарративом. На других рынках нарратив является лишь сопутствующим явлением. А в области шифрования они являются движущей силой.

Цена криптовалюты не основана на текущей ситуации, а на возможном будущем.

5. Преимущества: торговая нарратив

В рыночной среде, управляемой нарративом, преимущество исходит от раннего распознавания.

Умные трейдеры и фонды не просто анализируют графики или читают код. Они обращают внимание на социальные аспекты: кто твитит, какова плотность мемов, есть ли эмоциональное взаимодействие и переходит ли нарратив от нишевого к мейнстриму?

Вот некоторые популярные нарративы:

• Модульная блокчейн: "новое проектное пространство"
• Solana становится новым Ethereum: "быстрым, дешевым и чистым"
• RWA：“доходы и соблюдение норм”
• Агентское децентрализованное финансирование: "Искусственный интеллект-протокол, который думает за вас"

Каждое повествование проходит через один и тот же жизненный цикл:

• Искра: Эта идея появилась в alpha-чате и на ранних обсуждениях.
• Распространение: влиятельные люди увеличивают его.
• Увлечение: все участвуют, токены резко растут.
• Иллюзия: продукт не был доставлен, интерес угас.
• Выход или эволюция: нарратив либо исчезает, либо трансформируется.

Время имеет решающее значение. Если вы войдете на втором этапе и выйдете до четвертого, вы будете действовать в соответствии с трендом. Пропустив цикл, вы лишь понесете "бремя" повествования.

6. Можно ли инвестировать в нарратив?

Конечно. На самом деле, в ранних инвестициях в шифрование нарратив был одной из немногих разумных рамок.

Роберт Шиллер (Robert Shiller) выдвинул убедительную точку зрения: игнорирование нарративов — это игнорирование макроэкономических сил. В области шифрования это становится еще более очевидным. Нарратив не только отражает рынок, но и создает его.

С приближением шифрования к традиционным финансам некоторый шум может уменьшиться. Но эта сфера всегда будет привлекать спекулянтов, мечтателей и строителей, которые больше ценят видение, чем показатели.

В области шифрования самые успешные люди не всегда являются лучшими инженерами, а теми, кто лучше всего интерпретирует рыночные настроения.

Поэтому необходимо долгое время следить за нарративом, обращая внимание на динамику сообщества (CT) и следить за последними тенденциями. Нарратив может быть не закодирован, а написан.

Если шифрование валюты — это большая история, то, возможно, самые выдающиеся трейдеры — это те, кто прочитал несколько глав заранее.

Сопутствующие материалы: "Сезон подделок" новая версия: прощай общий рост, ETF, реальные доходы и принятие институциональными инвесторами будут разжигать "селективный бычий рынок".