Потенциальное воздействие закона Genius на рынок криптоактивов

Недавно Сенат США одобрил Законопроект о руководстве и создании национального инновационного закона о стабильных токенах в США, известный как Закон Genius. Это первая комплексная федеральная регуляторная структура для стабильных токенов, и он уже был представлен на рассмотрение Палаты представителей. Если он будет успешно принят, этот закон может стать законом этой осенью, что окажет глубокое влияние на Криптоактивы.

Основные положения законопроекта включают строгие требования к резервам и национальную лицензионную систему, что определит, какие технологии блокчейн и проекты будут иметь предпочтение, тем самым влияя на будущее движение ликвидности на рынке. Ниже приведены три основных влияния, которые этот законопроект может оказать на отрасль, если он станет законом:

1. Платежные альтернативные токены быстро исчезнут

Новый законопроект создаст лицензию для "лицензированных эмитентов стабильных монет", требуя, чтобы каждый токен был обеспечен в соотношении 1:1 наличными, государственными облигациями США или соглашениями о рефинансировании на ночь. Эмитенты с объемом обращения более 50 миллиардов долларов также должны будут проходить аудит каждый год. Это резко контрастирует с текущей ситуацией, когда отсутствуют существенные требования к обеспечению и резервам.

В настоящее время стабильные токены стали основным средством обмена в блокчейне, составляя около 60% от стоимости переводов криптоактивов в 2024 году, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день. Для повседневных платежей токены с стабильной стоимостью явно более практичны, чем традиционные альтернативные токены с высокой волатильностью цен.

Как только стабилизационные токены, разрешенные США, смогут законно циркулировать между штатами, торговцам, продолжающим принимать волатильные токены, будет сложно доказать разумность принятия дополнительных рисков. Поэтому в ближайшие годы полезность и инвестиционная ценность этих альтернативных токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно преобразоваться.

Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, эта тенденция уже очевидна. В долгосрочной перспективе рынок явно будет склоняться к использованию долларовых платежных каналов, а не к платежным альтернативным токенам.

2. Новые правила соблюдения могут изменить структуру отрасли

Новые правила не только придадут легитимность стабильным монетам, но и эффективно направят эти стабильные монеты на блокчейны, которые могут удовлетворить требования аудита и управления рисками.

Ethereum в настоящее время управляет примерно 130,3 миллиарда долларов США в стабильных монетах, что значительно превышает любого конкурента. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов позволяет эмитентам легко интегрироваться с различными финансовыми инструментами и аналитическими инструментами. Кроме того, они могут объединить набор модулей соблюдения нормативных требований и лучших практик для выполнения требований регуляторов.

В сравнении, XRP-реестр позиционируется как платформа токенизированных валют с приоритетом на соблюдение норм. В последнее время на XRP-реестре был запущен полностью поддерживаемый стабильный токен, каждый из которых имеет встроенные инструменты для заморозки счетов, черных списков и фильтрации идентификаций. Эти функции высоко соответствуют требованиям законопроекта Сената, согласно которому эмитенты должны поддерживать надежные меры по выкупу и контролю за отмыванием денег.

Несмотря на то, что Ethereum предлагает большую гибкость, техническая реализация может быть довольно сложной. В то время как XRP предлагает упрощенную платформу и контроль сверху вниз. В настоящее время обе эти блокчейны, по сравнению с сетями, ориентированными на конфиденциальность или скорость, кажутся более выгодными, в то время как последним может потребоваться дорогостоящая модернизация для удовлетворения аналогичных требований.

3. Правила резерва могут привлечь значительные институциональные средства

Поскольку каждый долларовый стейблкоин должен иметь резерв наличных активов равной стоимости, этот законопроект фактически связывает ликвидность криптоактивов с краткосрочным долгом США.

В настоящее время рынок стабильных монет превысил 251 миллиард долларов США, и если текущая тенденция сохранится, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов США. В рамках этого объема эмитенты стабильных монет станут одним из основных покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений клиентов.

Это соединение имеет два аспекта значения для блокчейна: во-первых, увеличение спроса на резервы означает, что больше активов предприятий будет держать государственные облигации, одновременно удерживая оригинальные токены для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP. Во-вторых, процентные доходы от стабильных монет могут предоставить финансирование для агрессивных стимулов пользователей, использование стабильных монет вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что, в свою очередь, ускорит объемы платежей и пропускную способность сборов в сети.

Однако это также означает, что рынок Криптоактивы будет более подвержен влиянию изменений в денежно-кредитной политике. Если регулирующие органы изменят требования к обеспечению или Федеральная резервная система изменит объем государственных облигаций, рост стабильных токенов и ликвидность Криптоактивы будут синхронно колебаться.

Несмотря на то, что это создает новые риски, это также указывает на то, что цифровые активы постепенно интегрируются в мейнстримные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.