Алгоритмический стейблкоин или строгая регуляция, Палата представителей США планирует предложить новый законопроект

После краха системы стейблкоинов Terra/UST, подход США к регулированию стейблкоинов стал более строгим. Недавно появились сообщения о том, что Палата представителей США разрабатывает новый законопроект о стейблкоинах, который включает запрет на алгоритмические стейблкоины, подобные TerraUSD (UST).

В проекте закона четко указано, что выпуск или создание новых "внутренних обеспеченных стейблкоинов" будет рассматриваться как незаконное действие. Это определение охватывает те стейблкоины, которые могут быть конвертированы, выкуплены или обратно выкуплены по фиксированной валютной стоимости и зависят от других цифровых активов того же эмитента для поддержания фиксированной цены.

Концепция "внутренних обеспеченных стейблкоинов" объясняется специалистами как механизм, при котором используется собственное обеспечение эмитента (например, токены управления) для поддержки выпуска стейблкоинов. Эта модель может привести к спиральному росту цен на обеспечение и количества стейблкоинов в бычьем рынке, в то время как на медвежьем рынке это может спровоцировать спираль смерти из-за ликвидации; провал Terra/UST является типичным примером.

Судя по имеющейся информации, несколько типов стейблкоинов могут быть затронуты этим законопроектом:

1. Избыточно обеспеченные стейблкоины: такие как sUSD, обеспеченные собственными токенами управления проекта, несмотря на наличие механизмов управления рисками, всё же соответствуют описанию "внутренних обеспеченных стейблкоинов".

2. 类Terra механизм стейблкоинов: такие как USDN, построенный на блокчейне Waves, его механизм похож на Terra и может столкнуться с регуляторными рисками.

3. Некоторые алгоритмические стейблкоины: такие как Frax, хотя в настоящее время коэффициент залога довольно высок, но их алгоритмическая часть все еще зависит от токена управления FXS, что может соответствовать определению запрета закона.

Следует отметить, что данный законопроект одновременно предоставляет возможность для законной эмиссии стейблкоинов, поддерживаемых фиатной валютой. Банки или кредитные союзы могут выпускать стейблкоины под надзором Управления по контролю за денежным обращением и Федеральной корпорации по страхованию депозитов. Законопроект также направляет Федеральную резервную систему на установление процесса проверки заявок от эмитентов, не являющихся банками. Выпуск стейблкоинов без одобрения может повлечь за собой наказание в виде тюремного заключения на срок до пяти лет и штрафа в размере 1 миллиона долларов.

Что касается других децентрализованных стейблкоинов, таких как DAI от MakerDAO и LUSD от Liquity, которые в основном обеспечены децентрализованными активами, такими как ETH, в текущем законопроекте их легитимность не упоминается явно.

В целом, этот законопроект окажет глубокое влияние на сферу децентрализованных стейблкоинов, что может затронуть некоторые относительно безопасные проекты, такие как Frax и sUSD. В то же время он предоставляет четкую регуляторную структуру для развития централизованных стейблкоинов, что может способствовать тому, что больше банков начнут выпускать свои собственные стейблкоины.

Необходимо подчеркнуть, что данный законопроект в настоящее время все еще находится на стадии проекта, и обсуждение может пройти не ранее следующей недели, при этом его содержание все еще может измениться. От стадии проекта до окончательного вступления в силу потребуется время, и отрасль будет внимательно следить за его развитием.