Curve запустила инновационный стейблкоин crvUSD, внедрив механизм плавного ликвидирования

Хотя рынок децентрализованных стейблкоинов довольно широк, большинство проектов не смогли выжить в долгосрочной перспективе. Даже такие активы, как LUNA и UST, которые когда-то имели рыночную капитализацию в сотни миллиардов долларов, быстро обнулились. В таких условиях Curve, имеющий 3,7 миллиарда долларов TVL, также начинает входить в область стейблкоинов.

Curve недавно опубликовала свой белый документ и код для стейблкоина. Судя по информации на GitHub, белый документ был завершен в октябре и пока не является окончательной версией. Хотя в белом документе не упоминается название стейблкоина, по коду видно, что этот новый стейблкоин называется "Curve.Fi USD Stablecoin", сокращенно "crvUSD". Запуск стейблкоина, возможно, направлен на решение проблемы инфляции CRV, улучшая финансовое положение Curve за счет стабильных сборов и доходов от PegKeeper.

Белая книга акцентирует внимание на нескольких инновациях crvUSD: алгоритм автоматического маркетмейкера для кредитования и ликвидации (LLAMMA), PegKeeper и денежно-кредитная политика.

LLAMMA: более плавный алгоритм расчета

В отличие от традиционных кредитных соглашений, crvUSD использует более плавный алгоритм ликвидации LLAMMA. Это является главной инновацией crvUSD.

crvUSD по-прежнему выпускается с использованием избыточного обеспечения, но вместо традиционных процессов заимствования и ликвидации используется специальный AMM. Когда достигается порог ликвидации, ликвидация не происходит единовременно, а представляет собой непрерывный процесс ликвидации/декларирования.

Например, взять ETH в качестве залога для займа crvUSD. Когда стоимость ETH достаточно высока, залог не меняется. Когда цена ETH падает в зону ликвидации, ETH постепенно продается по мере падения цены. Если цена падает ниже диапазона, все превращается в стейблкоин. Но в пределах промежуточного диапазона ликвидации, если цена ETH растёт, Curve поможет пользователям заново купить ETH с помощью стейблкоинов. Во время колебаний в зоне ликвидации процесс ликвидации и разликвидации будет постоянно повторяться, постоянно покупая и продавая ETH.

Этот процесс аналогичен хеджированию непостоянных убытков после предоставления ликвидности в AMM. В отличие от единовременных ликвидационных кредитных соглашений, если после ликвидации рынок восстанавливается, пользователи могут повторно купить ETH на Curve в процессе роста.

Тесты команды Curve показали, что когда рыночная цена падает ниже ликвидационного порога на 10% и затем восстанавливается, в течение 3-дневного окна потери залога пользователя составляют всего 1%.

Хотя этот алгоритм может снизить убытки пользователей от ликвидации в экстремальных условиях, он также может облегчить процесс ликвидации. При незначительных колебаниях цен позиции на Curve могут подвергаться процессу ликвидации и разликвидации, что приведет к небольшим убыткам для пользователей.

Автоматические стабилизаторы и монетарная политика

crvUSD использует механизм PegKeeper для поддержания стабильности цен. Когда цена crvUSD превышает 1 доллар, PegKeeper может беззалогово выпускать crvUSD и вносить его в пул обмена стейблкоинов, чтобы снизить цену. Когда цена опускается ниже 1 доллара, PegKeeper может вывести часть ликвидности crvUSD, чтобы повысить цену.

Монетарная политика контролирует соотношение между долгом стейблкоина и объемом предложения crvUSD. Настраивая параметры, можно стимулировать заемщиков брать займы или возвращать кредиты, тем самым влияя на уровень долга системы.

Потенциальные преимущества и характеристики

1. Curve может разрешить использование LP токенов из своего стейблкоин пула в качестве залога, что повысит эффективность использования средств.

2. Команда Curve контролирует значительное количество голосов veCRV, что помогает установить связь между crvUSD и существующими ликвидными пулами, облегчая холодный запуск.

3. crvUSD не имеет отдельного токена управления, возможно, улучшение доходности Curve будет достигнуто за счет сборов за стабильность и PegKeeper.

4. Curve использует собственный DEX в качестве ценового оракула, возможно, поддерживая только уже имеющиеся активы на Curve в качестве залога, но экономя на стоимости оракула.

5. Поскольку Curve осуществляет заем на основе сделок, теоретически можно контролировать лимиты заимствования и пороги ликвидации в зависимости от ликвидности, чтобы избежать образования плохих долгов из-за несвоевременной ликвидации.