Отчет по отрасли RWA: Слияние традиционного финансирования и децентрализации

Введение

Рынок криптовалют достиг капитализации более 1 трлн долларов, при этом биткойн и эфириум занимают более 50% рыночной доли. Тем не менее, капитализация основных классов активов и сырьевых товаров по-прежнему значительно превышает капитализацию криптовалют. На этом фоне концепция "RWA"(Real World Asset) начинает привлекать внимание в крипто-сфере. RWA относится к токенизации реальных мировых активов и их внедрению в блокчейн, таких как коммерческая недвижимость, облигации, автомобили и почти любые активы, которые могут сохранять ценность. Это позволяет хранить и передавать активы без центрального посредника, что позволяет осуществлять торговлю и обращение непосредственно на блокчейне. Хотя RWA имеет большой потенциал для расширения капитализации криптовалют, его определение, преимущества и тенденции развития все еще требуют обсуждения.

В этой статье будут рассмотрены следующие аспекты RWA:

• Будущее развития RWA должно стать двусторонней интеграцией реального и виртуального миров, то есть на основе разрешенной цепочки, новая финансовая система в различных юрисдикциях и регулирующих системах.

• Рационально рассматривать RWA: не все активы подходят для RWA, нужно успокоиться от текущей ажиотажа.

• Многие страны мира активно разрабатывают правовые и регуляторные рамки для блокчейна. В то же время, такие инфраструктуры блокчейна, как кросс-чейн протоколы и оракулы, также быстро совершенствуются.

• Принципы и вызовы проектов RWA для различных активов схожи, но конкретные механизмы работы имеют свои акценты. Например, токены облигаций обычно не требуют такой высокой ликвидности, как токены акций.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): двустороннее путешествие между традиционными финансами и децентрализованными финансами

Один. Фон токенизации активов

Токенизация активов — это запись прав собственности на определенные активы в виде торгуемых цифровых токенов на блокчейне. Теоретически любой актив может быть цифровизирован, включая материальные активы, такие как недвижимость, и нематериальные активы, такие как акции компаний. Токенизация позволяет активам быть более делимыми, реализует частичное владение, привлекает больше людей к инвестициям и повышает ликвидность. Также можно напрямую торговать на одноранговых платформах без посредников, что увеличивает безопасность и прозрачность.

Основные принципы токенизации активов:

1. Получение активов из реального мира
2. Токенизация активов в цепочке
3. Распределение RWA среди пользователей блокчейна

Текущий объем рынка токенизации активов составляет около 600 миллиардов долларов, ожидается, что с 2024 по 2032 год среднегодовой темп роста составит 40,5%. RWA является наиболее быстрорастущей категорией токенизированных активов DeFi. По состоянию на ноябрь 2024 года, TVL токенизированных активов RWA достигло 6,512 миллиарда долларов.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): Двусторонняя гонка между традиционными финансами и децентрализованными финансами

В настоящее время существует два различных мнения по поводу токенизации RWA:

1. RWA с точки зрения криптовалюты

Традиционная модель доходов DeFi не является устойчивой, что побуждает протоколы DeFi использовать токены RWA в качестве более стабильного источника дохода. Например, MakerDAO планирует инвестировать 1 миллиард долларов резервов в токенизированные государственные облигации США.

2. RWA в контексте TradFi

С双向融合传统金融与DeFi, не только вводит ценность на крипторынок, но и наделяет преимущества криптовалюты реальными активами. Основные преимущества:

• Повышение эффективности交易: перенос нескольких этапов IPO на блокчейн для однократного завершения交易.
• Снижение затрат на финансирование: предоставление финансирования для малозначительных отраслей через STO, снижение затрат на инвестиционные банки.
• Упрощение инвестиционных барьеров: один счет позволяет инвестировать в глобальные активы, снижая сложность.

В данной статье основное внимание уделяется RWA с точки зрения TradFi. Оба подхода различаются в выборе блокчейна: Crypto RWA основаны на публичных блокчейнах, а TradFi RWA основаны на разрешенных блокчейнах. Разрешенные блокчейны лучше подходят для соблюдения нормативных и регуляторных требований.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): двустороннее путешествие между традиционными финансами и децентрализованными финансами

Два, как RWA может разрушить традиционное финансирование

RWA решает проблемы эффективности в традиционной финансовой системе с помощью технологий блокчейн:

1. Повышение доступности рынка

Токенизация разбивает высокоценные активы на торгуемые токены, реализуя частичное право собственности, что позволяет мелким инвесторам участвовать на высокопороговых рынках.

2. Повышение ликвидности и ценообразование

Токенизация снижает трение при торговле активами, позволяя активам с низкой ликвидностью безболезненно торговаться с низкими затратами. Повышает ценовую прозрачность и своевременность.

3. Повышение рыночной эффективности и снижение затрат

Блокчейн и смарт-контракты устраняют посредников, обеспечивая круглосуточные платежи и мгновенные поступления, удовлетворяя потребности в трансакциях между странами. Например, цифровые зеленые облигации, выпущенные в Гонконге, сокращают срок расчетов с T+5 до T+1.

4. Увеличение отслеживаемости и программируемости

Записи в блокчейне неизменяемы, обеспечивая четкие и проверяемые записи передачи прав собственности. Например, проект "Токенизация цифровых счетов" австралийской компании Unizon решил проблему подделки документов для малых и средних предприятий.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): Двустороннее путешествие между традиционными финансами и децентрализованными финансами

Три. Классификация проектов RWA и代表项目

1. Институциональный разрешённый блокчейн: Polymesh Private

Polymesh Private — это лицензированная блокчейн-сеть для институциональных финансов, обеспечивающая операционный контроль, защиту конфиденциальности и совместимость с публичными сетями.

2. Стейблкоины: USDT, USDC и др.

Централизованные стабильные монеты являются самыми первыми и крупнейшими RWA. По состоянию на ноябрь 2024 года, капитализация стабильных монет составляет 187,38 миллиарда долларов.

3. Недвижимость:Propy

Propy использует блокчейн для упрощения сделок с недвижимостью, предоставляет Децентрализованное финансирование систему регистрации земель и онлайн-обработку.

4. Рынок ценных бумаг

(1) Токены акций: Backed Finance

Backed Finance выпускает bTokens, которые привязаны к физическим активам в соотношении 1:1. Решения от Chainlink помогают решить проблемы с переносом данных на блокчейн, ликвидностью и синхронизацией.

(2) Облигационный рынок: цифровые зеленые облигации правительства Гонконга

Гонконг выпустил первый в мире государственный облигаций с зелеными и цифровыми характеристиками, сократив время выпуска и снизив затраты.

5. Углеродные кредитные сертификаты: Toucan

Toucan занимает 85% доли рынка, реализуя токенизацию углеродных кредитов через Carbon Bridge, Carbon Pools и реестр Toucan.

6. Произведения искусства и коллекционные предметы: Crypto Punks

Crypto Punks — это набор из 10 000 уникальных цифровых персонажей, некоторые из которых продаются за миллионы долларов.

7. Драгоценные металлы: PAXG

PAXG поддерживается физическим золотом, что решает проблемы хранения, торговли и ликвидности, связанные с традиционными инвестициями в золото.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): двустороннее путешествие между традиционными финансами и децентрализованными финансами

Четыре, проблемы, с которыми сталкивается RWA

Несмотря на светлые перспективы, RWA все еще сталкивается с множеством вызовов:

1. Регулирование и соблюдение

Недостаток четких регуляторных указаний, сложная кросс-граничная комплаенс.

2. Технические проблемы

Базовые технологии блокчейна все еще находятся в стадии разработки, межоперабельность и безопасность требуют улучшения.

3. Спекуляция и разрыв с реальностью

Некоторые проекты слишком сосредоточены на маркетинге и не имеют реальной ценности.

4. Безопасные риски

Проблемы безопасности, такие как уязвимости смарт-контрактов и управление приватными ключами, все еще требуют решения.

Заключение

RWA станет ключевым приложением для входа блокчейна на триллионный рынок. Для традиционного финансового сектора RWA представляет собой двустороннюю интеграцию с DeFi. В будущем, с улучшением регулирующей базы и прогрессом технологий, RWA, вероятно, достигнет широкого применения, изменяя способы управления и торговли активами.

! Отраслевой отчет RWA за 2025 год (часть I): Двустороннее путешествие между традиционными финансами и децентрализованными финансами