IPO Circle вызывает споры в отрасли: шифрование фонды игнорируются, TradFi получает предпочтение

Недавно эмитент стейблкоина USDC, компания Circle, завершила первичное публичное размещение акций (IPO), установив цену на уровне 31 доллар, выше первоначального диапазона ожиданий в 24-26 долларов. Цена закрытия в первый день составила 84 доллара, через неделю стоимость акций уже превысила 107 долларов. Это IPO не только показало, что инвестиционные банки серьезно недооценили рыночную стоимость Circle, но и отразило высокий интерес Уолл-стрита к шифрованию активов, особенно к стейблкоинам.

Circle как единственный в настоящее время上市投资标的, сосредоточенный на росте стабильных монет, имеет благоприятные инвестиционные перспективы. Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до более чем 1 триллиона долларов, а текущая сумма активов, управляемых USDC, составляет 60 миллиардов долларов, с годовым темпом роста 91%.

Однако бизнес-модель Circle также имеет некоторые потенциальные риски. Компания полностью зависит от доходов от процентных ставок и делит большую часть своей прибыли с такими партнерами, как Coinbase и BlackRock. За последние 3,5 года доходы и прибыль компании росли ограниченно. Текущая цена акций в 107 долларов также считается переоцененной, примерно в 30 раз превышающей валовую прибыль, 110 раз - доход и 59 раз - скорректированный EBITDA ( с учетом годовой оценки за первый квартал 2025 года.

![Arca гневно осуждает предательство Circle: почему IPO-пиршество отвергает криптовалютных союзников в пользу Уолл-стрит?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

Данный выпуск вызвал широкие споры внутри криптоиндустрии. Многие участники отрасли раскритиковали Circle за то, что в процессе распределения они отдали предпочтение традиционным финансовым учреждениям, игнорируя криптооригинальные фонды, которые долго поддерживали USDC. Существует мнение, что такой подход противоречит основной идее "единых интересов" криптоиндустрии и упускает возможность вознаградить ранних сторонников и способствовать здоровому циклу в отрасли.

Сторонники считают, что Circle как эмитент имеет право решать, кому распределять токены. Они указывают, что IPO было переподписано в 25 раз, и коэффициенты распределения в целом были сжаты. Однако критики возражают, что на начальных этапах торгов все шло не так гладко, и только в конце они вдруг стали популярными, ранние покупатели должны были получить больше квот.

Этот спор отражает вызовы, с которыми сталкивается индустрия шифрования на пути к мейнстриму. Как сбалансировать капитал традиционных финансов и внутренние силы индустрии, как найти баланс между коммерческими интересами и идеалами отрасли - это вопросы, которые Circle и вся индустрия должны глубоко обдумать. Будущее IPO Circle и его фактическое влияние на использование USDC еще предстоит наблюдать.

![Arca яростно осуждает предательство Circle: почему IPO-пиршество отвергло шифрование союзников в пользу Уолл-стрит?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(