Новые тенденции регулирования стейблкоинов: эволюция от песочницы к нормативам

Законодательство о стейблкоинах Гонконга официально принято

В мае 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял «Закон о стейблкоинах», что знаменует собой то, что Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, создавшей комплексную нормативно-правовую базу для стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Этот закон определяет стейблкоин как токен, привязанный к фиатной валюте, и устанавливает три категории связанных с этим видов деятельности, требующих получения лицензии.

Регламент требует от эмитентов стейблкоинов подавать заявки на получение лицензии в финансовое управление, минимальный размер зарегистрированного капитала составляет 25 миллионов гонконгских долларов. К лицензиатам предъявляются четыре требования: поддерживать надежный резервный механизм, обеспечивать права на выкуп для держателей, соответствовать требованиям управления рисками и противодействия отмыванию денег, а также осуществлять торговлю на лицензированной платформе. Принятие этого законодательства заложило основу для нормативного развития рынка стейблкоинов в Гонконге.

Пилотная программа эмитентов стейблкоинов

Перед официальным законодательством, в марте 2024 года Гонконгская комиссия по финансовым услугам запустила песочницу для эмитентов стейблкоинов, целью которой является тестирование предложенных регуляторных требований. Первоначальными участниками стали Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology и консорциум, состоящий из Standard Chartered Bank, Ant Group и Hong Kong Telecom.

JD Coin Chain Technology тестирует стейблкоин, привязанный к гонконгскому доллару или доллару США, планируя его использование в сценариях трансграничных платежей и инвестиционных сделок. Yuan Coin Innovation Technology сосредоточена на операционном тестировании стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару. Консорциум, включая Standard Chartered Bank, стремится исследовать инновационные применения стейблкоинов в местных и трансграничных платежах.

Стратегические соображения Гонконга по продвижению стейблкоинов

В условиях быстрого развития глобального рынка криптовалют Гонконг выбрал стратегию регулирования "ослабления", а не "закрытия". По состоянию на май 2025 года глобальная рыночная капитализация криптовалют достигла 3,25 триллиона долларов, из которых общая капитализация стейблкоинов превышает 250 миллиардов долларов, с годовым темпом роста 70%. Статус стейблкоинов в области глобальных платежей становится все более заметным, объем транзакций в 2024 году уже превысил объем транзакций Visa и Mastercard.

Этот шаг Гонконга также является ответом на законопроект США "Закон о руководстве и создании инноваций в области стейблкоинов США 2025 года". Данный законопроект направлен на укрепление доминирующей позиции доллара в глобальных стейблкоинах. Гонконг, разрабатывая местное законодательство о стейблкоинах, с одной стороны, поддерживает местные финансовые инновации, а с другой стороны, сохраняет независимость своей финансовой системы.

Баланс между регулированием и инновациями

Регулирование крипторынка необходимо, но степень регулирования должна быть тщательно продумана. Слишком высокие затраты на соблюдение норм могут повлиять на конкурентоспособность компаний, особенно на рынке, где сосуществуют как комплаентные, так и некомплаентные компании. Поэтому регуляторы Гонконга должны найти баланс между защитой интересов инвесторов и содействием инновациям на рынке.

Перспективы развития гонконгского стейблкоина

Несмотря на то, что в настоящее время 99% стейблкоинов на рынке обеспечены долларом, у стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, все еще есть пространство для развития. Ключевым моментом является создание подходящих торговых сценариев для стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару, в частности, стратегическое распределение токенизации реальных активов RWA( крайне важно.

Гонконг, будучи финансовым центром, обладает богатым набором качественных активов, таких как голубые фишки гонконгских акций. В то же время Гонконг может предоставить платформу для эмиссии RWA для континентальных активов за границей. В настоящее время уже три успешных случая, связанных с токенизацией континентальных активов в области возобновляемой энергетики.

Гонконгские стейблкоины и RWA могут образовать благоприятное взаимодействие, представляя соответственно сторонy капитала и активов. Качественные активы RWA способствуют привлечению капитальных потоков и стимулируют использование стейблкоинов гонконгского доллара. Это не только соответствует тенденции крипторынка сближаться с реальной экономикой, но и поможет Гонконгу создать открытый крипторынок на основе реальных активов.

![С "песочницы" до "регулирования", размышления о возможностях стейблкоинов Гонконга])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-660cea87928a5aa8eef00b65aa782a8b.webp(

Перспективы на будущее

Гонконг продемонстрировал открытое отношение к инновациям в криптофинансах через "Законодательство о стейблкоинах", с целью укрепить свою позицию международного финансового центра. Тем не менее, конкретная реализация регулирования все еще требует взвешивания затрат на соблюдение норм для бизнеса и конкурентной среды на рынке. В то же время, продвижение развития RWA станет важной мерой для поддержки экосистемы стейблкоинов. Ожидается, что Гонконг сможет занять важное место на глобальной арене криптофинансов благодаря этим усилиям.

![С "песочницы" до "регулирования", размышления о возможностях стейблкоина Гонконга])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c48059944af936f3b5f365634f06a551.webp(

![С "песочницы" до "регулирования", размышления о возможностях стейблкоина в Гонконге])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-73368b5a2287037aa43713d38b1b3f20.webp(

![От "песочницы" до "регулирования", размышляя о возможностях стейблкоина в Гонконге])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3377fb537c47c9fe59421d9e489cfdc1.webp(