PayPal принимает шифрование, что вызывает рост Биткойн, глобальная политика количественного смягчения влияет на финансовые рынки

В последнее время известная платежная компания объявила о том, что позволяет клиентам покупать, продавать и держать Биткойн и другие криптоактивы через свою платформу, а также поддерживает использование криптоактивов для покупок в своей сети. Эта новость способствовала значительному росту цены Биткойна.

Хотя краткосрочные события часто вызывают резкие колебания цен на рынке, анализ долгосрочного влияния на рынок должен больше фокусироваться на фундаментальных факторах и уровне монетарной политики.

В 2020 году мир столкнулся с пандемией COVID-19. Чтобы справиться с кризисом ликвидности и стимулировать экономику, Центральный банк США массово влил долларовую ликвидность в рынок, что вызвало огромные колебания на глобальных финансовых рынках, включая рынок цифровых валют.

!

После распада Бреттон-Вудской системы доллар перестал быть привязанным к золоту, и валютные курсы стран стали свободно колебаться. Однако, благодаря доминирующей позиции доллара в международной торговле и валютных резервах, он фактически по-прежнему выполняет функции мировой валюты, а центральный банк США стал фактически глобальным центральным банком. Поэтому значительная монетарная политика центрального банка США обычно имеет индикативное значение для финансовых рынков.

В марте этого года, чтобы справиться с экономическим спадом, вызванным пандемией COVID-19, Федеральная резервная система США приняла ряд беспрецедентных мер. С 3 марта размер баланса Федеральной резервной системы США быстро увеличивался. Данные показывают, что 4 марта общий размер баланса Федеральной резервной системы США составил 4,24 триллиона долларов, а к 10 июня он достиг почти 7,17 триллиона долларов, что означает рост на 69% всего за три месяца, что подразумевает, что на рынке появилось номинально почти 3 триллиона долларов ликвидности.

!

С расширением баланса активов Федеральной резервной системы США индекс доллара значительно снизился с мартовского максимума в 103 до примерно 93. Обесценение доллара отразилось в укреплении других валют по отношению к доллару, особенно юаня. Курс стейблкоинов, привязанных к доллару, также снизился по отношению к юаню, упав с около 7.1 в марте до примерно 6.6 на 21 октября.

!

После введения ликвидности Федеральной резервной системой США, это оказало значительное влияние на различные финансовые активы. В январе и феврале этого года, под влиянием пандемии COVID-19, фондовый рынок США и золото пережили резкое падение, в основном из-за кризиса ликвидности, вызванного паникой на рынке. Обычно золото считается активом-убежищем, но в условиях крайне панического рынка инвесторы стремились продать все активы, что вызвало нехватку ликвидности в долларах, и даже активы-убежища, включая золото, понесли серьезные потери. В то же время Биткойн также испытал значительное падение.

После марта Федеральная резервная система США начала расширять баланс, в короткие сроки влив в рынок большое количество ликвидности, что привело к значительному росту цен на золото и акции американских компаний, цена на золото на время превысила исторический максимум в 2000 долларов за унцию. Цена на Биткойн также значительно возросла, динамика совпадала с золотом и акциями американских компаний.

!

Расчетные коэффициенты корреляции между Биткойном, золотом и индексом S&P 500 дополнительно подтверждают это. В 2018 году коэффициенты корреляции цен Биткойна и индекса S&P 500 с золотом составили всего 0,18 и 0,59 соответственно, но в 2019 и 2020 годах продолжали расти. Особенно после 3 марта 2020 года, когда центральный банк США начал масштабное вливание долларовой ликвидности, коэффициенты корреляции цен Биткойна и индекса S&P 500 с золотом достигли 0,92 и 0,88, практически синхронно растя и падая.

!

После 3 марта коэффициент корреляции между индексом S&P 500, золотом и Биткойном и балансом Федеральной резервной системы США достиг 0,6 и выше, данные подтверждают, что рост глобальных финансовых активов в этой волне тесно связан с масштабной программой количественного смягчения Федеральной резервной системы США.

!

При стабильной ликвидности колебания акций, золота и цифровых валют должны в основном определяться фундаментальными факторами. Однако в этом году ситуация такова, что расхождение между фундаментальными показателями и ценами особенно заметно на фондовом рынке. Глобальное экономическое снижение и снижение прибыльности компаний приводят к тому, что цены на акции продолжают расти. Цены на золото и криптоактивы также постепенно увеличиваются под влиянием крупных капитальных вливаний.

Хотя на рынке цифровых активов в этом году также появились такие горячие темы, как прогресс Ethereum 2.0, запуск Polkadot и развитие его экосистемы, бум DeFi, запуск Filecoin и так далее, которые могут предоставить некоторые фундаментальные объяснения для этого роста, но с точки зрения анализа капитала, кажется, что синхронный эффект Биткойна с основными финансовыми активами мира является более важным фактором.

Рост, вызванный большим потоком资金, неизбежно приведет к возвращению рынка к основам, когда деньги начнут покидать рынок. В настоящее время наиболее обсуждаемым вопросом является то, когда эта волна отступит.

Согласно последнему заявлению о денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США от 27 августа, целевой уровень инфляции был изменен с 2% на среднее значение 2%, при этом не уточнен срок для достижения этого среднего. Это указывает на то, что Федеральная резервная система США может допустить, что инфляция некоторое время будет выше 2%, чтобы стимулировать экономику и повысить уровень занятости, что создает основу для дальнейшей политики смягчения.

Федеральная резервная система США всегда имела две политические цели: снижение уровня безработицы и контроль над инфляцией, обычно удерживая инфляцию на уровне ниже 2%. Сейчас Федеральная резервная система США ослабила контроль над инфляцией, поэтому при анализе и прогнозировании рынка необходимо больше обращать внимание на ситуацию на рынке труда.

!

Согласно текущему развитию глобальной эпидемии и ситуации восстановления экономики США, ожидается, что денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США будет продолжать смягчаться. Стоит отметить, что в рамках данной программы стимулирования на счетах Министерства финансов США уже накопилось 1,8 триллиона долларов. Будущий способ и время использования этих средств, а также фискальная политика США также заслуживают внимания.

Стратегия максимизации инвестиционной доходности заключается в том, чтобы придерживаться долгосрочного удержания активов, если фундаментальные факторы инвестиционного инструмента не изменились.

!