Обзор макроэкономики за январь 2024 года: американские акции достигают рекордов, крипторынок под давлением в краткосрочной перспективе

Экономика США начала 2024 года показывает сильные результаты. Хотя рост данных по инфляции может отложить время снижения процентных ставок, отличные экономические показатели вселяют уверенность в рынок и потребителей. В январе фондовый рынок США продолжает расти до новых максимумов, акции технологических компаний (особенно связанных с ИИ) снова становятся центром внимания рынка. Однако Tesla столкнулась с первым спадом валовой прибыли за многие годы. Рынок акций Азиатско-Тихоокеанского региона демонстрирует отличные результаты, тогда как европейский рынок остается стабильным. Биткойн-ETF был одобрен в срок, но затем из-за давления продаж крипторынок столкнулся с краткосрочным давлением. Тем не менее, с ослаблением давления на продажу рынок в настоящее время стабилизируется и наблюдается определенный рост.

Яркие экономические данные США

Данные о занятости в США за декабрь, опубликованные 5 января, превысили ожидания, увеличившись на 216 тысяч рабочих мест, из которых в частном секторе было добавлено 164 тысячи, что значительно выше рыночных прогнозов. Этот удачный старт вселил уверенность инвесторам.

Однако сильные данные по занятости также вызвали опасения по поводу инфляции. В декабре CPI вырос на 3,4% по сравнению с прошлым годом, что выше ожидаемых 3,2% и значительно превышает целевой уровень инфляции Федеральной резервной системы в 2%. Несмотря на рост инфляции, рынок в целом считает, что время снижения процентных ставок будет позже, чем ожидалось ранее, но почти никто не ожидает дальнейшего повышения ставок.

В настоящее время рыночные ожидания по снижению процентных ставок в марте снизились с 75,6% до 42,4%, и в целом ожидается, что снижение ставок может начаться только к середине года. Доходность десятилетних облигаций США в январе имела общий восходящий тренд, отражая ожидания рынка по росту CPI.

Другие экономические показатели также показывают сильные результаты. Предварительное значение индекса PMI Markit в январе составило 52,3, что выше ожиданий; предварительное значение индекса PMI в производственном секторе достигло 50,3, что является максимумом за 16 месяцев. Годовой темп роста ВВП в четвертом квартале составил 3,3%, значительно превысив ожидаемые 2%, а годовой темп роста составил 2,5%. Индекс потребительской уверенности также немного повысился, индекс уверенности Мичиганского университета достиг максимума за полтора года.

Американские акции продолжают устанавливать новые рекорды

После того как индекс Доу-Джонса в прошлом месяце достиг исторического максимума, индекс S&P 500 также преодолел предыдущий максимум от 4 января 2022 года в этом месяце. В настоящее время только индекс Nasdaq Composite не обновил свой максимум, но ему не хватает всего около 5%. Стоит отметить, что индекс Nasdaq 100 уже достиг нового максимума.

Фокус рынка вернулся к технологическим акциям, Nvidia и Microsoft вновь достигли исторического максимума. Волна ИИ рассматривается как революционная тенденция, которая будет продолжаться на протяжении нескольких лет или даже десятилетий, и уже стала общим мнением на рынке. Обратим внимание на 2023 год: "Большая семерка" технологических акций в США показала значительный рост, став основным источником избыточной доходности на рынке.

Предпочтение крупных акций институциональными инвесторами является явной характеристикой американского рынка акций в 2023 году. Сравнение индексов S&P 500 и Russell 2000 показывает, что крупные акции значительно превосходят мелкие. Это, с одной стороны, обусловлено спросом инвесторов на крупные акции "с хорошими показателями" в условиях повышения процентных ставок, а с другой стороны, отражает оптимистичные ожидания рынка по поводу перспектив ИИ.

Однако акции Tesla продолжают падать, 25 января они открылись с разрывом и упали более чем на 12%. Это связано с тем, что глобальное лидерство Tesla на рынке электромобилей подвергается вызову. Данные за четвертый квартал показывают, что Tesla доставила 484,5 тысячи автомобилей, хотя это превышает ожидания, но не достигает показателя по поставкам чистых электрических автомобилей китайской компании в 526,4 тысячи за тот же период. Валовая прибыль Tesla в 2023 году впервые за много лет снизилась, упав на 15% по сравнению с 2022 годом, а денежный поток также снизился на 42%.

Глобальные рыночные показатели

В январе рынки других стран также показали позитивную динамику, особенно в Японии и Индии. Индекс Sensex30 в Мумбаи вновь достиг исторического максимума, преодолев 73400 пунктов; индекс Nikkei 225 близок к 37000 пунктам, и до исторического максимума 1980 года в 38957 пунктов осталось не так далеко, существует возможность восстановить «потерянные тридцать лет»; индексы DAX в Германии и CAC40 во Франции в настоящее время находятся в состоянии горизонтальной консолидации на высоких уровнях, на техническом уровне нет явных рисков.

! Ежемесячный отчет за январь" "Акции США продолжают достигать новых максимумов, продажа биткоина в оттенках серого вызывает временное давление на крипторынок

Динамика крипторынка

11 января 11 компаний получили одобрение на спотовые ETF на биткойн. Это означает, что обычные инвесторы могут покупать биткойн-активы так же, как они покупают и продают акции, что может привести к потенциальному притоку средств в крипторынок.

Однако рынок не вырос, как ожидалось, а наоборот, начал падать. Основной причиной этого стало массовое распродажа акций со стороны инвесторов, которые ранее приобрели определённый трастовый фонд. Этот фонд на протяжении долгого времени был одним из важных покупающих институтов в мире шифрования и также одним из крупнейших "больших китов". С переходом к ETF ранние инвесторы наконец получили возможность продать свои доли через ETF, что привело к значительному давлению на рынок.

![Январский макрообзор""Американские акции продолжают расти до новых максимумов, распродажа Grayscale временно оказала давление на крипторынок](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f93dd010d68d2d5fd7590c4f503c3615.webp01

С данных по позициям видно, что крупное сокращение этого фонда началось 11 числа. Стоит отметить, что, кроме этого фонда, другие биткойн-ETF показывают тенденцию к покупке.

![Январский макрообзор""Американские акции продолжают расти до новых максимумов, продажи Grayscale давят на биткойн, что приводит к кратковременному давлению на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9f268ed83ed5c3826256617f718b8b52.webp(

Некоторые крупные инвестиционные банки ранее оценили, что чистый отток этого фонда составит около 3 миллиардов долларов. В последнем исследовательском отчете этот банк заявил: "Учитывая, что чистый отток уже достиг 4,3 миллиарда долларов, мы считаем, что этап фиксации прибыли в основном завершен, и давление вниз на биткойн, вероятно, уже практически закончено". Под влиянием этой новости цена биткойна начала стабилизироваться в районе 40-41 тысячи долларов, и наблюдается определенное восстановление.

![Январский макроотчет""Американские акции продолжают расти, распродажа Grayscale привела к кратковременному давлению на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e19cacc76f6af1daa1c0d221f75e9b42.webp(

Несмотря на то, что краткосрочные цены подвержены влиянию различных событий, основная логика бычьего рынка — приток дополнительных средств — по-прежнему актуальна. ETF предоставляет розничным и институциональным инвесторам более удобные каналы для инвестирования в биткойн, поэтому ожидания бычьего рынка в 2024 году остаются оптимистичными.

В целом, в начале 2024 года фондовый рынок демонстрирует сильные результаты, однако крипторынок пережил некоторые колебания. В настоящее время общая ликвидность на рынке не представляет явного риска, экономика США сохраняет хорошую динамику. В такой среде крипторынок, вероятно, постепенно поглотит влияние продаж, вернувшись на восходящий путь. Основная логика привлечения новых средств по-прежнему актуальна, поэтому после зимы января рынок ожидает весны.

![Январский макромесячный отчет""Американские акции продолжают расти до новых максимумов, продажи Grayscale оказывают кратковременное давление на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-907f56cff0d93414c596d5aecf077b78.webp(

![Январский макроотчет""Американские акции продолжают расти до новых максимумов, продажи Grayscale оказывают краткосрочное давление на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a14720e4860665f273abd7fc82e0270a.webp(

![Январский макроотчет""Американский рынок акций продолжает набирать высоту, распродажа Grayscale временно давит на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7ed85810874c40a243dd87aed221036.webp(

! [Ежемесячный отчет по макроэкономике за январь" "Акции США продолжают достигать новых максимумов, продажа биткоина в оттенках серого вызывает временное давление на крипторынок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9bda2ec09f07e7b921128747389f1496.webp(