Цена Ethereum подскочила до максимума за 15 недель, позиции в шорт на 1,8 миллиарда долларов сталкиваются с риском ликвидации

10 июня 2025 года цена Эфира уверенно преодолела 2827 долларов, установив 15-недельный максимум. За этим ценовым движением скрывается потенциальный шторм ликвидации, связанный с позициями в шорт на сумму 1,8 миллиарда долларов. В этом, на первый взгляд, случайном рыночном движении действия одного загадочного инвестора стали ключевой подсказкой для интерпретации рыночных тенденций.

Согласно данным цепочки, анонимный адрес выполнил две точные операции за 44 дня:

1. 27 апреля: покупка 30 000 ETH по средней цене 1 830 долларов, общие инвестиции составили 54 900 000 долларов;
2. 27 мая: продажа равного объема ETH по цене 2,621 долларов, прибыль составила 23,73 миллиона долларов, доходность достигла 43%;
3. 10 июня: проданы 30 000 ETH через внебиржевую торговлю за 82,76 миллиона долларов, зафиксирована прибыль в 7,3 миллиона долларов, общая прибыль составила 31 миллион долларов.

Такая ситуация не является единичной. Данные показывают, что открытый интерес по фьючерсам на Эфир впервые превысил 40 миллиардов долларов, а рыночный левередж близок к критической отметке. В текущем рынке наблюдается тонкий баланс: около 2,600 долларов сосредоточено 2 миллиарда долларов риска ликвидации длинных позиций, в то время как выше 2,900 долларов скрывается угроза ликвидации 1,8 миллиарда долларов позиций в шорт. Эта конфронтация между быками и медведями напоминает рынок деривативов в период финансового кризиса, и любое прорыв в одном из направлений может вызвать цепную реакцию.

В то же время экосистема Ethereum переживает структурные изменения. Во втором квартале количество независимых активных адресов резко возросло на 70%, достигнув пикового значения в 16,4 миллиона 10 июня. Один из Layer2 сетей стал движущей силой роста, заняв 72,81% (11,29 миллиона адресов), что значительно превышает 14,8% (2,23 миллиона адресов) основной сети Ethereum. Эта модель "спутниковой цепочки, поддерживающей основную сеть" резко отличается от логики развития DeFi Summer 2020-х годов.

Несмотря на то, что Ethereum по-прежнему занимает 61% рынка DeFi с TVL в 66 миллиардов долларов, его основная модель дохода уже вызывает беспокойство:

• Комиссии значительно снизились: за последние 30 дней сетевые комиссии составили всего 43,3 миллиона долларов, что на 90% меньше по сравнению с доапгрейдом;
• Низкая доходность от стейкинга: годовая доходность стейкеров продолжает колебаться на уровне 3,12%, что значительно ниже, чем у других конкурентоспособных блокчейнов;
• Регуляторное давление: проверка стейкинга ETH привела к тому, что средства в спотовом ETF на протяжении 8 дней подряд чистыми вышли на 369 миллионов долларов, что ставит под сомнение доверие со стороны институциональных инвесторов.

Это противоречие четко видно в данных цепочки: доля адресов, долго держащих ETH, снизилась с 63% до 55%, в то время как объем продаж со стороны краткосрочных держателей увеличился на 47%. Когда технические обновления не могут эффективно преобразоваться в доход для держателей монет, процветание экосистемы может стать фактором размывания ценности.

На фьючерсном рынке открытый интерес по фьючерсам на ETH впервые превысил 40 миллиардов долларов, что свидетельствует о потенциальной высокой волатильности. Данные о ликвидации раскрывают степень интенсивности капитальных игр:

• Риск длинной позиции: зона 2,600-2,665 долларов, накопленный риск ликвидации в 2 миллиарда долларов;
• Опасная зона позиций в шорт: позиции в шорт на сумму 1,8 миллиарда долларов под угрозой ликвидации выше 2900 долларов;
• Разногласия в отношении институциональных инвесторов: доля институциональных инвесторов в открытых контрактах на фьючерсы ETH составляет всего 9%, что резко контрастирует с доминирующей долей институциональных инвесторов в 24% на фьючерсы BTC.

С технической стороны текущая ситуация имеет следующие характеристики:

• Сжатие волатильности: ширина дневной полосы Боллинджера сократилась до 5%, что является минимальным уровнем с февраля 2024 года, что может указывать на возможный прорыв;
• Неделя противоречий: цена хоть и удерживается выше ключевых средних, но индикаторы моментума показывают расхождение, восходящего импульса недостаточно;
• Ключевая цена: $2,800 за дневное закрытие станет границей между длинными и короткими позициями, пробой может открыть восходящее пространство в $3,200-3,500, в противном случае возможен откат до $2,500 для поиска поддержки.

В макроэкономической среде геополитическая ситуация и ожидания политики Федеральной резервной системы оказывают двойное воздействие. Рынок ожидает снижения процентных ставок в 2025 году, однако, если фактический путь отклонится, крипторынок может оказаться под ударом.

Смотря в будущее, Ethereum сталкивается с множеством вызовов и возможностей:

• Оптимизация экономики стейкинга: корректировка предела стейкинга для узлов верификации через предложения, оптимизация механизма выхода для снижения ликвидного давления;
• Распределение стоимости Layer2: Рассмотреть требование о том, чтобы Layer2 распределял часть доходов от комиссий на основной сети, решая противоречие "процветание экосистемы, снижение доходов основной сети";
• Регуляторный прорыв: если ETF на стейкинг будет одобрен в третьем квартале, это может привести к краткосрочному росту на 15-20% и заблокировать около 8% обращения.

Существует мнение, что если будет преодолен ключевой уровень в 2,800 долларов, Эфир может начать новый этап роста до 5,232 долларов. Тем не менее, инвесторы должны быть осторожны, поскольку текущий рынок в основном остается игрой ликвидности под воздействием плеча. Судьба позиции в шорт на 1.8 миллиарда долларов станет ключевым индикатором для проверки реального направления рынка.