Лабубу и Маотай: столкновение и融合 старого и нового потребления

Недавно одно из крупных финансовых учреждений США опубликовало отчет, в котором проведено глубокое сравнение нового модного IP Labubu и традиционного гиганта белого алкоголя, пытаясь выяснить, является ли это историческим повторением потребительского цикла или глубокой парадигмальной сменой.

Аналитики данного учреждения отмечают, что, несмотря на наличие у Labubu и Maotai свойств социального капитала, их социальные функции имеют принципиальные различия. Социальные характеристики Labubu в большей степени основаны на общих интересах и ценностях молодежной аудитории, тогда как Maotai больше зависит от власти и иерархических отношений. Это различие отражает фундаментальную разницу между "новым потреблением" и "традиционным потреблением".

Аналитики считают, что, подобно Maotai, Pop Mart также сталкивается с двойными вызовами, связанными с циклом IP и инвестиционной привлекательностью. Если между Labubu и следующим успешным IP возникнет длительный период ожидания, глобальный рост компании может замедлиться.

Кроме того, риски регулирования и переполненности рынка являются двумя важными факторами риска, которые инвесторы не могут игнорировать. В отчете подчеркивается, что текущая концентрация капитала в секторе "нового потребления" напоминает ранее наблюдаемую концентрацию средств в потребительских голубых фишках, представленных компанией Маотай. Уязвимость этой переполненной торговли может оказать большое влияние на оценку.

!7378492

Межпоколенческие различия в социальных валютах

Исследовательская команда считает, что хотя Labubu и Maotai обладают свойствами социальной валюты, между ними существует явное поколенческое различие:

1. Различия в социальных атрибутах: социальные атрибуты Moutai больше зависят от власти и иерархической системы, в основном обслуживая бизнес и подобные случаи; Labubu представляет молодое поколение, основанное на интересах и ценностях, подчеркивая эмоциональную ценность и мгновенное удовлетворение.

2. Мотивы потребления: Маотай может рассматриваться как "инструмент производительности" (бизнес-смазыватель), в то время как Labubu удовлетворяет стремление молодежи к эмоциональной ценности и "дофаминовым" расходам в условиях цифровой социальной среды, отражая тенденцию Китая к переходу от инвестиционного к потребительскому драйву.

3. Глобализация: Мэйтай глубоко укоренён в китайской традиционной культуре, глобализация всё ещё на ранней стадии; Labubu уже достиг значительного успеха на глобальном уровне, соответствуя мировым трендам.

Двусторонний меч рисков IP-циклов и инвестиционных свойств

В то время как быстро растет, аналитики также указывают на аналогичные проблемы, с которыми сталкиваются Bubble Mart и Maotai, а именно двойные испытания, связанные с жизненным циклом IP и инвестиционными свойствами продуктов.

1. Риски жизненного цикла IP: Маотай, обладающий столетней историей и официальным одобрением, уже доказал свою способность преодолевать циклы. В то время как у Папа Март и LABUBU история составляет всего 15 и 10 лет соответственно, жизненный цикл IP по-прежнему является основной угрозой.

2. Преимущества и недостатки инвестиционных свойств: История Moutai показывает, что "инвестиционная привлекательность" является двусторонним мечом, она служит катализатором в восходящем цикле и становится усилителем в нисходящем цикле.

Отчет отмечает, что Bubble Mart активно управляет ценами на вторичном рынке, чтобы гарантировать свою привлекательность для молодежных потребителей и создать благоприятные условия для выпуска новых IP и продуктов. Недавнее снижение цен на вторичном рынке серии плюшевых игрушек LABUBU рассматривается как результат активного управления Bubble Mart динамикой спроса и предложения.

Регулирование и переполненный рынок не следует игнорировать

В заключение доклада подчеркивается, что регулирование и рыночные настроения являются двумя другими рисковыми факторами, с которыми инвесторы должны столкнуться.

1. Регуляторные риски: Маотай всегда находился под воздействием таких политик, как контроль цен и антикоррупционные кампании. Точно так же, Папа Март не находится в вакууме регулирования. Аналитики считают, что с ростом многообразия потребительской базы Папа Март, "мейнстримизация" снизила его риск воздействия на несовершеннолетних на китайском рынке. В то же время, постоянно растущий зарубежный бизнес также помогает хеджировать регуляторные риски одного рынка. Однако этот риск все равно может негативно сказаться на фундаментальных показателях компании или вызвать "шум на заголовках", приводящий к колебаниям цен акций.

2. Уязвимость «групповой» торговли: на каждом этапе капиталовложений на рынке могут возникать доминирующие «переполненные сделки». Период с 2016 по 2021 год, когда капиталы хлынули в потребительские голубые фишки, представленные компанией Мау Тай, очень похож на текущее сосредоточение капиталов в «новом потреблении» вокруг компании Пау Пау Ма Тэ. Изменения в потоке капитала и позициях могут оказать значительное влияние на оценку. Несмотря на то, что недавние изменения в потоках капитала оказали определенное давление на такие «новые потребительские» акции, как Пау Пау Ма Тэ, отчет полагает, что в условиях нехватки качественных инвестиционных объектов это «переполненное» состояние может продолжаться некоторое время.