Восхождение и падение Terra: что произошло с LUNA и UST

В экосистеме криптовалют ничего не является стабильным или вечным. Некоторые проекты начинают тихо, но затем развиваются стремительно, в то время как другие развиваются с большим шумом, чтобы вскоре угаснуть. Ярким примером является Terra, проект, который когда-то восхваляли как революцию в DeFi. Однако крах в 2022 году привел к тому, что Terra испарилась более чем на 40 миллиардов USD, став одним из крупнейших крахов в истории криптовалют. История Terra является не только предупреждением, но и важной вехой для всего цифрового финансового рынка.

1. Появление Terra: Вера в стабильную экосистему Проект Terra был запущен в 2018 году До Квоном и Даниэлем Шином через компанию Terraform Labs. Их амбиция заключалась в создании глобальной платежной экосистемы на основе децентрализованного стейблкоина. В центре системы находится TerraUSD (UST) – стейблкоин, привязанный к доллару США, но не обеспеченный реальными активами, как USDT или USDC. Вместо этого UST поддерживается через механизм mint–burn (чеканки и сжигания), связанный с токеном LUNA. Пользователи могут обменивать 1 USD LUNA для чеканки 1 UST и наоборот. Когда цена UST выше 1 USD, пользователи будут зарабатывать, чеканя UST и продавая их; когда UST ниже 1 USD, они будут сжигать UST, чтобы получить LUNA по низкой цене – таким образом, механизм арбитража будет поддерживать стабильность UST около 1 USD.
2. Появление трещин: Хрупкая финансовая машина Хотя экосистема Terra быстро развивается и привлекает значительные объемы капитала, эксперты вскоре предупреждали, что эта модель не является устойчивой. В частности, протокол Anchor предлагает доходность до 20% в год для отправителей UST – это привлекательная, но нереалистичная цифра, которую невозможно поддерживать в долгосрочной перспективе. В мае 2022 года множество UST было выведено из Anchor и распродано на таких биржах, как Curve и Binance. Это привело к тому, что UST утратил привязку ( и потерял свою стоимость по отношению к USD). Инвесторы в панике бросились сжигать UST, чтобы получить LUNA, что заставило систему напечатать огромное количество LUNA, что привело к гиперинфляции. Всего за несколько дней цена LUNA упала с более чем 80 USD до почти нулевой стоимости, вся экосистема рухнула по цепной реакции.
3. Ужасающие последствия после краха Последствия обрушения привели к тому, что миллионы инвесторов потеряли все, при этом многие вложили все свои сбережения в систему Terra. Более 1.600 человек подали иск против До Квона. В марте 2023 года До Квон был арестован в Черногории, когда пытался вылететь в Дубай с поддельным паспортом. К концу 2024 года он был экстрадирован в США и столкнулся с рядом обвинений, включая мошенничество с ценными бумагами, мошенничество с товарами, телекоммуникационное мошенничество и заговора. Несмотря на то что До Квон не признал себя виновным, суд присяжных пришел к выводу, что он виновен в мошенничестве. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также обвинила Terraform Labs в распространении ложной информации для повышения цен на UST, в том числе в тайном найме третьей стороны для покупки UST с целью создания ощущения реального спроса. Terraform позже согласилась на гражданское урегулирование с SEC с штрафом до 4,47 миллиарда USD.
4. Terra 2.0: Упорные усилия по возрождению в условиях отчаяния Сразу после краха Terraform Labs объявила о планах перезапуска блокчейна под названием Terra 2.0, отделённого от старой системы и больше не имеющего стейблкоина UST. Старая цепочка была переименована в Terra Classic, старая монета LUNA стала LUNC, а Terra 2.0 сохранила название LUNA для новой версии. Хотя программа airdrop нового токена LUNA для старых инвесторов была запущена, сообщество серьезно раскололось. Многие разработчики и пользователи покинули Terra в пользу других блокчейнов, таких как Ethereum, Solana или Cosmos.
5. До Квон – От "Короля Лунатиков" К Символу Предупреждения До Квон – полное имя Квон До-Хюн, инженер-программист, выпускник Стэнфордского университета и работал в Google, Apple. В 2016 году он основал стартап Anyfi, а затем вместе с Дэниелом Шином создал Terraform Labs в 2018 году. Квон когда-то пользовался почетом в сообществе с прозвищем «Король Лунатиков», когда монета LUNA достигла пика почти 120 USD в марте 2022 года. Тем не менее, всего через несколько месяцев он стал символом краха, с его высокомерными высказываниями и безответственным управлением, обнаженными под светом юридических и международных СМИ.
6. Дорогие уроки от Terra Алгори́мические стейблкоины без обеспечивающих активов представляют собой огромный риск, особенно в условиях высокой волатильности рынка. Высокая доходность не означает безопасность. Anchor с 20% процентной ставкой — это всего лишь "сладкая ловушка", которая ослепляет инвесторов. Недостаток разнообразия применения: когда вся экосистема зависит от Anchor, его крах влечет за собой падение всей системы. Отсутствие прозрачности и юридического контроля: Неясное управление проектом и игнорирование финансовых норм привели к серьезным последствиям. Убытки для инвесторов реальны: многие потеряли все свои активы, испытали глубокие моральные и финансовые страдания.
7. Заключение: Эпоха Завершения – Урок Открытия История Terra напоминает нам о том, что в мире криптовалюты одной веры недостаточно. Финансовые модели, которые не являются прочными, слишком зависят от теорий или алгоритмов, не смогут выдержать давление рыночной реальности. Провал Terra был не только технической ошибкой – это был результат человеческого поведения, слепой доверия и ложной веры в то, что DeFi может функционировать без надзора. По мере того как рынок продолжает развиваться, Terra становится дорогостоящим уроком для всех: от разработчиков, инвесторов до политиков. Если криптовалюты хотят продвигаться вперед, им нужно основываться на прозрачности, хорошем управлении рисками и прочных знаниях – вместо пустых обещаний. "Нет ни одного блокчейна, который был бы слишком большим, чтобы потерпеть неудачу, и ни одного проекта, который был бы невосприимчив к жадности." – Урок, который нельзя забыть от Terra.