Com o desenvolvimento dos ativos de criptografia e das criptomoedas, as moedas estáveis, como um Token de ativos de criptografia para precificação e ferramentas de negociação, avançaram ainda mais. As moedas estáveis, como um Token de fiat, possuem características de quase moeda, são a infraestrutura das finanças criptográficas e também a ponte entre as finanças criptográficas e o TradFi. Sem as moedas estáveis, essas duas categorias financeiras se desenvolveriam de forma isolada, as finanças criptográficas não teriam impacto na economia real, e as criptomoedas seriam principalmente ferramentas de especulação, enquanto as moedas estáveis podem conectar esses dois mercados. As moedas estáveis, como ponte, ampliam o alcance do uso das finanças criptográficas, mas ao mesmo tempo podem transferir os riscos das finanças criptográficas para o sistema financeiro tradicional. Por sua vez, os riscos gerados pelo sistema financeiro tradicional também afetarão o espaço das finanças criptográficas.
A aplicação de moeda estável decorre da demanda por negociação de ativos de criptografia, mas com a introdução da moeda estável, ela começou a entrar mais em pagamentos transfronteiriços nesses espaços físicos, e no futuro, pode haver mais entradas no varejo, B2B e outras finanças da cadeia de suprimentos. Ela já começou a passar de pagamentos on-chain para off-chain, e sua importância está se tornando cada vez mais evidente. Além disso, à medida que mais ativos off-chain são trazidos para on-chain, o chamado RWA, a demanda por transações on-chain utilizando moeda estável como ferramenta de pagamento e de negociação também aumentará. Portanto, devemos considerar o impacto e os riscos que a moeda estável traz para o sistema financeiro.
moeda estável com o sistema bancário
Embora a moeda estável seja um Token da moeda existente, em alguns países com níveis de desenvolvimento financeiro mais baixos ou com alta inflação, a população já está amplamente utilizando a moeda estável como ferramenta de pagamento nas atividades comerciais. Ao mesmo tempo, a moeda estável também desempenha funções de medida de valor e armazenamento de valor, tornando-se, na prática, uma moeda. Com o aumento da aplicação da moeda estável fora da cadeia, especialmente na aplicação gradual em pagamentos transfronteiriços, a função monetária da moeda estável torna-se cada vez mais proeminente. Essa tendência representa um certo impacto no sistema de pagamentos dos bancos tradicionais.
As moedas estáveis também podem ter um impacto estrutural nos bancos, levando a uma conversão de depósitos de pequenos para grandes depósitos, concentrando-se em grandes bancos. Neste processo, embora o volume total de depósitos permaneça inalterado, a estrutura dos depósitos muda. Grandes bancos obterão mais depósitos de grande valor e oportunidades de negócios, enquanto bancos pequenos e médios podem ficar em desvantagem na competição. Essa mudança não apenas afeta o modelo de negócios dos bancos, mas também pode ter um impacto profundo na estabilidade do mercado financeiro.
A relação entre moedas estáveis e moedas digitais de banco central
As moedas estáveis e as moedas digitais de bancos centrais não são necessariamente competitivas, mas podem ter funções distintas e colaborar entre si. Por exemplo, as transações de empresas estatais e grandes corporações podem depender mais de um sistema de moeda digital de banco central que oferece maior segurança, enquanto muitas pequenas e médias empresas e indivíduos tendem a utilizar moedas estáveis emitidas de forma marketizada, pois têm uma maior exigência em relação à velocidade e conveniência das transações. Essa relação de divisão de trabalho permite que as moedas estáveis e as moedas digitais de bancos centrais se complementem. Além disso, pode haver uma função de coordenação entre elas. Por exemplo, exigir que os emissores de moedas estáveis mantenham moeda digital de banco central (CBDC) como reserva, vinculando-se diretamente à moeda digital do banco central, em vez de depender apenas de títulos públicos de curto prazo.
Em economias com alta inflação e baixo nível de desenvolvimento financeiro, as moedas estáveis em dólares podem substituir a moeda local, resultando no fenômeno conhecido como dolarização. Isso é benéfico para a posição internacional do dólar, aumentando a hegemonia do dólar, mas os riscos para os Estados Unidos também são significativos. Se os Estados Unidos emitirem dólares em blockchain globalmente, isso será equivalente ao desenvolvimento dos dólares offshore na época. Atualmente, o volume de dólares offshore é muito grande, o que representa um certo desafio para o controle da quantidade total de moeda e dos níveis de taxa de juros pelo Federal Reserve. No futuro, o volume de dólares em blockchain também pode ser significativo, semelhante ao enorme volume de dólares offshore, e as moedas estáveis em dólares também terão impacto nas decisões das autoridades monetárias dos Estados Unidos.
moeda estável e política macroeconômica
Com a diversificação dos emissores de moeda estável, as empresas de tecnologia financeira tornaram-se gradualmente participantes importantes na emissão de moeda. Essa tendência tem um lado positivo, mas também traz novos riscos. Se a base da emissão de moeda estável for composta por títulos do governo detidos por empresas de tecnologia financeira, o direito de emitir moeda pode, até certo ponto, ser transferido do banco central para o ministério das finanças, o que enfraquecerá o poder do banco central.
A emissão de moeda estável tem impacto nas políticas monetária e fiscal. Com a emissão de moeda estável e o desenvolvimento das finanças em cadeia, pode haver uma pressão sobre a função de intermediação dos bancos, afetando o mecanismo de transmissão da política monetária, semelhante ao efeito dos bancos sombra. Os requisitos de ativos de reserva das moedas estáveis aumentam a demanda por títulos do tesouro de curto prazo, impactando o controle do banco central sobre as taxas de juros de curto prazo, e também alteram a estrutura de maturidade dos títulos do tesouro, trazendo problemas de dívida pública de curto prazo e investimento de longo prazo.
moeda estável com a internacionalização do renminbi
A internacionalização do renminbi não pode alcançar grandes avanços através de moeda estável do renminbi; no final, ainda dependerá da abertura do mercado de capitais e da plena convertibilidade da moeda. A abertura do mercado de capitais é o "caminho", enquanto a moeda estável é apenas "técnica"; não se pode resolver um problema de "caminho" através de "técnica".
No entanto, com o aumento da moeda estável renminbi, a demanda por ativos em renminbi offshore aumentará significativamente, impulsionando o desenvolvimento do mercado offshore do renminbi. Quando o tamanho do mercado offshore do renminbi atingir um certo nível, formará uma diferença entre as taxas de juros e as taxas de câmbio onshore e offshore do renminbi, provocando uma arbitragem de grandes volumes de capital transfronteiriço, o que poderá impactar o controle de projetos de capital, levando a um aceleramento na abertura dos projetos de capital na China continental.
Conclusão
As moedas estáveis, como uma infraestrutura financeira emergente, desempenham um papel importante na melhoria da eficiência dos pagamentos e na conexão entre o encriptação financeira em cadeia e o TradFi, mas também trazem novos riscos e desafios. Devemos prestar muita atenção aos riscos das moedas estáveis, aproveitar plenamente a tecnologia digital para fortalecer a supervisão da emissão e negociação de moedas estáveis, e promover o desenvolvimento de moedas estáveis em yuan offshore. Só assim poderemos desfrutar das conveniências e eficácias trazidas pelas moedas estáveis, enquanto prevenimos efetivamente os riscos financeiros que elas possam causar, garantindo a estabilidade e o desenvolvimento saudável do sistema financeiro.
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Riscos e regulamentação das moedas estáveis: desafios à soberania monetária e à política financeira
Com o desenvolvimento dos ativos de criptografia e das criptomoedas, as moedas estáveis, como um Token de ativos de criptografia para precificação e ferramentas de negociação, avançaram ainda mais. As moedas estáveis, como um Token de fiat, possuem características de quase moeda, são a infraestrutura das finanças criptográficas e também a ponte entre as finanças criptográficas e o TradFi. Sem as moedas estáveis, essas duas categorias financeiras se desenvolveriam de forma isolada, as finanças criptográficas não teriam impacto na economia real, e as criptomoedas seriam principalmente ferramentas de especulação, enquanto as moedas estáveis podem conectar esses dois mercados. As moedas estáveis, como ponte, ampliam o alcance do uso das finanças criptográficas, mas ao mesmo tempo podem transferir os riscos das finanças criptográficas para o sistema financeiro tradicional. Por sua vez, os riscos gerados pelo sistema financeiro tradicional também afetarão o espaço das finanças criptográficas.
A aplicação de moeda estável decorre da demanda por negociação de ativos de criptografia, mas com a introdução da moeda estável, ela começou a entrar mais em pagamentos transfronteiriços nesses espaços físicos, e no futuro, pode haver mais entradas no varejo, B2B e outras finanças da cadeia de suprimentos. Ela já começou a passar de pagamentos on-chain para off-chain, e sua importância está se tornando cada vez mais evidente. Além disso, à medida que mais ativos off-chain são trazidos para on-chain, o chamado RWA, a demanda por transações on-chain utilizando moeda estável como ferramenta de pagamento e de negociação também aumentará. Portanto, devemos considerar o impacto e os riscos que a moeda estável traz para o sistema financeiro.
moeda estável com o sistema bancário
Embora a moeda estável seja um Token da moeda existente, em alguns países com níveis de desenvolvimento financeiro mais baixos ou com alta inflação, a população já está amplamente utilizando a moeda estável como ferramenta de pagamento nas atividades comerciais. Ao mesmo tempo, a moeda estável também desempenha funções de medida de valor e armazenamento de valor, tornando-se, na prática, uma moeda. Com o aumento da aplicação da moeda estável fora da cadeia, especialmente na aplicação gradual em pagamentos transfronteiriços, a função monetária da moeda estável torna-se cada vez mais proeminente. Essa tendência representa um certo impacto no sistema de pagamentos dos bancos tradicionais.
As moedas estáveis também podem ter um impacto estrutural nos bancos, levando a uma conversão de depósitos de pequenos para grandes depósitos, concentrando-se em grandes bancos. Neste processo, embora o volume total de depósitos permaneça inalterado, a estrutura dos depósitos muda. Grandes bancos obterão mais depósitos de grande valor e oportunidades de negócios, enquanto bancos pequenos e médios podem ficar em desvantagem na competição. Essa mudança não apenas afeta o modelo de negócios dos bancos, mas também pode ter um impacto profundo na estabilidade do mercado financeiro.
A relação entre moedas estáveis e moedas digitais de banco central
As moedas estáveis e as moedas digitais de bancos centrais não são necessariamente competitivas, mas podem ter funções distintas e colaborar entre si. Por exemplo, as transações de empresas estatais e grandes corporações podem depender mais de um sistema de moeda digital de banco central que oferece maior segurança, enquanto muitas pequenas e médias empresas e indivíduos tendem a utilizar moedas estáveis emitidas de forma marketizada, pois têm uma maior exigência em relação à velocidade e conveniência das transações. Essa relação de divisão de trabalho permite que as moedas estáveis e as moedas digitais de bancos centrais se complementem. Além disso, pode haver uma função de coordenação entre elas. Por exemplo, exigir que os emissores de moedas estáveis mantenham moeda digital de banco central (CBDC) como reserva, vinculando-se diretamente à moeda digital do banco central, em vez de depender apenas de títulos públicos de curto prazo.
Em economias com alta inflação e baixo nível de desenvolvimento financeiro, as moedas estáveis em dólares podem substituir a moeda local, resultando no fenômeno conhecido como dolarização. Isso é benéfico para a posição internacional do dólar, aumentando a hegemonia do dólar, mas os riscos para os Estados Unidos também são significativos. Se os Estados Unidos emitirem dólares em blockchain globalmente, isso será equivalente ao desenvolvimento dos dólares offshore na época. Atualmente, o volume de dólares offshore é muito grande, o que representa um certo desafio para o controle da quantidade total de moeda e dos níveis de taxa de juros pelo Federal Reserve. No futuro, o volume de dólares em blockchain também pode ser significativo, semelhante ao enorme volume de dólares offshore, e as moedas estáveis em dólares também terão impacto nas decisões das autoridades monetárias dos Estados Unidos.
moeda estável e política macroeconômica
Com a diversificação dos emissores de moeda estável, as empresas de tecnologia financeira tornaram-se gradualmente participantes importantes na emissão de moeda. Essa tendência tem um lado positivo, mas também traz novos riscos. Se a base da emissão de moeda estável for composta por títulos do governo detidos por empresas de tecnologia financeira, o direito de emitir moeda pode, até certo ponto, ser transferido do banco central para o ministério das finanças, o que enfraquecerá o poder do banco central.
A emissão de moeda estável tem impacto nas políticas monetária e fiscal. Com a emissão de moeda estável e o desenvolvimento das finanças em cadeia, pode haver uma pressão sobre a função de intermediação dos bancos, afetando o mecanismo de transmissão da política monetária, semelhante ao efeito dos bancos sombra. Os requisitos de ativos de reserva das moedas estáveis aumentam a demanda por títulos do tesouro de curto prazo, impactando o controle do banco central sobre as taxas de juros de curto prazo, e também alteram a estrutura de maturidade dos títulos do tesouro, trazendo problemas de dívida pública de curto prazo e investimento de longo prazo.
moeda estável com a internacionalização do renminbi
A internacionalização do renminbi não pode alcançar grandes avanços através de moeda estável do renminbi; no final, ainda dependerá da abertura do mercado de capitais e da plena convertibilidade da moeda. A abertura do mercado de capitais é o "caminho", enquanto a moeda estável é apenas "técnica"; não se pode resolver um problema de "caminho" através de "técnica".
No entanto, com o aumento da moeda estável renminbi, a demanda por ativos em renminbi offshore aumentará significativamente, impulsionando o desenvolvimento do mercado offshore do renminbi. Quando o tamanho do mercado offshore do renminbi atingir um certo nível, formará uma diferença entre as taxas de juros e as taxas de câmbio onshore e offshore do renminbi, provocando uma arbitragem de grandes volumes de capital transfronteiriço, o que poderá impactar o controle de projetos de capital, levando a um aceleramento na abertura dos projetos de capital na China continental.
Conclusão
As moedas estáveis, como uma infraestrutura financeira emergente, desempenham um papel importante na melhoria da eficiência dos pagamentos e na conexão entre o encriptação financeira em cadeia e o TradFi, mas também trazem novos riscos e desafios. Devemos prestar muita atenção aos riscos das moedas estáveis, aproveitar plenamente a tecnologia digital para fortalecer a supervisão da emissão e negociação de moedas estáveis, e promover o desenvolvimento de moedas estáveis em yuan offshore. Só assim poderemos desfrutar das conveniências e eficácias trazidas pelas moedas estáveis, enquanto prevenimos efetivamente os riscos financeiros que elas possam causar, garantindo a estabilidade e o desenvolvimento saudável do sistema financeiro.