Análise de especialistas em Web3: Inovações e controvérsias do projeto de token de ações Robinhood
Recentemente, uma conhecida corretora de internet anunciou o lançamento de "Token de Ações" vinculado a várias empresas privadas de topo para usuários europeus, trazendo novamente à tona o tema de tokenização de ativos do mundo real (RWA). No entanto, uma dessas empresas privadas rapidamente emitiu um comunicado oficial, deixando claro que não tem qualquer associação com os tokens emitidos pela corretora e alertou que "esses tokens não representam a verdadeira propriedade acionária da empresa".
Este evento não apenas revelou a profunda contradição entre a inovação financeira e a gestão tradicional de ações, mas também forneceu um caso digno de reflexão para os reguladores globais e os participantes do mercado. Este artigo irá analisar profundamente o impacto e o significado deste caso.
I. Contexto do evento
1. Introdução ao emissor
Esta corretora de internet é uma empresa de serviços financeiros dos EUA, com sede na Califórnia. A empresa foca principalmente em investidores individuais, oferecendo um aplicativo e um site para negociação de ações, conhecida por suas transações sem comissões. Seus serviços incluem negociação de ações, opções, ETFs e criptomoedas.
A empresa estabeleceu um centro europeu na Lituânia e obteve uma licença de corretagem financeira e uma licença de prestador de serviços de ativos criptográficos emitidas pelo banco central local, podendo fornecer serviços relacionados na Área Económica Europeia.
2. Resumo do evento
A corretora anunciou na Cimeira de Finanças Cripto da Europa o lançamento de um produto de "Token de Ações" para usuários da UE, permitindo que os investidores negociem mais de 200 ações e ETFs americanos em formato de token durante todo o dia. O que chamou mais atenção foi a tokenização de ações de empresas não listadas, e foram distribuídos alguns tokens como recompensa para os usuários da UE.
No entanto, uma das empresas não cotadas em bolsa fez uma declaração imediatamente, afirmando que esses Tokens não são ações da empresa, e que a empresa não colaborou com esse corretor nem o endossa, enfatizando que qualquer transferência de ações deve ser aprovada pela empresa.
Dois, Análise do Modelo de Operação
1. Token essência
Esses "Token de ações" são essencialmente um contrato tokenizado na blockchain que está vinculado às ações detidas pelo emissor em uma entidade de propósito específico (SPV). O emissor vincula o preço do token ao valor das ações da empresa-alvo, controlando uma determinada quantidade de ações da empresa-alvo por meio das ações da SPV.
Assim, o ativo subjacente do Token é a participação do emissor na sua empresa SPV. Quando os usuários compram Tokens, não estão a adquirir ações da empresa alvo, mas sim um contrato que segue o seu preço e está registado na blockchain. Existe um duplo afastamento entre os detentores de Token e a verdadeira propriedade acionária, e o preço do Token varia conforme a alteração do valor das ações na SPV.
2. Consistência entre as declarações do emissor e da empresa-alvo
A partir do modelo operacional acima, pode-se ver que as declarações do emissor e da empresa-alvo não são contraditórias. A empresa-alvo nega que o Token não seja seu capital, e que não autorizou quaisquer produtos relacionados a capital. O emissor também admite que o Token não é um verdadeiro capital, mas sim que oferece aos investidores uma oportunidade de contato indireto através da posse de SPV. A divergência entre as partes reside na conformidade desse vínculo indireto, e não na descrição do mecanismo operacional.
3. Análise da Motivação de Lançamento
O emissor lançou este tipo de produto Token, tentando resolver algumas das principais dores do mercado de investimento atual:
A baixa acessibilidade a ações de empresas não listadas de alta qualidade.
O limite de investimento em private equity tradicional é alto
A demanda dos investidores por ativos inovadores disparou
Através da forma de negociação tokenizada, o emissor pretende proporcionar aos investidores individuais um novo canal de investimento baseado no consenso do mercado. Ao escolher empresas de tecnologia conhecidas como alvo, pode-se aproveitar o efeito de marca para atrair a atenção dos investidores.
4. Estado da regulamentação
Este produto é atualmente supervisionado principalmente pelo Banco Central da Lituânia e pela União Europeia. O Banco Central da Lituânia iniciou uma investigação, solicitando detalhes relevantes para avaliar a conformidade. Este Token é emitido como um derivado sob o quadro da MiFID II e pode estar sujeito à supervisão da ESMA à medida que o volume de negociação aumenta. Se entrar no mercado americano, também pode estar sujeito à supervisão da SEC.
Três, Análise de Lucros e Riscos das Partes
1. Investidor
Rendimento:
Obter oportunidades de investimento em empresas não cotadas
Pode lucrar com o crescimento da valorização da empresa-alvo
Risco:
Não goza de verdadeiros direitos de acionista
O preço do Token pode não refletir com precisão o valor da empresa
A valorização de empresas não listadas varia bastante
2. Emissor
Rendimento:
O preço das ações subiu, o valor de mercado aumentou
Expandir a quota de mercado, alargar a base de clientes
Risco:
A desvalorização da empresa-alvo afeta o preço e a reputação do Token
A insuficiência na capacidade de cumprimento pode prejudicar os interesses dos investidores
Quatro, as diferenças em relação aos projetos RWA tradicionais
Ativo subjacente: participação em empresa não cotada vs ativo físico
Emissor: instituições financeiras tradicionais vs projetos de blockchain
Ambiente regulatório: relativamente claro vs não suficientemente claro
Direitos dos investidores: exposição econômica indireta vs representação da propriedade
Liquidez: alta vs baixa
Descoberta de preços: Avaliação dependente do emissor vs Preço de mercado
Cinco, Opiniões de Especialistas
O evento teve uma forte repercussão, principalmente porque o emissor é uma instituição financeira tradicional e o ativo é de uma empresa de tecnologia conhecida.
Para outras instituições acionistas, a operação unilateral de tokenização pode invadir interesses comuns, tornando difícil obter colaboração.
A tokenização das saídas, se se tornar uma norma, pode agravar a volatilidade dos preços das ações e aumentar a especulação.
A característica sem fronteiras dos Tokens entra em conflito com as restrições de fronteira das regras de listagem.
A operação de Token apresenta controvérsias a nível jurídico, como questões de divisão, regulamentação, entre outras, que podem prejudicar os interesses dos acionistas.
A exploração da inovação Web3 tem um certo significado positivo, mas causa um grande impacto nas finanças tradicionais.
Investidores e instituições que pretendem experimentar devem tratar com cautela e pesar os prós e contras.
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0xSoulless
· 6h atrás
Ser enganado por idiotas novo truque chegou~
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screenshot_gains
· 6h atrás
Outro produto de armadilha que inova na área financeira
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MetaverseLandlady
· 6h atrás
Tsk tsk, estão até a brincar com Token de ligação na bolsa de valores.
A inovação do Web3 gera controvérsias: oportunidades e desafios da tokenização de ações de empresas não listadas
Análise de especialistas em Web3: Inovações e controvérsias do projeto de token de ações Robinhood
Recentemente, uma conhecida corretora de internet anunciou o lançamento de "Token de Ações" vinculado a várias empresas privadas de topo para usuários europeus, trazendo novamente à tona o tema de tokenização de ativos do mundo real (RWA). No entanto, uma dessas empresas privadas rapidamente emitiu um comunicado oficial, deixando claro que não tem qualquer associação com os tokens emitidos pela corretora e alertou que "esses tokens não representam a verdadeira propriedade acionária da empresa".
Este evento não apenas revelou a profunda contradição entre a inovação financeira e a gestão tradicional de ações, mas também forneceu um caso digno de reflexão para os reguladores globais e os participantes do mercado. Este artigo irá analisar profundamente o impacto e o significado deste caso.
I. Contexto do evento
1. Introdução ao emissor
Esta corretora de internet é uma empresa de serviços financeiros dos EUA, com sede na Califórnia. A empresa foca principalmente em investidores individuais, oferecendo um aplicativo e um site para negociação de ações, conhecida por suas transações sem comissões. Seus serviços incluem negociação de ações, opções, ETFs e criptomoedas.
A empresa estabeleceu um centro europeu na Lituânia e obteve uma licença de corretagem financeira e uma licença de prestador de serviços de ativos criptográficos emitidas pelo banco central local, podendo fornecer serviços relacionados na Área Económica Europeia.
2. Resumo do evento
A corretora anunciou na Cimeira de Finanças Cripto da Europa o lançamento de um produto de "Token de Ações" para usuários da UE, permitindo que os investidores negociem mais de 200 ações e ETFs americanos em formato de token durante todo o dia. O que chamou mais atenção foi a tokenização de ações de empresas não listadas, e foram distribuídos alguns tokens como recompensa para os usuários da UE.
No entanto, uma das empresas não cotadas em bolsa fez uma declaração imediatamente, afirmando que esses Tokens não são ações da empresa, e que a empresa não colaborou com esse corretor nem o endossa, enfatizando que qualquer transferência de ações deve ser aprovada pela empresa.
Dois, Análise do Modelo de Operação
1. Token essência
Esses "Token de ações" são essencialmente um contrato tokenizado na blockchain que está vinculado às ações detidas pelo emissor em uma entidade de propósito específico (SPV). O emissor vincula o preço do token ao valor das ações da empresa-alvo, controlando uma determinada quantidade de ações da empresa-alvo por meio das ações da SPV.
Assim, o ativo subjacente do Token é a participação do emissor na sua empresa SPV. Quando os usuários compram Tokens, não estão a adquirir ações da empresa alvo, mas sim um contrato que segue o seu preço e está registado na blockchain. Existe um duplo afastamento entre os detentores de Token e a verdadeira propriedade acionária, e o preço do Token varia conforme a alteração do valor das ações na SPV.
2. Consistência entre as declarações do emissor e da empresa-alvo
A partir do modelo operacional acima, pode-se ver que as declarações do emissor e da empresa-alvo não são contraditórias. A empresa-alvo nega que o Token não seja seu capital, e que não autorizou quaisquer produtos relacionados a capital. O emissor também admite que o Token não é um verdadeiro capital, mas sim que oferece aos investidores uma oportunidade de contato indireto através da posse de SPV. A divergência entre as partes reside na conformidade desse vínculo indireto, e não na descrição do mecanismo operacional.
3. Análise da Motivação de Lançamento
O emissor lançou este tipo de produto Token, tentando resolver algumas das principais dores do mercado de investimento atual:
Através da forma de negociação tokenizada, o emissor pretende proporcionar aos investidores individuais um novo canal de investimento baseado no consenso do mercado. Ao escolher empresas de tecnologia conhecidas como alvo, pode-se aproveitar o efeito de marca para atrair a atenção dos investidores.
4. Estado da regulamentação
Este produto é atualmente supervisionado principalmente pelo Banco Central da Lituânia e pela União Europeia. O Banco Central da Lituânia iniciou uma investigação, solicitando detalhes relevantes para avaliar a conformidade. Este Token é emitido como um derivado sob o quadro da MiFID II e pode estar sujeito à supervisão da ESMA à medida que o volume de negociação aumenta. Se entrar no mercado americano, também pode estar sujeito à supervisão da SEC.
Três, Análise de Lucros e Riscos das Partes
1. Investidor
Rendimento:
Risco:
2. Emissor
Rendimento:
Risco:
Quatro, as diferenças em relação aos projetos RWA tradicionais
Cinco, Opiniões de Especialistas
O evento teve uma forte repercussão, principalmente porque o emissor é uma instituição financeira tradicional e o ativo é de uma empresa de tecnologia conhecida.
Para outras instituições acionistas, a operação unilateral de tokenização pode invadir interesses comuns, tornando difícil obter colaboração.
A tokenização das saídas, se se tornar uma norma, pode agravar a volatilidade dos preços das ações e aumentar a especulação.
A característica sem fronteiras dos Tokens entra em conflito com as restrições de fronteira das regras de listagem.
A operação de Token apresenta controvérsias a nível jurídico, como questões de divisão, regulamentação, entre outras, que podem prejudicar os interesses dos acionistas.
A exploração da inovação Web3 tem um certo significado positivo, mas causa um grande impacto nas finanças tradicionais.
Investidores e instituições que pretendem experimentar devem tratar com cautela e pesar os prós e contras.