Análise da situação do mercado após a reunião do FOMC e das expectativas de tarifas equivalentes

1. Revisão Macroeconómica da Semana

1. Resumo do mercado

Esta semana, o desempenho de várias classes de ativos apresentou uma ligeira diferenciação:

• As ações norte-americanas subiram ligeiramente, com o índice Dow Jones a destacar-se, mas no geral ainda se encontra numa tendência de baixa, com volumes de negociação baixos. A relação Put/Call no mercado de opções diminuiu, indicando que alguns fundos começaram a comprar a preços baixos.

• No mercado de produtos, o ouro continuou a subir após ultrapassar os 3000 dólares/ons, o preço do cobre subiu 0,8%, acumulando um aumento de mais de 11% nos últimos três meses. O preço do petróleo estabilizou-se em torno dos 68 dólares/barril, enquanto o preço do gás natural caiu.

• O mercado de criptomoedas está a ser negociado de forma morna, com o Bitcoin a oscilar em torno dos 84.000 dólares, sem força para subir, enquanto as altcoins seguem a volatilidade.

2. Análise da reunião do FOMC

O Federal Reserve faz ajustes a nível estratégico e tático:

Nível estratégico: manter o princípio da "dependência de dados", evitar comprometer-se com um tempo específico para a redução das taxas de juro, manter a flexibilidade da política para enfrentar a incerteza.

Três grandes ajustes a nível tático:

1. enfatizou os dados de expectativa de inflação de 5 anos do Federal Reserve de Nova York, minimizando o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e reduzindo o ruído do mercado.

2. Reiterar o conceito de "inflação temporária", atenuar o impacto de tarifas sobre a inflação a longo prazo, proporcionar espaço para cortes nas taxas de juros e evitar que o mercado entre em pânico de estagflação.

3. ajustar a tabela de contração ( QT ) ritmo, para mitigar os impactos de liquidez que podem resultar de problemas relacionados ao teto da dívida.

3. Liquidez e variação do mercado de taxas de juros

• A liquidez está a aumentar, a liquidez ampla atinge 6,1 trilhões, a saída da conta TGA está a impulsionar a melhoria. O uso da janela de desconto da Reserva Federal diminuiu, indicando que a pressão sobre os fundos do mercado está a aliviar.

• Expectativa de estabilização da redução das taxas no mercado, probabilidade de redução em junho de 67%, previsão de 3 reduções ao longo do ano.

• As taxas de juros de curto prazo no mercado de dívida estão a descer mais rapidamente do que as de longo prazo, a curva de rendimentos está a tornar-se mais acentuada, refletindo um aumento da certeza do mercado em relação à redução das taxas de juro, mas ainda existem dúvidas sobre um possível ressurgimento da inflação.

• O spread de crédito de grau de investimento no mercado de crédito alargou-se, o risco de crédito aumentou ligeiramente, a preferência pelo risco do mercado diminuiu, mas não surgiram sinais de risco sistêmico.

Dois, Perspectiva Macroeconômica da Próxima Semana

1. Os direitos aduaneiros iguais tornaram-se o foco do mercado

As tarifas de igualdade que entram em vigor a 2 de abril têm recebido ampla atenção:

• Intensidade das tarifas: a altura da taxa e a abrangência afetarão os preços dos produtos, impactando assim a inflação e os lucros das empresas. Se ultrapassar as expectativas, poderá aumentar os custos de importação, pressionando os lucros das empresas e colocando sob pressão os mercados de ações e de dívida.

• Conflitos comerciais globais: se provocarem retaliações de outros países, isso aumentará a tensão na cadeia de suprimentos, elevará a inflação, ameaçará o crescimento econômico global e poderá desencadear uma venda em pânico nos mercados, reforçando a lógica do "trade de estagflação".

2. O sentimento cauteloso do mercado continua

VIX caiu, mas os sinais de risco no mercado de crédito aumentaram, e o mercado não se desvinculou do modo de pânico. Os investidores tendem a reduzir a exposição ao risco, aumentando a posse de ativos de refúgio como ouro e obrigações do governo.

A direção da política do Federal Reserve apresenta incerteza: se as tarifas elevarem a inflação, pode haver um aperto antecipado da política, levando a uma contração da liquidez no mercado e aumentando a volatilidade; se a inflação for controlável, pode continuar com uma posição dovish, proporcionando um amortecimento ao mercado.

3. Sugestões de estratégia de investimento

O mercado está em uma fase de incerteza quanto à precificação de políticas e riscos. A estratégia de curto prazo deve ter como núcleo "defesa + ataque flexível", evitando riscos de cauda enquanto aproveita as oportunidades sazonais do mercado.