O ecossistema AAVE, através de propostas chave, o módulo Umbrella substituirá o Módulo de Segurança

AAVE ecossistema recentemente aprovou uma proposta importante, o módulo AAVE Umbrella, que foi amplamente discutido, obteve a aprovação da comunidade e deverá ser implementado oficialmente em 5 de junho de 2025. Este módulo substituirá o Safety Module existente, assumindo a função de garantia de inadimplência do ecossistema AAVE. Essa mudança terá um impacto significativo no modelo de rendimento do ecossistema AAVE, especialmente nos cenários de rendimento stkGHO que eram anteriormente muito populares.

Problemas centrais resolvidos pelo módulo Umbrella

O módulo Umbrella visa principalmente resolver dois problemas:

1. Reduzir os custos de manutenção: o módulo de segurança original requer aproximadamente 66 milhões de dólares em gastos com incentivos por ano, o que causa pressão sobre a capitalização de mercado da AAVE.

2. Melhorar a eficiência do capital: O módulo original apenas envolvia ativos relacionados com AAVE e GHO, que não correspondem às categorias de ativos de risco de crédito real.

Principais otimizações do módulo Umbrella

1. Categoria de ativos: introduzir aTokens com maior correlação com ativos de empréstimo, como stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, etc.

2. Distribuição de incentivos: utiliza-se um modelo de curva de liberação para ajustar dinamicamente a taxa de retorno com base na liquidez alvo, no total de staked atual e na quantidade máxima de liberação.

3. Mecanismo de Slashing: executado automaticamente por contratos inteligentes, não dependendo mais da governança DAO para ser acionado.

Impacto sobre os stakers de GHO

A taxa de rendimento do stkGHO deve cair de 13% atualmente para cerca de 7,7%. Isso pode resultar em uma redução significativa na emissão de GHO, uma vez que atualmente 71% da demanda por GHO vem do rendimento do staking de stkGHO.

Apesar disso, a taxa de colateralização do GHO permanece em um nível saudável acima de 245%, não havendo risco significativo de corrida nos curtos prazeres.

Ajuste estratégico da AAVE

Essa mudança reflete a reavaliação da equipe AAVE sobre o modelo de desenvolvimento do GHO. No futuro, a AAVE pode se concentrar mais na aplicação do GHO em cenários práticos, como meio de pagamento, resistência à censura e melhoria da eficiência do capital dos protocolos de empréstimo, a fim de reconfigurar a competitividade do GHO.

Esta alteração marca o fim de uma oportunidade de alto rendimento muito popular, mas pode também ser um passo importante para um desenvolvimento mais sustentável do ecossistema AAVE.