A Reemergência da Mania das Runas: Análise do Desenvolvimento do Setor e Avaliação do Projeto DOG

Um, visão geral das runas

No início de 2023, o padrão BRC-20, baseado no protocolo Ordinals, gerou uma onda em torno da construção e especulação de ativos Bitcoin, impulsionando o desenvolvimento da infraestrutura ecológica de BTC de segunda camada, DeFi, entre outros. No entanto, a especulação em torno do BRC-20 também levou à congestão da rede Bitcoin e à redundância de dados. Para isso, o fundador do protocolo Ordinals, Casey Rodarmor, propôs em setembro de 2023 o protocolo Runes, com o objetivo de construir um protocolo de tokens fungíveis baseado no BTC UTXO, ou seja, "rune protocol".

O protocolo Runes foi oficialmente lançado no dia 20 de abril deste ano, durante a redução pela metade do Bitcoin. No início, devido ao entusiasmo pela primeira leva de cunhagem de runes, a taxa de Gas da rede BTC subiu para mais de 1000 sats. No entanto, a atenção do mercado rapidamente se voltou para outras áreas. Recentemente, com o DOG subindo de um preço de fundo lateral para um novo máximo, isso impulsionou uma onda de aumento e um novo entusiasmo em torno dos ativos de runes.

1. Mecanismo de funcionamento das runas

O protocolo Runes utiliza o modelo UTXO nativo do Bitcoin para emitir e rastrear tokens, sendo mais nativo e descentralizado. O saldo de runas é detido diretamente pelos UTXOs, um UTXO pode conter uma quantidade arbitrária de runas, não criando "UTXOs lixo", aumentando assim a eficiência e reduzindo o espaço ocupado na cadeia.

Especificamente, os dados das Runes são armazenados no campo OP_RETURN, que é o código de operação das transações de Bitcoin, permitindo armazenar 80 bytes de dados na saída da transação. As transações usam a marca OP_RETURN na mensagem do protocolo, seguidas por um empurrão de dados com a letra R maiúscula. As transações de emissão ou transferência são especificadas e atribuídas a UTXO no empurrão de dados subsequente. Mensagens de protocolo inválidas resultarão na destruição das runas.

2. runa e a comparação com BRC-20

Em comparação com o BRC-20, o protocolo Runes possui as seguintes características:

(1) Runes é projetado para tokens substituíveis, baseado na arquitetura nativa do BTC, não depende de dados off-chain e requer apenas uma cunhagem, sendo mais simples e eficiente. Por outro lado, o BRC-20 é baseado no protocolo Ordinals, mais adequado para a construção de tokens não fungíveis, depende de índices off-chain e requer duas cunhagens, tornando o todo mais complexo.

(2) Os dados de Runes são armazenados no campo OP_RETURN de 80 bytes, enquanto o BRC-20 utiliza dados de testemunho, ocupando até 4MB. Em comparação, os tokens construídos com base em Runes são mais compatíveis, ocupando menos espaço e reduzindo a expansão da blockchain.

(3) O protocolo Runes é baseado no modelo UTXO, podendo ser integrado à arquitetura nativa do BTC e herdando sua segurança. No futuro, terá uma escalabilidade mais robusta, sendo perfeitamente compatível com a rede Lightning, BTC L2 e outras rotas de desenvolvimento do ecossistema BTC.

3. rune de significado

(1) Criou ainda mais uma forma de emissão de ativos BTC que pode ultrapassar camadas. Desde que o BRC-20 trouxe ativos de inscrição, essa nova forma de ativo trouxe mais atenção e capital para o ecossistema BTC. A onda de memes em 2023 com SOL e na cadeia Base provou que a atratividade de capital dos memes na cadeia em que estão não pode ser ignorada, enquanto o protocolo Runes criou um padrão de token dedicado, substituível e mais adequado para atividades especulativas para o BTC.

(2) Este método de emissão de ativos é mais simples, eficiente e compatível em comparação com o anterior. A emissão do protocolo Runes é baseada na arquitetura UTXO nativa do Bitcoin, sem depender de terceiros e dados off-chain, ocupando menos espaço, reduzindo a congestão da rede e podendo compatibilizar-se perfeitamente no futuro com vários upgrades e soluções ecológicas da rede BTC(, como L2, pontes cross-chain, etc.).

(3) O aquecimento deste ativo pode resolver ainda mais o problema do orçamento de segurança do Bitcoin. As transações de runas podem contribuir com mais taxas de transação para a rede, especialmente após a redução pela metade, fornecendo uma nova fonte de receita quando a recompensa por bloco dos mineradores diminui, ajudando a manter a segurança e sustentabilidade da rede.

Dois, Visão Geral dos Dados da Competição

De acordo com os dados da rede BTC, em termos de volume de transações e participação de mercado, as runas atualmente representam cerca de 20% do total da rede. Quando o protocolo de runas foi lançado, as transações eram muito ativas, alcançando uma participação máxima de 81,3%, mas rapidamente entraram em um período de calma. Atualmente, a participação das runas na rede é de cerca de 10-40%, o que permite observar a atual popularidade do mercado de runas.

Comparando runas com BRC-20, atualmente as runas tornaram-se o ativo L1 mais ativo fora das transações BTC, com uma proporção de cerca de 4:1 entre os dois. A maior participação das runas ocorreu no lançamento do halving, cerca de 99%, enquanto a mais baixa foi de aproximadamente 55%. Atualmente, o volume de transações de runas já ultrapassou o dos tokens BRC-20.

Do ponto de vista da contribuição de custos, atualmente a taxa de transação nativa do Bitcoin representa 70-80%, as runas representam 10-20%, e os Ordinals e BRC-20 juntos representam cerca de 10%, com a proporção de runas no dia da redução pela metade alcançando 70%. Atualmente, a especulação em runas ampliou as fontes de receita dos mineradores da rede BTC e tem a maior participação entre os novos ativos.

Se considerarmos os runas e os BRC20 como memes, em comparação com o valor de mercado das moedas meme de outras cadeias, o valor de mercado dos memes na cadeia do Bitcoin é o mais baixo, representando menos de 0,1% dessa cadeia. Em comparação horizontal, a participação dos líderes de memes nas cadeias ETH e SOL é superior a 3% do valor de mercado dessas cadeias. O BTC, como a cadeia com o maior consenso, valor de mercado e atenção de capital mainstream, tem um impulso adicional para expandir a participação de mercado de suas moedas meme. Em comparação vertical, atualmente os runas já superaram os BRC-20 em termos de volume de negociação e taxas de contribuição, mas a liderança dos runas ainda tem uma diferença em relação à liderança dos BRC-20. Se conseguir listar em uma bolsa centralizada de primeira linha, terá potencial para superar o ORDI.

Três, sistema de avaliação de runas e análise de DOG

A avaliação de projetos populares de runas pode ser analisada a partir de três fases e nove dimensões: na fase inicial, focar na forma de distribuição, grau de descentralização, fundadores e narrativa; na fase intermediária, focar na continuidade da disseminação e continuidade de preços; na fase madura, focar no volume de negociação, valor de mercado, estrutura de chips e estabilidade de preços.

De acordo com a lógica acima, o líder atual no setor de runas é o DOG:

1. Método de Distribuição: O design de distribuição avança em camadas e assume todos os custos em cadeia, com uma grande escala. Antes do lançamento do protocolo Rune, será emitido em fases, começando com a promoção da NFT da Pedra Rúnica (Runestone), aguardando o dia da redução pela metade para o lançamento do protocolo Rune, onde os detentores da Pedra Rúnica receberão a primeira rune em airdrop. Tanto o airdrop da Pedra Rúnica quanto o da primeira rune são gratuitos para os beneficiários, com os fundos sendo levantados pela comunidade e os custos de emissão em cadeia sendo cobertos pela equipe do projeto.

2. Grau de dispersão: Os primeiros beneficiários com interesses comuns eram de alta qualidade e em grande número, o que permitiu um rápido arranque a frio e uma ampla disseminação entre os usuários principais. O airdrop de runas foi dado a mais de 110.000 usuários que participaram ativamente do ecossistema BTC Inscrição no passado, e o primeiro airdrop de runa DOG foi destinado a mais de 70.000 detentores firmes de runas.

3. Fundador e Narrativa: O fundador Leonidas é um veterano da comunidade BTC, além de ser co-fundador do navegador Ordinals de ponta Ord.io, mantendo uma relação próxima e interações frequentes com o fundador dos Ordinals, Casey. O nome da pedra rúnica liga o protocolo Runes, que foi lançado no dia da redução pela metade, e as instruções de codificação Runestone dentro do protocolo, o que é altamente relevante e ortodoxo. Na concepção da pedra rúnica, Leo contratou um artista escultor para uma criação personalizada, que possui um aspecto artístico. O primeiro airdrop da runa é chamado DOG, que é a imagem meme mais disseminada no mundo cripto, e foi emitido na forma de um novo token na rede Bitcoin, que possui o maior consenso.

4. Continuidade da Disseminação: Atração de atenção forte e sustentada. O fundador Leo, como um veterano da comunidade BTC, possui uma forte capacidade de disseminação e recursos, especialmente nas comunidades da Europa e América do Norte, com uma frequência de promoção elevada, podendo chegar a cerca de 100 tweets/dia, muitos dos quais contêm dados detalhados e conteúdo provocativo, capturando continuamente a atenção do mercado.

5. Continuidade de Preço: A pedra rúnica e a especulação em torno do rúnico. O NFT da pedra rúnica foi pré-aquecido antes do lançamento do protocolo Runes, com o preço do NFT subindo de forma constante entre março e abril, atingindo um máximo de 0.1166BTC. Após o primeiro airdrop do rúnico DOG, o preço da pedra rúnica caiu, enquanto o rúnico DOG assumiu a especulação, com o preço subindo de cerca de 0.0025 para um máximo de 0.0097 após um mês de precificação e consolidação no mercado, retornando atualmente para 0.0078. Haverá mais dois airdrops da pedra rúnica ( mais tarde este ano, e quando o DOG se tornar o primeiro meme coin, ), o preço da pedra rúnica poderá subir novamente com base na situação de preço do DOG.

6. Volume de Negociação: O volume de negociação lidera de forma acentuada outros runes, apresentando a melhor liquidez. A liquidez geral do setor de runes é relativamente baixa, enquanto o DOG, desde o seu lançamento, tem sido o ativo com o maior volume de negociação ao longo de toda a linha do tempo. Atualmente, o volume de negociação está principalmente concentrado em uma plataforma de negociação, representando mais de 80%, seguido por outras algumas plataformas de negociação, com um volume diário superior a 70 milhões de dólares, enquanto o segundo ativo em volume de negociação, Runes x, é de cerca de 2 milhões de dólares. O DOG lidera de forma acentuada todos os ativos de runes e atinge o volume de negociação de tokens mainstream.

7. Capitalização de mercado: A capitalização de mercado ocupa o primeiro lugar em termos gerais. Excluindo os ZZZ runes com volume de negociação muito baixo e preço unitário muito alto, a capitalização de mercado do DOG manteve basicamente o primeiro lugar em todos os períodos desde o seu lançamento.

8. Estrutura de Chipes: O número de detentores é grande, mas os chipes não estão suficientemente concentrados. O número de detentores em cadeia do DOG permanece estável em mais de 70 mil, ocupando o terceiro lugar em runas, pois a principal liquidez está nas exchanges centralizadas, o número real de detentores deve ainda ser o primeiro, com um grande número de detentores e um forte consenso. No entanto, a maior proporção de detenção em endereços da cadeia é de cerca de 1,69%, e recentemente tem havido uma contínua redução, com apenas 5 endereços tendo mais de 1%, sendo que o endereço em quinto lugar está aumentando rapidamente sua detenção, mas o nível geral de concentração de chipes não é suficiente, o que pode ter causado a razão pela qual, apesar de uma posição de liderança clara atualmente, não consegue entrar nas principais exchanges centralizadas.

9. Estabilidade de Preços: A estabilidade dos preços está a subir. O preço do DOG aumentou de forma estável e forte após completar a consolidação a partir do fundo de cerca de 0,002, podendo subir ainda mais após uma consolidação estável nos pontos de 0,004 e 0,007, e a força compradora em termos de volume e preço continua forte mesmo durante as correções do mercado em geral.

Quatro, resumo

1. Rune é um protocolo projetado especificamente para tokens fungíveis, que possui características tecnicamente mais simples, eficientes e compatíveis em comparação com o BRC-20. Em termos de participação nas transações e contribuição para as taxas de transação, já superou os tokens BRC-20, tornando-se uma nova forma de ativo que deve ser levada a sério.

2. A principal função atual do rune é atuar como uma moeda meme para aumentar a atenção e a atratividade de capital da rede Bitcoin, tendo um significado de desenvolvimento contínuo, mas, pelos dados, ainda não teve uma explosão total, apresentando potencial para uma descoberta de preço adicional.

3. Este artigo propõe um sistema de avaliação em três fases e nove dimensões para o projeto de runas. Atualmente, o DOG está numa posição de liderança na pista em comparação com outros ativos, mas a estrutura de chips neste momento é relativamente dispersa, e a listagem em uma exchange de primeira linha pode precisar de um certo tempo para se acumular.