Explorar a tendência dos Token de ações: Perspectivas e desafios de um novo produto financeiro

Recentemente, algumas conhecidas empresas de tecnologia financeira e plataformas de negociação de criptomoedas lançaram serviços de token de ações, gerando ampla atenção no mercado. O que são exatamente esses produtos financeiros inovadores? Por que merecem a atenção dos investidores? Vamos explorar isso juntos.

Inovação de Token de Ações de Algumas Empresas Listadas na Bolsa Americana

Uma famosa empresa de tecnologia financeira lançou recentemente um serviço de Token de ações muito aguardado no mercado europeu, oferecendo aos usuários europeus uma nova forma de negociar ações.

Este serviço permite aos utilizadores comprar e vender derivados que acompanham os preços das ações, cotados em dólares, com a plataforma a realizar automaticamente a conversão para euros, mas cobrando uma taxa de câmbio de 0,1%.

O mecanismo central dos tokens de ações da empresa reside na sua forma única de custódia e mapeamento. Estes tokens são derivados que rastreiam preços, e não um mapeamento direto de valores mobiliários. Os ativos subjacentes são seguros na conta europeia da empresa, custodidada por uma instituição licenciada nos EUA. A filial europeia da empresa é responsável pela emissão destes contratos e pelo seu registro na blockchain. Vale ressaltar que, devido à natureza derivativa dos tokens de ações, os valores mobiliários correspondentes só podem ser custodiados na conta da empresa, e os usuários não podem resgatar diretamente.

Em termos de conformidade regulatória, esses tokens de ações são oferecidos como contratos de derivados sob o âmbito da MiFID II (Diretiva sobre Mercados de Instrumentos Financeiros II) da União Europeia. A empresa anteriormente adquiriu uma bolsa que possui licença MFT (Multilateral Trading Facility), atendendo aos requisitos de licenciamento da União Europeia para empresas que oferecem serviços de negociação de derivados. Isso significa que este serviço está sujeito à regulamentação correspondente na região da União Europeia, proporcionando aos usuários uma certa garantia de conformidade. No entanto, é importante notar que esses tokens de ações atualmente estão disponíveis apenas na região da União Europeia e não podem ser negociados nos Estados Unidos.

Em termos de tempo de negociação, a primeira fase está disponível para negociação cinco dias por semana, das 02:00 de segunda-feira até às 02:00 de sábado, horário da Europa Central/horário de verão.

Para situações relacionadas a ações corporativas (como dividendos, distribuições, desdobramentos, etc.), a plataforma executará em seu nome:

• Ajuste de posição: Para operações como desdobramentos de ações, desdobramentos reversos, alterações de código de ações ou divisões, o número de Tokens de ações dos usuários pode ser ajustado automaticamente na conta para refletir as mudanças nas ações subjacentes.
• Distribuição em dinheiro: Em casos de fusões, aquisições, liquidações ou deslistagens, os usuários podem receber uma distribuição em dinheiro em euros com base no evento.
• Dividendos: Os dividendos em dinheiro serão processados automaticamente. Os usuários receberão dividendos pagos em euros, que serão exibidos como distribuições em dinheiro no histórico de transações. O pagamento de dividendos não tem taxas de conversão, mas pode estar sujeito a imposto retido dependendo da região do usuário.

No que diz respeito à rotatividade de fundos, os fundos obtidos com a venda de tokens de ações podem ser usados imediatamente para negociar, e podem ser retirados no dia T+1.

A emissão de tokens de ações da empresa utiliza tecnologia de blockchain, inicialmente baseada na blockchain Arbitrum, com planos posteriores de migração para a blockchain Layer2 construída pela própria empresa. Isso demonstra o compromisso da empresa em utilizar a tecnologia de blockchain para melhorar a eficiência e a transparência das transações.

Como parte de seu maior plano de promoção de criptomoedas, a empresa implementou pela primeira vez o acesso a ações de private equity através da tecnologia blockchain, lançando ações tokenizadas de algumas empresas de tecnologia renomadas para usuários europeus. Este movimento histórico foi possibilitado pelo ambiente regulatório mais flexível da União Europeia, permitindo que investidores comuns também tenham acesso a essas ações de empresas não listadas que normalmente são abertas apenas a insiders e investidores de alto patrimônio.

Design aberto de uma plataforma de troca de criptomoedas

Outra plataforma de negociação de criptomoedas conhecida lançou tokens de ações com um conceito de design mais aberto.

Na questão da custódia e do mecanismo de mapeamento, os tokens de ações são adquiridos e mantidos por uma empresa de tecnologia financeira que compra e custodia ações ou ativos de ETF reais, armazenados em instituições de custódia de terceiros em conformidade. Cada token está ancorado 1:1 ao ativo subjacente, e o processo de custódia é rigorosamente regulamentado para garantir a segurança e a transparência dos ativos. O mecanismo de prova de reserva é verificado periodicamente pela Chainlink, garantindo a correspondência entre os tokens e os ativos reais.

Esses Token de ações são baseados nos Token SPL da blockchain Solana, representando uma parte da propriedade subjacente de ações ou ETFs. O processo de tokenização é realizado por meio de contratos inteligentes, e os preços são sincronizados em tempo real com o mercado tradicional através do oráculo Chainlink. Os usuários podem transferir os Token para uma carteira compatível com Solana, onde podem ser utilizados em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) para negociação, mineração de liquidez ou como colateral. Os Token podem ser resgatados a qualquer momento pelo valor em dinheiro do ativo subjacente, e o processo de liquidação é rápido e eficiente.

A plataforma de ações Token suporta investimentos fracionados, com um limite mínimo de investimento de apenas 1 dólar, sendo adequada para investidores de varejo. A tokenização elimina os processos complicados dos corretores tradicionais, reduzindo os custos e atrasos de investimentos transfronteiriços.

Em termos de conformidade regulatória, a plataforma colabora ativamente com parceiros e autoridades regulatórias globais para garantir que os tokens de ações estejam em conformidade com as leis e regulamentos locais. A plataforma implementa processos rigorosos de KYC e AML, sendo necessário que todos os usuários passem pela verificação de identidade. A emissão e negociação de tokens de ações estão sujeitas às estruturas regulatórias relevantes.

Atualmente, este tipo de token de ações está disponível apenas para clientes não americanos, não suportando usuários de mercados como os Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, União Europeia e Austrália, com os principais mercados-alvo incluindo a Europa (partes), América Latina, África e Ásia.

A plataforma detém uma licença MiCA (Regulamento dos Mercados de Criptoativos) na União Europeia, o que apoia a sua operação conforme as normas na Europa e pode estabelecer uma base para a expansão futura em algumas regiões da Europa.

Em termos de horário de negociação, a plataforma de ações Token suporta negociação 24/5 (de segunda a sexta-feira, todo o dia), superando as limitações do mercado de ações dos EUA, que é das 9h30 às 16h00 (hora do leste dos EUA). Os Tokens podem ser negociados na plataforma ou na cadeia Solana através de carteiras compatíveis. Durante o período de encerramento (fins de semana e feriados nos EUA), a negociação na cadeia ainda pode ocorrer, com preços baseados no último preço de fechamento fornecido pelo oráculo e na oferta e demanda do mercado, podendo haver flutuações de preços semelhantes a um "mercado de previsões". A plataforma planeja implementar negociação 7/24 no futuro.

Em relação ao tratamento de ações da empresa, os detentores de tokens de ações não têm direitos de voto ou direito de participação em assembleias de acionistas, como os acionistas tradicionais. Os dividendos são distribuídos indiretamente através de um mecanismo de ajuste de preço do token, equivalente a um airdrop de tokens de valor igual proporcionalmente às posições dos usuários, garantindo a transferência de benefícios econômicos. Outras ações corporativas (como desdobramentos de ações e fusões) são tratadas pela entidade emissora, e a quantidade ou valor dos tokens é ajustado para refletir as mudanças nos ativos subjacentes.

A plataforma de tokens de ações suporta liquidação instantânea (T+0), o que aumenta significativamente a eficiência em comparação ao ciclo de liquidação T+2 dos mercados tradicionais. A participação no ecossistema DeFi aumenta ainda mais a flexibilidade dos tokens, mas durante os períodos de encerramento do mercado, a profundidade das pools de liquidez pode ser limitada, sendo necessário estar atento ao risco de deslizamento.

Em termos de suporte e emissão de blockchain, os tokens de ações da plataforma são atualmente baseados na blockchain Solana, utilizando o padrão de tokens SPL. A Solana foi escolhida como plataforma de lançamento devido à sua alta capacidade de processamento, baixos custos de transação e ecossistema maduro. A plataforma planeja expandir os tokens de ações para outras blockchains de alto desempenho no futuro, a fim de aumentar a interoperabilidade e a cobertura de mercado.

A primeira rodada inclui 60 ações e ETFs americanos, incluindo várias empresas de tecnologia conhecidas e o ETF SPDR S&P 500. A plataforma planeja continuar a aumentar a variedade de ativos suportados. Esses tokens de ações podem ser negociados simultaneamente em outras exchanges de criptomoedas e plataformas DeFi da Solana, ampliando a cobertura de mercado.

A quantidade emitida de tokens de ações é ajustada dinamicamente, atrelada à compra e resgate de ativos subjacentes. Os usuários podem negociar tokens de ações na plataforma com moeda fiduciária, criptomoeda ou stablecoin, com um limite de investimento tão baixo quanto 1 dólar, adequado para investidores de varejo em todo o mundo.

Comparação e Perspectivas de Dois Modos

Em comparação, a primeira empresa tem melhor conformidade e cobertura de públicos mainstream, além de oferecer ações não listadas; enquanto a segunda plataforma cobre mais regiões e suporta transações nativas em cadeia e protocolos DeFi, estando mais próxima do ecossistema das criptomoedas.

Esses dois modos têm características distintas, podendo ser comparados a diferentes tipos de stablecoins, um mais focado na conformidade e no mercado mainstream, enquanto o outro está mais próximo do ecossistema de criptomoedas e dos usuários globais.

Para as equipas de empreendedores, participar na emissão de novos ativos de token de ações pode ser difícil de competir diretamente com grandes empresas, mas atualmente existem duas categorias de oportunidades potenciais:

1. Oferecer serviços para grupos demográficos específicos ou regiões específicas, semelhante à lógica de substituir corretores tradicionais, visando áreas e populações que o setor financeiro tradicional tem dificuldade em alcançar, mas que as criptomoedas podem atingir.

2. Inovação em produtos financeiros, após a inclusão de tokens de ações no pool de ativos, as equipes de startups podem oferecer novos ativos derivados e estratégias de negociação para se diferenciarem das grandes plataformas, como contratos de alta alavancagem, produtos ETF alavancados, entre outros.

De um modo geral, os tokens de ações, como um produto financeiro emergente, estão a proporcionar aos investidores uma maior diversidade de opções e oportunidades. No entanto, os investidores que participam neste tipo de produtos inovadores devem ainda compreender plenamente os seus mecanismos, riscos e as regulamentações relacionadas, a fim de tomar decisões de investimento prudentes.