A ascensão das moedas estáveis: um elemento chave na indústria da encriptação

No atual campo das encriptações, as moedas estáveis tornaram-se uma parte importante e indispensável. Seu valor único não se reflete apenas na função de meio para transações de ativos encriptados, mas também demonstra um potencial revolucionário em cenários financeiros tradicionais, como pagamentos e liquidações transfronteiriços. Os dados mais recentes da indústria mostram que, até 9 de abril de 2025, o valor de mercado circulante global das moedas estáveis já atingiu 236,7 bilhões de dólares. Incluindo as principais instituições de gestão de ativos e economias principais que aceleram a sua presença neste setor. Um conhecido emissor de moeda estável também apresentou recentemente oficialmente um pedido de oferta pública à SEC dos EUA, com uma expectativa de avaliação entre 5 a 7 bilhões de dólares, o que se tornou um reflexo do crescimento próspero da indústria.

Uma, a essência e a aplicação da moeda estável

moeda estável é uma criptomoeda que teoricamente pode manter a um preço específico a longo prazo, e sua característica central é a manutenção da estabilidade do valor da moeda através de mecanismos específicos. É importante distinguir que a moeda digital do banco central não pertence à categoria de moeda estável. A moeda digital do banco central mantém uma relação de troca equivalente de 1:1 com a moeda fiduciária tradicional, sendo essencialmente uma inovação na forma digital da moeda legal. Já as moedas estáveis no contexto da indústria de encriptação são frequentemente emitidas por entidades privadas, e seu valor é ancorado por crédito comercial, ativos colaterais ou protocolos algorítmicos.

A aparição da moeda estável resolveu o problema de armazenamento de valor no mundo das encriptações. Os investidores podem usar a moeda estável para comprar outras encriptações e, após o investimento, trocá-la de volta por moeda estável, bloqueando assim os lucros ou perdas. Este é um dos cenários de aplicação inicial da moeda estável no mercado de encriptações.

Além do mercado de encriptação, a moeda estável também é amplamente utilizada em DeFi, liquidações de pagamentos transfronteiriços e outras áreas. No setor tradicional de pagamentos transfronteiriços, a circulação de fundos ainda depende fortemente do sistema bancário, enfrentando desafios como processos complicados e custos elevados. Em comparação, os pagamentos com moeda estável demonstram uma eficiência e uma vantagem de custo significativas. Uma transferência transfronteiriça geralmente pode ser concluída em menos de 2 minutos, realizando a liquidação instantânea T+0. Os custos de transação também são muito inferiores aos do sistema bancário tradicional.

No campo das finanças descentralizadas ( DeFi ), a moeda estável tornou-se o ativo fundamental para o funcionamento do seu ecossistema. Como um importante meio de valor nos protocolos DeFi, a moeda estável fornece suporte de liquidez estável e abundante a várias plataformas descentralizadas, otimizando o modelo econômico de transações e empréstimos.

Dois, Tipos e Características das Moedas Estáveis Principais

Atualmente, os principais moedas estáveis no mercado podem ser divididos em: colateral de moeda fiduciária, colateral de encriptação, colateral de ativos físicos e moedas estáveis baseadas em algoritmos.

( um ) moeda estável atrelada a moeda fiduciária

1. USDC

• A entidade emissora e operadora é a empresa Circle, com um valor de mercado circulante de aproximadamente 60 mil milhões de dólares.
• Através da reserva excessiva de dólares em caixa e ativos como títulos do governo dos EUA a curto prazo para apoiar a estabilidade do valor da moeda.
• Relatório de auditoria mensal emitido por uma entidade de auditoria independente.
• Instituições de remessa licenciadas sob a regulamentação das leis estaduais dos EUA, já obtiveram licença de emissão sob a legislação MiCA da União Europeia.

2. USDT

• O emissor e operador é a empresa Tether, com uma capitalização de mercado em circulação de cerca de 60 mil milhões de dólares.
• Manter a estabilidade do valor da moeda através de reservas de 1:1 em dinheiro e ativos não monetários.
• Relatório trimestral de reservas publicado por uma entidade de auditoria terceira
• A conformidade é contestada, já foi multada devido à falta de transparência nas reservas e ainda não obteve a autorização do MiCA da UE.

Apesar das lacunas de conformidade do USDT, a rede de efeito de rede completa que construiu no ecossistema de encriptação permite que mantenha um alto valor de mercado. A capacidade de penetração dupla do USDT em cenários de negociação legais e aplicações não tradicionais é a chave para seu sucesso.

( dois ) encriptação de ativos ligada a moeda estável

DAI

• Emitido pela MakerDAO, com um valor de mercado circulante de aproximadamente 3,1 bilhões de dólares
• Através do mecanismo de sobrecolateralização de ativos encriptados para alcançar a estabilidade do valor da moeda
• Baseado na organização autônoma descentralizada (DAO), falta uma entidade legal clara.

( três ) ativos reais ligados a moeda estável

PAXG

• Moeda estável de ouro emitida pela Paxos, com um valor de mercado de cerca de 18,7 bilhões de dólares.
• As reservas de ouro são custodiadas pela Paxos Trust Company, armazenadas em cofres profissionais.
• Regulamentação da Autoridade de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque, garantindo a total separação das reservas de ouro e dos ativos do emissor.

( quatro ) moeda estável baseada em algoritmo

As moedas estáveis algorítmicas mantêm a estabilidade do valor da moeda através de algoritmos de contratos inteligentes, sem depender de reservas físicas. No entanto, devido à dependência excessiva do design algorítmico, é fácil perder a ancoragem de preços em condições de mercado extremas. O colapso do UST em 2022 expôs as falhas fatais das moedas estáveis algorítmicas, levando esses projetos a um longo período de estagnação.

Três, a base de valor e os riscos das moedas estáveis

O valor da moeda estável é baseado em dois suportes: um é o ancoramento de ativos físicos ou digitais como garantia subjacente, e o outro é a liquidez e o mecanismo de confiança impulsionados pelo consenso do mercado. O consenso determina o alcance de uso e a liquidez, enquanto a suficiência dos ativos de reserva está diretamente relacionada à capacidade de resistir a riscos. O equilíbrio dinâmico entre ambos constitui a estabilidade central do sistema de moeda estável.

No entanto, a propriedade de "estabilidade" da moeda estável não é absoluta. Quando há fissuras no consenso do mercado ou quando os ativos de reserva enfrentam riscos sistêmicos, é muito provável que enfrente flutuações no preço da moeda ou até mesmo o risco de desanexação. Para lidar com possíveis riscos extremos e proteger os direitos dos detentores, os quadros regulatórios e os mecanismos de garantia técnica relacionados ainda precisam ser aprimorados.