Marco histórico no mercado de ativos digitais: o ecossistema de moeda estável provoca uma transformação financeira global

Em 2025, o mercado de ativos digitais chega a um importante ponto de viragem, com uma empresa de tecnologia financeira centrada em negócios de moeda estável a conseguir listar-se na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Isso não apenas marca a entrada do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais público, mas também revela o enorme potencial no campo dos ativos digitais. A moeda estável, como uma ponte entre a moeda fiduciária tradicional e o mundo das moedas digitais, está a tornar-se o foco da intensa concorrência entre os mercados de capitais e as empresas de tecnologia financeira, graças à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, bem como ao suporte para aplicações financeiras inovadoras.

No contexto do rápido desenvolvimento da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis apresenta um crescimento explosivo. Quer seja pela grande afluência de capital, quer pela gradual melhoria das políticas regulatórias, destaca-se a posição chave das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento global, liquidações transfronteiriças e gestão de ativos. Este artigo irá analisar em profundidade o layout do ecossistema das moedas estáveis, a lógica de conformidade por trás, as oportunidades de arbitragem de capital, bem como as tendências regulatórias globais, mostrando de forma abrangente como as moedas estáveis provocam uma onda de capital na área dos ativos digitais.

O contexto e o valor da ascensão das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital vinculado ao valor das moedas fiduciárias tradicionais, surgiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário da alta volatilidade de moedas digitais tradicionais como o Bitcoin e o Ethereum, a moeda estável atinge a estabilidade de preços por meio da ancoragem 1:1 com moedas fiduciárias como o dólar, reduzindo significativamente o risco das transações de ativos digitais. Com o uso da tecnologia blockchain, a moeda estável não apenas melhora a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também fornece um forte apoio de infraestrutura para aplicações financeiras inovadoras, negociação de ativos digitais e recebimentos de comerciantes globais em diversos cenários.

A principal vantagem das moedas estáveis está refletida em três aspectos:

1. Preço estável, evitando efetivamente o risco de volatilidade do mercado

   No contexto de flutuações acentuadas nos preços do mercado de criptomoedas, as moedas estáveis garantem a estabilidade dos valores de transações e liquidações ao ancorar o valor das moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. A velocidade das transferências transfronteiriças é rápida e os custos são baixos

   As moedas estáveis baseadas em tecnologia blockchain podem ser transferidas globalmente em poucos minutos, muito mais rápido do que as remessas internacionais tradicionais, e as taxas são significativamente reduzidas.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável pode ser diretamente integrada em aplicações financeiras inovadoras, trocas de ativos e pagamentos de bens digitais, expandindo enormemente o alcance de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de serem alcançadas com as moedas fiduciárias tradicionais, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativos digitais.

Ecossistema de moeda estável

Um conhecido projeto de moeda estável foi fundado em 2013, focando no campo dos pagamentos digitais e das finanças em blockchain, e juntou-se a outra empresa de criptomoedas para lançar uma moeda estável atrelada ao dólar. Esta moeda estável é uma moeda centralizada ancorada 1:1 ao dólar, com todos os seus fundos totalmente reservados em bancos americanos regulamentados e títulos do governo de curto prazo, sendo auditada mensalmente por uma firma de contabilidade terceirizada para garantir a transparência e segurança dos ativos de reserva.

Até junho de 2025, a capitalização de mercado desta moeda estável é de aproximadamente 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição global entre as moedas estáveis. Seu ecossistema tem uma ampla cobertura, já foi implantado em várias blockchains principais, apoiando diversos intercâmbios, protocolos financeiros inovadores, pagamentos rápidos e transferências de ativos entre cadeias.

O projeto implementou a livre circulação sem deslizamento da moeda estável entre diferentes redes de blockchain através de um protocolo de transferência entre cadeias, promovendo sua estratégia de globalização.

Em termos de conformidade, o projeto segue rigorosamente os requisitos regulamentares do Departamento do Tesouro dos EUA, da Comissão de Valores Mobiliários e da Rede de Combate a Crimes Financeiros, tornando-se o "exército regular das moedas estáveis" aos olhos do governo. Seus relatórios de auditoria transparentes e públicos e o sistema de reservas em conformidade fazem dele uma base importante para o ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, o projeto colabora com várias gigantes de pagamentos globais, promovendo ativamente a aplicação de sua moeda estável nos setores de pagamentos e liquidações globais.

Visão Geral dos Principais Projetos de Moeda Estável em Dólares

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-------|--------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Uma empresa offshore | Aproximadamente 155,6 bilhões de dólares | Títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | Parte transparente, já foi penalizada | | USDC | Uma empresa americana | Aproximadamente 61,47 bilhões de dólares | Caixa + títulos do Tesouro de curto prazo, auditoria clara | Totalmente em conformidade, colaborando com as autoridades de supervisão | | FDUSD | Uma empresa fiduciária de Hong Kong | Cerca de 14,81 bilhões de dólares | Depósitos bancários + Títulos de curto prazo | Regulação sob a estrutura fiduciária de Hong Kong | | PYUSD | um gigante dos pagamentos e uma empresa de custódia | aproximadamente 9,47 bilhões de dólares | responsabilidade da instituição de custódia, principalmente em títulos do tesouro dos EUA | sob supervisão financeira de Nova Iorque | | USDe | uma nova empresa de Singapura | cerca de 5,6 bilhões de dólares | sem dinheiro, estrutura sintética | sem garantia tradicional | | USD1 | Uma equipe política | Cerca de 2,2 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento de moeda fiat | Supervisão por terceiros |

lógica subjacente da moeda estável

Nos últimos anos, o mercado de moeda estável apresentou um crescimento explosivo, impulsionado por três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço para arbitragem de juros e a competição entre países. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que as moedas estáveis não sejam apenas uma categoria de ativos importante no mercado de ativo digital, mas também se tornem um novo terreno de intensa disputa para o capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Do crescimento descontrolado à normatização gradual

No passado, a emissão e circulação de moeda estável quase não tinham padrões de regulamentação globais claros, levando ao surgimento de um "vácuo regulatório" no mercado. Este ambiente de falta de regulamentação, por um lado, reduziu as barreiras de entrada, atraindo uma grande quantidade de capital e projetos rapidamente; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados à moeda estável, como as normas relacionadas que Hong Kong deverá implementar oficialmente em agosto de 2025, o mercado recebe uma normalização e proteção institucional. Essa mudança institucional não só traz confiança ao desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado a caminhar gradualmente em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço de margem --- o "mina de lucros" aos olhos do capital

Os emissores de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco de curto prazo, colateralizando ativos digitais ou utilizando estratégias de venda a descoberto em futuros, entre outras formas, para alcançar um rendimento muito superior às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando como exemplo um projeto de Singapura, ele obteve uma taxa de retorno anual superior a 20% através da colateralização de ativos digitais e estratégias de arbitragem em futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Assim que os rendimentos extraordinários são obtidos, os fundos rapidamente fluem, criando um efeito de aglomeração de capital e impulsionando a rápida expansão da escala da moeda estável.

3. Jogo de Nações --- A hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

As moedas estáveis não são apenas ferramentas de inovação financeira, mas também o foco da concorrência monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por uma equipe política está tentando criar o "Plano de Recriação do Dólar Digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente construindo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pelo alto nível de tecnologia financeira da Ásia. Muitos países da Europa e da Ásia estão tentando, através de regulamentações e pilotos de moedas digitais de bancos centrais, manter a influência monetária na era digital. As moedas estáveis tornam-se um novo campo de batalha para os países em torno da soberania das moedas digitais e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão a enriquecer-se constantemente, aproximando-se gradualmente das funções da moeda fiduciária

moeda estável mais tarde foi usada para transferências internas no mercado de criptomoedas. Mas à medida que a tecnologia e o ecossistema de aplicações se desenvolveram, a função da moeda estável continuou a se expandir:

• Pagamentos de transações globais: suporta comércio eletrônico transfronteiriço e remessas internacionais, oferecendo uma forma de liquidação rápida e de baixo custo.

• Empréstimos e rendimentos financeiros inovadores: torne-se um ativo de empréstimo principal em uma nova plataforma financeira, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros ou usá-la como garantia de ativos.

• Ferramenta de proteção de ativos: em períodos de alta volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de ativos digitais: Moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, obras de arte digitais e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses cenários diversos, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta de criptomoeda" para "moeda digital fiduciária", resultando em um aumento explosivo na dimensão do mercado e na atenção do capital.

Uma nova estrutura monetária global está se formando

Desde a liderança do Estado e os projetos piloto de bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos de blockchain, a moeda estável está a transformar-se de uma ferramenta de nicho na chave para a próxima geração de infraestrutura de pagamentos globais.

Esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre os países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moedas estáveis, Hong Kong também está ativamente a construir um ecossistema de moeda estável, promovendo a construção de um novo centro financeiro emergente na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, a Assembleia Legislativa de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. A referida legislação será implementada oficialmente a partir de 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer uma estrutura regulatória abrangente para moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.

A Hong Kong lançou regulamentos relevantes não como uma regulação passiva, mas sim considerando a estratégia de ocupar ativamente a "próxima geração de centro de liquidação de pagamentos".

• A estrutura do sistema de pagamento em criptomoeda global já está formada, a moeda estável passou de "ferramenta de liquidação em criptomoeda" para se tornar uma escolha mainstream para remessas internacionais, pagamentos e proteção de ativos;

• As principais economias estão a acelerar a digitalização das moedas, a competição monetária está a mudar para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão de tecnologias emergentes e finanças está a acelerar, e a moeda estável é precisamente o "ponte" e "média" entre aplicações em cadeia e ativos do mundo real, enquanto Hong Kong pretende ser a capital das pontes.

Assim, Hong Kong não está apenas a "tapar buracos", mas a encontrar uma nova posição proativa na definição de regras entre as criptomoedas e a regulamentação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, com liquidações através do sistema de moeda digital do banco central e um foco em projetos piloto de instituições financeiras;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é dominada pelo mercado, servindo como um complemento ou até mesmo substituto em aplicações de cadeia aberta, pagamentos internacionais e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá que Hong Kong tenha duas "direitos de emissão" na esfera das finanças digitais: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Nesta batalha pela nova configuração monetária global, as moedas estáveis tornaram-se silenciosamente o veículo técnico e o símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos, ancorados nas moedas estáveis predominantes, lutam pelo direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem uma estratégia independente de digitalização da moeda nacional através de regulamentações relevantes; enquanto Hong Kong, com um quadro regulatório flexível e visionário e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, proteção institucional".

No futuro, quando a moeda estável se tornar a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem puder dominar os direitos de precificação, acesso e liquidação desse sistema, terá uma vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou suas cartas.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma de moeda, mas também um jogo profundo de soberania digital, ordem financeira e poder discursivo geopolítico. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a se juntar a esta guerra financeira digital ainda não nomeada. Apenas, neste momento, Hong Kong, que está à mesa de jogo, já não é um mero espectador.