Observatório de Mercado Semanal【6.9 - 6.13】: Perturbações geopolíticas e prudência dos fundos ressoam, Token de corrente principal ajustam-se em oscilações, mercado acumula força em níveis altos.

A recuperação de fundos está limitada, as principais criptomoedas estão em ajuste de oscilação, as moedas de segunda linha estão recuando após a alta, o mercado está em consolidação em níveis elevados

Fatores macroeconômicos impactam a temperatura, emoções flutuam repetidamente:

• A tensão na região do Oriente Médio provocou uma breve busca por segurança no mercado, a volatilidade diminuiu, as expectativas de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve aumentaram, e a atitude dos investidores é cautelosa e de espera.

Melhoria marginal no fluxo de capital, mas sem força suficiente:

• O ETF de criptomoeda voltou a ter entradas líquidas, mas o impulso está a abrandar, a emissão de stablecoins está a desacelerar, o prémio do USDT está a enfraquecer e os fundos estão a ser cautelosos e a observar.

Token de corrente principal apresenta uma diversificação nas tendências, o Bitcoin mostra uma desaceleração forte, enquanto o Ethereum ajusta após uma recuperação:

• O Bitcoin enfrenta resistência e recua após alta, o Ethereum sobe mas com impulso reduzido, instituições e detentores de longo prazo continuam a aumentar suas posições, a estrutura geral ainda é neutra a forte.

A liquidez das moedas de segunda linha melhorou marginalmente, mas a pressão para alta foi contida:

• A capitalização total das moedas de pequena capitalização enfrentou resistência na recuperação e voltou a cair, a participação de mercado estabilizou e apresentou oscilações, a atividade na cadeia reportou 53, ainda não saiu da fraqueza.
• Atualmente na fase de consolidação, a curto prazo é necessário esperar pela superação de capitais em conjunto, observar pacientemente o fortalecimento da estrutura das moedas de segunda linha e os sinais de retorno de capital das Token de corrente principal.

Um. Ambiente macroeconômico e de mercado

• Geopolítica: A situação no Oriente Médio está tensa, mas não escalou para uma guerra total, durando cerca de duas semanas, com os principais países não se envolvendo diretamente.
• Dinâmica do mercado: os preços do petróleo subiram devido ao sentimento, o Bitcoin caiu para 105.000 dólares, o mercado de ações dos EUA recuperou, a volatilidade diminuiu e o mercado tende a estabilizar.
• Política econômica: A probabilidade de redução da taxa de juros aumentou em julho, a pressão sobre as políticas aumentou, o Federal Reserve equilibra a inflação/economia, e a situação geopolítica pode envolver uma disputa entre grandes potências.

Dois, Análise do Fluxo de Capital & Estrutura do Mercado de Token de corrente principal

Fluxo de capital externo

• Fundo ETF: Esta semana, entraram 2,8 mil milhões de dólares, com um aumento significativo no montante.
• Stablecoin: Esta semana, foram emitidos 2,3 mil milhões de dólares, com uma média diária de emissão de 321 milhões, um nível de emissão bastante elevado.

Indicador de sentimento de mercado

• Prémio fora da bolsa: O prémio das stablecoins continua a subir ligeiramente.

Bitcoin (BTC)

• Análise técnica: O mercado está em uma faixa de alta oscilante
• Distribuição de fichas em cadeia: Aumenta as fichas superiores a 10,3 mil dólares

Ethereum (ETH)

• A performance é inferior à do BTC, ETH/BTC mantém-se em flutuação, com fundos a continuar a retornar ao domínio do BTC.
• Movimentação em cadeia: O aumento de endereços ativos pode indicar que a formação de fundo em fase está concluída.

Revisão da Macroeconomia

Focar na situação geopolítica

• Contexto geopolítico:

A geografia da região do Oriente Médio é complexa, e as grandes diferenças na população e na quantidade de armas convencionais entre os países vizinhos tornam difícil a ocorrência de conflitos diretos no terreno; a menos que uma grande potência intervenha diretamente, os conflitos serão limitados a ataques seletivos.

• Escala e duração do conflito:

Alguns países já manifestaram a intenção de continuar a luta por duas semanas, prevendo-se que o conflito seja uma confrontação de baixa intensidade a longo prazo, e não uma guerra convencional ou nuclear em grande escala. Os países vizinhos, como zona de amortecimento, restringiram ainda mais o contato direto em solo.

• Avaliação de Impacto:

Atualmente, a preocupação do mercado com uma guerra total é baixa, e os riscos geopolíticos se manifestam mais como flutuações emocionais do que como uma escalada militar substancial.

• Dinâmica dos preços do petróleo:

A atual alta dos preços do petróleo é resultado de uma reação emocional, e não de interrupções na oferta, pois não houve ataques a infraestruturas energéticas importantes. Os ataques foram limitados a alvos específicos, sem impacto direto no fornecimento global de petróleo a curto prazo.

• Mercado de ações e criptomoedas:

Apesar de o mercado de ações americano estar em valores negativos antes da abertura, houve uma recuperação, com o Bitcoin subindo para 105.000 dólares, mostrando que o sentimento do mercado melhorou. A volatilidade caiu a partir do pico da manhã, oscilando dentro do intervalo de 1.000 dólares à tarde.

• Mudança de volatilidade:

Comparado aos eventos macroeconômicos no início do ano, o mercado atual está desensibilizado em relação à geopolítica, com uma redução na amplitude das flutuações.

• Influência das posições institucionais:

Aumentos na posição das instituições, diminuição da moeda em circulação, semelhante ao modelo do mercado de ações (bull market longo, bear market curto). O efeito de lock-up do ETF é significativo, com um equilíbrio entre saídas e entradas, mas a maior parte está bloqueada.

• Ritmo do mercado:

O desempenho do Bitcoin está cada vez mais ligado ao mercado de ações, o que resulta em um longo ciclo de tomada de decisões por parte das instituições, levando a uma diminuição dos tokens em circulação e a um aumento da estabilidade do mercado. No entanto, no curto prazo, ainda é impulsionado por emoções, como a recuperação após a queda da manhã.

• Comparação com outras criptomoedas：

O Ethereum e outras moedas de corrente principal mantêm um ritmo de alta volatilidade devido à falta de ETFs em larga escala e à profunda participação institucional.

Taxa de juro neutra

A distribuição da probabilidade de cortes nas taxas de juros mudou gradualmente nas reuniões de 30 de julho de 2025 a 9 de dezembro de 2026.

As reuniões de 29 de outubro e 10 de dezembro de 2025 mostram que a probabilidade de um corte nas taxas de juros de 50 pontos base para 375-400 pontos base está a aumentar gradualmente.

Particularmente na reunião de 10 de dezembro de 2025, a probabilidade de uma redução de 225-250 pontos base é de 28,6%, enquanto a probabilidade de uma redução para 400-425 pontos base é de 21,3%. As reuniões de 2026 indicam que a magnitude das reduções pode tender a estabilizar, com uma distribuição de probabilidades mais dispersa.

Eventos importantes da próxima semana

Impacto dos principais eventos da próxima semana

Tabela de publicação de dados macroeconômicos

Publicação de dados

Dois. Análise de dados na cadeia

1. Alterações nos dados de mercado de curto e médio prazo que afetam o mercado esta semana

1.1 Situação do fluxo de fundos de stablecoin

Os dados de fundos de stablecoins desta semana, em comparação com a semana passada, mostram que a emissão de stablecoins aumentou de 1.005 milhões para 1.149 milhões, com um aumento de 14% em relação ao mês anterior. A média diária de emissão aumentou de 143 milhões para 164 milhões, também com um aumento de 14%. Pode-se ver que, embora a emissão de stablecoins desta semana ainda esteja em alta em relação à semana passada, a taxa de crescimento da emissão começou a desacelerar. Em comparação com a recuperação da taxa de crescimento da emissão da semana passada, a taxa de crescimento da emissão desta semana voltou a esfriar. A movimentação de fundos de stablecoins está intimamente relacionada ao comportamento dos preços de BTC e outras moedas de corrente principal, e as mudanças no sentimento do mercado podem impactar diretamente a emissão e circulação de stablecoins. Portanto, em relação ao preço do BTC, a desaceleração da taxa de crescimento da emissão de stablecoins nesta semana também pode ser uma das razões pelas quais o preço do BTC testou máximas anteriores, mas não conseguiu rompê-las.

De uma forma geral, os stablecoins como o papel de "pool de liquidez" no mercado cripto merecem a nossa atenção. Atualmente, a quantidade total de stablecoins continua a crescer, mas o ritmo de emissão apresenta flutuações. Neste momento, ainda não é o ritmo de uma recuperação completa do mercado, portanto, recomenda-se manter uma atitude cautelosamente otimista.

1.2 Situação do fluxo de fundos ETF

Este semana, de 6/6 a 6/13, os ETFs de Bitcoin tiveram um retorno de entradas líquidas, com um montante líquido de 1,02 bilhões de dólares, um aumento de 1,718 bilhões de dólares em relação à semana passada, refletindo um estado de aquecimento do sentimento de investimento dos investidores institucionais e dos investidores americanos a curto prazo. Especificamente, nos primeiros dois dias do início desta semana, a velocidade das entradas líquidas do ETF de Bitcoin apresentou um aumento acelerado, enquanto o preço do Bitcoin também subiu na terça-feira, atingindo o ponto mais alto da semana, testando novamente a área de preços máximos anteriores. Nos dias seguintes, o ETF de Bitcoin continuou a ter entradas líquidas, mas a velocidade de entrada já começou a esfriar. Simultaneamente, o preço do BTC começou a formar um pico e a apresentar correções a partir de quarta-feira, e o sentimento de investimento dos investidores institucionais começou a esfriar na segunda metade da semana. Portanto, de maneira geral, antes que a tendência de queda da velocidade de entradas líquidas do ETF de Bitcoin se inverta, é necessário estar atento ao risco de quedas contínuas do preço do BTC neste ponto.

Outro dado que merece atenção esta semana é o ETF de ETH. O ETF de ETH teve uma entrada significativa e contínua esta semana, e a entrada contínua deve indicar a presença de fatores positivos de médio e longo prazo. No entanto, após uma entrada de 240 milhões no dia 11/6, o mercado também sofreu um ajuste. Deve-se prestar atenção se o mercado de ETF também está passando por situações irracionais a curto prazo.

1.3 Desconto e Prémio de OTC

Analisando a tendência da última semana (de 6/7 a 6/13), a taxa de prêmio no mercado de balcão do USDT e do USDC subiu sincronamente, refletindo um movimento de retorno de fundos no mercado na primeira metade desta semana. O aumento geral do mercado na primeira metade da semana também demonstrou isso. A partir de quarta-feira, a taxa de prêmio no mercado de balcão do USDT e do USDC começou a cair após atingir 99,79% e 100%, respectivamente. O mercado geral também quase iniciou um novo ajuste na quarta-feira. No entanto, na quinta-feira, a taxa de prêmio do USDC no mercado de balcão novamente subiu, enquanto o USDT seguiu um caminho diferente. Atualmente, até hoje, a taxa de prêmio do USDC no mercado de balcão voltou a 100%, enquanto o USDT continuou a cair para 99,65%. Embora o USDC tenha se recuperado, sua taxa de prêmio no mercado de balcão não ultrapassou 100%. Além disso, desde o início deste ano até agora, a tendência geral da taxa de prêmio no mercado de balcão do USDC e do USDT ainda mostra uma tendência de queda. Em fases normais ou de alta do mercado, as stablecoins costumam apresentar um leve prêmio, o que indica que há fundos dispostos a comprar stablecoins por um preço mais alto para entrar no mercado. Portanto, a partir das taxas de prêmio atuais do USDC e do USDT, pode-se ver que o mercado ainda tende a ser conservador, e o sentimento geral ainda está inclinado à espera.

1.4 Compra Institucional

A partir do comportamento de compra de uma certa instituição, pode-se observar que, embora a instituição tenha continuado a aumentar suas participações em Bitcoin este ano, o ritmo de compra diminuiu claramente após o preço do Bitcoin ter atingido 100.000. Na última semana, em 2 de junho, quando o preço do Bitcoin estava em torno de 106.495, a quantidade comprada caiu de 4.020 moedas em 26 de maio para 705 moedas. No entanto, nesta semana, quando o preço do Bitcoin estava em torno de 105.426, foram compradas 1.040 moedas. A quantidade comprada aumentou ligeiramente com a queda do preço, portanto, pode-se concluir que atualmente a instituição adota uma atitude cautelosa em relação à compra de Bitcoin acima de 100.000, mas está disposta a aumentar a quantidade comprada quando o preço do Bitcoin recua.

1.5 Quantidade detida por detentores de curto e longo prazo

Até início de junho de 2025, os dados na cadeia do BTC mostram que a oferta de detentores de longo prazo (LTH) continua a aumentar, alcançando um novo máximo em quase seis meses, com cerca de 14,4 milhões de BTC, demonstrando que a confiança dos investidores de médio e longo prazo no mercado continua a crescer. Uma grande quantidade de BTC está bloqueada em carteiras inativas, reduzindo ainda mais a liquidez. Ao mesmo tempo, a oferta de detentores de curto prazo (STH) caiu desde o pico no início do ano até atingir o ponto mais baixo no final de maio, representando uma contínua diminuição da pressão de venda nos últimos meses. Na semana passada, houve uma leve recuperação, o que pode refletir que alguns traders de curto prazo começaram a comprar nas mínimas, mas esta semana a oferta de detentores de curto prazo voltou a cair, enquanto a oferta de detentores de longo prazo continua a alcançar novos máximos. Isso indica que a correção na segunda metade desta semana pode ser principalmente impulsionada pela pressão de venda dos detentores de curto prazo, enquanto os detentores de longo prazo ainda estão acumulando, portanto, mesmo que os preços experimentem uma correção, isso pode ser uma boa oportunidade de compra.

![Relatório semanal de observação do mercado【6.9 - 6.13】：Perturbações geopolíticas e cautela dos investidores em ressonância