Crise de transparência no mercado de Token e soluções

A indústria de criptomoedas tem mais de dez anos de história e está em um ponto de virada crítico. Embora algumas empresas de criptomoedas tenham começado a ser listadas, o mercado de Tokens ainda enfrenta sérios problemas de falta de transparência, o que impede o desenvolvimento da indústria.

Os tokens são vistos como a direção futura da formação de capital, mas se o problema da transparência não for resolvido, será difícil alcançar um desenvolvimento adicional. Atualmente, o mercado de tokens enfrenta a crise do "mercado de limões" - devido à falta de um mecanismo eficaz para distinguir entre projetos de alta e baixa qualidade, todos os projetos acabam sendo precificados de maneira média. O resultado é que os projetos de alta qualidade não estão dispostos a emitir tokens, enquanto os projetos especulativos proliferam, resultando na deterioração da qualidade de todo o mercado.

No mercado de tokens, os investidores enfrentam muitas questões que os investidores de capital próprio não precisam se preocupar:

• Proteção legal insuficiente: a proteção legal dos detentores de Token é muito inferior à dos detentores de ações.
• Problema de múltiplos tokens: a equipe pode emitir um segundo token para novos negócios, prejudicando os interesses dos investidores iniciais.
• Problema da participação parasitária: os detentores de tokens não têm certeza se o fluxo de caixa irá para o token ou para a participação.
• Comportamento do fundador: O fundador pode abandonar o projeto após vender uma grande quantidade de tokens durante um mercado em alta.
• Abuso da fundação: algumas equipes retiram uma grande quantidade de fluxo de caixa do projeto através da fundação.

Esses problemas estruturais levaram a um prémio de risco de Token de até 20%, muito superior aos 5% das ações. De acordo com a lógica de preços dos mercados de capitais, esse alto prémio faz com que a avaliação do Token seja descontada em cerca de 80%.

Alguns especialistas da indústria acreditam que, nessas circunstâncias, fundadores excepcionais podem optar por emitir ações em vez de Token, criando um ciclo vicioso. Projetos bons emitem cada vez menos Token, e o mercado pode eventualmente entrar em colapso.

Para esses problemas, algumas mudanças positivas estão surgindo. Por exemplo, há projetos que transformam sua entidade em subsidiárias totalmente detidas por associações sem acionistas, garantindo que o valor flua para o Token. Também surgiram algumas novas propostas regulatórias para orientar os projetos na transição de entidades centralizadas para redes descentralizadas.

No entanto, ainda existem muitas anomalias na indústria. Alguns projetos abandonam diretamente o token original após alcançarem um fluxo de caixa considerável, deixando os lucros para a equipe central. Outros projetos pagam altas "taxas de consultoria" à equipe central através de fundações, acelerando indiretamente a conversão em dinheiro. As condições de listagem de alguns intercâmbios também são bastante rigorosas, exigindo que os projetos forneçam uma grande quantidade de tokens e taxas elevadas.

Para resolver essas questões, especialistas do setor propuseram uma Estrutura de Transparência de Tokens. Este é um modelo de autodivulgação aberto e padronizado que exige que as partes do projeto preencham cerca de 20 perguntas, abrangendo coisas como uma descrição do negócio, cronograma de fornecimento e acordo com a bolsa. A estrutura usa um sistema de pontuação que dá pesos diferentes às perguntas com base em sua importância, resultando em uma nota fácil de entender.

Esta estrutura prioriza a ligação de dados on-chain, como carteiras de equipe marcadas, registos de transações públicas, etc. Para as partes que não podem ser verificadas, depende-se da auto-declaração das partes do projeto. A longo prazo, o mecanismo de reputação irá impulsionar a divulgação honesta dos projetos.

Os especialistas do setor prevêem que os projetos que participam e obtêm uma classificação razoável, os seus Tokens poderão, a longo prazo, obter um prémio devido à transparência. Embora essa mudança não se manifeste imediatamente, o aumento da transparência atrairá mais atenção de fundos de Tokens de liquidez. Se este quadro for amplamente adotado pelo mercado, poderá impulsionar a entrada de mais capital institucional no mercado de Tokens de liquidez.

A curto prazo, projetos com bons fundamentos mas ignorados pelo mercado podem se tornar os principais beneficiários. Ao aplicar publicamente essa estrutura, esses projetos podem mostrar mais claramente seus verdadeiros fundamentos e aumentar a conscientização do mercado.

Pelo contrário, projetos que veem os tokens como ferramentas de arbitragem, carecendo de produtos reais ou abusando da estrutura de mercado, perderão a preferência do mercado devido à falta de transparência. O surgimento de estruturas promete pôr fim à superavaliação de "tokens fraudulentos", permitindo que os recursos fluam de forma mais eficaz para projetos que realmente possuem adequação de mercado para produtos.